Ну что, предновогоднее ралли в облигациях разгоняется, только в обратную сторону!🚀 Вслед за «Монополией», которая дефолтнула в самом маленьком выпуске, но при этом продолжает платить купоны (и молчит при этом), сегодня нас «порадовали» внезапные (хотя и не для всех) новости по Уральской Стали.

🔥У сталеваров из Новотроицка в обращении 7 выпусков, ближайший из которых — выпуск 1Р1 на 10 млрд ₽ — должен быть погашен уже на следующей неделе, 25 декабря. И судя по котировкам, далеко не все верят, что это на самом деле произойдет.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, где я регулярно выкладываю стратегии инвестирования и актуальные подборки инструментов.

📉Семиступенчатый трындец

АКРА сегодня понизила (вернее сказать, обвалила!) кредитный рейтинг Уральской Стали сразу на 7 (СЕМЬ, мать его😳) ступеней. С вполне респектабельных А до абсолютно «мусорных» BB-. Такое на моей памяти за много лет происходит впервые.

«Понижение рейтинга отражает резкое ухудшение кредитных метрик по результатам 2025 года. «Развивающийся» прогноз является следствием как возможного повышения рейтинга по результатам успешного рефинансирования краткосрочного долга и улучшения кредитных метрик в 2026 году, так и вероятного понижения рейтинга в случае сохранения негативной динамики финансовых показателей. [...] Оценка финансового профиля была понижена до низкой» — из пресс-релиза АКРА.

🌲Например, у Сегежи сейчас тоже BB-, но там понижение происходило более логично и плавно. По мере того, как у опилочников планомерно ухудшалась ситуация с бешеным долгом, Эксперт РА регулярно и постепенно снижал рейтинг. В течение двух с половиной лет: с А+ до BB-. Кто хотел, мог выйти из долговых бумаг почти в любой момент без сильных потерь.

💥Но АКРА пошла по другому пути и дождалась ситуации, когда рейтинг пришлось обваливать сразу на СЕМЬ ступеней. Устроив «кровавую баню» для институциональных инвесторов и фондов — им ведь такой трэш в виде BB- держать никак нельзя. Это сегодня привело к дополнительным паническим распродажам и цепной реакции.

🤦‍♂️Несмотря на мои постоянные предупреждения.

🤷‍♂️Немного «яжговорил»

Иногда полезно обернуться назад и посмотреть, кто как оценивал ситуацию и риски за несколько месяцев до того, как проблема стала очевидной.

🧠Для тех, кто читал мои регулярные обзоры по выпускам Уральской стали, сильное понижение рейтинга не стало большим сюрпризом. Вот, например, моё заключение в разборе валютного выпуска аж от 7 июня (в то время как многие другие аналитики не видели проблем и рекомендовали смело покупать облиги — хорошо, что Смартлаб не даёт исправлять посты старше недели):

Долговая нагрузка перевалила за 5х, а денег на счетах почти не осталось. За полгода с момента выхода прошлого отчета всё сильно ухудшилось, и рекомендовать ТАКОЕ в портфель теперь допустимо лишь людям с ОЧЕНЬ большой адреналиновой зависимостью. Да ещё и ЛДВ не будет.

В августе я уже прямо писал, что жду понижения рейтинга, и что ситуация на мой взгляд выглядит близкой к критической.

✍️Кстати, осенью после очередного тревожного обзора со мной связывались по поводу «слишком пессимистичного видения ситуации», и я приглашал представителей Уральской Стали в наш тг-чат. Вот что я тогда написал в переписке с посредником:

Всегда были бы рады приветствовать в комментариях представителей любых эмитентов. Я всегда иду навстречу и без проблем вношу правки, если конечно же вновь полученная информация является объективной. Поскольку, разумеется, сам часто могу ошибаться и неправильно что-то воспринять в отчётах.

К сожалению, каких-то дополнительных пояснений и комментариев менеджмент тогда не представил. Ну а я сам, несмотря на свою интуицию и выводы, продолжил держать бумаги эмитента.

🦥Моя собственная шкура в игре

Есть у меня одно крайне вредное и неприличное для инвестора свойство: я слишком оптимистичен и верю, что надежда есть всегда.

Видимо, сужу по себе — я обычно в лепёшку расшибусь, чтобы не подвести людей, которые мне что-то доверили (деньги, время, силы). Отдам последнее, если у кого-то занял. И никогда не даю пустых обещаний, если подозреваю, что не в состоянии их выполнить.

💼Мне крайне трудно избавляться от бумаг, которые я когда-то отобрал себе в инвест-рюкзак.

Поэтому я продолжаю держать 2-й выпуск Уральской Стали в портфеле, но позиция очень небольшая, и докупал я её последний раз аж в феврале 2025 — после первого понижения рейтинга, когда по отчетам всё ещё было вполне радужно. После этого, вот уже почти год, я и сам не покупал бумаги уральских сталеваров, и никому не советовал это делать.

🎯Что дальше?

При всём при этом, я держу пальцы скрещёнными за коллег-промышленников и очень надеюсь, что Уральская Сталь сможет пройти эту непростую ситуацию достойно. Искренне желаю и сталеварам, и нам (кредиторам) удачи и выдержки.

🏭Банкротства не жду (предприятие по сути стратегическое и важное для страны), однако может случиться реструктуризация лет так на… дцать под N процентов годовых, где число «N» инвесторам явно не понравится.

⚠️Но возникает другой вопрос: а как теперь относиться к оценкам от АКРЫ? Например, я и мои постоянные читатели знали о том, что УрСталь явно не дотягивает до «А» и этот рейтинг далеко не соответствует реальному, ещё в середине 2025.

Но в сентябре-ноябре многие могли радоваться дисконту и покупать «качественного эмитента с хорошей доходностью», опираясь именно на рейтинг одного из самых уважаемых национальных агентств.

💣И вдруг — БАХ! — рейтинг одномоментно грохается на 7 позиций, и облиги, которые ещё вчера были с крутым инвест-грейдом, сегодня превращаются в мусор по мнению того же самого агентства. Весело? Не то слово!

А потом, если вдруг (очень надеюсь, что нет), завод всё-таки дефолтнёт, агентство заявит: "Ну а что вы хотели? У нас никаких дефолтов в рейтинге А нет, это какая-то непонятная компания с рейтингом BB- обанкротилась". И в статистику, разумеется, попадёт дефолт именно этого низкого грейда, даже если он случится спустя всего несколько дней после того, как был «А».

🧠Думаем, товарищи.

И разбираемся самостоятельно. Можно вместе со мной, можно без меня — главное, при инвестировании всегда думаем своей головой.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там всегда качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

Кинокомпания 1-2-3 Production приступила к съёмкам нового комедийного сериала «Пора на завод» по заказу ТНТ. Проект расскажет историю молодого и успешного московского инвестора Вадима (Вячеслав Чепурченко), который ради любви к своей девушке Тане (Рината Тимербаева) кардинально меняет свою привычную жизнь, сообщает пресс-служба телеканала.

По сюжету, чтобы заслужить уважение отца Тани, сурового бригадира-металлурга Игоря Романовича (Анатолий Журавлев), Вадим, никогда не державший в руках даже рубанок, устраивается на уральский металлургический завод. Жар цехов, грубый юмор коллег и неподъёмные физические нагрузки — лишь малая часть испытаний, с которыми сталкивается Вадим. Сможет ли он продержаться целый месяц без привычного комфорта, найти настоящих друзей и завоевать уважение суровых металлургов? И главное — что Вадиму придётся в себе изменить, чтобы его наконец признали «своим»?

«Мне сразу понравился сценарий. Каждый персонаж — золото! И пусть действие происходит в довольно суровом месте — это история всё равно о любви во всех её разнообразных формах: к невесте, отцу, другу, работе, родному краю. Мы снимаем на гигантском действующем металлургическом производстве и это большой производственный вызов. Никто не будет останавливать работу завода ради нас, поэтому приходится решать массу вопросов с безопасностью, шумом, экстремальными температурами и логистикой. Уверен, все сложности мы преодолеем, тем более с таким потрясающим актёрским ансамблем и столь сильной съёмочной группой. Те зрители, что захотят просто отдохнуть у экрана и от души посмеяться — сполна получат это в нашем сериале! Тем, кто пожелает копнуть глубже, я предлагаю представить, что наш завод — это метафора, призыв замедлиться, заглянуть в себя, избавиться от лишнего, перестроить, починить наболевшее. Согласитесь, в этом смысле нам всем давно "пора на завод"», — отмечает режиссёр проекта Василий Свиридов.

Съёмки сериала стартовали в Свердловской области на реальном металлургическом заводе, чтобы максимально достоверно передать весь производственный масштаб. Зрителей ждет и огненная стихия плавки металла, и уютный быт рабочего посёлка, и история о том, как два разных мира: столичный и провинциальный — сталкиваются, чтобы найти общий язык.

«Когда я прочитал сценарий и увидел, как работает команда, я с радостью согласился. Мой герой — не просто карикатурный москвич, а сложный, умный персонаж, который сталкивается с непониманием отца своей невесты. В этом и есть прелесть роли: он нетерпелив, не принимает чужую точку зрения, и это приводит к конфликту. А я, в отличие от него, за 38 лет научился простой вещи: у каждого своя правда. Даже в семье, брат с сестрой могут видеть жизнь по-разному. Нужно быть терпеливым, уметь выслушать, хотя это и не всегда просто. Но в этом, наверное, и есть жизнь — учиться принимать тех, кто на тебя не похож», — добавляет Вячеслав Чепурченко.

В сериале также сыграли Инга Оболдина, Анна Уколова, Анатолий Гущин, Николай Шрайбер, Ренат Мухамбаев и Антон Остерников.

Источник: kino-teatr.ru