Лига биржевой торговли

Меня зовут Сергей Горшунов. Я веду блог о финансах

Какие бывают юани

Для начала рассмотрим виды котировок юаня. Стоит заметить, что речь идет об одной и той же валюте, различаются лишь его обозначения для применения на разных рынках.

Оншорный юань

Китайский Центральный банк занимается выпуском и ежедневным установлением базового курса оншорного юаня (CNY). Валюта используется исключительно внутри КНР.

Офшорный юань

CNH — юань, предназначенный для внешних торгов. Офшорный юань контролируется Управлением денежного обращения Гонконга. Его курс устанавливает рынок с помощью определения спроса и предложения, однако между собой стоимости CNY и CNH равны, и разница может быть заметна лишь при их конвертации в другие валюты.

Как можно купить юани в России

Как мы уже выяснили, для покупки за китайским рубежом, в том числе и в России, доступны только офшорные безналичные юани.

У российских инвесторов есть возможность вложить свои деньги в юани следующими способами:

• купить наличные в отделении банка;

• купить юани онлайн с помощью валютного счета;

• открыть вклад в юанях;

• купить юани на Мосбирже через брокерский счет.

Выбор способа зависит от целей инвестора, а также определения выгодности каждого из них, поэтому следует обращать внимание на курсы, комиссии и другие условия.

Как устанавливается курс юаня

Курс юаня ежедневно устанавливает специальное подразделение Национального Банка Китая (CFETS). При формировании курса учитываются:

• цена при закрытии торгов в предыдущий день;

• динамика курсов 13 основных иностранных валют;

• динамика цены юаня по отношению к корзине основных иностранных валют.

Курс устанавливается в 9:15 по пекинскому времени (4:15 по московскому времени). После этого он может колебаться в течение дня в рамках 2%.

Расчет курса юаня к рублю и другим валютам происходит с учетом динамики цен в других валютных парах.

В России курс юаня к рублю определяется балансом спроса и предложения и является рыночным.

Динамика курса юаня за последний год

По данным Банка России, за последний год курс юаня к рублю колебался в коридоре от 11,16 до 13,89. С октября 2023 года фиксируется снижение курса, соответственно, в паре укрепилась позиция рубля.

С начала года юань подешевел на 4,5%

Насколько юань устойчив к инфляции

За последние 10 лет инфляция в Китае не превышала 6%. Однако важно учитывать, что данные об экономике закрыты и публикуются исключительно властями страны, и статистика не обнародуется. В связи с этим достоверность показателей неизвестна.

Как и на любой другой валюте, на юане сказывается инфляция, в 2023 году она была на уровне, близком к нулю. Целевой уровень инфляции в 2024 году — 3%.

Как на юань влияет экономика

В последнее время экономика Китая растет, однако курс юаня по отношению к доллару США падает.

Такое, на первый взгляд, странное явление связывают с искусственным сдерживанием китайским ЦБ курса национальной валюты. Это начало происходить с 2015 года, так как слабый юань удешевляет товары из КНР, что помогает в борьбе за конкуренцию.

Почему юань дешевеет

Помимо действий Центробанка, на стоимость юаня влияет еще отток капитала как зарубежных, так и китайских инвесторов. Спрос на валюты других стран усиливается, в том числе на доллары в связи с повышением ключевой ставки в США, что делает их более выгодным инструментом для инвестиций.

К тому же иностранные компании не расширяют, а иногда даже сворачивают свой бизнес в Китае. На это повлияло ужесточение правил, связанных с защитой данных и борьбой со шпионажем. В 2023 году проводились обыски в офисах зарубежных фирм. Законы, на которые ссылаются китайские правоохранители, написаны неоднозначно, поэтому найти нарушения в работе компании порой достаточно легко, что и отпугивает бизнесменов и инвесторов.

Кроме того США накладывает свои санкции на КНР.

Почему ставку не повышают на фоне падения юаня

Нежелание ЦБ Китая поднимать ключевую ставку связывают с риском обрушения рынка недвижимости, так как цены на нее растут медленно, а повышение процента повлияет на выгодность ипотеки.

Рынок недвижимости занимает немаловажную роль в стране. На ней держится большое количество предприятий и домохозяйств, строительный бизнес также зависит от процентов по ипотеке.

Все это делает повышение ставки не самым удачным способом борьбы с низким курсом юаня.

Юань как резервная валюта

Количество юаней в резервах ЦБ разных государств за последнее время выросло. Причиной этому является продвижение Китаем своей национальной валюты в международных сделках, из-за чего ряд стран удерживает некоторое ее количество.

Однако хранение юаня в качестве резервной валюты не пользуется большим успехом в мире. Это вызвано наличием его разделения на CNH и CNY, отсутствием желания у регулятора укреплять курс, наложением американских санкций на крупные компании из Китая, а также непрозрачным законодательством по отношению к зарубежным бизнесам.

Ситуация в экономике КНР

Экономика Китая занимает второе место в мире после США. Даже во время коронавирусной пандемии рост ВВП не останавливался, хотя избежать кризиса на рынке недвижимости и общего ухудшения экономического состояния не удалось.

К тому же напряженная геополитическая ситуация с Тайванем несет риски наложения новых санкций на КНР, что тоже может негативно сказаться на экономике страны и инвестициях в нее.

Перспективы роста юаня не ожидаются, так как в его укреплении правительство не заинтересовано. Однако значительно ослаблять валюту Китаю тоже не будет выгодно, это связано с закупкой зарубежных ресурсов для производства товаров по ранее установленным ценам. К тому же если национальная валюта слаба — влияние страны на международной арене снизится.

Нельзя не заметить, что товары из Китая распространились уже по всему миру. Если раньше это был дешевый и не всегда качественный «ширпотреб», то сегодня китайские автомобили, смартфоны или ноутбуки кажутся достаточно конкурентоспособными, а их количество просто зашкаливает.

Плюсы и минусы инвестиций в юань

Инвестиции в юань могут быть успешными в связи со стабильным экономическим положением в Китае и устанавливаемым государством курсом валюты. Такие факторы не могут отрицательно сказываться на привлекательности для инвесторов. К тому же можно расценивать юань в качестве одного из способов сохранения капитала при нестабильности курсов других валют.

Из недостатков можно выделить небольшие проценты по вкладам, а также риск наложения новых санкций на Китай. Движение курса юаня также непредсказуемо на большой дистанции — он может пойти как вверх, так и вниз, что делает инвестиции в него более рисковыми.

Подводя итоги, инвестиционные решения, связанные с китайским юанем, нужно принимать взвешенно и осознанно, опираясь на мировую, экономическую и геополитическую ситуации, способные повлиять на его стоимость.

Индекс Мосбиржи все еще не вернулся до пиков 2021 года, а сейчас и вовсе свалился в коррекцию. Казалось бы, все потеряно, но нет! Я считаю, что сейчас хорошее время для покупок потому что:

• Прибыли компаний все это время планомерно росли. С 2021 года прибыль российских компаний выросла на 38%.

• В отличие от весны 2022 года над нами не висит тотальная неопределенность и всеобщая паника.

• Все санкции введены, самое страшное позади, ставка ЦБ и налоги в цене, остались продажи нерезидентов. А бизнес продолжает зарабатывать деньги

• Форвардная дивидендная доходность IMOEX сейчас около 10%.

Помимо этого на рынке правильно смотреть не просто на график, а и на P/E, который учитывает переоцененность или недооцененность бизнеса/рынка в целом.

📊Основные цифры:

Текущий P/E = 4,7 что на треть ниже среднеисторического

Последний раз ниже P/E = 5 индекс торговался в середине 2022 года

После обвала из-за COVID-19 P/E индекса снижался до 4,5  то есть чуть ниже, чем сегодня.

🎁Таким образом, IMOEX сейчас стоит дешево и дает возможность закупиться акциями по выгодным ценам!

ссылка на мой тг в шапке профиля 😉

Несмотря на продолжающееся вялое проседание рынка, вчера индекс сумел подрасти более одного процента. Ожидаю небольшого продолжения этого движения вверх, но вблизи уровня 3030 у продавцов есть шанс снова взять быков за рога. Всё-таки эффект пятницы никто не отменял, а на следующей неделе вероятна фиксация спекулятивных позиций ввиду ожиданий повышенной волатильности из-за решения ЦБ по ставке. Так что на будущей неделе просадка рынка меня не удивит, но сильного снижения не ожидаю.

Прошу обратить внимание, что я выкладываю свои посты на разных площадках, потому рекомендую подписаться на мой тг канал, где они все есть в одном потоке. Так вы гарантированно ничего не пропустите.

🛢️ По данным Bloomberg, с 1 по 10 июля Россия добывала в среднем 5,47 миллиона б/с сырой нефти. Это на ~270 тыс. б/с выше среднего показателя за большую часть июня и является самым высоким показателем с первых недель января. Объёмы же переработки нефти на нефтеперерабатывающих заводах резко возросли в начале июля, и это связывают с двумя факторами:

💬 Плановые и аварийные работы на большинстве НПЗ окончены.

💬 Резкое сокращение поставок нефти морским путём на экспорт. Излишки остаются и их перенаправляют на НПЗ.

С учётом этой новости есть несколько интересных фактов на российском нефтяном рынке:

🛢 Следуя из отчёта ОПЕК, РФ в июне сократила добычу нефти ещё на 114 тыс. б/с до 9,14 млн б/с превысив обязательства на 161 тыс. б/с. Напомню, что РФ дополнительно должна была сократить добычу нефти, и её экспорта совокупно на 471 тыс. б/с во II кв. 2024 г. и продлить до III кв. (в июне добыча должна была составить 8,979 млн б/с). С учётом того, что Россия ещё не полностью сократила свою квоту, то резкое увеличение добычи сырья вызывает вопросы.

🛢 Резкое сокращение поставки нефти связано с санкционным давлением на Совкомфлот. Напомню, что в феврале этого года США ввели санкции против СКФ и 14 нефтяных танкеров, к которым компания имела отношение, спустя время появилась информация, что некоторые санкционные корабли бездействуют или перевозят сырьё по заниженным ценам (наценка в 30-40% отсутствует, сейчас мировая спотовая цена на Aframax ниже 40$ тыс.).

🛢 В июне Минфин выплатил компаниям по демпферу — 158,1₽ млрд (в мае — 201,7₽ млрд), фиксируем снижение относительно прошлых месяцев (в марте, апреле, мае выплаты были выше), но это не удивительно, учитывая снижение крэк-спредов (это общая разница в цене между баррелем сырой нефти и нефтепродуктами). Статья, чувствительная для бюджета РФ и довольно сладкая для нефтяников. Выплата демпфера в мае 2024 г. в 2 раза выше 2023 г. — 79₽ млрд, данная статья откровенно влияет на выплаты дивидендов от нефтяников. Напомню вам, что демпферные выплаты — это выплаты правительства РФ в адрес нефтяных компаний. Эти средства выделяются из бюджета во время роста мировых цен на топливо, чтобы нефтяники не поднимали цены внутри страны. Ведь им порой выгоднее экспортировать бензин, дизель и другие нефтепродукты, чем продавать россиянам на заправках.

🛢 А теперь переходим к самому интересному, учитывая пункт выше. Росстат данные по производству нефтепродуктов скрывает 8 неделю подряд, напомню вам, что вес бензина в ИПЦ весомый ~5%. Розничные цены на бензин подорожали за неделю на сумасшедшие цифры 0,53% (прошлые недели — 0,61%, 0,52%), дизтопливо на 0,24%. Биржевая цена бензина устремилась в космос, например, 95 сейчас торгуется почти по максимальной цене за всю историю торгов (пик цены был в августе 2023 г.). И это происходит на фоне заявления Новака о том, что рынок топлива в России остаётся стабильным и запасы топлива достаточные.

📌 На сегодняшний день нефтяники себя чувствуют неважно на фондовом рынке (Лукойл, Роснефть, Татнефть, Газпромнефть и т.д.), помимо этого с учётом данных по сырью и курсу, то II полугодие они могут провести слабее относительно прошлого года (во II п. 2023 г. восстановился курс и цена сырья, а сегодня ₽ окреп, да и добычу не полностью сократили). В июле, если полностью сократят добычу (не забываем, что экспорт морским путём сокращается), а экспорт топлива будет по заниженным ценам (демпферные выплаты продолжат падать), то доходы нефтяных эмитентов начнут снижаться.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor