Лига биржевой торговли

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,19% (прошлая неделя — 0,08%), дизтопливо на 0,09% (прошлая неделя — 0,06%), динамика цен растёт (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,5%). Правительство разрешило производителям бензина экспорт с 1 декабря по январь 2025 года (в этом месяце началось очередное ралли в цене на топливо), но январские санкции от США подтолкнули правительство продлить разрешение на экспорт до 28 февраля, позже правительство продлило данное разрешение до 31 августа. Экспорт топлива в феврале стал максимальным за последний год, не помешали даже атаки на НПЗ (дефицит на внутренним рынке?).

🗣 По данным Сбериндекса потребительский спрос под конец февраля остаётся на высоких уровнях, отражая потребительский спрос.

🗣 Уже известно, что регулятор охладил розничное кредитование, но с корп. кредитованием сложно. Отчёт Сбера за январь: портфель снизился на 0,2% за месяц (это без учёта секьюритизации — упаковка кредитов в облигации, в декабре +0,2%) и составил 10,9₽ трлн, банк выдал 69₽ млрд ипотечных кредитов (-54,3% г/г, в декабре 149₽ млрд). Портфель потреб. кредитов снизился на 2% за месяц (в декабре -3,1%) и составил 3,8₽ трлн., банк выдал 73₽ млрд потреб. кредитов (-61,2% г/г, в декабре 125₽ млрд). Корп. кредитный портфель снизился на 0,8% за месяц (в декабре -1,4%) и составил 27,5₽ трлн, корпоративным клиентам было выдано 1,1₽ трлн кредитов (-8,3% г/г, в декабре 2,4₽ трлн). С 1 апреля ЦБ установит надбавку к коэффициентам риска в размере 20% на прирост кредитных требований к крупным компаниям с повышенной долговой нагрузкой (варианты банкротства стали реальней).

🗣 Теперь регулятор устанавливает самостоятельно курсы валют с учётом внебиржевых данных ($ — 89,8₽). Укрепление ₽ положительно влияет на инфляцию, но до этого курс был выше 100₽ за $, и это уже сказалось на инфляции, это признал и сам регулятор — вклад в динамику цен вносит и произошедшее осенью ослабление ₽ (проблема в том, что ₽ начал ослабевать, да и цена нефти давит).

🗣 Минфин планирует занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), сумма рекордная с начала пандемии и выше, чем в 2024 году (3,92₽ трлн). Значит, мы ощутим инфляционный всплеск при тратах, дефицит федерального бюджета по итогам января составил 1,7 трлн или 0,8% ВВП, больше чем заложено на весь 2025 г.

📌 По данным ЦБ, банки в конце года увеличили затраты на маркетинг и персонал — 487₽ млрд (многие банки перенесли выплаты вознаграждений с начала 2025 на декабрь 2024 г. из-за увеличения налога с 20 до 25% с 01.01.25.), теперь становится ясно, что инфляционный всплеск декабря-января был связан с ошеломительным премированием сотрудников и их тратами (по данным ЕМИСС средняя зарплата за декабрь 2024 г. составила 128665₽, т.к. в ноябре 84240₽). Страшно представить, какой была бы инфляция, если бы не исключили из корзины цены на авиабилеты и не окреп бы так ₽, при этом данные за февраль не сулят кого-либо позитива, а мартовские темпы роста выше, чем в прошлом году.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Возможно, это связано с интервью Главы Американской торговой палаты в России Робертом Эйджи, который сказал РБК, что готовит доклад для властей США, содержащий предложения по снятию санкций.

Интересно, что статью опубликовали ровно в 7:00 после открытия торговой сессии. Не знаю, на сколько это важно, но Американская торговая палата в России, просто бизнес-ассоциация, основанная в 1994 году. Её приоритеты банки, авиация, инвестиции.

В итоге, уже с утра, многие акции выросли более чем на 1,5%. Таким образом, если пропускать дополнительные торговые сессии, упускаются хорошие возможности.

Совет трейдера

Проблема не в убыточных сделках, а в неспособности с ними смириться.

Больше о трейдинге вы найдете в моём телеграм-канале.

С уважением, Дмитрий!

Пока рынок внимательно следит за геополитикой, на внутреннем треке происходят не менее интересные вещи.

В первую очередь это касается облигаций, куда хлынули «умные деньги» — акулы выкупили все размещения Минфина, и тот досрочно выполнил свой план. То же самое происходит с корпоративными бумагами, интерес к которым так же растет.

Вместе с тем недельная инфляция пошла на спад — последнее ее значение стало минимальным с октября 2024 года. Падают инфляционные ожидания, охлаждается кредитная активность, впервые за полтора года выросла безработица.

Так что ключевая ставка все же работает — отсюда и такая активность на рынке долга, который закладывает ее более раннее снижение. Если раньше все говорили о втором полугодии, то сейчас есть предпосылки смягчения уже в апреле или июне.

Для большинства компаний это позитив, но для некоторых это станет негативным событием. Кто же проиграет от снижения ставки?

✅ Банк Санкт-Петербург. За последние годы он просто расцвел, и не последнюю роль тут сыграла ключевая ставка. Пока конкуренты страдают, этот банк берет дешевые деньги (бюджетников) и занимает их надежным юрикам, извлекая огромную прибыль.

Поэтому у него такая высокая рентабельность — в прошлом году она составила 27,1%. У того же Сбера этот показатель заметно ниже — лишь 24%, а в 4 квартале вообще 20,6%.

✅ Мосбиржа. У нашего казино есть две статьи доходов — комиссии за сделки и проценты от денег, хранящихся на счетах клиентов. Благодаря высокой ставке, только на этих процентах компания заработала 92 млрд. рублей (против 55 млрд. годом ранее).

Когда ставка начнет снижаться, процентные доходы станут менее жирными — и вряд ли рост комиссионных сможет их компенсировать.

✅ ИнтерРАО. Только вдумайтесь в эти цифры — кубышка принесла компании 84 миллиарда, в то время как основной бизнес дал 108 млрд. рублей. По факту бизнес не успевает за инфляцией, а весь ее рост обеспечен денежной подушкой.

И когда процентные доходы начнут падать, прибыль компании уйдет в боковик — это не смертельно, но и уже не так привлекательно.

✅ Транснефть. Тут мы видим похожую картину — у компании большая кубышка (680 млрд. рублей), которая дает ей процентные доходы. При этом основной бизнес стагнирует — тарифы не успевают за расходами, а амортизация растет из-за инфляции.

И все бы ничего, если бы не повышение налогов — вместе со снижением процентов это приведет к падению прибыли.

✅ Сургут. А тут все не так однозначно, ведь мы не знаем точной структуры кубышки. Часть ее хранится в рублях — при снижении ставки упадут рублевые доходы, а часть вложена в валюту — при смягчении ДКП рубль ослабнет, что даст валютную переоценку.

Так что тут остается лишь гадать — чаша весов может качнуться как в одну, так и в другую сторону.

✅ Озон. Свежий отчет показал, насколько быстро растет финтех-направление — за 2024 год его выручка выросла до 93 млрд. рублей (+190%!). У клиентов на картах остаются деньги, которые просто размещаются по текущим ставкам.

А теперь следим за руками — EBITDA компании составила 40 млрд. рублей, при этом банк принес 32 млрд. рублей. Так что финтех очень важен — и пока непонятно, как он отработает при снижении ставки.

Я не стал включать сюда Лукойл и Юнипро — для первого кубышка не так важна, а вторая потратит все деньги на модернизацию. А так вроде бы никого не забыл :)

*****

Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам и рынку.

А вот это уже серьезная заявка на победу !👍 Умные деньги ставят на скорое снижение ставки, не иначе. Думаю, есть смысл удерживать акции, если ранее были куплены. Правда, высадку пассажиров не исключаю😉

Обратите внимание, я выкладываю свои посты на разных площадках, потому рекомендую подписаться на мой тг канал, где они все есть в одном потоке. Там я делюсь информацией в онлайн-режиме.