Лига Инвесторов

Облигационный сезон продолжается, и в этот раз на сцену выходит ЕвроТранс с новым выпуском зелёных облигаций: 4 млрд рублей, срок 7 лет, купонная лесенка, амортизация, ESG-флаг и всё как мы любим (или не любим).

Параметры:

• Купон: 23% → 15% с поэтапным снижением

• Доходность к погашению: 23,42%

• Дюрация: 2,8 года

• Амортизация: четыре равных транша по 25% на каждом "повороте" купона

• Техническое размещение: 26 июня

Легенда к выпуску стандартная: электрозаправки, устойчивое развитие, всё зелёное. Понятно, что «зелёный» статус — это больше про моду, чем про премию, и здесь он скорее про отсутствие премии. Заплатить, чтобы участвовать — это, видимо, и есть новый осознанный капитализм.

Что по бизнесу?

Группа ЕвроТранс — независимый топливный оператор из Московского региона. Вроде бы растёт, EBITDA увеличилась на 36%, чистая прибыль — на 7,4%, но при этом рентабельность по EBITDA упала, кредиторка удвоилась, доля просрочки по дебиторке подросла с 4,7% до 9,5%. В отчётности есть несостыковки по ЦФА, в презентации — несходится структура выручки.

Проектов и амбиций — как у Роскосмоса, от электрозаправок и трубного газа до кухни при АЗС. Вот только до сих пор 90% выручки делает классический топливо-опт. А всё остальное — по чуть-чуть. Да и ESG-флер тут в основном за счёт планов, а не цифр.

Почему не заходит?

Форма купона — лесенка. Кто видел, тот знает. В 2023–2024 все такие конструкции в итоге показывали слабую ликвидность и унылую вторичку. Покупатели заходили за высокими купонами, а когда они начинали снижаться — рынок просто замирал. Отчасти это сглаживается амортизацией, но вряд ли спасёт полностью.

Да и рынок не на стороне длинных бумаг сейчас. Спреды к кривой ОФЗ по ЕвроТрансу начали разъезжаться с мая, особенно после дефолта Нафтатранса. Учитывая, что у ЕТ 51,9% долга в облигациях и ещё немало ЦФА, а на 2025 год приходится пик погашений, аппетит инвесторов — на минималках.

Книга в Z0 вполне может провисеть, как это бывало у ЕТ раньше. Стратегия — не нова: дать рынку «привыкнуть» к бумагам и потом по чуть-чуть размещать. Но при текущем фокусе на качество — не факт, что сработает.

Вывод

Зелёный хот-дог на 7 лет со ступенчатым купоном. Купоны сначала радуют, потом напоминают о том, что вы в России, а не в скандинавском пенсионном фонде. Доходность неплохая, но за неё придётся жить с кучей условностей: аморты, лесенка, структурный шлейф по группе.

На мой взгляд, идея — строго для тех, кто понимает, что делает. Остальным проще поискать доходность чуть ниже, но с понятной конструкцией.

А больше информации об облигациях можно найти в моем тг-канале "Бондовичок" - ссылка в шапке профиля!

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 112 пунктов, с учётом вечерних инфляционных данных, индекс закрылся в пятницу на максимальных уровнях этого года (максимум при идущих торгах был показан 20 марта — 113,32 пункта, закрылись в пятницу — 113,34):

🔔 По данным Росстата, за период с 10 по 16 июня ИПЦ вырос на 0,04% (прошлые недели — 0,03%, 0,05%), с начала июня 0,08%, с начала года — 3,64% (годовая — 9,60%). В июне 2024 г. инфляция составила 0,64%, учитывая темпы этого года, то этот "результат" будет выполнен всего на 1/4 (темпы роста в июне впечатляют и выводят нас на 2% saar), что для ЦБ положительный сигнал, но не стоит забывать про месячный пересчёт мая (недельная корзина включает мало услуг, а они росли в цене опережающими темпами, поэтому недельные данные показали 0,25%, а месячные 0,43%).

🔔 Минфин планирует занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), сумма рекордная с начала пандемии и выше, чем в 2024 году (3,92₽ трлн). Значит, мы ощутим инфляционный всплеск при тратах, если придётся занимать сверх этой суммы. Дефицит федерального бюджета по итогам 5 месяцев составил 3,393₽ трлн или 1,5% ВВП, даже при новых правках бюджета в запасе всего 399₽ млрд для трат. Проблема вырисовывается в пополнении бюджета — НГД доходы просели из-за курса ₽ и цены Urals, к середине июня потрачено 1,9₽ трлн, при доходах в 400₽ млрд.

Также мы имеем несколько фактов о рынке ОФЗ:

✔️ Согласно статистике ЦБ, в мае основными покупателями ОФЗ на вторичном рынке стали НФО — 48,6₽ млрд, физические лица нарастили свои покупки — 21,5₽ млрд (в апреле — 16,3₽ млрд). Крупнейшими продавцами стали вновь СЗКО — 126,7₽ млрд (во 2 половине месяца банки нарастили продажи флоатеров, в апреле — 32,1₽ млрд). На первичном рынке крупнейшими покупателями стали так же СЗКО выкупив 52,8% от выпусков. Стоит отметить, что активность на вторичном рынке ОФЗ возросла во 2 половине месяца, когда инвесторы стали понимать, что на горизонте маячит снижение ставки.

✔️ Доходность большинства выпусков снизилась до 15% (ОФЗ 26238 торгуется по 55,29% от номинала с доходностью 14,8%, вот вам и "безрисковый" актив). Если рассматривать данные ЦБ о средней max ставке по вкладам физ. лиц до 1 года в топ-10 банках, то во I декаде июня она составила 18,871% снизившись (всего за пол года доходность на вкладах снизилась на 3,5%, годичные ОФЗ дают доходность выше 18,3%). То есть, рынок ОФЗ и банки продолжают закладывать, что снижение КС будет и в июле.

А теперь к самому выпуску:

▪️ Классика ОФЗ — 26246 (погашение в 2036 г.)

▪️ Классика ОФЗ — 26218 (погашение в 2031 г.)

Спрос в 26246 составил 188,9₽ млрд, выручка — 94,4₽ млрд (средневзвешенная цена — 84,53%, доходность — 15,48%). Спрос в 26218 составил 161₽ млрд, выручка — 66,9₽ млрд (средневзвешенная цена — 75,37%, доходность — 15,17%). Минфин заработал за этот аукцион 161,3₽ млрд (в прошлый — 128₽ млрд). Согласно плану Минфина на II кв. 2025 г. необходимо разместить 1,3₽ трлн, видимо, министерство вдохновилось прошлым кварталом, где разместили чуть выше данной суммы (размещено ~1,27₽ трлн, осталось 1 неделя).

📌 С учётом инфляционных данных и при таком спросе, выполнение плана на III кв. почти произошло. Проблема состоит в том, что при таких тратах бюджета занимать в ОФЗ необходимо больше, ибо курс ₽ крепок, а скачок нефти из-за конфликта Ирана и Израиля не компенсирует полноценно укрепление ₽ (займ через ОФЗ по сути эмиссия денег, т.к. кредит банков = рост М2, опять же раскрутка инфляции). Опять же ликвидности банкам не хватает, очередной недельный аукцион РЕПО это показал (спрос был в 2,7₽ трлн, ЦБ выдал только1₽ трлн, в июне банки привлекли 2,560₽ трлн, отдали 1,540₽ трлн).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

🔷 Индексы

• IMOEX: 2 751

• RTS: 1 103

• RGBITR: 674

Ни дивиденды, ни ПМЭФ не смогли сдвинуть рынок с места. Рубль крепкий, ставка высокая, все взяли попкорн и смотрят на Израиль с Ираном, куда влетели еще и США. Трамп, настоящий миротворец.

Только индекс гособлигаций вяло ползет вверх.

🔷 Дивиденды

Дивиденды на прошлой неделе никто не объявлял.

Северсталь может вернуться к выплате дивидендов, если Марс будет в Юпитере, а Луна в Сатурне, а еще мягкая ДКП и спрос высокий им нужен.

Сбербанк собрался строго придерживаться стратегии 2024-2026. Дивиденды под контролем.

Пришли дивиденды от ФосАгро, Татнефти и Лукойла. Все выплаты буду отправлять обратно в рынок на покупку акций.

Ближайшие дивиденды:

🔷 Инфляция

Инфляция в РФ за неделю составила 0,04%, неделей ранее было 0,03%. Годовая инфляция на уровне 9,6%.

🔷 100 ₽ за доллар

Рубль немного укрепился опять, 78,5 ₽ за зеленую грязную бумажку.

У нас одни люди готовы укатать доллар на 50, другие хотят 150. Так и живем, правда где-то посередине и это в районе 100 ₽ за доллар.

Греф и Мантуров на ПМЭФе обозначили пригодный для жизни курс доллара в 100 ₽, чтобы импорт и экспорт шли дружно вместе за ручку.

🔷 Сырье и валюта

● Золото: 3 368 ＄

● Нефть: 77,1 ＄

● Доллар: 78,5 ₽

Скидки на URALS падают, ценовой потолок превышен. Российская нефть торгуется по 72$ за бочку.

🔷 Краткие новости интересных событий за неделю

● Минэк сохраняет прогноз по инфляции на 2025 год в районе 7,6%.

● Вместе с инфляциеей снижаются и инфляционные ожидания, до 13%.

● Результаты БСПБ за 5 месяцев 2025: выручка 41,7 млрд ₽ (+10,3%), чистая прибыль 25,5 млрд ₽ (+10,7%).

● Прошел ПМЭФ. Заявлений много, контрактов на 6 трлн ₽. Много говорили про ставку и про рубль. У рубля один путь, к ослаблению, но чтобы сильно не злить импортеров, в районе 90-100 ₽ за доллар. Жесткая ДКП дает свои плоды, экономика еще чуть-чуть и может уйти в рецессию, этого не допустят, ставку будут снижать по мере уменьшения инфляции.

✅ Подборки облигаций, которые могут заинтересовать инвестора:

💠 12 облигаций с ежемесячными купонами выше 23%, как зарплата

💠 7 облигаций с высоким купоном выше 23% и рейтингом А

💠10 облигаций с купоном до 27%, рейтинг BBB и выше

✅ Также интересно будет для инвестора в дивидендные акции:

🔥 ТОП-10 компаний, которые платят дивиденды даже в кризис!

🔥 ТОП-10 с самыми стабильными дивидендами

🔥 10 компаний с самыми высокими дивидендами в 2025 году

🔥 ТОП-10 дивидендных акций от Газпромбанка на 2025 год!

🔥 ТОП-7 дивидендных акций на 2025 год

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

🏦 Корпоративные события:

Одним из ключевых событий стало заявление президента ВТБ Андрея Костина о допэмиссии в размере около 80 млрд рублей. Это может оказать влияние на рынок и инвесторов, так как новые акции могут размыть долю существующих акционеров.

🇺🇸 Санкции против России:

Позитивной новостью стало решение президента США Дональда Трампа не вводить новые санкции в отношении России. Это вызвало оптимизм среди инвесторов и может поддержать российский рынок.

🏛️ Петербургский международный экономический форум:

На ПМЭФ прошли выступления руководителей финансового блока страны, однако реакция рынка на них оказалась нейтральной. Возможно, инвесторы ожидали более конкретных инициатив и решений.

💼 Что произошло у меня:

На личном фронте ничего особо не изменилось, продолжаем с женой вести таблицу доходов и расходов. Осознанное потребление — это наш приоритет. На этой неделе пришли дивиденды от Лукойла и Татнефти, которые пока лежат на брокерском счёте. На следующей неделе ожидаю аванс и планирую сделать закупку новых акций.

✨ Итог:

Неделя была насыщенной событиями, как на глобальном уровне, так и в личной жизни. Важно оставаться в курсе событий и не забывать о своих инвестиционных целях. Как вы провели эту неделю? Делитесь своими новостями в комментариях! 👇

#итоги #инвестиции #финансовыйрынок #Лукойл #Татнефть #осознанноепотребление

Это традиционный еженедельный дайджест, который выходит в моём телеграм-канале, на который приглашаю обязательно подписаться, чтобы ничего не пропускать, там много интересного.

💪 Рубль не ослабнет

Это так ЦБ считает. Изменение за неделю: 79,71 → 78,50 руб. за доллар (курс ЦБ 79,00 → 78,50). Юань 10,89 → 10,89 (ЦБ 10,93 → 10,90).

Что говорят эксперты?

• «Укрепление рубля в значительной степени было связано с денежно-кредитной политикой: высокие рублевые процентные ставки сдерживали спрос на импорт, а высокий дифференциал процентных ставок повышал привлекательность рублевых активов и сбережений для населения и бизнеса» — ЦБ

• Но в инвестбанке Синара спрогнозировали рост доллара до ₽100 к концу года.

• А Герман Греф на ПМЭФ заявлял, что сейчас курс рубля по отношению к доллару занижен, равновесным курсом является курс «100 плюс».

🎢 Никто не хочет покупать акции

А полученные дивиденды тратят на что-то другое. Итоговое изменение IMOEX с 2 750 до 2 751. Признавайтесь, что купили на дивы Лукойла? Неужели ОФЗ?

РТС вырос с 1 096 до 1 103.

На ПМЭФ ничего интересного не произошло, так что отсутствие оптимизма сменилось его усилением. Но если бы все верили в конец света, они бы упали, так что ядерная война всерьёз пока не рассматривается.

💰 Дивидендный сезон

Продолжаем богатеть. РЭСК, Красноярскэнергосбыт и Россети Томск всё. На очереди: ДЭК, Россети Ц, ТНС Воронеж, Займер, Арсагера, ТНС Кубань.

Ближайшие дивиденды:

Полезное про акции и дивиденды:

• Топ-активы для получения пассивного дохода NEW

• Инвестировал 10 лет в «драгоценные» акции — что из этого вышло?

• Топ-5 акций, которые вырастут на развороте ДКП

• Антитоп-15 компаний, которые не заплатят дивиденды

• 10 лучших дивидендных акций 2025 года от аналитиков ФИНАМ

• Разборы: Мосбиржа, ФосАгро, БСПБ, Башнефть, Яндекс

Если богатеете на дивидендах, обязательно подписывайтесь и не пропускайте новые дивидендные обзоры.

💼 Облигации

ДКП развернулась, можно унижать купоны.

Разместились/собрали заявки: Универсальная ЛК, Ульяновская область, НорНикель, Камаз, Соби-Лизинг, Полипласт, Энерготехсервис, Новатэк, X5, Транспортная ЛК. Участвовал в УЛК.

На очереди: ЕвроТранс, Башкортостан, АйДи Коллект, Томская обл., Самолёт, ДиректЛизинг, МТС, Полипласт USD, Позитив, СибАвтоТранс, Монополия, Делимобиль, Новые Технологии, Система, Воксис, Медскан, ГПН и другие. Участвую в Позитиве, что-то ещё выберу. Скоро будет ещё много интересных выпусков, не пропустите.

RGBI ощутимо вырос: 112,81 → 113,34. Инвесторы верят в ОФЗ сильнее, чем в акции? Рост 5 недель подряд. Я продолжаю покупать длинные ОФЗ.

Полезное про облигации:

• Разбор Позитива NEW

• Разбор Энерготехсервиса NEW

• Разбор УЛК NEW

• 10 длинных ОФЗ для получения стабильного пассивного дохода NEW

• ТОП-10 облигаций от аналитиков Финуслуг

• Надёжнее некуда. 7 облигаций от 1 года круче вкладов

• ОФЗ с доходом каждый месяц, чтобы богатеть равномерно в течение года

• Длинные ОФЗ с постоянным купоном

• Что такое: доходность, оферта, амортизация

🏙 Недвижка не может подорожать

И так дорогая. Индекс MREDC 308,1к → 307,1к за метр. Ставки по ипотеке снизились на 1–2%, но остаются заградительными, вот когда будут ниже 15%, тогда таких цен уже не будет.

⛏️ Биткоин устал

Биткоин на неделе устал и не смог вырасти, зато смог упасть до 103к. Мой криптопортфель упал с 2450 до 2420 долларов. Скорее бы покупать по 80.

Глава ФНС Даниил Егоров высказался за легализацию продажи криптовалют в России. Он отметил, что раз добыча криптовалюты законна, то логично будет предоставить возможность майнерам также законно её продавать. Ну и не только майнерам, так-то.

📉 Инфляция сдаётся

Инфляция за неделю составила 0,04% после 0,06% неделей ранее. С начала года рост цен составил 3,64%. Годовая инфляция снизилась с 9,73% до 9,6%. Сильнее всего подешевела капуста, а вот подорожали свёкла и морковь.

Инфляционные ожидания россиян снизились до 13% в июне.

📟 Новости-айпиовости

Дом РФ продолжает собираться провести IPO и обозначил планы на октябрь-ноябрь. Минфин выразил надежду на оценку Дом РФ на IPO в один капитал. Будто это прям настоящий банк.

В очень странном опросе инвесторов оказалось, что они хотят инвестировать в Росатом, Роснано, Ростех, Роскосмос, РЖД и Дом РФ. Аж 75% частных инвесторов заявили о готовности купить их акции, если те выйдут на биржу. Я опрос не проходил, но акции РЖД покупать бы не стал. И не только РЖД.

Платформа торговли между Россией и Китаем КИФА второй раз хочет попытаться провести IPO в конце 2025 года или начале 2026. Первая попытка не удалась, КИФА оказалась никому не нужна.

🗞 Что ещё?

• Озон Фармацевтика провела SPO по нижней границе и привлекла ₽2,8 млрд

• ВТБ оценил размер допэмиссии акций в сумму менее ₽100 млрд (дивиденды  275,8 млрд, но это всё равно схематоз)

• До 18,87% снизилась средняя максимальная ставка по вкладам в топ-10 банков

• Платина подорожала до максимума с февраля 2021 года

• Нефть по $76 за бочку, Израиль и Иран продолжают воевать

👍 Поддержите пост лайком — это лучшая поддержка и мотивация!

🔥 Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции и облигации, финансы и недвижимость.