Лига биржевой торговли

Утром Трамп сообщил, что получил письмо от Зеленского с просьбой как можно скорее начать переговоры. Также президент США заявил, что у него есть «мощные сигналы» от российской стороны о готовности к мирному урегулированию.

Под давлением Трампа вероятность переговоров возрастает, но при этом утреннее открытие рынка произошло с резким снижением по всем акциям. Реакция рынка выглядит нелогичной. Это не похоже ни на фиксацию прибыли на новостях, ни на распродажу после выступления Трампа в Конгрессе. Снижение произошло одной свечой сразу по всему рынку.

Более того, фиксировать вчерашнюю прибыль так, чтобы цены ушли по многим акциям ниже вчерашних минимумов, тем самым получить убыток? Я больше склоняюсь к тому, что это был очередной сбой на МосБирже в утреннюю сессию, где нет ликвидности.

Совет трейдера

Ликвидность – это безопасность, контроль над сделками и возможность быстро адаптироваться к рынку. Чем выше ликвидность, тем легче управлять позицией и снижать риски.

Какие у вас мысли по открытию рынка? Как торгуете утреннею сессию или избегаете её?

Больше о трейдинге вы найдете в моём телеграм-канале.

С уважением, Дмитрий!

▪️ Рентабельность капитала — 24% (-1,3 п.п.)
▪️ Достаточность капитала H20.0 – 13,3% (при min значении в 8,2%)

▪️ Выручка от непрофильных видов деятельности — 505,5 млрд. рублей (+35,9% г/г)

📈 Очередной рекорд по чистой прибыли, превзошедший и без того внушительные результаты, продемонстрированные компанией в 2023-ем году, по большей части обуславливаются значительным ростом чистого процентного дохода, связанным с постепенным увеличением ключевой ставки Центральным банком России.

⏰ Если же сравнить между собой результаты за соответствующие кварталы 2023-го и 2024-го годов, то станет очевидным и вклад вышеупомянутого «эффекта низкой базы», обеспечившего более сильный прирост финансовых показателей в начале календарного года и последующее замедление относительных результатов во второй его половине.

⭐️ Ускоренными темпами увеличивается выручка от непрофильных видов деятельности: значительную поддержку показателю оказала экосистемная подписка «СберПрайм», количество действующих пользователей которой достигло числа в 22,4 млн. человек, увеличившись за минувший год более чем в два раза.

🧷 И даже несмотря на текущую операционную убыточность этой части бизнеса, именно в технологической экспансии, включающей в себя улучшение генеративных нейронных сетей, развлекательных площадок и устройств «умного дома», лично я вижу перспективы для дальнейшего развития Сбера в условиях продолжающейся политики размывания межбанковских границ (СБП, цифровой рубль).

💼 Однозначно положительным фактором для увеличения рыночной стоимости акций в случае скорого перехода к циклу снижения ключевой ставки станет прибыль от переоценки числящихся на балансе компании ОФЗ, занимающих более 70% — порядка 4 912 млрд. рублей — от её инвестиционного портфеля.

😢 Тем не менее, на момент отчета рентабельность капитала снижается на 1,3 процентных пункта год к году, а динамика чистой прибыли показывает темпы роста отстающие даже официальных данных по инфляции. Так что если вашей стратегией являлось «вместе с банком побеждать обесценивание рубля», то у меня для вас плохие новости: вы проиграли.

💰 Согласно действующей дивидендной политике, Сбер может выплатить своим акционерам около 36 рублей на одну акцию. Притом стоит помнить о значительной вероятности повторения прошлогодней истории с переносом выплат на середину лета.

⚠️ В одном из своих недавних интервью, Герман Оскарович Греф указывал на то, что уверенности в возможностях выплат будущих дивидендов у него на данный момент нет, что, в свою очередь, косвенно подтверждает мои представления о том, что этот рекорд по прибыли на какое-то время станет для компании последним.

🟡 Что касается меня, то увеличивать позицию инвестиционного портфеля, выделенную под акции «зеленого банка», бережно хранимые с низов 2022-го года, я не планирую. Однако и других идей, способных обеспечить больший доход с сопоставимым уровнем риска, при текущих ценах на российском фондовом рынке я, честно говоря, не наблюдаю. Так что жду своих заслуженных дивидендов и продолжаю с интересом следить за результатами компании.

💳  По данным ЦБ, в январе 2025 г. прибыль банков составила 286₽ млрд (-19,2% г/г), рост в 1,5 раза по сравнению с прошлым месяцем (в декабре — 187₽ млрд), по сравнению с прошлым годом снижение — 354₽ млрд в январе 2024 г. Также отмечаю, что доходность на капитал в январе увеличилась с 13 до 19,4%. Теперь приступим к интересным фактам из отчёта:

🟣 Рост прибыли во многом связан с сокращением операционных расходов на 244₽ млрд (до 243₽ млрд, -50% к декабрю), т.к. в конце года банки увеличили затраты на маркетинг и персонал (многие банки перенесли выплаты вознаграждений с начала 2025 на декабрь 2024 г. из-за увеличения налога с 20 до 25% с 01.01.25.)

🟣 Резервы выросли незначительно, всего на 17₽ млрд (до -149₽ млрд, +13% к декабрю). Банки сильно увеличили резервирование по кредитам, на 132₽ млрд (до -166₽ млрд), в основном по рознице. Однако это нивелировалось снижением отчислений в резервы по прочим активам (в том числе экосистемным) на 115₽ млрд (до +17₽ млрд, в январе отдельные банки частично их восстановили).

🟣 Произошло снижение основных доходов (ЧПД и ЧКД) на 26₽ млрд (до 591₽ млрд, -4% к декабрю) главным образом из-за более слабой транзакционной активности в сравнении с декабрем.

🟣Были сокращены дивиденды от дочерних компаний на 76₽ млрд (в январе поступлений практически не было, тогда как в декабре банки получили 78₽ млрд).

🟣Балансовый капитал увеличился на 213₽ млрд, темпы ниже, чем в чистой прибыли сектора. Повлияла отрицательная переоценка ценных бумаг, отражаемая непосредственно в капитале (-47₽ млрд). Переоценка обусловлена значительным ростом доходности гособлигаций на длинных сроках.

Данные изменения видны по отчётам:

🏦 Отчёт Сбербанка за январь: опер. расходы составили -68,1₽ млрд (+12,9% г/г, в декабре — 111,7₽ млрд), они стабилизировались по сравнению с декабрём. Достаточность капитала составляет 12,8% (-0,1% м/м), из-за снижения индекса RGBI в январе, случилась переоценка облигаций, что снизило капитал. портфель жилищных кредитов снизился на 0,2% за месяц (это без учёта секьюритизации, в декабре +0,2%) , банк выдал 69₽ млрд ипотечных кредитов (-54,3% г/г, в декабре 149₽ млрд). Портфель потреб. кредитов снизился на 2% за месяц (произошла цессия автокредитов — уступка кредитов 3 лицу, в декабре -3,1%), банк выдал 73₽ млрд потреб. кредитов (-61,2% г/г, в декабре 125₽ млрд). Корп. кредитный портфель снизился на 0,8% за месяц (в декабре -1,4%), корп. клиентам было выдано 1,1₽ трлн кредитов (-8,3% г/г, в декабре 2,4₽ трлн). Вклад же Сбера в общую банковскую прибыль в январе составил 46,5%.

💯 По данным ЦБ, в январе 2025 г. портфель кредитов физических лиц сократился на -98₽ млрд (-0,3% м/м и 13,1% г/г, в декабре -192₽ млрд). В январе 2024 г. он увеличился на 236₽ млрд. Портфель потреб. кредитов снизился на -36₽ млрд (-0,3% м/м, в декабре -271₽ млрд). Автокредитный портфель сократился на -9₽ млрд (-0,3% м/м, в декабре +11₽ млрд). Корпоративный кредитный портфель сократился на 1₽ трлн (-1,2% м/м, в декабре -0,1₽ трлн), в январе 2024 г. -7₽ млрд. В этом году высокие госрасходы наблюдались в январе, что связано с оперативным заключением госконтрактов и их авансированием, получив бюджетные средства, компании активно гасили свои долги перед банками.

📌 Регулятор добился охлаждения кредитования и основная прибыль банков находится под давлением (прибыли помогают разовые факторы — дивиденды дочек, восстановление резервов, снижение опер. расходов и курсовые разницы). С корп. кредитованием должны разобраться: с февраля банкам необходимо поддерживать достаточность капитала и восстанавливать надбавки, а с 1 апреля ЦБ установит надбавку к коэффициентам риска в размере 20% на прирост кредитных требований к крупным компаниям с повышенной долговой нагрузкой (варианты банкротства стали реальней). Поэтому, банкам будет сложно повторить цифры 2024 г. по ЧП в 2025 г.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

На этом фоне индекс МосБиржи на вечерней сессии отыграл большую часть дневного падения. С утра индекс снижался на 3,3%, но с 10 вечера, менее чем за час, вырос на 2%. Утренний рост продолжился, волатильность остаётся высокой.

При закреплении индекса МосБиржи выше 3225 пунктов, буду снова наращивать долю в акциях в среднесрочном портфеле.

Совет трейдера

Не открывайте короткие позиции даже на слабых акциях, если весь рынок выкупают. В условиях общего роста рынка, даже акции, что выглядят слабыми, могут получить поддержку за счёт общего позитивного настроя. Исключение – сильный инфоповод, новость лучше ожиданий, объявление дивидендов выше прогноза, выкуп акций и т.д.

Больше о трейдинге вы найдете в моём телеграм-канале.

С уважением, Дмитрий!