Лига Инвесторов

Акции Транснефти вчера приближались к отметке в 1400 рублей за акцию, закрыв ноябрьский гэп Минфина с 40% налогом на прибыль. Решил продать вчера акции компании, которые покупал в феврале по 1245 рублей, а теперь о причинах продажи!

📌 Причины продажи акций 🧐

— Динамика к индексу. Акции покупались в феврале, когда индекс московской биржи торговался по 3300 пунктов. С того момента индекс упал на 15%, а акции Транснефти выросли на 10%, сделав бету 25% 🔝 Субъективно считаю, что на рынке появились другие интересные истории!

— Популярность акций. В акции сидит приличное число инвесторов и дивидендных адептов (более популярен в моменте только синий банк из трех букв 🏦), поэтому, кажется, что желающие покупать заканчиваются, а вот желающих переложиться в другие идеи предостаточно ⚠️

— Cтавка. Транснефть - одна из компаний, которая не выигрывает от будущего снижения ставки, так как операционному бизнесу (транспортировка нефти) до лампочки на ДКП, а чистые процентные доходы от денежных средств сожмутся 🚫

— Кубышка. На конец 1 квартала у компании было 507 млрд кэша против 256 млрд долга, что позволило заработать 20 млрд процентного дохода за 1 квартал, но кроме снижения ставки есть и такие следующие негативные моменты для кубышки:

1)На июльский дивиденд за 2024 год уйдет 143 млрд рублей

2) У компании в ближайшие 12 месяцев уйдут 141 млрд рублей короткого долга (средняя ставка около 12%), который позволял дополнительно зарабатывать 10 млрд рублей процентных доходов в год 🚫

3) У компании ожидается Capex на + 350 млрд рублей в 2025 году, что негативно для FCF и пополнения кубышки ⚠️

4) C 40% налогом FCF приуныл, поэтому кубышку станет пополнять затруднительнее, но зато Минфин доволен...

В голове за 2025 год рисуется форвардный дивиденд в +-180 рублей, что дает 15% доходность после выплаты дивиденда на 2024 год при снижающейся кубышке!

Вывод: хорошая компания, но с учетом 25% бете к индексу пора искать новые идеи + не видно драйверов для существенной переоценки акций на cледующие 12 месяцев. Субъективная позиция по Транснефти поменялась на HOLD

Подпишись, мне будет приятно!

https://t.me/roman_paluch_invest

Российские инвесторы, торговавшие заблокированными иностранными акциями на внебиржевом рынке (Мосбиржи), столкнулись с финансовым кошмаром. Их ждут налоговые требования, исчисляемые миллионами рублей, которые зачастую превышают стоимость всех их активов. При этом брокеры и налоговая служба демонстрируют поразительное безразличие к судьбам вкладчиков.


*   При покупке заблокированных акций (таких как Apple, Microsoft, Tesla) по сниженным ценам внебиржевого рынка, налоговая система автоматически начисляет "материальную выгоду" (13-15%).

*   База расчета – котировки на зарубежных биржах, которые в разы выше российских внебиржевых цен.

*   Критическая проблема: Налог начисляется при *покупке*, а не при продаже, и не учитывает факт блокировки активов. Инвестор не может реально распоряжаться акциями по зарубежным котировкам, но налог платить обязан.

*   Результат: Налоговые обязательства стремительно накапливаются, многократно превышая реальные вложения. Пример: инвестор Николай после месяца торгов столкнулся с налогом в 1,5 млн рублей – это больше, чем все его активы.


Безразличие брокеров:

🔥  Сокрытие информации: Брокеры (включая Альфа-банк и Т-банк) месяцами не раскрывали клиентам детали расчета и риски, ссылаясь на "отсутствие готового механизма". Расчеты налога не отображались в отчетах.

  Отсутствие предупреждений: Несмотря на очевидную опасность, ни один брокер не выпустил внятного предупреждения для клиентов о катастрофических налоговых последствиях спекулятивной торговли.

🔥 "Гром среди ясного неба":

  Как в случае с Т-банком – весь год инвесторов уверяли, что налог не начисляется, а в конце обрушили счета на 5-20 млн рублей.

 Безответственность: Позиция брокеров сводится к "продали продукт, получили комиссию, а налоги клиента – его проблемы". Риски перекладываются на инвестора.


Безразличие налоговой системы:

   Абсурдная логика: ФНС и законодательство игнорируют реальную ликвидность и доступность активов. Налог взимается с "бумажной" выгоды, которую инвестор не может реализовать из-за санкций и блокировок.

   Налоговый гнет вместо решения: Вместо создания щадящих механизмов для работы с замороженными активами, система генерирует непомерные долги, лишая инвесторов последних средств.

   Отсутствие диалога: Перспективы оспорить такие налоги в досудебном или судебном порядке крайне туманны, а ФНС не проявляет инициативы по исправлению ситуации.


Объемы внебиржевых торгов заблокированными акциями стремительно падают (с 83 млн руб. в конце апреля до менее 30 млн руб. в конце мая) – неудивительно на фоне риска финансового уничтожения. Инвесторы оказались в ловушке: активы заблокированы, а брокеры и налоговая, вместо помощи, создали условия для миллионных потерь, действуя по принципу "ваши проблемы – ваши и риски".


Ситуация требует немедленного вмешательства регуляторов и пересмотра подхода к налогообложению замороженных активов, пока тысячи инвесторов не лишились последних сбережений из-за системного безразличия и несовершенства механизмов.


✅Подписывайтесь на Мой телеграм канал:  здесь нет !!! випов, платных ресурсов, крипты. Честно делюсь опытом в достижении Финансовой Независимости.

https://t.me/RomaniMore

Посмотрел несколько самых интересных на мой взгляд биржевых фондов недвижимости, в основном те, которые есть у меня в портфеле. А то давно не смотрел, какая там ситуация, а она весьма любопытная. С одной стороны, фонды похожи на длинные ОФЗ, поскольку работают в долгосрок. С другой — выплаты индексируются, а стоимость паёв может расти, поэтому на ОФЗ вообще не похожи.

Очень важное объявление: приглашаю в мой телеграм-канал про инвестиции, в нём уже более 16 тысяч подписчиков, присоединяйтесь!

Что ещё нужно знать? На сайтах УК считают СЧА, а на бирже цены отличаются в зависимости от рыночной конъюнктуры. Цену погашения никто точно не знает, как и то, точно ли фонды будут закрыты. УК берут комиссии за управление, при желании можно на них посмотреть, но по факту — главное цена пая на бирже и выплаты.

Выплаты указаны до налога. ⭐ — для квалов. 💼 — есть у меня в портфеле.

Рентный доход 💼

• ISIN: RU000A102N77

• Цена пая: ~100 000 ₽

• Выплат в год: 4

• Выплаты за год: 2533+2635+3722+3722=12612 (12,61%)

• Погашение: 17 декабря 2027 года

Особенности: 68 объектов недвижимости разных типов — складской, офисной и торговой. Выплаты заметно растут, за два года увеличились примерно в 1,5 раза. УК — дочка ВТБ. Последние выплаты с доходностью 14,88%.

Рентный доход 2

• ISIN: RU000A103HD7

• Цена пая: ~103 000 ₽

• Выплат в год: 4

• Выплаты за год: 3425+4065+3061+3060=13611 (13,21%)

• Погашение: 1 июля 2030 года

Особенности: 18 объектов — склады и офисы. Выплаты заметно выросли в 2024 году, но в 2025 снизились. УК — тоже дочка ВТБ.

Современный 7 (СФН Арендный бизнес 7) 💼

• ISIN: RU000A1034U7

• Цена пая: ~82 000 ₽

• Выплат в год: 4

• Выплаты за год: 2515+2754+2764+2793=10826 (13,2%)

• Погашение: 31 марта 2031

Особенности: 14 складских комплексов. Выплаты за последние 2 года выросли незначительно, около 10%. УК — дочка Сбера.

Парус ЛОГ ⭐💼

• ISIN: RU000A105328

• Цена пая: ~1116 ₽

• Выплат в год: 12

• Выплаты за год: 9,05х7+9,39х3+13,42х2=118,36 (10,6%)

• Погашение: 30 сентября 2036

Особенности: два логистических склада в МО. Кредитная нагрузка в фонде отсутствует. Было три повышения выплат, доходность по текущим 14,51%.

О Парусах. Вообще, у Паруса много фондов, они компактные, обычно по одному объекту в одном фонде. Если хочется диверсифицироваться, то есть фонд Парус МАКС, в котором сразу 6 фондов Парус. Большинство фондов с плечом, и Парус ЛОГ мне нравится тем, что кредитов в нём больше нет. Ну и да, доходность выше, чем у фондов от ВТБ, Альфы и Сбера.

Атриум 💼

• ISIN: RU000A0JRHC0

• Цена пая: ~1800 ₽

• Выплат в год: 12

• Выплаты за год: 13,51+12,51+13,51+13,58+12,63+13,71+13,86+15,79+14,46+15,28+14,19+15,08=168,11 (9,34%)

• Погашение: ? (договор с арендатором до 2030)

Особенности: торговое помещение в ТЦ Атриум в Москве площадью 1110 метров. Да, фонд маленький. Снимает помещение Л’Этуаль. Заметно, что выплаты растут, за 3 года примерно на 40–50%, что не может не радовать. Но доходность остаётся низкой, не более 10%.

Тут хочется добавить удивительное. Это один из первых ЗПИФов, который я покупал в 2022, и на данный момент прибыль более 50%, доходность 20%. Как так вышло? Да просто цена за пай выросла, видимо, кто-то видит огромный потенциал или просто недвижка на Садовом кольце дорогая. Ну и выплаты в среднем растут потихоньку. Хотя я всё равно считаю Атриум котом в мешке.

Рентал ПРО ⭐ 💼

• ISIN: RU000A108157

• Цена пая: ~975 ₽

• Выплат в год: 12

• Выплаты за год: 9,88+9,96+26,71+10+10+9,56+36,06+10,39+9,35+10,51+10,14+10,50=163 (16,71%)

• Погашение: ?

Особенности: УК активно управляет портфелем — инвестирует как в готовые объекты, так и в проекты на этапе строительства; проводит ротацию объектов с целью получения дополнительной доходности. Дополнительную прибыль также выплачивает инвесторам. В 2024 году доходность вышла 20%.

О Ренталах. Все помнят историю с ПНК Рентал? Она закончилась и грустно, и радостно. Грустно, что закончилась, но заработать дали всем инвесторам. Эта история показала, что тема с перепродажей рабочая, и теперь в фонде завёрнута не просто огромная коробка, а активное управление огромными коробками. Фонд Рентал ПРО уже выплачивал спецдивиденды по таким сделкам.

Вместо итогов

Как ни странно, лучший результат в моём портфеле показали Атриум и Парус ЛОГ — доходность по 20%. РД показывает доходность около 10%, АБ7 0%, Рентал ПРО 12%. Я продолжаю сейчас покупать только Парус ЛОГ и Рентал ПРО (остальные за последние 2 года не покупал). Именно их потенциал считаю выше всех. Атриум — очень странный, а втбшные и сберовские фонды слишком дорогие, не готов по 80–100 тысяч регулярно в них инвестировать, но если бы паи были дешевле, выбрал бы РД. И то не факт, он слабее Паруса и Рентала.

Через некоторое время постараюсь разобрать ещё несколько фондов, на которых не был раньше сфокусирован, вдруг ещё что-то интересное найду. Есть пожелания/рекомендации/собственные расчёты? Кому что из недвижки нравится?

🔥 Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в облигации и дивидендные акции, финансы и недвижимость.

Если бы компания оценивалась по тому же мультипликатору продаж, что и Netflix, ее рыночная капитализация составила бы около 500 млрд долларов

Канал Осьминог Пауль

Канал Осьминог Пауль