Год только начался, а уже крайняя неделя января. Инвестиционных новостей будет немного, но они все равно будут и сконцентрируются на операционных отчетах за декабрь 2025 года и год в целом. Также пройдет заседание ОПЕК+ и продолжение переговоров. Затронем непрямые инвестиционные новости, а также пару слов о ситуации на рынке с намеком на тех анализ, будь в курсе всего!

Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал! Там я каждый день рассказываю о новых выпусках облигаций, разбираю отчеты компаний, рассказываю какие активы я купил/продал, подпишись и будь в курсе!

⭐Основные события.

Понедельник (26.01)
- МГКЛ. Операционные результаты за декабрь 2025 г.
Вторник (27.01)
- закрытие реестра по дивидендам ВХЗ, 20 рублей
Среда (28.01)
- Henderson. Операционные результаты за 2025 г.
- Данные о недельной инфляции от Росстата
Четверг (29.01)
- Самолет Big Day. День инвестора
- ВсеИнструментыру. Операционные результаты за 2025 г.
Пятница (30.01)
- Продолжение трехсторонних переговоров в Абу-Даби
- Заседание мониторингового комитета ОПЕК

⭐Непрофильные новости

🔸Axios: мы очень близки к встрече между Путиным и Зеленским
🔸Делегации России, США и Украины во время встречи в Абу-Даби достигли прогресса в обсуждении вопросов по прекращению огня, но не пришли к компромиссу по территориям
🔸Песков: методы, к которым прибегает Трамп в политике, не очень корреспондируются с курсом России на формирование многополярного мира
🔸Заботкин: возвращаться к нейтральной ДКП, преждевременно. Инфляция пока выше цели, не говоря уже об инфляционных ожиданиях, которые пока вообще сильно не снизились
🔸Мы ожидаем, что на февральском заседании ЦБ сохранит ключевую ставку неизменной на уровне 16% — главный экономист группы ВТБ
🔸Заботкин: ограничение льготной ипотеки и жесткая ДКП стабилизировали ситуацию на рынке жилья. ПУЗЫРЯ НЕТ!
🔸Банк России (https://cbr.ru/statistics/macro_itm/external_sector/pb/bop-e...) опубликовал предварительную оценку платежного баланса за ноябрь 2025 г. и уточнил оценку за январь–октябрь
🔸Bloomberg: нефтяной танкер, попавший под санкции за транспортировку российской нефти, дрейфует в Средиземном море после того, как у берегов Алжира у него возникли проблемы
🔸Цена фьючерса на золото установила новый исторический рекорд - $5000/унц
🔸Минэнерго: в 2026 г. подкомиссия рассмотрит все угольные компании, желающие получить финансовую поддержку
🔸Префы Сбера оказались самой доходной бумагой за последний 25 лет - они подорожали почти в 730 раз с ₽0,41 до ₽299,01
🔸АЛРОСА: в мире накопился огромный запас природных алмазов, сейчас он медленно снижается
🔸Рынок алмазной продукции сегодня сильно меняется за счет молодых потребителей, которые вместо натуральных камней предпочитают дешевые синтетические алмазы
⭐Рынок.
Переговорный процесс в процессе (пока без прорывов, основной вопрос - территории). Много новостей нас ждет на неделе (перенос встречи -> негатив). Поэтому будьте аккуратнее, но до встречи рынок могут тянуть вверх. Все ближе заседание ЦБ по ставке, прогноз в любом случае оставят жестким (мои ожидания: прогноз по инфляции на 2026 г. повысят до 5-6%, ставку по году пересмотрят (не 13%, а 14%)), а это не понравится рынку.
Нефть пытается прибавлять (на фоне: Израиль попросил США нанести удар по правительственным и военным объектам в Иране), но глобально это не меняет ситуацию в нашей нефтянке. Впереди отчеты по году, плюс 1 пол. 2026 г. вероятнее всего будет даже хуже 2 пол. 2025 г. -> добавим сюда курс -> негатив для рынка акций.

Если вам понравился материал, подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости

🏠 Строительная компания ЛСР представила операционные результаты за IV квартал 2025 г. После прорывного III кв. (показатели заключённых контрактов в кв.м. и в млрд ₽ увеличились, подорожание квадратного метра продолжилось), не было сомнений, что во IV кв. тенденция продолжится. Помогли застройщику рассрочки (стоимость квадратного метра показывает рост: III кв. 2025 г. — 267,1₽ тыс. vs. IV кв. 2025 г. — 287,2₽ тыс.), смягчение ДКП (снижение ключевой ставки до 16%), также спрос поддержали новости об ужесточении условий Семейной ипотеки в 2026 году (количество льготных кредитов будет ограничено одним на семью). Давайте рассмотрим результаты IV квартала:

💬 Заключено новых контрактов: 289 тыс. кв. м (+63,3% г/г)
💬 Заключено новых контрактов: 83₽ млрд (+72,9% г/г)
💬 Средняя цена квадратного метра: 287,2₽ тыс. (+5,9% г/г)

За 2025 год:

💬 Заключено новых контрактов: 689 тыс. кв. м (+3,8% г/г)
💬 Заключено новых контрактов: 191₽ млрд (+17,2% г/г)
💬 Средняя цена квадратного метра: 277,2₽ тыс. (+12,9% г/г)

Рост стоимости квадратного метра происходит относительно прошлого года и квартала, была надежда, что рост будет стагнировать из-за отмены льготной ипотеки/видоизменении семейной и высокой ключевой ставки, но рассрочки сделали своё дело. Из этого отчёта убрали информацию о доли ипотеки и рассрочки в продажах, из прошлых отчётов известно, что доля заключённых контрактов с участием ипотечных средств составила 51% за III квартал (в III кв. 2024 г. — 59%) и 49% за 9 месяцев (о доле рассрочек, известно только за I кв. — 42%). Видимо перекос в сторону рассрочек существенный за год раз эмитент решил скрыть эти данные.

Ипотечные кредиты перетекли в рассрочку, но рассрочка эта от застройщиков и она в корне отличается от той к которой вы привыкли (равные платежи на весь срок поделённые на сумму приобретаемого товара):

⏺ Покупатель вносит на счёт застройщика первый взнос (он меньше, чем заградительные цифры от банка в размере 20-30% от стоимости жилья, около 5-10%). Пока идёт строительство дома он платит рассрочку без оформления ипотеки.

⏺ Так как график платежей рассчитывает строительная компания, то она заинтересована в клиентах, поэтому предлагает вносить примерно 1% от стоимости жилья, а не делит всю сумму на 1-3 года пока идёт стройка. То есть платежи получаются комфортными в первое время.

⏺ За несколько месяцев до ввода жилья в эксплуатацию, вам предлагают внести оставшеюся сумму или оформить ипотеку. То есть остаток суммы вы возвращаете уже банку. Деньги, которые вы вносили как платежи, становятся первым взносом. 

А главное, что делает застройщик, это увеличивает стоимость жилья для такой рассрочки, поэтому квадратные метры так подорожали. Ещё один риск для покупателя, который выберет ипотеку после введения в эксплуатацию дома, что ключевая ставка останется на высоком уровне и платежи станут не подъёмными.

📌 Как мы видим ажиотаж в рассрочках продолжается (раз данные скрыли). К этому всему правительство задействовало различные смягчения и отмены комиссий, также власти продлили действующие уровни возмещения банкам на покупку квартиры до конца 2025 г., что поддержало спрос. Данные по РЖД за декабрь показывают, что застройщики не торопятся восстанавливать строительство (регулируют спрос). Отмечу, что рост по продажам в выручке мы увидим в лучшем случае через 2-3 года (примерно столько длится строительный цикл, поэтому данные контракты перенесутся на 2027-2028 гг.). В 2026 г. власти сократят возмещения банкам и ужесточат условия по Семейной ипотеке, видимо, уход в сторону рассрочке и различных акций будет ещё большим.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

В 2025 году рынок акций стал аутсайдером по доходности и принес инвесторам каких-то жалких 2,5%. Но в условиях высокой инфляции именно этот класс активов обычно служит защитой от обесценения сбережений. Я стою перед выбором, стоит ли сейчас инвестировать в российские акции и что может послужить фактором роста? Давайте вместе разбираться.

Прошедший год порадовал больше всего тех инвесторов, которые вложились в золото (см. График ниже). Да собственно как и в 2024. Я, к сожалению, оказалась среди тех, кто скептически отнесся к ралли цен на золото, и упустила такую возможность.

Сейчас рынок акций довольно вялый и общее настроение считывается как пессимистичное. Казалось бы, не время. Но многие из вас наверняка не раз слышали, что покупать нужно именно тогда, когда «толпа» продает или осторожничает. Это залог «вкусных» цен на достойные активы. С другой стороны, если поторопиться и слишком рано зайти в рынок, то можешь долго ждать не дождаться. Оказавшись на перепутье, я стала разбираться. Быть или не быть.

Я изучила разные источники, в которых так или иначе прогнозируется состояние рынка акций в 2026 году. Чаще всего это или крупные инвестдома или авторитетные СМИ типа РБК. Если обобщить результаты, то для заметного роста рынка акций в РФ, опережающего доходности по облигациям/депозитам, должны сыграть следующие факторы.

Снижение ключевой ставки

В один голос во всех источниках звучит мнение, что по мере снижения ключевой ставки интерес к акциям будет расти. Почему?

1. Текущие относительно высокие доходности в консервативных инструментах (депозиты, облигации) все еще снижают привлекательность более рисковых стратегий инвестирования, к коим относятся акции.

2. Снижение ставки способно заметно улучшить деловую активность, бизнесу станет легче привлекать фондирование, снизится стоимость обслуживания долга. Логично, что это должно позитивно отразиться на рынке акций.

Звучит здраво, но в прошлом году ставку снижали с 21% до 16%. А рынок акций что-то не спешил радовать нас ростом. Если смотреть прогнозы по ставке на 2026, то средний консенсус по ставке на конец года - 11%. Причем это базовый сценарий, а есть еще негативный.

Вывод 1: представляется мне, что это условие, пусть и необходимое для поддержки фондового рынка, но далеко не достаточное для его устойчивого роста.

Ослабление рубля

Умеренное ослабление рубля (до 90-93 р/$) поддержит экспортеров, которые составляют основу индекса Мосбиржи. Возможное ослабление рубля позитивно скажется на росте рынка в целом, так как многие инвесторы воспринимают рынок акций как хедж от слабого рубля.

Вот только будет ослабление или нет? Можно гадать (прогнозировать), но не хочется.

Вывод 2: второй фактор роста рынка акций трудно предсказуемый. Можно рассуждать о том, что более слабый рубль выгоден и бюджету, и экспортерам, по он пока лишь продолжает укрепляться. Вопреки всем прогнозам. Поэтому для меня (и кмк для всех), это один большой знак вопроса, что будет с курсом рубля в этом году.

Позитивные сдвиги в геополитике

Пожалуй это ключевой фактор, который определит рост рынка или его отсутствие (напомню, нас интересует такой рост, при котором доходность по акциям превзойдет доходности по депозитам и облигациям).

Все эксперты соглашаются, что мирное соглашение выступит крайне позитивным катализатором. Да и не надо быть экспертом, чтобы это понимать. Весь прошлый год мы видели как на малейшие новости с намеком на переговоры рынок реагировал с позитивом. А представьте, что будет, если этот позитив случится по факту.

Другое дело, что спрогнозировать это событие ну практически нереально. В момент написания этой статьи Уиткофф очередной раз приехал в Москву и встретился с Президентом. В телеграмм-каналах «знатоки» пишут, что вот, в этот раз точно договорятся. Хочется верить, но…

Эксперты предупреждают: в сценарии «просто мир» без осязаемых изменений в бизнесе компаний, за ростом акций может последовать коррекция. Чтобы рост акций был устойчивым «мир» должен повлиять не только на общие настроения, но и на фундаментальные факторы: новые рынки сбыта, исчезновение дисконта по Urals и т.п.

РБК пишет, что российский рынок акций в этом году может вырасти. Такое мнение сформировано на основе опроса аналитиков инвестиционных компаний. По их прогнозам, прирост индикатора может составить от 14% до 41% по сравнению c последней котировкой 2025 года (2766 пунктов).

На каких эмитентов делают ставки профессионалы, собрала в виде таблицы (см. ниже). По количеству упоминаний лидируют Сбер, Т-холдинг, Яндекс, Озон, Х5.

Кстати, их я уже покупала прошлой осенью и они меня не подвели. Скрин выкладывала выше.

Вывод

С причинно-следственными факторами разобрались: для устойчивого взлета нашему рынку акций нужен позитивный разворот в геополитике (минимум - мир и окончание СВО, максимум - снятие санкций и возврат в глобальную экономику); снижение ключевой ставки до однозначной цифры и рубль хотя бы в районе 90. Вероятность наступления этих событий в этом году спрогнозировать сложно.

Я для себя решила увеличить свои вложения в тройку фаворитов (Сбер, Т-Технологии, Яндекс), но основная часть портфеля останется в консервативных инструментах. Все-таки я очень risk-averse investor.

Пишите в комментариях, во что вы инвестируете, чтобы сберечь свой капитал от инфляции.

Напоминаю, я не профессиональный инвестор и это не инвестиционная рекомендация.