Лига биржевой торговли

Краткий пересказ Моего и Евгения Дорофеева (глава отдела публичного долгового капитала Т-Инвестиций) выступления с Т-Двор в Санкт-Петербурге.

• Смотрим, какая сейчас ключевая ставка и какие сигналы дает ЦБ — анализируем, ставка будет снижаться или повышаться.

• Например, сейчас ставка достаточно высокая, а значит с помощью облигаций можно зафиксировать высокую доходность на продолжительный срок. Впрочем, сложно угадать точное время покупки облигаций по самой низкой цене (а значит с большей доходностью) сложно. Не обращать внимание на волатильность рынка поможет регулярная покупка облигаций.

• При выборе корпоративных бумаг изучаем компанию. Смотрим на кредитный рейтинг, он показывает вероятность дефолта. Самый высокий — «ААА», но даже он не исключает самого негативного сценария. То что ниже уровня «А» — сегмент выскодоходных облигаций, а значит риск невозврата денег там сильно выше.

• Смотрим на отчеты компании: растет ли выручка и прибыль, как много долгов у компании, когда их нужно погашать.

• Какая валюта расчетов? Самые простые — рублевые бумаги. Есть валютные облигации, которые привязаны к курсу доллара или юаня — с их помощью можно защититься от обесценения рубля. У «золотых» облигаций номинальная стоимость и купонный доход привязаны к золоту — также позволяют хеджировать риски.

• В самом конце смотрим на доходность к погашению, размер купона и частоту выплат.

Полную запись выступления можно посмотреть в группе Т-Инвестиций в ВК. 

---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Тинькофф и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Financial Times (FT) сухо констатирует, что Европейские мощности не могут конкурировать из-за дороговизны газа, что крупные игроки уводят производства с рынка ЕС в Китай и США, где издержки ниже. На этом страх за обеспечение продовольственной безопастности растёт.

В статье как положено обвиняются коварные компании РФ которые пользуются[!] недорогим газом сами поэтому поставщики удобрений могут давать цену существенно ниже европейских при этом оставаясь хорошо прибыльными. На этом импорт отдельных удобрений из РФ растёт.

Тема отказа от газа РФ и как следствие роста издержек аккуратно обходится стороной или упоминается в скользь.

Самый яркий [но не единственный] пример BASF (крупнейшая в мире химическая группа), за последние несколько лет сократила свою деятельность в Европе, включая бизнес по производству удобрений, и вместо этого сосредоточила новые инвестиции в США и Китае, где издержки ниже. Разбирали это пару лет назад в контексте «Разрушения спроса» на наш газ в Европе.

В целом, на первый взгляд, это довольно забавная ситуация и нам можно сказать что-то вроде: «Ха-ха! Получили». Если бы не решения которые озвучивают. Нет, там нет предложения «А давайте брать дешевый газ РФ по долгосрочным контрактам». Вместо этого там есть предложение сместить фокус внимания с эффективности рынка на «безопасность поставок» так как «Прямо сейчас нас захватывает поток удобрений из РФ.

Перевожу - это значит обложить заградительными пошлинами удобрения РФ, чтобы поддержать местных производителей.

Если подобные решения будут приняты, то для наших производителей удобрений ФосАгро $PHOR и Акрон $AKRN это будет конечно неприятно, но не критично. А вот для поставщиков вроде РусАгро $AGRO это в плюс. Ведь на дорогих удобрения из-за «смещенного фокуса внимания» начтут быстро (за пару лет) расти цены на продовольствие.

Возобладает ли сдравный смысл? Будем наблюдать. Автор пока ставит на здравый смысл и радуется, что поставки удобрений растут.

---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Тинькофф и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

По данным ЦБ, в мае 2024 г. спрос в кредитовании составил 713₽ млрд (2% м/м и 26,4% г/г, месяцем ранее — 570₽ млрд). В мае 2023 г. он составлял 583₽ млрд, третий месяц подряд мы превышаем темпы прошлого года (в мае безумные цифры). В который раз можно повторить, что в потребкредитовании и автокредитовании происходит безумство, но дело в том, что и ипотека продолжила своё ускорение. Темпы марта-мая только доказывают, что повышение ставки неизбежно, а высокая ключевая ставка с нами надолго. Давайте перейдём к данным:

🏠 По предварительным данным, ипотека в мае ускорилась до 1,7% (+1,4% в апреле), во многом из-за того, что условия по госпрограммам поменяются с 1 июля, в особенности завершение массовой льготной ипотеки. Выдача ипотеки с господдержкой составила 422₽ млрд (350₽ млрд в апреле), выдача же рыночной — 124₽ млрд (116 млрд в апреле). Всего было выдано кредитов на 546₽ млрд (в апреле 466₽ млрд), в мае прошлого года выдали 580₽ млрд. Стоит признать, что в 2024 г. ужесточение условий по льготной ипотеке и особенно высокая ключевая ставка немного охладили темпы роста (именно за счёт рыночной ипотеки темпы сократились, ибо ставка высокая), но главное зло в льготной программе, посмотрим, как всё изменится с июля. А пока самой популярной программой остаётся Семейная ипотека, выдача в мае составила — 212₽ млрд (+24% м/м), повысилась и льготная ипотека — 132 млрд (+20% м/м).

💳 По предварительным данным, потребительское кредитование составило 291₽ млрд (+2% м/м, в апреле — 248₽ млрд), темпы прошлого года вновь превышены (в апреле 2023 г. — 212₽ млрд). В автокредитовании продолжается безумство — 99₽ млрд (+5% м/м, в апреле — 76₽ млрд), в прошлом году, в мае — всего 38₽ млрд. Значительный рост может быть связан c увеличением доходов населения, благодаря которому сохраняется высокая потребительская активность, это отмечается и в Сбериндексе (к концу июня у нас новый пик активности за 2024 г.). ЦБ повысил с 1 июля 2024 г. надбавки к коэффициентам риска по необеспеченным потребительским кредитам и установил надбавки по автокредитам, но посчитал, что этого недостаточно. С 1 сентября 2024 г. надбавки к коэффициентам риска по необеспеченным потребительским кредитам вновь повысят, а ещё в конце июля состоится очередное заседание ЦБ (судя по ускорившейся инфляции, повышение ключевой ставки неминуемо).

Конечно, данная динамика прослеживается в финансовом и строительном секторе:

🔴 Отчёт Сбербанка за май наглядно всё показывает, портфель жилищных кредитов вырос на 1,6% за месяц (в апреле 0,7%), с начала года на 2,9% и составил 10,4₽ трлн, портфель же потребительских кредитов увеличился на 1,5% за месяц (в апреле 1,3%), с начала года на 5,3% до 4₽ трлн. Ускорение произошло в 2 портфелях. У ВТБ в мае объём кредитного портфеля вырос на 8,6% до 22,8₽ трлн, помесячный прирост соответствует динамики банковского сектора (+1,7%).

🔴 Застройщики: Самолёт, ЛСР, ПИК, данные компании с удовольствием продвигают ипотеку по заниженным ставкам от себя и используют льготную во всей красе. Маржа растёт непомерно. Застройщики уже лишились рыночной ипотеки, с 1 июля застройщиков может ожидать сюрприз.

📌 Май подтвердил статистические данные апреля, в потребкредитовании и автокредитовании бум, в ипотеке продолжилось ускорение. Меры, которые подготовил регулятор запоздалые (регулятор в агонии на сегодняшний день повышает надбавки к коэффициентам риска по кредитам), ставку повысят, и это неизбежно, посмотрим на эффекты ужесточения после 1 июля.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Всех приветствую. На календаре 1 июля, вот и прошёл месяц лета, для меня незаметно, учитывая ещё командировку, но я всё же успел подготовить для вас ежемесячный отчёт по инвестициям (отчёт прекрасно дисциплинирует меня и помогает идти к поставленной цели). Напомню вам, что в отчёт входят заметки по моим финансам, инвестициям, лайфхакам с деньгами, плюс щепотка финансовой грамотности.

Стратегия инвестирования

В будущем я хочу обрести финансовую независимость, и как можно быстрее в этом мне поможет фондовый рынок, а точнее, денежный поток от дивидендов/купонов. Это не значит, что я брошу работать или приносить пользу сообществу, но точно сокращу часы на это дело, чтобы уделять себе, сыну больше времени. По сути, обменяю деньги на время. Как минимум я хочу получать дивидендами/купонами сегодняшнюю сумму трат с учётом инфляции на себя любимого и сына (средние траты в 2024 г. составляют - 162000₽ в месяц, в 2023 г. - 129000₽), но все мы, по сути максималисты, если будет больше - я буду только рад. Поэтому я использую понятные мне инструменты (акции, облигации и депозиты). Каждый месяц я соблюдаю доли в своём портфеле:

• 80% Акций

• 20% Облигаций

Покупаю дивидендные акции РФ, но не забываю про перспективы роста компании, поэтому изучаю отчётности эмитентов, дивидендную политику, корпоративные события и на основе своих решений приобретаю нужные мне финансовые активы (акцентирую внимание на принятии своего решения, вы должны быть в ответе за свои финансы, а не эксперты и т.д.). Меня также интересуют корпоративные облигации, но с учётом инфляции и возможного повышения ключевой ставки, покупка данного фин. инструмента поставлена на паузу.

Складирую свободный кэш на непредвиденные расходы или покупку акций на жёстких просадках. Деньги держу на накопительном счёте (интересует счёт с начислением % на каждый день, сейчас использую 1 счёт).

Инвестиции

Моя задача для начала заполнить ИИС (ежемесячно 33400₽, чтобы получить максимальный налоговый вычет), после этого остатки идут на БС, конечно, не забывая при этом пополнять накопительные счета. В этом месяце выходил на биржу за покупками 1 раз, из-за множества проинфляционных факторов и волатильности рынка. Как итог, к концу июня индекс IMOEX опустился ниже 3160 пунктов, а 20 июня уходил ниже 3000 пунктов, из-за этого доходность моего портфеля снизилась - 14% (тело акций и облигаций снизилось). За этот месяц я произвёл 2 действия по своему портфелю, с одним активом не прогадал:

🛢 Купил Роснефть и НЛМК. Если покупка Роснефти себя оправдывает и данный пакет находится в плюсе, то с НЛМК сложней. Меня удивляет, почему акция ушла ниже 190₽, с учётом налоговых изменений (отмена эскортной пошлины с начала 2025 г., единственный из металлургов, кто выиграет от этого НЛМК), примирения с ФАС (из FCF пойдёт малая часть денег, остальное будет пущено на дивиденды) и продления EC импорта стальных полуфабрикатов до 2028 г., то НЛМК фаворит в металлургах. Да курс ₽ сейчас не блещет, но он "ручной", помимо этого компания ещё не объявила квартальный дивиденд (тоже весомый триггер).

📉 В этом месяце я завёл 34000₽ на ИИС купив акции, остальное пристроил на накопительный счёт. С учётом ускорившейся инфляции я перестал приобретать облигации (меньше отправляю денег в фонду), жду июльское заседание по ключевой ставке.

Приобрёл акции/фонд: Роснефть, НЛМК

Получил дивиденды/купоны от: НЛМК/Евротранса, ЛСР

На накопительный счёт отправил 66000₽ (свободный кэш).

Итого сумма инвестиций: 100000₽, норма сбережений составила 43%

Финансы

Использую накопительный счёт в банке ДОМ.РФ (ставка 15,2% годовых, начисление % ежедневно, каждые 3 месяца можно открывать новый счёт, значит каждый раз получать повышенную ставку). Кто желает больших % в консервативных инструментах, то вам на Финуслуги, сейчас там проходят акции (до 23% если открываете впервые) - вклады дают увесистые % (с моим промокодом можете получить до 4000₽ сверху, промокод - RF7ADHDFX). За июнь заработано 3000₽ кэшбэка, категории были не ахти, использовал 2 банка в получении каши Альфа-Банк и Тинькофф.

Что по развитию и жизни?

🗣 Канал на ютубе развивается семимильными шагами, командировка притормозила развитие каналов, но сейчас я уже в строю. Продолжаю следить за здоровьем и умственной активностью, поддерживать своё долголетие, не забывая о спорте.

🗣 Начал прочтение книги: Механизм Трейдинга (Тимофей Мартынов).

🗣 Телеграмм-канал сейчас насчитывает 4940 подписчиков, в нём идёт активное обсуждение инвестиционных тем, финансовых лайфхаков и задушевные беседы других частных инвесторов.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Концентрация фондового рынка резко возросла. Считается, что это является признаком надвигающегося финансового кризиса. Попробуем разобраться.

Что подразумевается по концентрацией: рост доли фондового рынка США в мире, рост доли технологического сектора и рост доминирования крупнейших компаний в большинстве регионов.

(Источники информации: Datastream, Worldscope, Global Investment Research Goldman Sachs, FactSet)

Гегемония рынка акций США

После мирового финансового кризиса 2008 г. темпы роста рынка акций США значительно опережали темпы роста по другим регионам. Доля рынка США достигла уровня 50%. Это высокий показатель по историческим меркам, но не уникальный.

В начале 1970-х годов рынок акций США имел более высокую долю на мировых рынках, хотя движущие силы были совсем другими. В тот период семь крупнейших компаний принадлежали: нефтяному сектору (Exxon и Mobil), автомобильному сектору (Ford, GM и Chrysler), General Electric и IBM.

В течение следующих 50 лет фондовый рынок США неизменно оставался крупнейшим в мире, хотя в конце 1980-х годов он ненадолго упал до менее чем 30% мирового рынка, когда его обогнала Япония. На пике своего пузыря в 1989 году индекс Nikkei достиг отметки 38 915 пунктов – уровня, который он недавно наконец преодолел почти 35 лет спустя. В 1989 году четырьмя крупнейшими компаниями мира были японские банки (Industrial Bank of Japan, Sumitomo Bank, Fuji Bank и Dai-Ichi Kangyo Bank). 6 из 10 крупнейших компаний мира были японскими. После краха японского рынка США вновь вернули себе лидерство на мировом фондовом рынке.

По мнению Goldman Sachs, долгосрочный рост относительного размера фондового рынка США оправдан. Он отражает доминирование экономики США в мире.

Знаменитый «Индикатор Баффета» – соотношение капитализации рынка акций и ВВП – в США также неуклонно растет (уже 170%), опережая весь остальной мир. 

Только Швейцария и Дания (гораздо меньшие по размеру экономики) имеют более высокий «Индикатор Баффета», чем у США. Кстати, интересный факт: в случае Дании это главным образом отражает размер компании Novo Nordisk, чья рыночная стоимость сама по себе превышает годовой ВВП датской экономики.

Глобальное доминирование Америки сейчас приближается к уровням, наблюдавшимся в 1950-х и 1960-х годах, когда США возглавляли послевоенное восстановление экономики, а группа Nifty Fifty, состоящая из акций голубых фишек Уолл-стрит, пожинала плоды. «Это отражает превосходные показатели экономики США, большой объем IPO и существенную прибыль от американских акций», — написали Димсон, Марш и Стонтон в Ежегоднике Global Investment Returns Yearbook 2024. «Ни один другой рынок не может соперничать с этим долгосрочным достижением. ».

Почему рынок США так высоко оценен и является ли это проблемой?

Во-первых, фондовый рынок США просто перерос другие рынки по причине более высокой прибыльности компаний США.

Во-вторых, за тот же период фактор «Рост» (Growth) постоянно превосходил фактор «Стоимость» (Value), поскольку процентные ставки продолжали падать, тем самым повышая относительную оценку долгосрочных активов. Иными словами, фондовый рынок США больше подвержен влиянию быстрорастущих отраслей (Growth), чем остальной мир, и меньше подвержен влиянию медленно растущих компаний, которые относятся к сегменту Value. Извечная дилемма в какие компании инвестировать: Value or Growth Stocks: Which Is Better?

Есть и другие объяснения превосходства США:

▪ Уровень реинвестирования прибылей среди компаний США выше, чем на большинстве других рынков. Способность и желание реинвестировать по высокой ставке в растущие компании способствуют относительному лидерству рынка США. Особенно это касается технологического сектора.

▪ США также выигрывают, по сравнению с другими рынками, от наличия комплексных и уникальных экосистем поддержки, включая сотрудничество с университетами и правительством, фондами инкубаторов и ускорителей, фондами венчурного капитала и прямых инвестиций.

▪ Ликвидность фондового рынка США намного выше, чем на других рынках, что помогает снизить премию за риск.

▪ Геополитические проблемы и вмешательство правительства снизили глобальный аппетит на некоторых развивающихся рынках, в частности в Китае. Между тем, ликвидность в Европе гораздо хуже, чем в США. США также привлекли инвестиции и компании благодаря государственным стимулам, тарифам на импорт и Закону о снижении инфляции (IRA).

▪ Экономика США больше и сильнее других стран, и растущая тенденция к листингу в США иностранных компаний усиливает этот эффект; это означает, что наиболее успешные и быстрорастущие компании иностранного происхождения представлены на рынке США и участвуют в росте капитализации.

Тем не менее, хотя фундаментальные факторы способствовали подъему рынка США, он становится все более дорогим по сравнению с остальным миром. Прогнозный P/E компаний с рынка США значительно превышает значение мультипликатора компаний в других странах.

Однако, эта премия по-прежнему оправдана более высокой нормой доходности капитала, а оценочная премия в США не является экстремальной с учетом более высокого уровня прибыльности и доходности капитала.

Что инвесторам с этим делать?

Основной вывод такой: размер рынка акций США по сравнению с другими рынками не имеет значения, пока он поддерживается фундаментальными показателями.

И пока относительный рост рынка США основан на более сильных фундаментальных показателях

Также стоит помнить, что нынешнее доминирование технологического сектора, даже на фондовом рынке США, не является беспрецедентным по сравнению с другими доминирующими секторами в прошлом. Ниже рисунке показаны крупнейшие секторы фондового рынка США в течение почти 200 лет. Индустрия информационных технологий и коммуникаций является крупнейшей, но это ни в коем случае не является исключением. За последние 200 лет крупнейшая отрасль, представленная на фондовом рынке в каждый момент времени, отражала основной драйвер экономического роста. Технологический сектор примерно такого же размера, как энергетический сектор, который был на пике своего развития в середине 1950-х годов. Причем в индексе он остается меньшим, чем транспорт (который доминировал в 20 веке) или финансы и недвижимость, которые составляли доминирующую часть рынка акций в 19 веке.

Но вот вопрос концентрации денег в отдельных акциях, пожалуй, привлекает наибольшее внимание. В США 10 крупнейших компаний достигли более 30% рыночной стоимости индекса S&P 500, самого высокого уровня с 1980 года.

Аналогичная картина в разной степени наблюдалась и на многих других рынках. К примеру, в Европе наблюдается самая высокая концентрация со времен 2008 года, и она приближается к рекордному уровню концентрации, наблюдавшемуся во времена технологического пузыря. В частности, акции группы GRANOLAS (GSK, Roche, ASML, Nestle, Novartis, Novo Nordisk, L'Oreal, LVMH, AstraZeneca, SAP, and Sanofi) составляют почти четверть стоимости 600 крупнейших компаний Европы. Тем не менее, эти компании более диверсифицированы по отраслям и представлены в сфере технологий, здравоохранения, предметов роскоши и потребительских товаров.

Является ли высокая концентрация капитализации фондового рынка в отдельных акциях признаком пузыря?

Хотя высокая концентрация денег в отдельных акциях может быть признаком пузыря, это не обязательно означает, что он существует. Например, когда фондовый рынок Японии на короткое время стал крупнейшим в мире и достиг коэффициента P/E 67x, крупнейшими компаниями в индексе были банки, но рынок не был особенно концентрированным.

Кроме того, хотя доля крупнейших акций на фондовом рынке США сегодня намного больше по сравнению с рыночным пузырем 2000 года, текущие мультипликаторы оценки акций намного ниже, чем это было во время известных нам пузырей (Nifty50 начала 1970-х годов, японский пузырь конца 1980-х годов и технологический пузырь 2000 года).

Мультипликаторы P/E и EV/Sales лучше в 2 раза!

Но более важно то, что нынешние доминирующие компании гораздо более прибыльны и имеют более сильные балансы, чем те, которые доминировали во время технологического пузыря.

У них выше доля денег на счетах (вот вам и buybacks), отрицательный чистый долг, выше рентабельность.

Высокая концентрация акций не является чем-то необычным. Как показано ниже, крупнейшие компании ранее в истории часто занимали более высокую долю в общей капитализации рынка, чем крупнейшая компания сегодня. Причем это происходило в течение более длительного периода времени.

Способность доминирующих компаний генерировать доход для акционеров и увеличивать его с течением времени — это особенность, которая признается во многих источниках литературы по этому вопросу.

В 2016 году Hendrick Bessembinder, профессор финансов в Университете Аризоны, провел исследование всех 26168 компаний в США, акции которых публично котировались с 1926 года, и выяснил, какие публичные компании принесли акционерам больше всего денег.

Оказалось, из нескольких тысяч акций только 50 лучших отвечают за 40% всего прироста капитализации рынка. Суммарная доходность 96% акций соответствовала доходности гособлигаций. И только 4% акций обеспечили всю избыточную доходность рынка по сравнению с государственными облигациями.

Одной из причин этого может быть растущая проблема масштаба, необходимого для доминирующих технологических платформ, особенно когда речь идет о вычислительной мощности и расходах на исследования и разработки. Еще одним фактором, который может усугубить эти фундаментальные факторы, является рост пассивных инвестиций по сравнению с активными. «Победители» со временем становятся больше, так как эти компании поддерживаются все большим количеством инвестиций, которые чисто технически поступают от индексных фондов.

В связи с этим Bessembinder пишет: «Проблема в том, я понятия не имею, какие компании принесут наибольшую прибыль в течение следующих 10, 20 лет… возможно, это будут компании, о которых мы никогда не слышали. Может быть, это будут компании, которых сейчас даже не существует. Если большая часть прибыли приходится на нескольких крупных победителей, которых трудно определить заранее, имеет смысл максимально диверсифицировать свой портфель, чтобы избежать риска невключения в него победителей.»

Несет ли высокая концентрация денег в отдельных акциях большие риски?

Исторически сложилось так, что конкуренция заставляет исчезать даже великие компании. Так было и так будет. Они не обязательно обанкротятся. Возможны слияния, поглощения или разделения. С этой точки зрения рынок, на котором доминируют несколько акций, становится все более уязвимым, в т.ч. и из-за антимонопольного регулирования.

Например, только 52 компании остались в списке Fortune 500, начиная с 1955 года. Другими словами, чуть более 10% компаний из списка Fortune 500 в 1955 году оставались в списке в течение 69 лет до этого года. Было бы разумно предположить, что, когда список Fortune 500 будет опубликован через 70 лет, в 2090-х годах, почти все сегодняшние ведущие компании больше не будут существовать в том виде, в каком они сейчас существуют, и будут заменены новыми компаниями в новых отраслях, которые мы сегодня даже не можем себе представить.

Инновации имеют тенденцию создавать новые технологии, продукты и рынки. Наряду с этим, лидерство на фондовом рынке также имеет тенденцию меняться. Этот процесс иногда ускоряется или замедляется, но, например, с 1980 года более 35% компаний, входящих в индекс S&P 500, сменялись на новые в среднем за 10-летний период.

Индекс постоянно перестраивается по мере того, как менее успешные компании заменяются новыми фирмами с лучшими перспективами роста. В частности, за последние 20 лет появилась группа компаний, которые стали доминировать в сфере технологий и смежных отраслей в условиях удивительно быстрой трансформации бизнес-среды. Из нынешних 50 крупнейших компаний США только половина входила в топ-50 десять лет назад, а многие компании даже не существовали до 1990-х годов: NVIDIA (1993), Amazon (1994), Netflix (1997), PayPal (1998), Alphabet (1998), Salesforce (1999), Tesla (2003) и Facebook (2004).

В связи с этим важно иметь ввиду следующее. Ниже на графике показана относительная по сравнению с индексом S&P 500 доходность с 1980 года, которая была бы достигнута при покупке и удержании акций 10 крупнейших компаний в течение разных временных горизонтов (от 1 года до 10 лет). По доходности доминирующие компании часто проигрывают среднерыночной доходности. 

То есть на уровне доходности акций доминирующие компании редко остаются лучшими в течение длительного периода времени.

Тем не менее, это не означает, что от этих компании следует отказаться. Они вполне могут оставаться хорошей составляющей инвестиционного портфеля. Могут выступать «оборонительными» акциями, могут иметь более низкую волатильность и более высокую доходность с поправкой на риск.

Но если говорить о высокой доходности, с учетом всего вышесказанного, инвесторам следует искать следующую группу быстрорастущих компаний уже не в списке Magnificent 7.

Текущее доминирование нескольких компаний на рынке не является беспрецедентным и может представлять проблему только в том случае, если оно не поддерживается фундаментальными показателями компаний. И с этим пока все в порядке. Но это только вопрос времени, когда большинство компаний из «Magnificent 7» начнут одна за одной выходить из списка топ-7. 

Хороших выходных! тг канал https://t.me/TradPhronesis