Лига биржевой торговли

В 2023 году Московская биржа запустилавнебиржевые сделки с акциями российских компаний. Сделки можно заключать ежедневно с 09:50 до 23:50 мск.

Возможность торгов в субботу прописанав спецификации торгов «Восточной биржи» (бывшая биржа «Санкт-Петербург»).

Совершать сделки в выходные дни можно на внебиржевом рынке – внутри брокера. Такой тип торгов предполагает, что все клиентские заявки, полученные брокером в выходные, будут исполняться на внебиржевом рынке — напрямую между продавцом и покупателем. Например, доступ к таким торгам предоставляют «Т-Инвестиции» (бывшие «Тинькофф Инвестиции»). О планах запустить торговлю финансовыми инструментами в нерабочие дни заявлял в начале года и брокер ВТБ.

Объем сделок инвесторов, которые проходят внутри брокера, без привлечения ликвидности на бирже, то есть по модели интернализации или кросс-агентирования, составляет порядка 6% от объема биржевых торгов в 2024 году, ранее подсчитали в ЦБ. Несмотря на значительный рост в 2024 году среднемесячного объема сделок в выходные дни – более чем на 160%, с 6,5 млрд до 17,2 млрд рублей, он все еще незначителен и сравним с 0,4% объема биржевых торгов.

В пресс-службе СПБ биржи Frank Media заявили, что биржа как организатор торгов, при принятии решений руководствуется интересами и запросами своих клиентов. «Если такой запрос у участников торгов есть, а расходы по развертыванию и поддержанию инфраструктуры в выходные дни будут экономически оправданы, то мы готовы вместе с ними развернуть свою инфраструктуру», — сказал представитель торговой площадки.

Frank Media направили запросы профучастникам, а также крупнейшим фондовым биржам.  

• Крупные участники рынка обсуждают внутри себя возможность организации для клиентов торгов в выходные, говорит и.о. руководителя розничного инвестиционного бизнеса Альфа-Банка Андрей Недбайло. Причина простая — кажется на это есть спрос со стороны клиентов. Так же такие дискуссии идут между участниками рынка и российскими биржами. Биржи готовятся запустить торги в выходные. «Плюсы этой идеи — дополнительные возможности для клиентов, которые работают и не могут активно торговать в рабочие дни. Минусы — это весьма недешево и для брокеров и для бирж», — отмечает он.

Источник: Frank Media

Подписывайтесь на нас в Telegram. Читайте финансовые новости в нашем основном канале, а также в профильном про инвестиции

Меня зовут Сергей Горшунов. Я веду блог о финансах

Как выяснилось позже, основным драйвером падения цены стало прекращение покупок золота центральным банком Китая.

Судя по всему, движение цены золота с $2,300 до $2,450 в первой половине мая было вызвано увеличением покупок со стороны крупных спекулянтов. Как только стало понятно, что центральный банк Китая не готов покупать золото по $2,450, начался сильный откат, вызванный фиксацией прибыли. Пойдет ли золото выше без поддержки со стороны ЦБ Китая?

Для того, чтобы ответить на этот вопрос, посмотрим на ситуацию глазами центральных банков, перед которыми ставится задача увеличить долю золота в резервах.

В отличие от спекулянтов, центральные банки не мыслят в терминах дней и недель. Месяцы и годы — вот горизонт планирования для ЦБ. Поэтому, прекращение покупок золота в какой-то месяц не означает отказ от покупок золота в дальнейшем.

Из-за своего размера, центральные банки являются слишком “видимыми” игроками на рынке. Как только цена на золото начинает расти быстрыми темпами, ЦБ вынуждены уходить с рынка для того, чтобы не загнать ее в стратосферу, ведь они должны увеличивать количество золота в резервах по приемлемым ценам. 

Возвращаясь непосредственно к банку Китая, стоит отметить, что других вариантов, кроме как покупать золото в долгосрочной перспективе, у него нет. Отношения с США продолжают ухудшаться, в то время как ЕС близок к началу торговой войны с Китаем.

Золото — единственный крупный неблокируемый актив, признаваемый во всем мире (конечно, есть еще биткоин, но ЦБ Китая к таким вложениям пока не готов), так что выбора у китайцев (да и у других ЦБ, пытающихся снизить свою зависимость от доллара и евро) нет.

Вечером по индексу мы оттолкнулись от нисходящей трендовой и начался отскок. Думаю, завтра начавшееся движение продолжится.

Прошу обратить внимание, что я выкладываю свои посты на разных площадках, потому рекомендую подписаться на мой тг канал, где они все есть в одном потоке. Так вы гарантированно ничего не пропустите.

• Какой самый безрисковый инструмент в облигациях?

Правильно ОФЗ (Облигации Федерального Займа). Чтобы не случилось государство деньги напечатает и вам номинал вернёт. Т.е. риск возврата денег тут минимальный (но не нулевой, в истории такие случаи были)

Кто-то сейчас подумает:

«Вернуть-то вернёт, но что на эти деньги можно будет купить? А?».

Это уже «Инфляционный» риск, который относится к Системным рискам, сюда мы не идём, иначе закопаемся в деталях и обилии разного рода рисков.

• Продолжаем.

С одной стороны у нас есть ОФЗ, с другой ВДО с минимальный рейтингом. Если мы посмотрим на Национальную рейтинговую шкалу по надежности облигационных займов. И доходность обычно распределяется от ОФЗ (минимальный риск) до самой НЕнадёжной ВДОшки (максимальный риск).

Или от "ААА" (А++ ) для ОФЗ, потом пониже "АА" и "А" для нормальных компаний. Потом ВДО с рейтингом "ВВВ", "ВВ" и "В" (относительно нормальные), и заканчивая лютыми ВДО "ССС" и "СС".

Просто "С" — это уже дефолт. Кто и почему их покупает это отдельная и очень большая история.

• Возвращаемся к "премии за риск".

Если мы знаем, что вероятность потерять деньги больше чем в ОФЗ, то мы, как разумные инвесторы, будет требовать больше денег за это. Но сколько? Для этого можно оценить как часто облигации с разным рейтингом объявляют дефолт (рис 1)

• Цифры для примера.

К примеру если купить 100 разных выпусков ОФЗ, номинал у каждой 1000 руб, а доходность 10%, для простоты у них одинаковые параметры, то все 100 погасятся и государство нам вернёт деньги и ещё доходность 10%. Получается: 110.000 руб

Возьмём теперь среднего качества ВДО — рейтинг "ВВ". Такой к примеру у КарМани $CARM $RU000A103R98. У такого рейтинга облигаций вероятность дефолта на горизонте первого года ~5%. Т.е. средний результат будет при покупке 100 разных выпусков с таким рейтингом и номиналом по 1000 руб и доходностью 10% такой же как у ОФЗ, но за вычетом дефолтов. Получается 104.500 рублей.

Мы как инвесторы должны требовать премию выше чем у ОФЗ, чтобы доход был просто одинаков. Т.е. получается доходность таких облигаций должна быть 15,8%, Чтобы с учётом дефолтов дать такую же доходность. Получается 100 выпусков по 1000 руб = 100.000 руб, но вычитаем дефолты 5% = 95.000 руб, теперь добавляем доходность 15,79% = 110.000,5 руб

НО тут мы просто получаем тоже самое!

Большинство это не понимает и говорит что-то вроде:

"Офигеть, доходность 15,79%, а в несчастных ОФЗ всего 10%, Кому они нужны Ха-ха-ха!"

Потом в 1 из 20 случаев происходит Дефолт (это и есть 5%) и такие инвесторы винят во всём ЦБ, Минфин, Брокера и тех кто ещё попадается под руку в этот момент.

• А зачем нам это если мы можем просто купить ОФЗ без риска?

Ведь дела в экономике могут пойти хуже. Или компания может выпустить флоатер с привязкой к ключевой ставке осенью 2023 в надежде, что весной 2024 ставки уже снизят, а тут сюрприз, ставки повышать планирую уже летом 2024.

Про такой сценарий писал в Декабре прошлого года когда был бум размещения Флоатеров в посте: "Про веру бизнеса во всё хорошее, а также подводные камни и рекордные размещения флоатеров"

Процитирую часть:

«Если эмитенты правы [что ставку скоро будут снижать], то их расходы (и ваши доходы) в таких бумагах быстро уменьшатся <....> если эмитенты не правы [т.е. ставка не начнёт быстро снижаться], то, возможно, не все из них смогут долго выплачивать высокие купоны».

«Значит премия должна быть ещё чуть выше» скажете вы.

Вот это «Чуть выше» + «Чтоб доходность как у ОФЗ» и есть премия за риск.

---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Тинькофф и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией