Общая стоимость данного пакета на 08.12.2009 года составила 36 636 руб.
1/2
Отчет брокера
Давайте подсчитаем, сколько бы стоил мой первоначальный пакет акций в 2025 году. С 2019 года приостановлены торги Уралкалием на ММВБ и эти бумаги исключим из расчета.
На день приобретения (08.12.2009г.) стоимость 7 акций Лукойла, 70 акций Газпрома и 70 акций Сбербанка составила 28 245 рублей (без комиссии).
Давайте возьмем за конечную точку – 1 июля 2025 года. Бумаги в этот день закрылись со следующими значениями:
- Лукойл – 6 306 руб. (приобрел по 1 670 руб.) +277,6%
- Газпром – 128,26 (приобрел по 164 руб.) -21,8%
- Сбербанк – 318,42 руб. (приобрел по 72,5 руб.) +339,2%
Таким образом, на 1 июля 2025 года стоимость моего портфеля составила бы 75 409,60 руб., увеличившись с 8 декабря 2009 года на 47 164,60 руб. (+167,0%).
В данном расчете не учитывается величина дивидендов, так что доход был бы еще выше. «Подкачал» Газпром из-за известных событий, но это не его вина.
Прошлый раз обзор на ОФЗ я делал в середине октября и ситуация на рынке заметно изменилась. Тогда индекс RGBI был на 4.5% ниже, а доходность длинных бумаг превышала 15%.
Сейчас же мы видим, что котировки выросли, а доходность большинства выпусков снизилась примерно до 14.7%. Даже длинные ОФЗ, например, выпуск 26238, торгуются с доходностью всего около 13.74%, что ставит под вопрос их статус высокодоходного «безрискового» актива.
Банкам не хватает ликвидности, это видно по РЕПО, поэтому они второй раз подряд повысили ставки по краткосрочным вкладам — до 15.6%. Таким образом, сейчас вклады до года в топ-банках могут дать более высокий доход, чем долгосрочные гособлигации, но так будет не всегда.
📍 Что такое ОФЗ и как они работают
Облигации федерального займа (ОФЗ) — это долговые расписки российского государства. Когда Министерству финансов нужны деньги (например, чтобы закрыть дыру в бюджете), оно выпускает эти облигации и продает их инвесторам. Покупая ОФЗ, вы по сути даете деньги в долг государству.
Взамен государство обязуется:
• Регулярно платить вам проценты (купонный доход).
• Вернуть вложенную сумму (номинал) в заранее известную дату.
Некоторые выпуски ОФЗ предусматривают частичное погашение номинала (амортизацию долга). По срокам обращения ОФЗ могут быть краткосрочными, среднесрочными или долгосрочными.
📍 Как формируется доходность ОФЗ
Доходность новых выпусков ОФЗ напрямую привязана к ключевой ставке ЦБ. Минфин, выпуская облигации, ориентируется на её текущий уровень и рыночные ожидания по её изменению.
Когда ЦБ повышает ставку, доходность новых и обращающихся на рынке ОФЗ с переменным купоном тоже растёт, чтобы оставаться привлекательными для инвесторов. Снижение ключевой ставки, наоборот, ведёт к удешевлению госдолга и снижению доходности по облигациям.
📍 Подобрал для вас ОФЗ под различные рыночные сценарии:
• Если считаете, что ключевая ставка будет снижаться медленно, то выбирайте выпуск с максимальным купоном.
• Если вам кажется, что на фоне геополитики её снижение может стать резким, то есть смысл рассмотреть облигации с максимальным дисконтом к номиналу. Основной доход здесь будет формироваться за счёт роста их рыночной стоимости.
Январь/июль:
ОФЗ 26239 $SU26239RMFS2
• Доходность: 14,32%
• Погашение: 23.07.2031
• Купон: 34,41₽ - 6,9%
• Месяцы выплат: Январь, Июль
• Цена ниже номинала: 73,45%
Февраль/август:
ОФЗ 26240 $SU26240RMFS0
• Доходность: 14,21%
• Погашение: 30.07.2036
• Купон: 34,90₽ - 7%
• Месяцы выплат: Февраль, Август
• Цена ниже номинала: 62,85%
Март /сентябрь:
ОФЗ 26246 $SU26246RMFS7
• Доходность: 14,54%
• Погашение: 12.03.2036
• Купон: 59,84₽ - 12%
• Месяцы выплат: Март, Сентябрь
• Цена ниже номинала: 89,00%
ОФЗ 26218 $SU26218RMFS6
• Доходность: 14,35%
• Погашение: 17.09.2031
• Купон: 42,38₽ - 8,5%
• Месяцы выплат: Март, Сентябрь
• Цена ниже номинала: 79,1%
Апрель/октябрь:
ОФЗ 26252 $SU26252RMFS5
• Доходность: 14,65%
• Погашение: 12.10.2033
• Купон: 62,33₽ - 12,5%
• Месяцы выплат: Апрель, Октябрь
• Цена ниже номинала: 92,30%
ОФЗ 26253 $SU26253RMFS3
• Доходность: 14,56%
• Погашение: 06.10.2038
• Купон: 64,82₽ - 13%
• Месяцы выплат: Апрель, Октябрь
• Цена ниже номинала: 93,70%
Май/ноябрь:
ОФЗ 26247 $SU26247RMFS5
• Доходность: 14,36%
• Погашение: 11.05.2039
• Купон: 61,08₽ - 12,25%
• Месяцы выплат: Май, Ноябрь
• Цена ниже номинала: 90,17%
ОФЗ 26241 $SU26241RMFS8
• Доходность: 14,34%
• Погашение: 17.11.2032
• Купон: 47,37₽ - 9,5%
• Месяцы выплат: Май, Ноябрь
• Цена ниже номинала: 80,93%
Июнь/декабрь:
ОФЗ 26250 $SU26250RMFS9
• Доходность: 14,58%
• Погашение: 10.06.2037
• Купон: 59,84₽ - 12%
• Месяцы выплат: Июнь, Декабрь
• Цена ниже номинала: 88,30%
Данный вид активов, не про заработать иксы. Это больше про сохранить свой депозит от излишней волатильности.
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
🛢 ГПНпредставила нам финансовые результаты за III квартал и 9 месяцев 2025 г. Сокращённый отчёт получился ожидаемо слабым по сравнению с прошлым годом (увеличение прибыли произошло из-за налогов), но по сравнению с прошлым кварталом прогресс (цена сырья возросла+РФ нарастила добычу). Также стоит отметить увеличенный CAPEX и сюрприз по выкачке денег Газпромом (нет, это неповышенные дивиденды):
🛢️ Выручка: III кв. 928,4₽ млрд (-8,9% г/г), 9 м. 2,7₽ трлн (-11% г/г) 🛢️ Чистая прибыль: III кв. 69,1₽ млрд (+47% г/г), 9 м. 233,8₽ млрд (-37,7% г/г)
💬 Компания предоставила сокращённые операционные данные — добыча углеводородов увеличилась за 9 месяцев на 4,3%, а объём переработки на 2,6%. В 2025 г. начиная с I кв. происходила компенсация по добыче за ранее превышенные квоты, но со II кв. РФ уже начала наращивать добычу (в III кв. 2025 г. РФ добывала нефти в среднем — 9,2 млн б/с vs. II кв. 2025 г. — 9 млн б/с). По нефтепродуктам — демпферные выплаты за III кв. 2025 г. составили 171 млрд (-62,1% г/г), ощутимое падение. Средний курс $ в III кв. 2025 г. — 80,6₽, в 2024 г. — 89,3₽, средняя цена Urals в III кв. 2025 г. — 58,2$, в 2024 г. — 69,3$.
💬 Думаю к падению выручки не должно возникнуть вопросов. Опер. расходы снизились до 813,7₽ млрд (-7% г/г, темпы сокращения меньше, чем в выручке). На это повлияли статьи: админ. расходы — 44,1₽ млрд (+18,7% г/г), амортизация — 116,5₽ млрд (+0,2% г/г) и транспортные расходы — 72,5₽ млрд (+3,3% г/г). Как итог опер. прибыль снизилась до 114,7₽ млрд (-20,8% г/г).
💬 Чистая прибыль: прибыль в совместных предприятиях +8,4₽ млрд (+113,9% г/г, Арктикгаз, Славнефть и др.), разница финансовых доходов/расходов -4,4₽ млрд (огромный долг, годом ранее +3,2₽ млрд), снизился убыток в прочих расходах -1,5₽ млрд (годом ранее -5,9₽ млрд), курсовые разницы принесли убыток в -20,2₽ млрд (некоторые долги компании валютные, год назад -27,9₽ млрд). Как же получился плюс по сравнению с 2024 г.? Всё дело в налоге на прибыль -25₽ млрд (-62,5% г/г, в прошлом году случился пересчёт налога из-за его увеличения до 25%).
💬 Кэш на счетах снизился до 185,4₽ млрд (под конец 2024 г. — 217,7₽ млрд, выплата дивидендов). Долг увеличился до 1,123₽ трлн (под конец 2024 г. — 960,3₽ млрд). Показатель чистый долг/EBITDA составил — 0,93x, выплата дивидендов в долг до добра не доводит.
💬 OCF снизился до 200,7₽ млрд (-8,4% г/г), отмечаю приток денег в оборотный капитал (+56₽ млрд vs. +18₽ млрд годом ранее), CAPEX значительно нарастили — 127,9₽ млрд (+247,5% г/г), при этом 47,9₽ млрд были направлены на погашение строительства (видимо деньги идут на проект Лахта-2, за 9 месяцев уже потрачено 153,3₽ млрд). FCF в III кв. составил 72,8₽ млрд (-60,1% г/г), FCF за 9 месяцев — 109,8₽ млрд (-68% г/г), то есть свободных денег хватает на выплату 5,9₽ на акцию в виде дивидендов за III квартал (т.к. за I п. 2025 г. уже выплатили 17,3₽ на акцию). Но согласно див. политике основу для выплаты составляет ЧП, но если раньше платили 75% от ЧП, то сейчас перешли на 50% (компания заработала 7,3₽ на акцию за III кв. в виде дивиденда, опять же если заплатят, то в долг).
📌 Что нас ждёт в IV квартале? В октябре 2025 г. РФ добыла нефти — 9,382 млн б/с (+43 тыс. б/с м/м), в ноябре восьмёрка стран ОПЕК+ увеличила квоты на добычу в декабре на 137 тыс. б/с, Россия в декабре сможет добывать 9,574 млн б/с. Но цена Urals ушла ниже 55$ за баррель (из-за новых санкций США скидка на баррель составляет 15-20$) , а ₽ крепчает (77₽ за $). Долг компании перевалил за 1,1₽ трлн (% расходы растут), конечно, сокращение payouta до 50% это великолепно, но дивиденды всё равно будут выплачены в долг (логичнее всего перейти на выплату от FCF). Особняком стоит "игрушка" Газпрома за которую платит ГПН (по сути размен на повышенные дивиденды), видимо, IV кв. будет хуже по фин. показателям, чем III.
Похоже, Новосибирский Минфин решил принять эстафету от Полипласта. Не успел в середине ноября разместиться фикс 34027 на 5 млрд ₽, как сибиряки выкатили дополнительное размещение, доведя общий объем выпуска до 11,5 млрд ₽.
И спустя всего несколько дней после доп. выпуска, на арене появляется флоатер 34028 на 3 года. Третий анонс займов на бирже за неполный месяц — это сильно! Видимо, у региона серьёзные планы в части инфраструктурных и социальных проектов, на которые нужны «длинные» деньги. Давайте присмотримся к очередному выпуску от Новосиба.
Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
🏕️Эмитент: Новосибирская область
🗺️Новосибирская область входит в состав Сибирского федерального округа. Административный центр — город Новосибирск. Граничит с Томской, Омской и Кемеровской областями, с Алтайским краем и с Казахстаном.
Образована 28 сентября 1937 г. путём разделения Западно-Сибирского края на Новосибирскую область и Алтайский край. Численность населения — 2,79 млн человек (16-е место среди субъектов РФ).
Я, кстати, в Новосибирске и области ни разу не был. Напишите в комментариях, кто меня читает из Новосибирской области, если такие есть!👋
Область — крупный транспортно-распределительный и транзитный узел Сибири и Дальнего Востока: в регионе функционирует крупнейший в Сибири аэропорт Толмачево, а также базируется авиакомпания «Сибирь» (S7 Airlines).
⭐Кредитный рейтинг: AA «стабильный» от АКРА (май 2025).
💼В обращении 8 выпусков облигаций Новосибирска и области, все бумаги с амортизацией. На все предыдущие размещения я делал подробные обзоры. Ближайшее погашение — в мае 2026.
Облигации Новосибирской области на Мосбирже. Данные от 08.12.2025. Источник: сайт Мосбиржи
📊Финансовые показатели
Экономика области диверсифицирована. Наибольший вклад во внутренний региональный продукт (ВРП) вносят предприятия торговли и ремонта, обрабатывающая промышленность, а также сектор «Транспортировка и хранение».
✅️ВРП области в 2024 г. составил 2,5 трлн ₽, что в сопоставимых ценах на 3,2% выше уровня 2023 года. На долю области приходится 1,4% совокупного ВРП российских регионов.
👉Соотношение долга и ВРП области не превышает 4%. Соотношение долга области и ее текущих доходов по итогам 2024 г. составило 29%, а в 2025 г. по прогнозу будет чуть выше 30%.
🔺В 2025 г. ожидается исполнение бюджета с дефицитом более 10%. Однако АКРА исходит из предположения, что дефицит будет меньше в связи с недоисполнением расходов.
✅️Расходы на обслуживание долга необременительны для областного бюджета: соотношение усредненных процентных расходов и совокупных расходов бюджета в 2021–2025 гг. составляет порядка 1,5%.
✅️Остатки средств на счетах на 01.01.2025 полностью покрывали погашаемый в текущем году объем долга. Оценка ликвидности от АКРА — максимальная.
📌Источник: Отчет АКРА, данные из интернет-источников.
Знаменитые Бердские скалы в Новосибирской обл. Автор фото: Алексей Зырянов
⚙️Параметры выпуска 34028
● Название: Новосиб-34028 ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: до 10 млрд ₽ ● Купон до: КС+240 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года (1110 дней) ● Оферта: нет ● Рейтинг: АА от АКРА ● Выпуск для всех ❗Амортизация: по 20% от номинала в дату выплаты 20 купона, по 40% в даты 29 и 37 купона.
👉Организаторы: Газпромбанк, Sber CIB, Совкомбанк.
⏳Сбор заявок — 9 декабря, размещение — 12 декабря 2025.
🤔Резюме: берут количеством
🏕️Итак, Новосибирская область размещает флоатер солидным объемом до 10 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без оферты и с амортизацией крупными мазками.
✅Субфедеральные облигации по надежности почти сопоставимы с ОФЗ. Вряд ли федеральный центр даст региону допустить реальный дефолт — по крайней мере, таких случаев пока ещё не было.
✅Низкий уровень долговой нагрузки и достаточная ликвидность. АКРА в мае подтвердила области отличный кредитный рейтинг АА. Проблем с погашением из собственных средств быть не должно.
👉Доходность так себе, ну а что мы хотели от надежных региональных бондов. Дают премию к ключевой ставке и ежемесячные выплаты — уже приятно. Осталось дождаться итогового спреда купона.
💼Вывод: Новосибирский Минфин решил во что бы то ни стало исчерпать до конца года весь кредитный лимит. Ориентир спреда к ключевой ставке в 240 б.п. звучит в принципе довольно вкусно, на размещении скорее всего его снизят. На мой взгляд, выпуск будет интересен при финальном купоне КС+200 б.п. и выше.
В этот раз купон ежемесячный, что радует. Через 1,5 года начнётся амортизация, но для флоатеров в условиях потенциального длительного снижения ключевой ставки это даже скорее плюс, чем минус — деньги будут высвобождаться быстрее для новых идей.
👉Подписывайтесь на мой телеграм — там всегда качественная аналитика, новости и инвест-юмор.
Высокодоходных флоатеров вам в ленту! На рынок снова врывается уже отлично знакомый мне (да и многим из вас, думаю, тоже) эмитент из сектора крепких ВДО — Первый Асфальтобетонный.
После двух подряд фиксов, питерские бетонщики решили замутить плавающий выпуск с возбуждающим размером купона. Доступ получат, правда, «не только лишь все».
Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
👷А теперь — погнали смотреть на новый выпуск АБЗ-1!
🏭Эмитент: АО «АБЗ-1»
👷Асфальтобетонный завод №1 — крупнейший в Северо-западном регионе РФ производитель асфальтобетонных смесей и других дорожно-строительных материалов. Базируется в Питере, как собственно и Сид😎 Поэтому можно сказать, что я буквально каждый день хожу и езжу по продукции нашего сегодняшнего эмитента.
Предприятие берёт свою историю аж с 1932 г., когда в составе треста «Лендорхоз» в Ленинграде для реализации стратегической задачи переустройства каменных и деревянных мостовых и тротуаров на передовое асфальтовое покрытие была основана «Асфальтобетонная база №1».
🧱В настоящее время годовой выпуск продукции АО «АБЗ-1» составляет около 1,7 млн тонн асфальтобетона, что обеспечивает компании ~24% от рынка СПб и Лен. области.
Завод АБЗ-1 в СПб
🏭Производственные мощности включают 3 завода по производству асфальта, 2 установки по выпуску дорожных эмульсий и полимер-битумных вяжущих в СПб, а также асфальтобетонный завод в Тверской области.
⭐Кредитный рейтинг: А- «стабильный» от Эксперт РА (повышен в сентябре 2025).
💼В обращении 7 выпусков общим оставшимся объемом ок. 9 млрд ₽, все с амортизацией. На флоатеры 2Р01 и 2Р02, а также на фиксы 2Р03 и 2Р04 делал подробные обзоры. Сам давно держу 2 фикса: 1Р3 и 1Р4. Ближайшее погашение — в январе 2026.
Облигации АБЗ-1 на Мосбирже. Данные от 07.12.2025. Источник: сайт Мосбиржи
📊Финансовые результаты АБЗ-1
Смотрим цифры из консолидированного отчета по МСФО за 6 мес. 2025 г.:
✅Выручка: 3,01 млрд ₽ (+15% г/г). Из них 2,78 млрд ₽ пришлось на продажи дорожно-строительных смесей, 155 млн ₽ — на транспортные услуги, остальное — на прочие виды деятельности. За весь 2024 год компания получила 8,19 млрд ₽ (+28,1% на фоне 2023).
✅EBITDA (по моей оценке): 909 млн ₽ (+15% г/г). Второе полугодие у компании обычно лучше, чем 1-е. Видимо, это связано со сроками выплат по госзаказам. По итогам прошлого года EBITDA составила 1,34 млрд ₽.
🔻Чистая прибыль: 88,7 млн ₽ (-21% г/г). Основная причина снижения — рост финансовых расходов на 29% до 708 млн ₽. В 2024 году АБЗ-1 заработал 721 млн ₽ прибыли (+25,7% г/г).
💰Собств. капитал: 3,46 млрд ₽ (+2,6% за полгода). Активы увеличились на 22% до 14,9 млрд ₽. На счетах 2,65 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 1,85 млрд ₽).
🔺Кредиты и займы: 8,22 млрд ₽ (+43% за полгода). Долговая нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA LTM выросла с 3,3х до 3,8х (в 2023 г. было вообще 5х). Долговая нагрузка всей группы «Балтийский проект», куда входит АБЗ-1, по итогам 2024 сократилась с 2,7х до 2,4х.
Источник: отчет АО «АБЗ-1» по МСФО за 6 мес 2025
⚙️Параметры выпуска
● Название: АБЗ-002P-05 ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: от 2 млрд ₽ ● Купон до: КС+500 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года (1080 дней) ● Оферта: нет ● Рейтинг: А- от ЭкспертРА ❗Только для квалов ❗Амортизация: по 16,5% от номинала в даты выплат 21, 24, 27, 30, 33 купонов, 17,5% при погашении.
👉Организаторы: ИБ Синара, Совкомбанк.
⏳Сбор заявок — 9 декабря, размещение — 12 декабря 2025.
🤔Резюме: как 2 пальца об асфальт
🏭Итак, АБЗ-1 размещает флоатер объемом от 2 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, с амортизацией и без оферты.
✅Относительно крупный эмитент. Лидер своей отрасли на Северо-Западе РФ. Входит в компанию АО «ПСФ «Балтийский проект», которая в свою очередь выполняет госзаказы в рамках ГЧП (государственно-частного партнерства).
✅Неплохие операционные показатели. Выручка и EBITDA заметно подросли за прошлый год и за 1-е полугодие 2025. Бизнес в целом понятный и всегда востребованный.
✅Кредитный рейтинг повышен. Эксперт РА отмечает рост операционных и финансовых показателей на фоне достаточного уровня контрактной базы, что привело к снижению долговой нагрузки по итогам 2024 года (речь про весь «Балтийский проект»).
⛔Компания закредитованная. Финансовый долг достиг 8,2 млрд ₽ и уже превысил годовую выручку. Долговая нагрузка АБЗ снова начала расти и приближается к 4х. Новый займ под высокую ставку явно не улучшит ситуацию, а скорее наоборот.
⛔Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте мою инструкцию и приступайте к окваливанию.
💼Вывод: с точки зрения доходности размещение интересное, хотя доступ получат не все (зато и спред купона, возможно, не сильно ушатают). Портят картину кредитные риски, но обнадёживает оптимизм агентства в части материнского холдинга.
Без заказов компания остаться не должна. Для диверсификации портфеля на небольшую долю — выглядит достойным кандидатом. Я подумаю, участвовать или нет, поскольку не хочется увеличивать риски эмитента: у меня уже и так есть пара фиксов.
👉Подписывайтесь на мой телеграм — там всегда качественная аналитика, новости и инвест-юмор.
📈 Вашему внимаю, представляю очередной еженедельный обзор, в нём разберём:
Тайм коды:
00:00 | Вступление 00:24 | ВТБ отчитался за октябрь 2025 г. — % маржа уже выше, чем в 2024 г., восстановление резервов помогло прибыли, впереди работа с забл. активами. 06:54 | В октябре 2025 г. корпоративное кредитование значительно ускорилось, уже даже рыночная ипотека по выдаче выше, чем в 2024 г. 11:28 | Чистая прибыль банковского сектора в октябре 2025 г. — снизилась из-за переоценки иностранной валюты и выплаты дивидендов. 15:01 | Россети ЦП отчитались за III кв. 2025 г. — отрицательный FCF второй квартал подряд из-за роста инвестиций и выплаченных дивидендов. Перспективы? 20:10 | Инфляция в ноябре — недельные темпы удивили, но ждём месячного подсчёта, индексация тарифов РЖД и рост цен на б/у авто может внести свои коррективы. 25:26 | Аукционы Минфина — индекс RGBI растёт из-за инфл. данных, банкам не хватает ликвидности, это видно по РЕПО и поднятию ставок по вкладам! 28:52 | Заключение, мысли по рынку
P.S. Если у вас проблемы с Ютубом, то выставляю видео на альтернативных площадках:
Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился ниже 117 пунктов, но с учётом инфляционных данных индекс подрос до 118,42 пунктов:
🔔 По данным Росстата, за период с 25 ноября по 1 декабря ИПЦ составил 0,04% (прошлые недели — 0,14%, 0,11%), с начала месяца 0,01%, с начала года — 5,27% (годовая — 6,62%). Инфляция в ноябре по недельным данным составила 0,43% (в ноябре 2024 г. — 1,43%), это прекрасные данные, которые выводят нас на ~2% saar (месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), но я бы дождался месячного подсчёта 10 декабря (недельная корзина включает мало услуг, в ноябрь войдёт: индексация тарифов РЖД на 11,4% и рост цен б/у авто из-за утильсбора). Темпы декабря пока же сложно оценить (0,01% за 1 день), но вряд ли получится повторить подвиг прошлого года (в декабре 2024 г. инфляция составила 1,32%).
🔔 Минфин увеличил займ за 2025 г. в ОФЗ до 6,981₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн) — это рекорд. В ноябре были реализованы дополнительные флоатеры, которые принесли 1,6₽ трлн выручки (инфляционный всплеск гарантирован). Дефицит федерального бюджета по итогам 10 месяцев составил 4,190₽ трлн или 1,9% ВВП (дефицит составил 403₽ млрд в октябре), поэтому новые правки бюджета увеличивают дефицит до 5,737₽ трлн. Проблема вырисовывается и в пополнении бюджета — НГД доходы просели из-за курса ₽ и цены Urals, к 28 ноября потрачено 2,7₽ трлн, при доходах в 500₽ млрд.
Также мы имеем несколько фактов о рынке ОФЗ:
✔️ Согласно статистике ЦБ, в октябре основными покупателями ОФЗ на вторичном рынке стали НФО — 47,3₽ млрд (сентябрь — 69,7₽ млрд), физические лица снизили свой аппетит на покупки — 21,1₽ млрд (сентябрь — 57,8₽ млрд). Крупнейшими продавцами стали вновь СЗКО — 58,6₽ млрд (в сентябре — 73,2₽ млрд). На первичном рынке крупнейшими покупателями наконец-то стали СЗКО выкупив 52,4% всех выпусков. В октябре участники снизили активность на вторичном биржевом рынке ОФЗ, среднедневной объём торгов ОФЗ снизился по сравнению с сентябрём с 41,6₽ млрд до 38,8₽ млрд.
✔️ Доходность большинства выпусков снизилась до 14,3% (ОФЗ 26238 торгуется по 59,739% от номинала с доходностью 13,75%, вот вам и "безрисковый" актив). Если рассматривать данные ЦБ о средней max ставке по вкладам физ. лиц до 1 года в топ-10 банках, то во III декаде ноября она составила 15,619% увеличившись вторую декаду подряд (годичные ОФЗ дают доходность выше 14%). То есть, банки закладывают, что ставку в декабре оставят неизменной (при этом стоит учитывать нехватку ликвидности для ускорившегося кредитования).
А теперь к самому выпуску:
▪️ Классика ОФЗ — 26251 (погашение в 2030 г.) ▪️ Классика ОФЗ — 26253 (погашение в 2038 г.)
Спрос в 26251 составил 190₽ млрд, выручка — 119,4₽ млрд (средневзвешенная цена — 83,59%, доходность — 14,90%). Спрос в 26253 составил 34,5₽ млрд, выручка — 13₽ млрд (средневзвешенная цена — 92,18%, доходность — 14,86%). Минфин заработал за этот аукцион 132,4₽ млрд (в прошлый — 124,7₽ млрд). Минфин увеличил план заимствований на IV кв. 2025 г. до 3,8₽ трлн (разместили 3,210₽ трлн, осталось 3 недели).
📌 При таких тратах дефицит бюджета необходимо чем-то восполнять, ₽ крепок, ставка пала на ОФЗ, что вполне логично (цена Urals на низких уровнях из-за наращивания добычи ОПЕК и санкций). Минфин не стал дожидаться декабря, как в прошлом году, а выставил на аукцион новые флоатеры уже в ноябре (происходит расчёт купона срочной версии RUONIA), схема была поддержана ЦБ через РЕПО. Очередной недельный аукцион РЕПО показал, что ликвидности банкам не хватает (в декабре банки привлекли 3,270₽ трлн, отдали 0₽ трлн, на последнем аукционе спрос составил 4,938₽ трлн, но выдали только 3,270₽ трлн, ликвидности банкам не хватает).
Алкоголь рекордно подорожает уже с 1 января — только на водку ценники поднимутся на 17,1%
С января 2026 года в стране вырастет минимальная цена на алкогольную продукцию, сообщает «Ъ» со ссылкой на источники. Бутылка 0,5 л водки и коньяка обойдется в ₽409 и ₽755 против ₽349 и ₽651 до этого. Цены на бренди поднимутся до ₽605 (рост в 28%). Сейчас Минфин обсуждает нововведения с производителями, окончательная стоимость станет известна до конца декабря. По данным издания, повышение розничной стоимости будет сопоставимо с прошлогодним.
Как утверждается, рост стоимости спиртного скажется на падении его продаж — примерно 5-10%. С января по октябрь этого года розничные продажи уже сократились на 10,3%, а спрос на водку упал на 3,7%. Минимальная цена на нее была введена еще в 2009 году, на коньяк и бренди — в 2011 году.
