Лига биржевой торговли

Сегодня в выпуске:

— Наша с вами инфляция, как она?
— Наши с вами банки и кредитование, как они?
— С нами опять не работают ни одни банки. Снова.
— Поставки газа в Европу падают

Доброе утро, всем привет!

На дворе четверг, а значит время поговорить про нашу с вами инфляцию.

За неделю с 19 по 25 марта 2024 года на потребительском рынке инфляция составила 0,11%, год к году – 7,61%.

▪️ В сегменте продовольственных товаров цены изменились на 0,10%. На продукты питания за исключением овощей и фруктов рост цен составил 0,19%, на плодоовощную продукцию снижение цен продолжилось (-0,86%).

▪️ На непродовольственные товары на отчетной неделе цены изменились на 0,09%: ускорилось снижение цен на электро- и бытовые приборы, на легковые автомобили сохраняется околонулевой рост цен.

▪️ В секторе услуг цены снизились (-0,02%) на фоне возобновления удешевления авиабилетов на внутренние рейсы

⛽️ Бензин и дизельное топливо подорожали на 0,1%

*****************************

О нашем банковском секторе в феврале 2024
Ключевые показатели сектора

Всего в РФ 358 действующих кредитных организаций. Это вместе с НКО - небанковскими кредитными организациями

▪️ Объем портфеля юриков вырос на 0,6% за месяц. Рост в основном за счет проектного финансирования строительства жилья и юаневых кредитов нефтегазовым и горно-металлургическим компаниям

▪️ Ипотечный портфель вырос за февраль на 0,7%. По сравнению с январём выдачи увеличились на 20%. Но в целом они гораздо ниже предыдущих месяцев. Напомню, с конца 2023 ужесточены условия массовой «Льготной ипотеки» (повышение первоначального взноса до 30% и сокращение максимального размера кредита до 6 млн.₽

▪️ Потребительское кредитование растёт. Портфель увеличился на 0,9%. Рост обеспечен кредитными картами, где были всегда высокие ставки, а через это они менее чувствительны к изменениям рыночных ставок.

▪️ Проблемные кредиты в корпоративном секторе снизились на 0,1 п.п., до 5,2%

▪️ Проблемные кредиты в розничном кредитовании - 4,3%. При этом в необеспеченном секторе их доля составляет 7,8%, а в ипотеке 0,6%.

▪️ Граждане принесли в банки много денег - 1,1 трлн ₽ (+2,5%). Из них на текущие счета упали 674 млрд ₽, а на срочные вклады 508 млрд ₽.

▪️ У нас снова авансирование госконтрактов. Объем госсредств в банках снизился на 2,1 трлн ₽ или на 16,1%.

▪️ Чистая прибыль сектора - 275 млрд ₽, что на 22% ниже результатов января. Количество прибыльных банков снизилось до 248 с 292 в январе.

***********************************

Перейдем к бюджету США

Структура прихода и расхода бюджета США по итогам февраля 2024

Дефицит составил 296 млрд $. Обратите внимание, из чего бюджет сложился. 129 млрд $ - пенсионные и социальные платежи. А 121 млрд $ - местный НДФЛ. Из общей суммы прихода в 271 млрд.

Кто-то где-то намедни интересовался, мол смотрю на картинки финпотоков по американским компаниям и понять не могу - что у них с налогом на прибыль? А вот. Налоги на прибыль организаций в феврале принесли всего 5 млрд $.

Обратите внимание, 121 млрд $ уходит на социальное страхование, 73 млрд $ на программу Mediacare. Давеча смотрел один сюжет про мигрантов, которых сотнями тысяч администрация здоровающегося деда ввозит из демократического капиталистического латинского запада, так вот им всем оформляют и одно, и другое. Короче, местные прям рады-рады такому волшебному расходованию средств.

****************************

С мест сообщают, что инсайдерские продажи в акциях техкомпаний резко выросли.

Однако если мы взглянем на историю подобных всплесков, наложенную на график индекса НАСДАК, то увидим, что подобные действия не приводят к развороту цен. Просто инсайдеры, а это в основном топы, которые обязаны отчитываться о своих действиях с акциями своих же компаний, фиксируют свои профиты/бонусы и т.д.

*********************************

Сколько нам стоят санкции?

Тут породистое издание Bloomberg уже не знает, как ещё объяснить своим читателям, что денег в России нет и не будет.  Решили показать, насколько западные санкции, направленные против нашей с вами нефтеэкспортной машины, вредят Москве.

В общем, они берут отчеты Argus, оценивают фактические и базовые затраты на доставку нефти из портов на западе России в Азию. Дальше умножают эти оценки за баррель на количество баррелей и получают разницу стоимости найма. Насчитали с конца декабря 773 млн.$.

Общая стоимость баррелей, о которых идет речь, составила 9,6 млрд $, когда они покинули Россию, и 11,7 млрд $ к моменту их прибытия в Азию, что позволяет предположить, что стоимость санкций составила от 6,7% до 8,1% с недели, закончившейся 22 декабря.

И тут внимательные читатель скажет: «Минуточку! Но ведь грузы в Азию идут и с восточных портов».

На что мы, возомнив себя породистым изданием, скажем: «Да какая разница!»

Там, кстати, у них (у Блюмбергов) замечательный предпоследний абзац вышел:

«...среди клиентов в Индии наблюдаются признаки растущей настороженности, когда речь заходит о работе с дружественными России нефтяными танкерами.»

Признаки настороженности? Так, не поняли. Нам же уже пару месяцев как рассказывают, что танкера с нашей нефтью туда просто не доходят. Может нам где-то врут? Да ну, бред какой-то.

***************************

Акции компаний с малой капитализацией в США демонстрируют худшие показатели по сравнению с крупными компаниями более чем за 20 лет

Индекс Russell 2000 вырос на 24% с начала 2020 года, отставая от более чем 60-процентного прироста S&P 500 за тот же период. Разрыв в показателях нарушает долгосрочную историческую норму, при которой быстрорастущие компании с малой капитализацией, как правило, приносили более высокую доходность инвесторам.

Рыночная капитализация компаний, входящих в индекс Russell 2000, составляет от $300 млн до $2 млрд. Вообще, это нижние 2000 компаний из индекса Russel 3000, который объединяет в себя 3000 самых крупных компаний американского рынка. Короче, Russell 2000 - компании малой капитализации.

А сама суть в том, что мелким и средним компаниям чрезвычайно больно приходится. Высокая инфляция и резкий рост стоимости заимствований ударил по бизнесу чувствительно.

***********************************

Рейтинговое агентство Moody's поместило старший необеспеченный рейтинг Boeing на уровне Baa2 и краткосрочный рейтинг Prime-2 на пересмотр с возможным понижением.

Ранее прогноз по рейтингу был стабильным.Понижение рейтинга подразумевает отсутствие у Moody's уверенности в способности Boeing поставлять достаточные объемы своей модели 737 для увеличения свободного денежного потока. Акции Boeing упали на 1,2% во вторник.

Я напомню, рейтинг - это разрешение для тех или иных фондов держать акции эмитента в своём портфеле. Вот с таким-то можно, а вот с этим уже нельзя. И акции такие - вжух - и нет в портфеле.

********************************

Итак, у нас очередной всё. Денег за нефть нет. И, видимо, не будет.

На этот раз на линии чистокровное издание Reuters. Ну это то издание, на вопросы которого министр нефти и минеральных ресурсов и по совместительству принц Саудовской Аравии отказался отвечать, ибо они постоянно врут и не умеют в журналистику.

На этот раз ситуация следующая - российские нефтяные компании сталкиваются с задержками до нескольких месяцев в оплате сырой нефти и топлива, поскольку банки в Китае, Турции и Объединённых Арабских Эмиратах (ОАЭ) стали более настороженно относиться к вторичным санкциям США. Традиционно, источник информации - источник, знакомый с вопросом. Для пущей важности сказано, что таких источников восемь! Источники попросили не называть их имён из-за деликатности вопроса и потому, что им не разрешается общаться со СМИ. Не, ну раз такое дело, то конечно.

Говорят, банки, опасающиеся вторичных санкций США, начали просить своих клиентов предоставить письменные гарантии того, что ни одно физическое или юридическое лицо из списка SDN (Special Designated Nationals) США не участвует в сделке или не является получателем платежа. Ну да, тут, конечно, беда. Предоставить письменные гарантии нет совершенно никакой возможности.

Сами банки на вопросы издания не ответили.

Нас иногда просят осветить проблему проблемы платежей. Понимаете, тут какое дело. Мы сами во внешнеэкономической деятельности не участвуем, поэтому от первого лица ничего рассказать не может. А вот пересказы неполживых сми можем. Но во всем этом информационном шуме мы можем выхватить следующие моменты

▪️ Указанные страны не сказали инициаторам санкций «Давай, до свидания». А значит в каких-то вещах ограничения вылезают. В каких-то делается вид, что ограничения вылезают.

▪️ Под ограничения могут заводить обычную работу в рамках местных ПОД/ФТ, как, к примеру, по имеющейся информации, делают в Китае. Т.е. начинают блокать бизнес-переводы, которые идут через физиков по всяким алишечкам. Нормальный процесс? Абсолютно. Вой стоит? Ещё бы. Мы все помним вой при введении АСК НДС-2. Ну а в Штаты докладывают - ну вот видите, блокаем!

▪️ Турки вообще договорились, что Штаты будут предварительно говорить им, что вот там-то и там-то они (Штаты) увидели нарушения. Ну а турки будут эти нарушения исправлять. Эрдоган многоликий, нормально отыгрывает.

Как-то так. Ну а самое главное - это некоторое противоречие. Нам наши основные партнёры перекрывают платежи за наши ресурсы. А, как известно, наша с вами Федерация более чем полностью является страной-бензоколонкой. Ну OKAY. При этом поступления в бюджет идут более чем регулярно и достаточно. При этом поступление выручки чуть более чем регулярно отражает не менее породистое издание Bloomberg.

Далее, все эти страны - наши основные партнёры - очень хорошо зарабатывают на последующей реализации наших же энергетических продуктов. Но тут, значит, они дружно отказываются от нас? И это через 2 года санкций. Когда уже всем давно понятно, кто кого скоро с ринга вынесет. А до этого, в самом начале, когда было непонятно - там нормально торговали. Интересно, ну ладно.

Я бы смотрел так. Одни рассказывают, что санкции работают на все деньги. Другие рассказывают, что работающие на все деньги санкции выполняют. А третьи получают деньги. При этом одни преувеличивают, другие преуменьшают тоже преувеличивают. Ну а третьи получают деньги. А в итоге все ждут создания цифрового контура, в котором всё будет выведено в независимость от текущей финансовой системы. При котором санкции придётся накладывать уже на всю страну, ну, к примеру, на Китай.

**********************************

А сегодня будет приговор.

По крайней мере обещают. Судья Льюис Каплан должен взвесить все факторы и вынести своё сугубо объективное решение касательно судьбы Сэма Бэнкмана-Фрида. Говорят, там вопрос в определении суммы ущерба. На момент банкротства в ноябре 2022 дыра в балансе была порядка 8 миллиардов баксов.

После нескольких месяцев выслеживания и возврата денег, токенов и других активов управляющие по банкротству FTX сообщили суду в январе, что клиенты с законными претензиями к бирже “в конечном итоге будут выплачены в полном объёме”.

Адвокаты ухватились за это. “Вред клиентам, кредиторам и инвесторам равен нулю”, - написали они Каплану в прошлом месяце, настаивая на приговоре не более чем на шесть с половиной лет. Дыра в размере 8 млрд долларов, по их словам, отражает “временную нехватку ликвидных активов для покрытия беспрецедентного уровня запросов клиентов на вывод средств” во время ажиотажа на FTX в конце 2022 года.

Прокуроры, которые добиваются для Сэма от 40 до 50 лет, опровергли его заявления, утверждая, что “его жертвы не получили возмещения и нет никаких сроков, когда будут произведены какие-либо такие выплаты”.

В общем, Сэму нынче 32.

Ну а на картинке его коллеги по опасному бизнесу и их срока.

Ну что, делаем ставки?

********************************

Ну что, раскидаем по какаве?
А то все смотрим и смотрим на туземун

С чего всё это началось?
А началось всё с фундаментальных факторов, как то серия неурожаев в Западной Африке, регионе, откуда идёт 75% мировых поставок. Там сразу всё случилось - старение деревьев, болезни, плохая погода. И привело всё это к крупнейшему дефициту, который не видели более шестидесяти лет.

Каков итог? К февралю какава поднялась до 6000 долларов за метрическую тонну с 2500 долларов год назад, превысив рекорд 1977 года. Столкнувшись с огромным дефицитом, рынок выполнял свою работу, поднимая цены достаточно высоко, чтобы ограничить потребление и восстановить равновесие спроса и предложения. Ну помните, те самые кривые из книжки Макконнелла и Брю?

Отметим, что хотя в номинальном выражении цены на какао находятся на рекордном уровне, в реальном выражении — с поправкой на инфляцию — цены остаются ниже пиков 1970-х годов. Установленный тогда рекордный уровень составляет около 27 000 долларов за тонну в сегодняшних деньгах.

Но цены уже дикие, а спрос с предложением как-то всё не найдут равновесие. Чего там ещё внутри происходит? Смотрите, есть такая фигня, как хеджирование. Сидят фактические продавцы какавы. Непосредственно физической какавы. У них запасы (или контракты на будущие запасы) какао-бобов или там тёртого какао с маслом. Они же не знают, что будет через полгода. Вдруг цены упадут. Для этого свои физические объёмы они хеджируют через продажу (занятие шортовой позиции) на фьючерсном рынке. То есть продают фьючерсы на какаву. Если цена растёт, то убытки по фьючерсным позициям покрываются профитами от продажи физического товара.

Но тут что-то пошло не так.

Обычно, когда рынок в себе, конторе хватает денежных резервов, чтобы покрыть маржинальные требования по открытым шортовым позициям на фьючах. Ну на худой конец занимают немного денег. Но при таком резком росте всё пошло по известному месту. Резервов не хватает. На рынке какавы доминируют несколько крупных игроков, кредит получить трудно, а физический товар реализовать быстро не получается. Да и от реализации толку немного, ибо хеджировались под бОльшие объемы, чем могут получить фактически по результатам погодной коллизии.

Что остаётся? Крыть шортовые фьючерсные позиции по любой цене. Ну иначе их прикроет брокер по ещё большей цене. Масштабы маржинальных требований и чрезмерного хеджирования очевидны по быстрому сокращению общего числа незавершенных контрактов на нью-йоркском и лондонском фьючерсных рынках какао. Так называемый открытый интерес упал на 35% за последние три месяца — самое большое падение за столь короткий промежуток времени по крайней мере за три десятилетия, — поскольку трейдеры выкупают свои позиции.

А теперь внимание - вишенка. Что значить закрыть шортовую фьючерсную позицию? В техническом плане это операция «покупка фьючерса». Или выкуп. Ведь до этого вы его продали. И что получается? Все эти хеджеры, обгоняя свой собственный визг, сейчас покупают фьючи на какаву. А что происходит с ценой, когда спрос велик? Правильно. Она растёт.

Прыщи - не дают. Не дают - прыщи.

Замкнутый круг.

Что в итоге? Ну кто-нибудь из крупных продавцов какавы выйдет из чатика.

Говорят, нынче тонна какавы дороже тонны меди.

Где сойти?

**********************************

Дорогие друзья, сегодня практически исторический рекорд падения иены

Почему практически? Ну потому что 34 года назад иена стоила еще дешевле. Или наеборот, для покупки одного доллара требовалось больше иен. Но знаете, 34 года. Тут многие и живут-то меньше. Вот, к примеру, Российской Федерации лет меньше. Ну в её последней социально-экономической формации.

Короче, со своих самых уверенных за 34 года позиций в 12 году иена, т.е. доллар прибавил 100%, т.е. в два раза. А с начала 2021 практически на 50%.

У российского рубля цифры 200% и 26% соответственно.

********************************

"В собственность Российской Федерации подчеркну, с 2023 года в судебном порядке только в сфере ВПК возвращено 15 стратегических предприятий общей стоимостью свыше 333 млрд рублей, которые незаконно выбыли из ее владения, а в некоторых случаях попали под иностранный контроль", - сказал генеральный прокурор России Игорь Краснов.

Скинь это своим коллегам по офису и тебе немедленно расскажут про неэффективный госменеджмент, и что уже теперь-то точно всё. Пора валить.

******************************

Последние новости из мира европейского газа

Недельные поставки голубого, прости господи, топлива упали до минимальных для этого времени года значений за 9 лет. Очевидно, этому способствует сокращение поставок из страны СПГ.

Поставки же имперского трубопроводного газа снова обновили максимум текущего года, добравшись до значения в 645 млн.куб.м. Разгоняют поставки по турецкой ветке. Если на первой неделе года там прошло 261 млн.куб.м., то на прошлой уже 347. Отмечу, что 363 за неделю - это 5-летний рекорд. Вы тоже начинаете кое что подозревать?

А вот европейский реверс на Украину на прошлой неделе отчего-то сократился.

**************************************

Дорогие друзья, в силу "Особого порядка" тут не все можно написать и назвать своими именами, посему приглашаю вас на свой экономико-познавательный канал, где ад и Израиль — MarketScreen
Если же нужен трейдинг, анализ, графики, кривые и всё вот это вот, то второй мой канал — StockGamblers

С 25 марта началась подача заявок на обмен замороженными активами в рамках указа 844. Продать можно ценные бумаги из этого списка в пределах 100 т.р. на инвестора. Прием заявок закончится 30 апреля-8 мая в зависимости от брокера.

Цена реализации ценных бумаг будет не ниже их рыночной стоимости на мировых биржах по данным закрытия торгов на 22 марта 2024 г. Инвесторы получат выплаты в рублях по курсу на 22 марта 2024 г. (91,95 руб за $, 100,37 за €).

Минимальную стоимость продажи бумаг в рублях уже можно посмотреть в этом файле.

Средства от продажи бумаг при благоприятном исходе обмена следует ожидать с 29 июля по 1 сентября.

Ниже инструкции, как подать заявки на продажу у самых популярных брокеров среди российских инвесторов:

Тинькофф

Откройте «Главная» в приложении и выберите «Теперь можно продать заблокированные активы». Или перейдите по ссылке, если версия вашего приложения не ниже 6,6. Также запросить ссылку или подать поручение можно в чате приложения Инвестиции. Отменить заявки нельзя. Инструкция от брокера

КИТ Финанс

К этому брокеру переехали замороженные активы клиентов Сбербанка. Переводились они на счет-депо, без открытия брокерского счета. Поэтому если у вас его нет, для продажи бумаг сперва нужно открыть брокерский счет в личном кабинете.

Инструкция по продаже бумаг от брокера.

ВТБ

Заявки на продажу бумаг можно подать через приложение, либо по звонку трейдеру по номеру 8-800-200-62-77. Инструкция от брокера. Отменить или изменить заявку можно только по звонку.

РСХБ

Часть иностранных бумаг клиентов ВТБ была переведена в Россельхозбанк. Подать заявку на продажу бумаг можно через интернет-банк: заходим в меню Инвестиции → Брокерское обслуживание → Все действия → Подача поручений в рамках Указа No 844. Выбираем бумаги на общую сумму до 100 т.р. и подписываем заявку смс-кой.

БКС

Поручения можно подать через веб-версию БКС Мир инвестиций, раздел «Рынки» или «Портфель». Подробнее о процедуре с иллюстрациями в статье на сайте брокера.

Альфа Инвестиции

Подать поручения на продажу иностранных ценных бумаг можно в личном кабинете. Проверить поданное поручение можно в разделе Ещё → Произвольное поручение → История.

Инвестиционная Палата

Иностранные бумаги клиентов Открытия переехали к этому брокеру. Продать бумаги можно через приложение Vision Invest.  Отменить поручение можно через трейдера по номеру 8-800-775-19-45. Инструкция от брокера

Приложение для iPhone пока не работает. Ждем релиза обновления в AppStore в ближайшее время. Приложение для Android функционирует исправно

Финам

Подать поручения можно в личном кабинете. Ссылка ведет сразу на раздел по продаже бумаг. После отправки отменить поручения на продажу нельзя. Инструкция от брокера (сайт ругается на ссылку, убрал).

❗️Важные моменты:

▪️Право собственности на ценные бумаги до завершения расчетов не прерывается. Бумаги будут списаны с ваших счетов только в случае успешного выкупа иностранными инвесторами. Непроданные активы останутся на вашем счете.

▪️Превысить лимит в 100 т.р. на инвестора, подав поручения на продажу бумаг от разных брокеров не получится, т.к. все заявки от брокеров направляются к организатору обмена, «Инвестиционной палате», которая контролирует этот момент. В случае превышения часть заявок на продажу будет отсечена. Останутся только те бумаги, которые по стоимости будут максимально приближены к 100 т.р.

▪️Продать бумаги можно как с брокерского счета, так и с ИИС

▪️Сделки будут проводиться без взимания брокерской комиссии

▪️Нельзя продать бумаги, которые были заблокированы в СПб Банке в ноябре 2023 г.

▪️У Финам (и, вероятно, БКС) в ближайшее время можно будет продать заявку на продажу даже тех бумаг, которые были заблокированы после ноября 2023 г., т.к. они перевели активы из депозитария СПБ Банка в НРД.

▪️Калькулятор для расчета объема заявки на обмен под сумму в 100 т.р. здесь

▪️При реализации бумаг можно применить ЛДВ (информацию подтвердили сотрудники службы поддержки нескольких брокеров)

▪️Презентации с подробностями процедуры выкупа можно скачать здесь.

Участвуете в выкупе? Если да, какие бумаги планируете продать?

🛢 Совет директоров ЛУКОЙЛа рекомендовал выплату финальных дивидендов за 2023 г. в размере — 498₽ на акцию (дивидендная доходность по текущим ценам составляет — 6,7%). Дата закрытия реестра – 7 мая 2024 г. Последний день покупки акций под дивиденд — 6 мая. Напомню, что ранее совет директоров ЛУКОЙЛа рекомендовал выплату дивидендов за 9 м. 2023 г. в размере — 447₽ на акцию (дивидендная доходность на дату отсечки составила — 6,5%). По итогу, с учётом 2 выплат дивиденды компании за 2023 г. могут составить — 945₽ на акцию, дивидендная доходность будет выше 13%.

Согласно дивидендной политике компании: "Выплаты будут производиться дважды в год, на дивиденды будут направлять не менее 100% FCF, скорректированного на уплаченные %, погашение обязательств по аренде и расходы на выкуп акций". В опубликованном отчёте ЛУКОЙЛа по МСФО за 2023 г. сложно было посчитать FCF, поэтому многие делали предположения по дивиденду (600-800₽ на акцию), но даже скептические прогнозы не сбылись, эмитент заплатил ещё ниже. В итоге компания суммарно заплатит 77,6% чистой прибыли по МСФО (~900₽ млрд).

➕ Как по мне вполне хорошая дивидендная доходность (при этом есть шанс выкупа у иностранцев и инвестиции в компании), которая опережает многих нефтяных эмитентов и тот же Сбер (если отталкиваться от отчётов и расчётного дивиденда — 33₽ на акцию). Также совокупный дивиденд за 2022 г. равнялся — 694₽ на акцию (~13,25% див. доходности по отсечкам), да дивидендная доходность сохранена на уровне, но помимо этого у ЛУКОЙЛа скопился завидный кэш на счетах не просто так (1,18₽ трлн, учитывая сегодняшние % по вкладам, то данная кубышка может генерировать неплохой доход для компании) и экономия на выплате дивиденда, скорее всего, связанна:

🔴 ЛУКОЙЛ может выкупить до 25% всех акций у нерезидентов со счетов типа «С». Конечно, дисконт к рыночной стоимости должен составить не менее 50%. Если отталкиваться от появления новости, то тогда акция стоила 6400₽, получается,что на пакет из 173 млн акций (это как раз 25% от общего числа) необходимо будет потратить 560₽ млрд, плюс 56₽ млрд на выплату в бюджет РФ (перечисление 10% от итоговой суммы, потраченной на выкуп, в бюджет РФ). Это весомое обстоятельство, которое даст драйвер для роста акций. Помимо этого, ЛУКОЙЛ не смог выплатить нерезидентам — 191,2₽ млрд дивидендов. Данные средства просто зависли и не проходят из-за санкций, самое интересное начнётся, если состоится выкуп акций у нерезидентов, будет ли компания возвращать данные средства или оставит себе приятный бонус в 191,2₽ млрд.

🔴 В декабре ЛУКОЙЛ получил разрешение на приобретение принадлежащих UROC Limited 2,6 млрд акций ЭЛ5-Энерго. В январе на сайте ЭЛ5-Энерго уже было видно, как ЛУКОЙЛ увеличил свою долю до 63,84%.

🔴 ЛУКОЙЛ примет участие в сделке по приобретению доли в Яндексе (доля составит ~10%).

🔴 ЛУКОЙЛ хочет купить Атырауский НПЗ (Казахстан).

📌 С учётом прогнозируемой дивидендной доходности, состоявшихся инвестиций + возможный, выкуп акций у иностранных инвесторов, то идея в покупке ЛУКОЙЛа себя не изжила. Компания уже на сегодня скопила довольно увесистую денежную позицию (1,18₽ трлн, учитывая сегодняшние % по вкладам, то данная кубышка может генерировать неплохой доход для компании), чистый долг до сих пор остаётся отрицательным (783,5₽ млрд), при этом эмитент может смело гасить свои платежи по кредитам за счёт денежной позиции, потому что по вкладам он получает более высокий %, чем платит по кредитам (кредитные позиции — 396₽ млрд). С учётом курса ₽ и цены Urals, ЛУКОЙЛ продолжает получать сверх прибыль, а демпферные выплаты (они выше прошлогодних судя по отчётам НГД) стимулируют кэш на счёте к пополнению, поэтому красная машина точно на плаву.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Сегодня в выпуске:

— Про балтиморский мост
— Про инфляцию, её ожидания и настроения
— Оказывается, мы нефть в правильную Корею засылаем
— Какава 10 000$, кофий туземунит, куда катимся?

Доброе утро, всем привет!

Хоть сегодня и не четверг, но предлагаю начать с нашей с вами инфляции. Тут ряд данных подгрузился, так скажем.

Про инфляционные ожидания и потребительские настроения

▪️ Медианная оценка ожидаемой инфляции в ближайший год в марте снизилась до 11,5% (-0,3 п.п. за месяц)
▪️ Медиана долгосрочных ожиданий на 5 лет, напротив, возросла до 10% (+0,7 п.п. за месяц)
▪️ Наблюдаемая населением годовая инфляция уменьшилась до 14,8% (-0,4 п.п. за месяц)
▪️ Ценовые ожидания предприятий на ближайшие 3 месяца снизились.

Индекс потребительских настроений в марте увеличился, третий месяц подряд обновив исторический максимум. Повысились и оценки текущего состояния, и ожидания участников опроса. Доля опрошенных, предпочитающих откладывать свободные деньги, а не тратить их на покупку дорогостоящих товаров, возросла до 53,9% (+0,6 п.п. м/м; −3,4 п.п. г/г).

Давайте ещё раз, чем нам и ЦБ так интересны инфляционные ожидания. На пальчиках.

Короче, всё это такой замкнутый круг, где одно решение влияет на восприятие, которое дальше влияет на другое решение и снова взад-назад.

Предприятия, кредитные организации и домохозяйства принимают решения о потреблении, сбережении и инвестициях, устанавливают цены товаров и ставки по кредитам и депозитам в том числе исходя из своих ожиданий относительно будущей инфляции. В свою очередь, Банк России своими решениями по ключевой ставке и намёками на ужесточение или смягчение денежно-кредитной политики влияет на инфляционные ожидания.

Так, к примеру, мысли населения о повышенной в будущем инфляции заставляют их сейчас тратить деньги, ибо завтра будет дороже, а сегодня можно успеть. Выкидывая на рынок новую массу денег, население разгоняет инфляцию. Т.е. они сами материализуют свои мысли. ЦБ, смотря на это безобразие, повышает ключевую ставку, что ведёт к повышению ставок по депозитам в банках, что ведёт к население в сторону более сберегательной модели поведения (ставки большие, можно положить под процент), что ведёт к снижению инфляции.

Вот так и бегаем по петле Гистерезиса в общем-то. Главное - не раскачать сильно.

Февральская инфляция в России

▪️ В феврале 2024 потребительские цены выросли на 0,68% (в январе - на 0,86%)
▪️ Годовая инфляция увеличилась до 7,69% (в январе - 7,44%)

На картинке показан прирост цен в % к декабрю 2016 года. Т.е. все товары и услуги за 7 лет и 2 месяца выросли чуть более чем на 50%.

Обращают на себя внимание услуги. 5 лет до 2022 они не тянули цены за собой, шли в серединке, а в конце и вовсе росли ниже остальных компонентов. А вот последний год прям вырываются в паровозик.

***************************

Распределение ценовых приростов и цен на отдельные товарные группы
В % к декабрю 2021

Перцентиль - это просто. Если это 95 перцентиль, то значит результаты роста 95% товаров ниже, чем оставшихся 5%.

Т.е. половина товаров за 2 года и 2 месяца подорожала на 20%.

Чоколадки начали туземунить. Сейчас ещё изменения по какаве войдут в производство и пиши пропало.

*****************************

Главное же мировой новостью вчера неожиданно стал мост.

Имеется и вебкамера сего места, которая не приостанавливала трансляцию происходящего (кораблик до сих пор стоит): https://youtu.be/83a7h3kkgPg

Как нам говорят общедоступные источники, после завершения строительства конструкция моста и подходы к нему стали конечными звеньями межштатной автомагистрали 695, "Балтиморской кольцевой дороги", завершив проект, рассчитанный на два десятилетия. Несмотря на обозначение I-695, мост официально считался частью системы автомобильных дорог штата и обозначался Мэрилендским шоссе 695.

Мост дублировал два тоннеля, только по нему могли перемещаться фуры с опасными грузами. В год по нему проходило свыше 11 миллионов транспортных средств.

Но там больше волнений за порт Балтимора. Для которого, судя по всем, мост весьма важен. А порт Балтимора один из крупнейших в США. По 2017 году был 7-й в стране по денежному обороту. Пишут, что порт выдает 1/4 экспорта угля страны. А еще пишут, что оттуда по 500 000 СПГ отгружали ежемесячно. Не знаем - правда, нет.

А это агент Контейнеровоз. Виновник. Псевдоним "DALI"

Длина 300 метров, ширина 48.

Собирался следовать в Коломбо, что в Шри-Ланке.

А капитаном корабля внезапно оказался украинец. Ну, понятно, шутки полетели быстрее, чем Циркон. Типа, "Целились в Крымский мост, а попали в Мэриленд" ну и так далее.

******************************************

Швейцарские часовые бренды
И их доли рынка в 2023 году

Rolex доминирует на швейцарском часовом рынке
Считается, что продажи часов Rolex впервые превысили 10 миллиардов швейцарских франков (11,2 миллиарда долларов) в 2023 году, значительно опередив таких конкурентов, как Cartier на 3,1 миллиарда швейцарских франков (3,5 миллиарда долларов) и Omega на 2,6 миллиарда швейцарских франков (2,9 миллиарда долларов).

В 2023 году швейцарская часовая индустрия достигла рекордных продаж на общую сумму 26,7 млрд швейцарских франков (30 млрд долларов). Часовые бренды “Большой четверки” — Rolex, Patek Philippe, Audemars Piguet и Richard Mille — в прошлом году достигли совокупной доли рынка в 43,9% по сравнению с долей рынка до Covid 2019, которая составляла 36,9%.

Также примечательно, что Vacheron Constantin присоединился к клубу миллиардеров в качестве 8-го бренда, объем продаж которого превысил 1 миллиард швейцарских франков, достигнув 1,097 миллиарда швейцарских франков (1,23 миллиарда долларов).

Часы премиум-класса стоимостью свыше 25 000 швейцарских франков (28 000 долларов) обеспечили 69% роста рынка в 2023 году и составили 44% от общей стоимости экспорта швейцарских часов.

*********************************

Заявки по безработице с разбивкой по штатам США

На картинке визуализированы данные по количеству еженедельных первичных обращений за пособием по безработице на 100 000 человек рабочей силы по всей территории США. Актуально на неделю, окончившуюся 26 февраля 2024 года.

По всей стране по состоянию на конец февраля насчитывается 6,1 миллиона безработных американцев, в результате чего уровень безработицы в стране составляет около 3,9%. Примечательно, что это самый высокий показатель с января 2022 года.

Штатами, в которых наблюдался наибольший рост за год, были Нью-Йорк, Нью-Джерси и Невада.

********************************

Лояльность к автомобильным брендам на рынке США

Суть проста - % текущих владельцев марки, которые следующую машину приобрели бы от того же бренда.

Признаться, первая строчка хит-парада смутила. Вас ист дас? Оказалось американский производитель электромобилей, делающий вундервафлю, под которую требуются права категории «С», ибо более 3,5 тонн, и которая до сотни может за 3,2 сек.

Инфинити хуже всех. У нас был уже подобные рейтинг, но вроде бы по конкретным моделям. Там, насколько помню, именно Инфинити и слил.

****************************

Нет предела коварству режЫма!

Пока весь цивилизованные мир восхищался великолепной работой потолка, Империя тупо начала отгружать нефть товарищам из Северной Кореи. Ну опять же, по словам неполживого объективного издания Финансиал Тимес. Но риторика такая, как будто что-то где-то порвалось. С намёкам, дескать, так нельзя, вы же сами! Того сего. В 2017. Санкции наложили на этих неправильных корейцев.

Согласно спутниковым снимкам, предоставленным Financial Times британским аналитическим центром Royal United Services Institute, по меньшей мере пять северокорейских танкеров отправились в этом месяце за нефтепродуктами из порта Восточный на Дальнем Востоке России.

Поставки, начавшиеся 7 марта, являются первыми задокументированными прямыми морскими поставками из России с тех пор, как Совет Безопасности ООН — с одобрения Москвы — ввёл строгий запрет на поставки нефти в 2017 году в ответ на испытания ядерного оружия Пхеньяном.

А вот сейчас бомбанёт, смотрите!

“Эти поставки нефти представляют собой полномасштабную атаку на режим санкций, который сейчас находится на грани краха”, - сказал Хью Гриффитс, бывший координатор группы ООН, которая следит за санкциями в отношении Северной Кореи.

Спутниковые снимки подтвердили, что два судна затем проследовали из порта Восточный в северокорейский порт Чхонджин, где, по-видимому, разгрузились.

“Суда, которые мы видели на российских терминалах, являются одними из самых вместительных судов во флоте Северной Кореи, и эти суда постоянно заходят в порт и выходят из него”, - сказал Джозеф Бирн, научный сотрудник Rusi. “Некоторые из этих судов также не имеют обозначений, что означает, что им не следует даже разрешать заходить в иностранные порты, не говоря уже о том, чтобы участвовать в поставках нефти”.

А дальше непонятные разворот в прыжке.

Исследователи Rusi подсчитали, что задокументированные поставки нефти из порта Восточный могут составить 125 000 баррелей нефтепродуктов — четверть разрешенной годовой квоты — в течение нескольких недель.

Т.е. мы не поняли. Т.е. всё таки поставки разрешены? И они по спутниковым снимкам (!) определили, что загрузка в пределах нормы? Хм. А что это было?

Ну, короче, нам предлагают поверить на слово. В очередной раз. Хотя, откровенно говоря, мы вообще ничего плохого не видим, чтобы устроить небольшой бартер. Ведь говорят, нам отгрузили пароходы ракет и бомб. Плохо что ли?

*****************************

В прошлый четверг социалочка Reddit провела своё IPO.

Напомню, IPO - это первичное размещение акций на публичной бирже. Т.е. какую-то часть собственности компании вы продаёте через акции любым желающим. Через это получаете приток денег в контору, которые можете использовать для дальнейшего развития. Без необходимости отдавать.

И вот, значит, сделали форум, который раскрутился на весь мир. А теперь давайте вытащим через это много-много денюшек. Что из этого получилось? Получилось 10 млрд $.

Акции закрылись в четверг на отметке 50,44 доллара после начала торгов в четверг на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером RDDT, что на 48 процентов выше цены IPO в 34 доллара за акцию. А позавчера цена составила уже 62,9$, что на 85% выше цены размещения.

Начальная цена в 34 доллара за акцию, которую Reddit установил поздно вечером в среду, была верхней границей диапазона, поскольку компания получила заказы на сумму, более чем в 10 раз превышающую предлагаемую.

Около 2 млн его акций были распределены между лояльными пользователями сайта и модераторами, но без “блокировки”, что дало им возможность немедленно продать их.

А хорошо иногда быть модератором.

В преддверии размещения Reddit, базирующийся в Сан-Франциско, ужесточил свою некогда слабую политику модерации, чтобы развить свой реклaмный бизнес, на долю которого в прошлом году пришлась большая часть его продаж в размере 804 млн долларов. 19-летняя компания никогда не получала годовой прибыли. Согласно нормативным документам, в 2023 году она понесла убыток в размере 91 млн долларов.

Во время своего роуд-шоу Reddit заявила, что планирует диверсифицировать свои доходы, например, добавив функции электронной коммерции и продавая свои данные группам искусственного интеллекта.

Стив Хаффман, исполнительный директор Reddit продал 500 000 своих акций в ходе IPO, что указывает на то, что он заработает $17 млн.

Того и глядишь, как на МосБирже окажутся Пикабу и ЯП.

А вообще всё это говорит о том, что надо мутить свой конгломерат с блэкджеком.

*****************************

Динамика максимальной процентной ставки (по вкладам в российских рублях) десяти кредитных организаций, привлекающих наибольший объём депозитов физических лиц.

Последнее значение - 14,702%. Минимальный результат за этот год.

**************************

Цена дома. В долларах и в биткоинах.

Я тут где-то в комментах к утренним обзорам увидел, что оказывается, я криптопропагандист и аккуратно всех завлекаю в монетки.

Смеялся.

*******************************

📈 Какава по 10 000$ за тонну!

***************************************

Какава какавой, но тут уже на святое посягнули!

Мировые поставки кофе робуста будут ещё больше сокращаться, поскольку аномальная жара угрожает производству во Вьетнаме, крупнейшем экспортёре, усугубляя убытки фермеров.

По словам председателя ассоциации Нгуен Нам Хай, последний сбор урожая уже закончился, и ожидается, что объем производства на целых 20% ниже, чем 1,84 млн тонн, собранных годом ранее. Это больше, чем прогнозируемое в ноябре снижение на 10%, и отражает изменение климата, недостаток инвестиций и то, что производители сажают другие культуры.

Падение производства помогло подорожать фьючерсам на робусту в Лондоне более чем на 50% в прошлом году, достигнув самого высокого уровня, по крайней мере, с 2008 года. Цены во Вьетнаме выросли более чем вдвое по сравнению с предыдущим годом и достигли рекордного уровня.

********************************

Дорогие друзья, в силу "Особого порядка" тут не все можно написать и назвать своими именами, посему приглашаю вас на свой экономико-познавательный канал, где ад и Израиль — MarketScreen
Если же нужен трейдинг, анализ, графики, кривые и всё вот это вот, то второй мой канал — StockGamblers

Доброе утро, коллеги.

Полюс Золото интересно выглядит для приобретения. Техническая коррекция по акциям выглядит нелогично на фоне высоких цен на металл.

На мой взгляд, золото в 2024 году будет находится на высоких отметках, по прогнозам ФРС снизит ставку в этом году 3 раза по 0,25%. Снижение ставки, это позитив для золота.

Всем успешных торгов.

На прошлой неделе в пятницу вечером курс доллара, а точнее фьючерс на доллар, начал резко расти на фоне всем известного трагического события, хотя обычно в это время волатильность снижается, и движения не наблюдаются. Реакция эта была паническая. Фьючерс подорожал на 700 пунктов, а затем начал снижаться. На этой неделе это снижение продолжается, но насколько далеко рублю еще дадут укрепиться?

В прошлых обзорах я писал, что у рубля остается совсем немного времени для укрепления перед началом новой волны большой девальвации. У него остается еще примерно неделя, может чуть больше, а затем, скорее всего, курс вырвется из диапазона 88-93 р., в котором он находится уже с ноября.

И если еще в январе у рубля была какая-то возможность укрепиться существенно ниже 88 р., то после пробоя нисходящего тренда и уровня 90 р. в начале февраля это стало крайне маловероятно, почему я незадолго до этого пробоя и покупал фьючерс на доллар по 88 р., который позже полностью распродал в области 92.5-93 р. Это была основная цель той волны отскока курса, и до сих пор эта область остается главным сопротивлением на пути цены к 100 р. И преодолев именно ее, и начнется новая большая волна девальвации.

Опираясь на последние события, тоже складывается впечатление, что в ближайшее время многие инвесторы заходят перейти в более безопасные валюты, чем рубль. Однако больше всего волнует новость, которая появилась на прошлой неделе в пятницу и, в целом, осталась многими незамеченной, а именно — правительство РФ увеличило дисконт нефти Urals к Brent при расчете нефтяных налогов с $15 до $20 на баррель на весь 2024 год. Напомню, что в прошлом году на 2024 год размер дисконта был установлен в $15 за баррель с перспективой его уменьшения к 2025 году до $10.

Что это значит? Это значит, что теперь для расчёта НДПИ от стоимости эталонного сорта нефти будут отнимать не $15, как раньше, а $20. И такое решение может говорить только о том, что дела у нефтекомпаний в последние месяцы резко ухудшись. И совсем не просто так недавняя рекомендация по дивидендам Лукойла оказалась существенно ниже ожиданий аналитиков.

Судя по всему, новые ограничения, введённые в отношении танкеров теневого флота, вновь увеличили размер дисконта к российской нефти, и к началу 2024 года она составила примерно $18 за баррель, согласно подсчетам Минфина США. Во второй же половине 2023 года размер скидки был около $10-12 за баррель.

То есть проще говоря, с нефтяных доходов в бюджет теперь придет меньше налогов, чем ожидалось, а значит, и прогнозируемые доходы бюджета уменьшатся. А как можно восполнить эти потери? Разумеется, путем девальвации рубля. Можно, конечно, резко увеличить налоги в других секторах, которые пока не испытывают серьезных проблем, например, в банковском секторе. Но, полагаю, это и так в планах и будет сделано.

Также вполне вероятно, что экспортеры станут меньше продавать валюты, чем раньше, из-за уменьшения выручки, что дополнительно приведет к ослаблению рубля из-за снижения предложения валюты на рынке. Проще говоря, факторов за рост курса доллара стало еще больше.

Исходя же из графика, я уже с конца февраля вижу, что время для колебаний в диапазоне у рубля остается все меньше, а вероятность прорыва уровня 93 р. становится все больше. Поэтому уже в начале марта я снова покупал фьючерс на доллар вблизи 90 р. (в ходе коррекции это была моя основная цель укрепления) в ожидании роста цены обратно к области 92.5-93 р., который произошел довольно быстро. Вблизи уровня 93 р. я и продал набранные контракты в ожидании отката цены к уровню 91.4 р., который тоже произошел весьма быстро.

Теперь полагаю, что в ближайшие дни курс еще походит в диапазоне 91.4-93 р., и к следующей неделе уже сможет вырваться вверх из этого диапазона. То есть, похоже, что времени для укрепления у рубля уже почти не осталось. Сомневаюсь, что в ближайшую неделю картина может как-то кардинально измениться, но в любом случае я об этом заранее предупрежу.

Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями по финансовым рынкам и экономике. Присоединяйтесь!

Короче говоря, появляется все больше факторов за ослабление рубля, и нам не стоит их не замечать. Очень похоже, что в скором времени нам стоит ожидать расширение волатильности курса рубля. Как и индекса ММВБ, кстати. В нем тоже скоро может быть резкое увеличение волатильности, но о нем мы поговорим уже в отдельном обзоре.

Спасибо, что дочитали. Всем удачи и профита!