Лига биржевой торговли

Но учитывая, сколько факторов и неопределенностей влияет на такие философские вещи, как курс рубля – стоит понять, что прогноз – дело сложное. Но аналитики стараются для нас.

Всем привет, на связи Кот.Финанс! Мы специализируемся на разборе компаний и отбираем 💎 среди 🚮! Наши подборки облигаций здесь.

А теперь давайте посмотрим, какие ожидания у Сбера, ВТБ, Тинькофф, БКС, и Атон!

Тинькофф

В первой половине 2024 мы ждем, что рубль будет в диапазоне 85-95. Эти уровни и стабильность курса выгодны Минфину для исполнения бюджета. А Банку России – для удержания инфляции около целевых значений. К концу годы ожидаем, что рубль продолжит планомерно ослабевать до уровней, близких к 100 рублям за доллар. Мы не ждем, что рубль может уйти выше 100 рублей, поскольку дополнительное ослабление рубля будет ускорять инфляцию через рост импорта

Сбер

Покупки валюты ЦБ в следующем году могут быть незначительными, и в 1К24 рубль может подорожать до 85 за доллар. Однако возможная отмена обязательной продажи валютной выручки или более низкая цена на нефть вернут его к уровню 90

ВТБ

Ждем курс в диапазоне 87-90 рублей за доллар в среднем за 2024 год.

Динамика курса рубля в 2024г. будет определяться размером валютных операций, связанных с использованием средств ФНБ. ЦБРФ объявил о возобновлении регулярных валютных операций в рамках бюджетного правила, но вместе с ними будет как совершать отложенные с 2023г. Покупки в размере 1,6 трлн руб., так и продавать валюту в объеме расходования средств ФНБ в целях финансирования дефицита бюджета за 2023г.

БКС

Рубль продолжит плавно укрепляться с улучшением торгового баланса и поддержкой курса. По итогам 2023 г. ожидаем курс на уровне RUB 90.9/$, но в 2024 г. рубль продолжит укрепляться. Главный фактор — падение импорта из-за слабого рубля осенью и замедления внутреннего спроса под влиянием более жесткой денежно-кредитной политики.

Средний курс рубля в 2024 г. составит RUB 86.6/$, что несколько хуже уровня 2023 г., но волатильность значительно снизится. Дополнительную поддержку окажет обязательная продажа валютной выручки: соответствующий указ действует до апреля 2024 г

АТОН

Девальвация валюты неизбежно приведет к сокращению импорта, поэтому есть все предпосылки для стабилизации рынка и формирования равновесного курса в диапазоне 90-95 рублей за доллар США.

Выводы

Если сложить все , то визуально карта прогнозов выглядит так: все закладывают 85-90 с небольшим отклонением. Тинькофф выразил мнение четче: в первой половине года - консенсус 85-90, а далее возможен поход к 100.

Важно, что никто из аналитиков не закладывает курс выше 100. Для нас (котов) это выглядит странным. Ориентироваться только на математику (сальдо платежного баланса и интересы Минфина и ЦБ) и совсем не закладывать форс-мажор, риск блокировки активов, новые ссанкции (две "с" - не опечатка).

В рамках своей стратегии, Кот.Финанс сейчас наслаждается высокими рублевыми ставками на рынке облигаций, и мы планируем перекладываться в валютные инструменты к марту-апрелю. Курс выше 100 нам кажется очень вероятным.

А что думаете про курс вы? Больше, или меньше ста?

Ⓜ️ По данным ЦБ, в ноябре повышенный спрос в кредитовании продолжил снижаться — 518₽ млрд (1,6% м/м и 24,3% г/г, месяцем ранее 712₽ млрд), темпы выдачи приходят в некую норму (темпы упали до июльских значений 529₽ млрд). Необходимо учитывать лаг по сделкам, а также влияние ДКП, именно I-II квартал 2024 года даст ответы на многие вопросы и покажет по мнению ЦБ, что траектория роста полностью согласуется с целями регулятора по охлаждению кредитного спроса, соответственно, и инфляции.

🏠 Главным же драйвером в кредитовании остаётся — ипотека, по предварительным данным, в ноябре ипотека незначительно замедлилась до 2,8% (+2,9% в октябре). С начала года прирост составил 30,6%, что выше аналогичного показателя 2021 года (23,7%), где был поставлен предыдущий рекорд по кредитованию. Если рассматривать конкретные цифры, то выдача ипотеки с господдержкой почти не снизилась — 540₽ млрд (541₽ млрд в октябре), выдача же рыночной ипотеки снизилась на 19% из-за ужесточения ДКП. Всего было выдано кредитов на 726₽ млрд — это на 6% ниже октябрьского объёма (770₽ млрд), даже с учётом повышения первоначального взноса и ужесточения макропруденциальных лимитов/надбавок, население всё равно несёт свои сбережения в бетон. Парадокс в том, что в льготной ипотеке % намного ниже рынка, плюс идёт "помощь" от банков и застройщиков (различные программы поддержки). Но, недавно правительством были скорректированы параметры льготных ипотечных программ, это должно в дальнейшим помочь и охладить спрос в ипотечном кредитовании.

💳 Продолжает активно замедляться кредитование в потребительских ссудах — 134₽ млрд (1% м/м, в прошлом месяце 155₽ млрд), это даже с учётом того, что близки новогодние праздники и прошли различные распродажи. В автокредитовании всё тоже самое, даже с учётом более низкого % по автокредиту — 44₽ млрд (3,2% м/м, в прошлом месяце 65₽ млрд). Стоит признать, что меры ЦБ начинают работать, давайте вспомним какие меры принял регулятор недавно:

✔️ Совет директоров ЦБ в очередной раз повысил ключевую ставку до 16%, но применил шокового повышения.

✔️ С 01.10.2023 были существенно ужесточены макропруденциальные лимиты

✔️ Также ЦБ установил новые макропруденциальные лимиты по необеспеченным кредитам и займам на I кв. 2024 г.

✔️ Были скорректированы параметры льготных ипотечных программ (30% взнос по льготной ипотеке, размер льготного ипотечного кредита для всех регионов составляет — 6₽ млн)

Несомненно данные действия отразятся на финансовом и строительном секторе, которые за последние месяцы снимали сливки с клиентом в данной ситуации:

🔴 Сбер отчитался о заработке в ноябре. Банк уже не "хвастается" рекордными выдачами по ипотеке, в ноябре выдали на — 451₽ млрд (в предыдущие месяцы — 475₽ млрд, 564₽ млрд), портфель же потребительских кредитов остался на том же уровне — 248₽ млрд (в предыдущие месяцы — 248₽ млрд, 260₽ млрд). ВТБ в ноябре сократил свою чистую прибыль почти вдвое — 14,7₽ млрд, это на 45% ниже, чем в прошлом месяце.

🔴 Застройщики: Самолёт, ЛСР, ПИК, данные компании с удовольствием продвигают ипотеку по заниженным ставкам от себя и используют льготную во всей красе. Маржа растёт непомерно. Застройщики уже лишаются рыночной ипотеке, а с новой корректировкой лишатся и большой части льготной.

📌 Ноябрь уже показал, что кредитование в некоторых секторах пришло в норму, на это повлияло ужесточение ключевой ставки, макропруденциальных лимитов/надбавок. На очереди льготная ипотека, где были скорректированы некоторые параметры. Поэтому уже сейчас необходимо понимать, что прибыль эмитентов будет сокращаться ввиду охлаждения спроса в потребительском кредитовании и ипотеки, а значит, начало 2024 г. не будет столь многообещающим для финансового и строительного сектора.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Стоимость акций Росбанка увеличилась на фоне того, как президент Владимир Путин предоставил организации возможность выкупить акции российских эмитентов у французской группы Societe Generale. На пике цена за бумагу достигла 107,8 рублей, рост составил 14,2%.

К 11:56 мск котировки скорректировались до 102,2 рублей. Акции подорожали на 8,3% в сравнении со стоимостью закрытия торгов 22 декабря.

24 октября Владимир Путин подписал распоряжение, которое разрешило Росбанку выкупить акции 23 компаний у бывшего владельца банка, французской финансовой группы Societe Generale. Среди них бумаги «ВТБ», «Российских сетей», «Русгидро», «Интер РАО», «Газпрома», «Сургутнефтегаза», «Алроса», «ТГК №1» и других.

По оценкам экспертов «БКС Мир инвестиций», выгода организации от выкупа акций может превысить 3,65 млрд рублей. Это 2,5% от текущей рыночной капитализации Росбанка.

Источник: https://frankmedia.ru/150304