Лига Инвесторов

Внутреннее пространство

В основе проекта лежит механизм консенсуса Proof-of-Stake (PoS), где валидаторы ставят свои токены на стейкинг для защиты сети и обработки транзакций. Этот метод резко контрастирует с энергоемкими системами Proof-of-Work «старых» блокчейнов, даже таких как Bitcoin.

Для управления большими объемами транзакций TON использует шардинг — метод, который делит блокчейн на более мелкие параллельные цепочки, что позволяет выполнять одновременную обработку транзакций и значительно повышает масштабируемость.

Помимо основной архитектуры TON поддерживает смарт-контракты, открывая разработчикам возможность создавать децентрализованные приложения (dApps), адаптированные под различные потребности, в частности платежи или игры.

Платформа также расширяет функциональность с помощью TON DNS, децентрализованной системы доменных имен, и TON Storage, решения для хранения файлов.

Ролевые игры

Потребности более 700 миллионов активных пользователей Telegram дают TON мощную стартовую площадку. В Telegram криптовалюта обеспечивает бесперебойные одноранговые платежи, позволяя пользователям с легкостью переводить токены напрямую друг другу. Она также поддерживает функцию «подарков» приложения, где люди могут покупать и отправлять виртуальные подарки.

Согласно расчётам аналитической платформы Dune, общая рыночная капитализация этих подарков Telegram уже превысила $200 млн.

Далее разработчики начинают создавать мини-приложения Telegram, используя TON для транзакций и смежных функций. Этот вектор развития должен превратить Telegram в «суперприложение», похожее на китайский WeChat, где пользователи получают доступ к ряду услуг, не выходя из интерфейса.

За пределами Telegram универсальность TON проявляется в его поддержке смарт-контрактов, что делает его привлекательным вариантом для инициатив децентрализованного финансирования (DeFi). Билет бизнес-класса в кредитные платформы и децентрализованные биржи. И поскольку Telegram продолжает совершенствовать экосистему, ожидается, что роль TON будет только расти.

Место на рынке

На середину 2025 года рыночная капитализация TON составляет около $8 млрд, что включает его в двадцатку лучших криптовалют в мире. Более того, как отметил Павел Дуров, TON стал блокчейном номер один по суточному объему торговли NFT - около $200 млн.

Растущая синергия между TON и Telegram в сочетании с набирающей силу популярностью позволяют экспертам рассуждать, что в не самой отдаленной перспективе TON пробьётся в ТОП-10 криптовалют.

Конечно TON, как и аналоги, не застрахован от волатильности криптовалютного рынка. Он также сталкивается с жесткой конкуренцией со стороны укоренившихся гигантов, таких как Ethereum, и быстрорастущих сетей, таких как Solana. Но для такой борьбы TON достаточно хорошо вооружен.

Вчера вышли данные по официальной недельной инфляции: она составила с 10 по 16 июня 0,04% после 0,03% с 3 по 9 июня. Из данных за 16 дней июня этого и прошлого годов следует, что официальная годовая инфляция на 16 июня замедлилась до 9,6% с 9,73% на 9 июня. Что это значит? Это означает, что ЦБ может продолжить снижение ключевой ставки на ближайших заседаниях (25 июля, 12 сентября или 24 октября), а также будут продолжать снижаться ставки по вкладам и доходности облигаций.

Основной акцент при покупках сейчас делаю на среднесрочных облигациях с постоянным купоном.

Посмотрим какие сейчас есть интересные облигации с доходностью к погашению до 24%, которые подпадают под критерий погашения от 2 до 4 лет, рейтинга BBB+ и выше, без оферты. Доходность указана без учета налога с учетом реинвестирования купонов.

1. АБЗ-1 2Р03
Производитель асфальтобетонных смесей в Северо-Западном регионе
Рейтинг: BBB+ (Эксперт РА)
ISIN: RU000A10BNM4
Стоимость облигации: 101,5%
Доходность к погашению: 27,6% (купоны 25,5%)
Периодичность выплат: ежемесячные c амортизацией
Дата погашения: 07.05.2028

2. Интерлизинг 1Р11
Лизинговая компания с 20-летним опытом работы.
Рейтинг: ruA- (эксперт РА)
ISIN: RU000A10B4A4
Стоимость облигации: 103,25%
Доходность к погашению: 24,4% (купоны 24%)
Периодичность выплат: ежемесячные с амортизацией
Дата погашения: 27.02.2029

3. ВУШ 1Р4
Сервис аренды электросамокатов и электровелосипедов.
Рейтинг: A- (АКРА)
ISIN: RU000A10BS76
Стоимость облигации: 100,58%
Доходность к погашению: 21,9% (купоны 20,25%)
Периодичность выплат: ежемесячные без амортизации
Дата погашения: 26.05.2028

4. Балтийский лизинг БП16
Лизинговая компания, в портфеле которой преобладает грузовой и легковой автотранспорт, а также строительная и дорожно-строительная техника.
Рейтинг: ruAА- (эксперт РА)
ISIN: RU000A10BJX9
Стоимость облигации: 102,3%
Доходность к погашению: 22,86% (купоны 22,25%)
Периодичность выплат: ежемесячные с амортизацией
Дата погашения: 14.05.2028

5. Каршеринг Руссия 1Р3
Крупнейший сервис аренды автомобилей под брендом Делимобиль.
Рейтинг: А+(RU) от АКРА
ISIN: RU000А106UW3
Стоимость облигации: 87,82%
Доходность к погашению: 22,82% (купоны 13,7%)
Периодичность выплат: ежемесячные без амортизации
Дата погашения: 18.08.2027

6. Селигдар 3Р
Компания по добыче золота и олова.
Рейтинг: ruA+ от Эксперт РА
ISIN: RU000А10B933
Стоимость облигации: 106,64%
Доходность к погашению: 21,4% (купоны 23,25%)
Периодичность выплат: ежеквартальные без амортизации
Дата погашения: 25.09.2027

7. Европлан 1Р9
Одна из крупнейших лизинговых компаний РФ
Рейтинг: AА (RU) от Эксперт РА
ISIN: RU000A10ASC6
Стоимость облигации: 110,59%
Доходность к погашению: 18,93% (купоны 24%)
Периодичность выплат: ежемесячные с амортизацией
Дата погашения: 14.07.2028

8. Инарктика 2Р2
Производитель атлантического лосося и форели
Рейтинг: А (АКРА)
ISIN: RU000A10B8R9
Стоимость облигации: 103,1%
Доходность к погашению: 18,76% (купоны 19%)
Периодичность выплат: ежеквартальные без амортизации
Дата погашения: 03.04.2028

9. Томская область 24
Рейтинг: ВВВ+ (АКРА)
ISIN: RU000А10AC75
Стоимость облигации: 112,2%
Доходность к погашению: 18,6% (купоны 26%)
Периодичность выплат: ежемесячные с амортизацией
Дата погашения: 12.12.2027

10. Новотранс 1Р6
Один из крупнейших операторов железнодорожного подвижного состава России и СНГ
Рейтинг: ruAА- (эксперт РА)
ISIN: RU000А10BBE6
Стоимость облигации: 105,19%
Доходность к погашению: 17,8% (купоны 18,75%)
Периодичность выплат: ежемесячные с амортизацией
Дата погашения: 22.09.2028

Необходимо учитывать риски, обращая внимание на отчетность компаний, не забывая про диверсификацию (желательно выделять не более 3% на выпуск одного эмитента).

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про финансы и инвестиции.

• Срок обращения: 3 года

• Купон: не выше 21,50% годовых (YTM не выше 23,75% годовых)

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: отсутствует

• Оферта: отсутствует

• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 26 июня

• Дата размещения: 01 июля

Финансовые результаты по МСФО за 2024 год:

• Выручка: 27,9 млрд руб. (+33,6% год к году)

• Скорректированная EBITDA: 5,8 млрд руб. (-9,9% год к году)

• Чистая прибыль: 8 млн руб. (1,9 млрд руб. годом ранее)

• Чистый долг: 29,7 млрд руб. (+38,6% год к году)

• Чистый долг/EBITDA: 5,1х (3,3х годом ранее)

Отчёт вышел довольно слабым: темпы роста выручки во II полугодии замедлились до +25% год к году. Издержки росли опережающими выручку темпами, что вылилось в падение EBITDA на 23% год к году.

Долговая нагрузка продолжила расти, уровень 5,1х чистый долг/EBITDA сложно назвать комфортным в свете высоких процентных ставок.

Компания планирует сократить показатель до 3х на конец 2025 года — очень амбициозная цель, учитывая сохраняющиеся крупные оттоки по показателю FCF (свободный денежный поток) и высокие процентные расходы.

Рейтинговое агентство АКРА в январе 2025 года понизило кредитный рейтинг Делимобиля до A со стабильным прогнозом. Рейтинг был понижен из-за роста долговой нагрузки.

📍 В настоящее время в обращении находится 5 выпусков биржевых облигаций компании на 15,2 млрд рублей.:

• Делимобиль 1Р-03 $RU000A106UW3 Доходность: 23,09%. Купон: 13,70%. Текущая купонная доходность: 15,61% на 2 года 1 месяц, выплаты 12 раз в год.

Похожие выпуски облигаций по параметрам:

• ГК Самолет БО-П16 $RU000A10BFX7 (25,10%) А на 2 года 9 месяцев

• ВУШ 001P-04 $RU000A10BS76 (21,94%) А- на 2 года 9 месяцев

• ВИС Финанс выпуск 1 $RU000A102952 (21,01%) А на 2 года 4 месяца

• Селигдар 001Р-03 $RU000A10B933 (21,25%) А+ на 2 года 3 месяца

• АФК Система 002P-02 $RU000A10BPZ1 (23,72%) АА- на 1 год 11 месяцев

• Полипласт П02-БО-05 $RU000A10BPN7 (27,24%) А- на 1 год 11 месяцев

• МВ Финанс 001P-06 $RU000A10BFP3 (26,34%) А на 1 год 9 месяцев

• Аэрофьюэлз 002Р-04 $RU000A10B3S8 (23,79%) А- на 1 год 9 месяцев

• Новые технологии 001Р-05 $RU000A10BFK4 (21,27%) А- на 1 год 9 месяцев

• Эталон Финанс 002P-03 $RU000A10BAP4 (23,50%) А- на 1 год 9 месяцев

• ЕвроТранс БО-001Р-07 $RU000A10BB75 (25,90%) А- на 1 год 9 месяцев.

📍 Что по итогу: В целом, Делимобиль остается перспективным игроком рынка, но его дальнейший успех зависит от способности контролировать расходы, снижать долговую нагрузку и адаптироваться к рыночным условиям.

Как по мне в предлагаемой купонной доходности не заложена премия за риск, поэтому не вижу смысла на себя его брать. Облигации подойдут для инвестора склонному к риску.

На первичном рынке сделал выбор в пользу: облигаций Медскан 001Р-01 Купон до 22,00% (YTM 24,36%) на 2,2 года и СамолетБО-П18. Купон до 24,50% (YTM 27,45%) на 4 года. Разбор данных выпусков есть на канале.

Наш телеграм канал

✅️ На еженедельной основе делаю обзор своего публичного облигационного портфеля, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание и проставленные реакции под постом.

'Не является инвестиционной рекомендацией

По данным Росстата за неделю с 10 по 16 июня индекс потребительских цен вырос всего на 0,04%. Для сравнения: неделей ранее — 0,03%, до этого — 0,05%, 0,06%, 0,07%. По сути, это уже девятая неделя подряд, где недельная инфляция топчется в диапазоне от нуля до 0,1%. В годовом выражении — по методике ЦБ — показатель упал до 9,6%. В конце мая было 9,88%, в апреле — 10,23%. Тренд на замедление продолжается.

Если экстраполировать текущий недельный прирост на весь июнь, получим в лучшем случае 0,15%, в худшем — около 0,3%. Это в годовом выражении 2,2–4,4% SAAR. А значит, мы не просто «идем к цели ЦБ», а фактически касаемся ее.

📌 Что за этим стоит?

▪️ Потребительская активность восстанавливается после провала в мае, но пока не выходит за рамки умеренной. Спрос обгоняет предложение на 11%, но это ещё не «перегрев».
▪️ Импортная продукция дешевеет — крепкий рубль работает как по учебнику: смартфоны, одежда, техника продолжают снижаться в цене.
▪️ Сезонность тянет овощи вниз, яйца с начала года упали почти на 20%.

Именно это сочетание — умеренный спрос, стабильный рубль и сезонные факторы — сейчас и формируют ощущаемое замедление инфляции.

📉 Инфляционные ожидания, по данным ЦБ, снизились с 13,4% до 13%. Основное движение вниз — у домохозяйств без сбережений. У тех, кто с деньгами — стабильность. Это важно: ожидаемая инфляция всё ещё выше нормы (вспоминаем стабильные 9,3% в 2018–2019 гг.), но тенденция позитивная. Параллельно немного выросла наблюдаемая инфляция — с 15,5% до 15,7%. Люди всё ещё не верят, что «всё дешевеет». Но тренд — в ту сторону.

📉 Что касается корпоративного сектора — тут уже холодно. По словам Решетникова, экономика на грани рецессии, ЦБ признаёт, что ресурсы роста исчерпаны, Минфин говорит о «похолодании». Всё это подтверждается статистикой: замедление кредитования, стагнация производства, осторожный потребитель.

📉 В этих условиях дальнейшее удержание ключевой ставки на уровне 20% уже начинает напоминать избыточную жесткость. По базовому сценарию «Сбера» ключевая ставка должна снизиться до 10% к 2027 году. Сейчас мы вдвое выше. А инфляция замедляется заметно быстрее ожиданий — об этом прямо говорит Набиуллина. Да, инфляция в услугах всё ещё высокая, и тарифы с 1 июля могут внести шум. Но даже с этим фоном — шансов на рост ставки в июле почти не осталось.

🏦 Я не жду большого шага в июле. Думаю, будет осторожный минус 50–100 б.п., с комментарием «дальнейшие решения будут зависеть от устойчивости снижения инфляции». Стандартная формула. Но по сути — мы входим в фазу смягчения.

А больше информации об облигациях можно найти в моем тг-канале "Бондовичок" (ссылка в шапке профиля)

На шестимесячном графике серебро уверенно выше своего предыдущего рекорда закрытия — $34.65.
Но главный барьер — всё ещё впереди: историческая линия сопротивления на $38.

Что мы видим:
– Пробой 15-летнего «бычьего флага» в 2023-м уже стал сигналом
– Сейчас идёт уверенное закрепление выше прежних максимумов
– Если до конца года серебро дойдёт до $40 —
мы станем свидетелями "Великого серебряного прорыва 2025"

Это будет момент, который будут изучать поколения. Мы уже в рынке.

#Серебро #Инвестиции2025 #ДрагоценныеМеталлы #РынокМеталлов #SilverBreakout

НАШ ТГ КАНАЛ: https://t.me/+KvGj2ztTTNMxNTMy