Лига биржевой торговли

Комментарии из второго абзаца нам нередко приходилось видеть под собственными постами.

Когда речь заходит о кризисе – то мы обычно отмечаем, какого рода этот кризис. Например, совершенно недавно несколько банков решили покинуть благополучный финансовый мир, слившись с другими банками или просто слившись.

В этом случае речь ведется о финансовом кризисе, которые были, есть и будут есть банки и дальше. Только за этот век в различных странах произошел с десяток финансовых кризисов, в том числе и в России в 2014-2015 годах.

Самый заметный, разумеется, кризис 2008 года, который затронул практически весь мир. Но, как мы видим, страны, пережившие кризис, продолжают существовать, и некоторые из них довольно даже неплохо.

Аналогично обстоит дело и с другими кризисами – энергетическим, продовольственным и прочим. Вообще, кризисы редко приводят к исчезновению стран, разве что политические к их распаду (в основе там тоже лежит экономика, но есть и много других нюансов).

Потому кризис – это просто кризис. Он, как правило, страны не уничтожает. Но кризис переформировывает политический баланс сил, что впоследствии может вылиться в политические (а иногда и географические) преобразования.

В этой связи хотелось бы дать ряд разъяснений на данную тему, ну и взять на себя риск спрогнозировать дальнейшее развитие нашего бренного мира и грешного человечества – в меру своих скромных сил и специфики, разумеется.

Экономика развитых стран, к которым относятся Америка с Канадой, ЕС и некоторые страны Европы, в него не входящие, Япония, Австралия (еще иногда включают Южную Корею и Сингапур), сейчас испытывает заметные трудности, вызванные целым набором факторов, среди которых в равной степени трудно указать на ключевой и на стартовый.

Проще говоря, развитые страны захлестывает волна нестабильности, от которой избавиться будет крайне непросто. Причин множество, начиная от не до конца разрешенных последствий кризиса 2008-2009 годов, продолжая ковидным кризисом, проблемами в сфере энергетики и продовольствия и заканчивая рядом довольно странных решений в области санкций.

Для понимания сложившейся ситуации необходимо заглянуть прошлое, посмотреть примеры решений в схожих ситуациях, предположить мысли и мнения людей, принимающих решения. Но все это (если вас заинтересовало) читайте в следующих частях.

Часть 2. Исторический контекст

Для начала немного истории. В последнюю фазу Второй мировой войны цивилизованный западный мир находился в разрухе и хаосе, которые еще предстояло разгребать.

Но не весь. Заокеанские господа, выбравшись из Великой Депрессии (не без помощи оборонных заказов), внезапно стали самыми влиятельными на всем земном шарике.

Оспорить мог это разве что СССР, но в чисто военном плане, в экономическом в послевоенное время было не очень. И тогда ушлые американские экономисты подсуетились, кивнув на свой зеленый символ величия, мол, а почему бы его не использовать как мировую валюту.

Обеспечиваться все будет золотишком, большая часть которого будет хранится в США, ведь баксики надо чем-то обеспечивать. Остальные страны тоже приняли участие в системе, в меру своих скромных сил и возможностей.

И так понравилась Америке печатать доллары, кто бы только знал! Их же можно потом отгрузить другим и печатать дальше, закрывая свои экономические потребности.

И через пару десятков лет оказалось, что зелени нарастили несколько больше, чем скопили желтого металла. А тут еще войнушка с непокорными вьетнамцами вытягивала из бюджета силы.

И правительством США было принято волевое решение – хватит обменивать наш милый сердцу доллар на этот ваш проклятый металл. Пользуйтесь нашей добротой и баксами, а то золота, знаете ли, на всех не напасешься.

Заодно, под шумок, быстренько обесценили портреты американских политиков, выровняв курс от заданного (в 35 $ за унцию золота) к реальному (сначала примерно 180-200$ в течении пары лет, затем, на фоне нефтяного кризиса до 850$; сейчас цена на золото превысила 2000$).

Тем не менее, спрос на доллар не ушел на дно, мировое сообщество, досадливо крякнув, продолжило его скупать. А также все его производные в виде долговых обязательств и прочих.

Но какие-то нехорошие мыслишки в головах у наиболее просвещенных зашевелились, зазвучали призывы «Ну нельзя же так» и в итоге валютная система была трансформирована в нечто новое, с плавающими курсами, демонетизацией золота и прочими плюшками.

Помимо этого, в ряды международных резервных валют протиснулись и другие дензнаки, которые смогли пролоббировать японцы, швейцарцы, англичане, немцы и французы. Последние двое затем вообще придумали объединиться, влить в себя еще несколько нацвалют и создать нового гиганта – евро – который немного потеснил бакс на мировом рынке.

Система продолжала дышать и бороться несмотря на трудности. Более того, разразившийся в семидесятые кризис не только не пошатнул мировую финансовую систему, но скорее наоборот, заставил ее выстроиться в некое подобие эффективной системы.

Переход к новой модели экономики и технологический рывок укрепил рыночные взаимодействия и сформировал финансовую систему в своевременном ее виде. Однако любая система эффективна лишь некоторое время, если ее не дорабатывать время от времени, и первой серьезной проблемой стал финансовый кризис 2008-2009 годов.

Банки и прочие финансовые институты сильно увлеклись раздачей кредитов и немного не рассчитали свои резервы, которых стало не хватать. Как итог – заметный банкопад, когда за 4 кризисных года отвалилось почти 500 банков в одной только Америке.

Кризис удалось купировать, система пришла в норму и наконец-то люди задышали свободнее… до очередного кризиса. Впрочем, некоторые аналитики считают, что глобально проблемы решены не были, а их последствия (равно как и первопричины) еще сказываются на современной финансовой системе.

Таким образом, доллары прочно вошли в нашу финансовую систему, позволяя владельцу печатной машинки – США – поддерживать свою власть на всей планете, сиречь – гегемонию. Во что это может вылиться – читайте в следующей части.

Начнем с того, что безработица в США на рекордном минимуме - 3.5%

Звучит здорово, но есть ньюанс.

Растёт инфляция. В прошлом году она составила 6,5%, в то время, когда ФРС хочет 2%.

Все дело в кривой Филлипса.

Эта кривая, иллюстрирующая обратную зависимость между уровнем инфляции и уровнем безработицы. 🔄

Дело в том, что при низкой безработице - работодатели конкурируют между собой за работников и для этого повышают зарплаты, из-за чего растут и цены (т. к. зарплату надо из чего-то платить), т.е. инфляция. 📈

Филлипс пришел к выводу, что темпы роста цен и заработная плата начинали снижаться, если безработица превышала 5,5%-ный уровень и наоборот.

Напомню, что сейчас в США она 3.5%.

А это значит, что 2% американцев скоро не повезет.👋

***

Но вот беда, ФРС не может просто взять и уволить под 3 000 000 человек.⚠️

Все что они могут, это работать "по площадям" повышая "ключевую" ставку.

И они это сделали!

В 2022 году было одно из самых дерзких, как пуля резких (я предупреждал) повышение ставок за последние 30 лет, аж до 5% (в РФ, сейчас 7.5%)

С повышением этой ставки, растет стоимость кредитов, а некоторые банки лопаются.

***

И вот тут начинается самое интересное: Согласно анализу, Stern School of Business убыточными являются 46% компаний США.

Да что далеко ходить, можно вспомнить тот же твиттер или убер, которые с самого основания работают в убыток.

Именно поэтому директора Твиттера заставили Илона Маска его купить, когда тот хотел соскочить. Так что пришлось покупать:

Конечно, такие крупные компании не обанкротятся, но множество мелких могут просто не выдержать кредитное давление и лопнуть.

Но даже гигантам пришлось ужаться:

Amazon планирует уволить более 18 000 человек, Google — 12 000, Microsoft покинут 10 000 сотрудников.

***

Подводя итог, повысить безработицу нужно для того, что бы уменьшить инфляцию и подвести её к 2% от текущих 5%.

Но читатель может спросить: "А зачем душить свою экономику? Ну будет инфляция под 5-6%, как у нас в России, делов-то. А в Турции она и вовсе 80%+ и ничего - живут."

О которой я расскажу как-нибудь в другом посте. Благодарю всех, кто осилил эту простыню текста.

Если понравилось, ставьте лайк и подписывайтесь! Лушая мотивация для работы!

Так же создал телеграмм, на случай бана (https://t.me/Ded_Banzay_official), куда выкладываю как "пикабушные" посты, так и кратко комментирую все самые важные новости России и Мира без цензуры.

Всем пока!

Сырье

Цены на сырьё с начала года и за 365 дней

На конец квартала нефть торгуется по цене $84, а европейский газ достигал цены $400 в марте. Несмотря на то, что Китай открыл свою экономику после COVID»а, перенаправленные российские энергоресурсы из Европы нивелируют китайский эффект на мировую экономику, в следствии чего не возникает повышение цен на сырьё и энергоносители.

Прошедший квартал был ознаменован падением цен на уголь и газ на 50%. ОПЕК приняло неожиданное решение о сокращении добычи, что предотвратило падение нефтяных цен. Контейнерные морские перевозки практически не изменились в цене. Таким образом, подъём ставки наконец даёт видимый эффект и экономическая активность замедляется, что в первую очередь выражается в падении сырьевых цен.

Таким образом сырьё, как источник инфляционного давления практически выбывает из игры.

Гармонизированная инфляция в Европе

Гармонизированная инфляция — инфляция, которая высчитывается для одинакового набора товаров и услуг в ЕС, но с разными коэффициентами для каждой страны. Так, доля товаров питания для рассчёта инфляции в Польше будет выше, чем эта же доля для Норвегии.

Валютные рынки

Доллар к иным валютам с начала года. Отрицательные значения - ослабление доллара.

За прошедший квартал участники рынка сместили свои ожидания с повышения ставки в 2023 до снижения ставки, из‑за проблем с банками. Из‑за чего доллар немного потерял к евро, фунту и франку. В частности, это истории про Credit Suisse и Silicon Valley Bank.

Credit Suisse был поглощён европейским банком UBS, при поддержке правительства Швейцарии. В свою очередь это не было неожиданной процедурой. Как показали отчёты, UBS давно готовился поглотить Credit Suisse и уже в 2018 году подготавливал все необходимые для этого документы.

Что касается Silicon Valley Bank, данный банк имел отличные показатели по всем коэффициентам, более того, даже в день банкротства его активы превышали обязательства. Такое же положение дел было и у многих других банков, которые, как сообщают СМИ, находятся под угрозой, подобной Silicon Valley. Но откуда возникло банкротство? Банки вкладывают деньги своих клиентов в облигации с надежным рейтингом. Таким образом, с годами практически со всех облигаций банки получают доход и имеют крайне низкий уровень дефолтов по эмитентам облигаций. Однако цикл мирового тренда подъема процентных ставок заставил цены на облигации упасть на 20–40%, даже у самых надежных эмитентов. В результате возникла следующая проблема:

1. Банк знает, что несмотря на то, что цены на облигации упали на 40%, через 10–15 лет они погасятся по 100% и банк получит точно такую же сумму денег, как и рассчитывал.

2. Большому количеству физических и юридических лиц не хватает денег, так как из‑за растущей ставки их расходы увеличились. Они начали снимать свои банковские накопления.

3. Объем изъятий нарастал и стал настолько большим, что банку пришлось продавать облигации по цене, сниженной на 40% от расчетной, и тем самым фиксировать убыток. Это привело к пересмотру бухгалтерского баланса и обнажило проблему.»

4. В итоге, First Citizens Bank купил активы обанкротившегося банка на сумму около 72 млрд долларов с дисконтом в 16,5 млрд долларов.

5. В свою очередь правительство США пообещало 100% страховку по всем депозитам, всем вкладчикам Silicon Valley Bank.

В итоге First Citizens Bank отлично заработал, так как купил банк с огромной скидкой. Более того, когда бывшие активы SVB погасятся, они перекроют все долги, которые First Citizens унаследовал от SVB. Вкладчики SVB не потеряли ничего, так как правительство предоставило транши на 20 миллиардов долларов по всем депозитам. Потеряли только акционеры банка.

Данное событие испугало многих американцев и весь май и апрель «набеги на банки продолжились». График справа отражает отток депозитов из банков. Текущая просадка по депозитам самая высокая за 48 лет наблюдений, однако новых дефолтов не последовало.

Общая сумма депозитов в банках США минус депозиты с фиксированным сроком изъятия.

Многие банки подготовились к данным событиям, так как ещё 2 года назад пошли разговоры о подъёме ставки. Более того, после кризиса 2008 года, условия для банков сильно ужесточились. Так, большинство банков не выдаёт кредит на коммерческую недвижимость при залоге менее 40%. Совокупность данных мер позволяет подавляющему большинству банков США пережить самое крупное изъятие депозитов в наблюдаемой истории.

Секторы США

Динамика секторов США с начала года и за 3 месяца.

За прошедший квартал практически все секторы показали динамику около 0, кроме сектора технологий. На ожиданиях снижения ставки этим летом, многие инвесторы стали вкладываться в технологичные компании, ожидая от них будущего роста, а аналитики, в свою очередь пересматривают свои прогнозы в сторону повышения.

По сути, текущий рост рынков полностью строится на той идее, что ФРС, опасаясь банковских крахов будет вынуждена снизить ставку и это вызовет приток новых денег. Если же ФРС на это не пойдёт, тогда несколько банков снова объявят банкротство и правительству придётся опять объявлять защиту 100% вкладам, что приведёт к выпуску новых денег и эффект будет равен тому же, что и снизить ставку.

Однако, есть и третий сценарий. Сценарий, при котором ставка не меняется, а новых банковских кризисов не последует, так как банки уже пережили самый сильный пик «набега». В таком случае, рынки могут продолжить рост до середины лета, после чего начнётся падение и финальная просадка осенью 2023 года, так как разочарованные инвесторы будут перекладываться из сектора технологий обратно в облигации.

Облигации

Динамика доходности облигаций с начала года. Отрицательные значения - рост цен на облигации. Price - текущая доходность в нац. валюте.

Облигации являются «умными деньгами», то есть цены на них формируют более опытные и профессиональные участники рынка, и как следствие, они ещё в конце прошлого квартала стали закладывать небольшой рост облигационных цен на фоне прогноза по остановке подъёма ставки. В прошедшем квартале данный рост набрал силу и облигации выросли в цене практически по всему миру. Исключение составили Турция (последствия землетрясения), Пакистан (риск дефолта, если бы не помощь в виде крупного кредита от Саудовской Аравии) и Япония (постоянный риск подъёма ставки, так как Япония так и не смогла в течении данного кризиса поднять ставку из‑за крайне высокого уровня долга).

В частности, в США, доходность 2-ух летних облигаций упала с 4.2% до 4%, что говорит о том, что рынок облигаций не верит, что ФРС сможет удерживать высокую ставку в 2024 году. В свою очередь, 1 летние облигации США в доходности вырасли на 0.1%, что говорит о том, что в 2023 году рынок облигаций снижения ставки не ожидает. Таким образом, это подтверждает наш прогноз выше, что если ставка не будет поднята, а новых банкротств не последует, то рынки акций ждёт ещё одна, финальная просадка. Именно такой сценарий закладывают рынки облигаций.

В свою очередь, 2-ух летние облигации Франции и Германии не изменились, но однолетние подросли на 0.4! Это показывает, что инфляция не собирается покидать Европу и европейскому ЦБ придётся удерживать повышенную ставку дольше, чем это будет делать ФРС. Можно прогнозировать, что ставка в США сформируется на уровне 5.5%, в Еврозоне на уровне 3.75% и сохранится на текущих уровнях на ближайший год. Что в свою очередь приведёт к инфляции в следующем году в США на уровне 3% — 5%, а в ЕС на уровне 5% — 8%.

Золото

Снижение облигационных доходностей возвращает интерес к золоту. Таким образом, в зависимости от политики ФРС золото выйдет на значения $2100 или к лету 2023, или к концу 2023 года.

Более того, в случае падения акций осенью этого года, к золоту так же проснётся интерес в качестве защитного актива. В таком случае, у золота велики шансы выйти на значения выше $2,200.

Динамика цен за золото за 10 лет

REIT и недвижимость

Текущий рост REIT фондов скорее является временным отскоком, перед новым заходом вниз, нежели началом глобального роста. Предположив, что ставки останутся неизменно на высоком уровне, в этом случае спрос на недвижимость останется слабым и все большее количество ипотечных займов будет пересчитываться по новым, высоким ставкам, что в совокупности, может толкнуть цены на недвижимость ещё ниже.

На основе фундаментальных данных, сектор недвижимости сформировал канал цен, в котором он двигается до сих пор. Исходя из общего прогноза, отсутствие снижения ставок, в ближайшее время, снова толкнёт цены на недвижимость вниз. В первую очередь под ударом окажется западная коммерческая недвижимость, так как кризис системный и заставляет бизнес сокращать расходы.

Цены на REIT фонд VNQ

Итоговый прогноз по фондовым рынкам

Индикаторы Баффета, CAPE, Tobin's Q, PS выраженные от 0 до 100.

Почему во всей статье упорно прослеживается линия «падение мировых акций»?

Во‑первых, чисто технически такие известные долгосрочные индикаторы, как Индикатор Баффета (капитализация рынка делёная на ВВП страны), Тобинс Q (капитализация рынка делится на реальную текущую стоимость активов компаний), CAPE (отношение цен акций к средней прибыли за 10 лет, скорректированной на инфляцию) и PS (капитализация делёная на выручку от продаж) находятся на своих максимальных исторических значениях, после которых, как правило или происходило падение рынка, или стагнация с высокой инфляцией.

Визуализация предыдущих кризисов в США

Во‑вторых, данный кризис длится слишком мало времени, чтобы он успел отчистить рынок от пузырей и завести рынки в зоны недооценённую зону.

Но и крайне немаловажно следующее. Чтобы двигаться нужно топливо. Однако на второй квартал 2023 года большинство участников рынка ожидают, что финансовые отчёты будут самыми худшими со времён разгара пандемии. А также, важен тот факт, что количество коротких продаж по индексу S&P500 достигло максимума с 2011 года. Таким образом все не только ожидают падение фондовых рынков «вот‑вот», но и поставили на это огромные суммы денег. Как правило, такие прогнозы не сбываются и это является отличным топливом для движения в другую сторону.

Заключённые контракты на рынок акций США. Чем ниже - тем больше ставок на падение.

Примечательно, что последний раз такое большое количество ставок на падение рынков наблюдалось в конце 2011 года, что тогда привело к бурному последующему росту всего рынка.

В итоге можно ожидать, что текущий сезон отчётов в США покажет себя лучше ожиданий. Что приведёт к движению вверх, что в свою очередь заставит продавцов принудительно закрывать свои позиции. Это даст ещё больше топлива для движения вверх. Есть значительный шанс приблизиться к историческим максимумам по S&P500. После чего, ФРС и ЕЦБ ещё раз подтвердят, что они не намерены снижать ставку в ближайшем будущем или проводить какие‑либо программы количественного смягчения. Что в свою очередь, ближе к осени 2023 года приведёт к началу падения рынков, тестированию минимумов 2022 года, провала S&P500 ниже цены 3,600. И после достижения данных значений старт дефолтов компаний в США и Европе, который приведёт к долгожданному снижению ставки. Таким образом, движение будет весьма похоже на то, которое происходило в 1970-х, с тем лишь отличием, что оно займёт меньше времени для общей реализации.

Индекс S&P 500 и прогнозное движение

Что всё это значит для тех, кто никак не связан с рынками?

Во‑первых, инфляция в развитых странах на уровне 5–8% означает, что локальная инфляция в РФ не сможет заякориться на текущем уровне 4%. Импорт России не на 100% отрезан от Запада. Ранее Россия поглощала зарубежную инфляцию через западные товары и на товары добавлялась инфляция рублёвая. Теперь цепочка удлинилась, импорт России связан с Азией. Теперь Азия импортирует себе зарубежную инфляцию через западные товары, добавляет в товары свою инфляцию и они идут в Россию.

Как пример, структура импорта Китая:

Высокая доля китайского импорта из развитых стран

Во‑вторых, падающий курс рубля превратился из фактора сдерживающий инфляцию, в фактор проинфляционный.

Как итог, мировые гонки с инфляцией продолжатся и чтобы сохранять прежний уровень благополучия, требуется ежегодно повышать свой доход на 10% минимум. Даже если вы получаете зарплату в иностранной валюте, это не защитит вас от высоких значений инфляции в ближайшие годы.

Более того, в финальной стадии кризиса западные компании будут заинтересованы избежать банкротств любыми способами и дотянуть до снижения ставок. Одним из этих способов будет сокращения штата. Это нужно иметь ввиду, при учёте своих будущих рисков.

P.S. Я не призываю следовать опубликованным прогнозам и рекомендую или придерживаться личного инвестиционного плана, или в первую очередь разработать такой план, прежде чем начинать инвестировать. Так же стоит всегда акцентироваться на долгосрочных подходах с минимальным количеством сделок, нежели спекулятивным порывам.

* * *

В ТГ-канале, я стараюсь сохранить всё то ценное, что осталось после более чем 15 лет работы, исследований, финансовых практик и изучения сторонних научных статей. С верой в то, что каждый должен иметь доступ к качественной информации, вместо моря опасных книг, продуктов и идей, через которые пришлось пройти мне.

⚓️Совет директоров Совкомфлота рекомендовал выплату итоговых дивидендов за 2022 год в размере 4,3₽ на акцию (дата закрытия реестра не известна). Дивидендная доходность к текущим ценам составляет — 6,7%. Если вы до этого изучали дивидендную политику компании, то там указано, что эмитент направляет на дивиденды не менее 25% от чистой прибыли по МСФО, пересчитанной в рубли по курсу ЦБ РФ на конец отчетного периода. А Совкомфлот направит на дивиденды 10,189₽ млрд, что является 50% от скорректированной чистой прибыли, но это не устроило акционеров, которые начали фиксировать прибыль и акции в моменте снижались на 7% (если отталкиваться от цен октября, где Совкомфлот начал своё восхождение, то акции за этот период прибавили ~130%).

🟡 Почему рынок негативно отреагировал на рекомендацию? Компания не выплатила дивиденды за 2021 год, а значит осталась нераспределённая прибыль, при этом у инвесторов остаются завышенные ожидания по поводу госкомпаний (Сбербанк показал на своём примере, что госкомпании могут направлять на дивиденды более 50% чистой прибыли). Состав акционеров Совкомфлота выглядит так:

🔹 Государство — 82,80%

🔹 free float — 15,60%

🔹 Квазиказначейские акции — 1,60%

📌 Дивиденды рекомендовали согласно политике и даже больше, с учётом перенаправления логистических потоков и необходимости пополнения флота новыми кораблями, некая прибыль необходима на инвестиции. Также не стоит забывать о ключевых финансовых показателях Совкомфлота за 2022 год, которые ясно твердят о перспективах компании:

▪️ Выручка: $1 889,2 млн (+22,6% г/г)

▪️ EBITDA: $1 039,0 млн (+53,2% г/г)

▪️ Прибыль за период: $385,2 млн (рост в 10,8 раз г/г)

▪️ Скорр. прибыль: 20 360₽ млн (рост в 4,4 раза г/г)

▪️ Чистый долг: $928,3 млн (-61% г/г)

А дальше уже вам решать держать данные акции у себя в портфеле или нет.

С уважением, Владислав Кофанов

Рекомендую подписаться на мой Телеграмм-канал, чтобы не пропустить публикации. В нем я рассказываю про экономику, финансы, свои инвестиции и анализирую различных эмитентов. Становись финансово грамотным.

Когда начали добывать золото?

Все началось в Дневнем Египте еще в XXI веке до н.э.  Поселения золотодобытчиков сосредоточились вдоль устья реки Нил, а трудились на них преимущества рабы и заключенные.

Рим стал второй страной, которая широко начала добывать и использовать золото. За счет успешных военных походов было собрано огромное число рабов, которых направляли в том числе и на золотые прииски. В отличии от Древнего Египта, основу добычи составляла переработка горной массы и нововведением стала постойка шахт. Такой процесс был куда более трудоемким, поскольку в гордой породе содержание золота невелико.

Все изменилось когда появились ОНИ 😁

После открытия Колумбом США в 1492 году на материке было обнаружено сразу несколько крупным золотоносных месторождений. Однако по объемам месторождений в те горы куда больше выделялись Бразилия и Колумбия, которые просто не имели необходимых мощностей, чтобы сделать добычу массовой.

В 1848 году в США началась золотая лихорадка после обнаружения золотых песков на территории Калифорнии. Это заставило более 300 тыс старателей поменять место своей дислокации. Но, наверное, многие знают байку, что на золотой лихорадке заработали не те, кто добывал золото, а те, кто сдавал в аренду кирки и другое необходимое оборудование.

Россия и начало золотодобычи

В нашей стране разработка и добыча золота не велась до XIX века - многие связывают это с тем, что преоритет отдавался другим металлам, которые в большей степени были необходимы в экспорте и производстве. В действительности же золото просто не могли найти (самые крупные залежи золото обнаружены в последствии в сложнодоступных местностях).

Первое золото было найдено в России только в середине XVIII века. Драгоценный песок с оранжевыми вкраплениями сразу же приподнесли императрице Елизавете Петровне, которая запустила в 1747 году первый золотой рудник, с чего в стране и началась эра добычи драгоценного металла.

Как добывается золото?

Способы добычи за века не сильно изменились - поменялись лишь инструменты. Всего есть 5 этапов:

• Разведка. Геологи проводят выборочное бурение, чтобы определить перспективы месторождения - содержание металла, глубину заложения и пр.

• Вскрытие. Чтобы добраться до золотой россыпи, бульдозерами снимают верхний слой пустой породы (он может составлять от нескольких десятков сантиметров и нескольких метров).

• Разработка. Следом бульдозеры извлекают верхние слои и доставляют их в промывочную установку (лоток, в котором порода под струями воды промывается, а внутри резиновых ковриков из-за разницы в весе оседает золотая пыль).

• Выемка. Коврики вынимают и отправляют на обработку. Зачастую в шлак попадают мелкие частички золота, а также крупные самородки. По этой причине спустя годы ряд золотоискателей повторно промывают уже отработанный ранее материал.

• Аффинаж. Чтобы избавить металл от примесяй, его на заводах очищают и переплавляют в слитки.

Кто "рулит" золотом в наше время?

Последние 10 лет Китай возглавляет рейтинг крупнейших производителей золота (330 тонн золота в 2022 году). Второе место делят Россия и Австралия (320 тонн золота в 2022 году).

Абсолютным людером по добыче в РФ является компанию Полюс.

Главным покупателем золота в РФ является ЦБ (с целью пополнения резервов). Из 320 тонн, добытых в 2022 году, лишь 10 было экспортировано, остальное пошло в резервы, ювелирную промышленность и производство.

Захотите узнать больше про экономику и финансы - welcome

Частные инвесторы, вложившиеся в золото, весь прошлый год неприятно удивлялись огромному спреду, который существует межу ценой покупки и продажи слитков. Например, сейчас он превышает 10%.

Сегодня объяснения по этому поводу в Совете Федерации пришлось давать президенту госбанка Герману Грефу. И его ответ вряд ли кого-то обрадовал. Впрочем, в его защиту можно сказать, что спреды при покупке валюты в Сбере сейчас еще хуже.

О том, почему золото пока не стало выгодной инвестицией, вы можете прочесть здесь: https://frankrg.com/108957?utm_source=pikabu

▪️ Чистые процентные доходы: 517,1₽ млрд (+32,9% г/г)

▪️ Чистая прибыль: 350,2₽ млрд (за март 125,3₽ млрд, рост третий месяц подряд)

▪️ Чистые комиссионные доходы: 156,4₽ млрд (+15,3% г/г)

▪️ Коэффициент достаточности общего капитала: 14,8%, базового — 13,1% (+40 б/п)

📌 Также стоит отметить, что Сбер выдал максимальный за всю историю объём розничных кредитов — более 660₽ млрд (за счёт ипотечного и потребительского кредитования), а качество кредитного портфеля остаётся стабильным (доля просроченной задолженности составила 2,2% на конец марта). И всё эти результаты достигнуты без использования послаблений ЦБ для кредитных организаций (таких как фиксация валютного курса, стоимости ценных бумаг, льготное резервирование по кредитам отдельным компаниям и прочие).

💡 Акции Сбербанка — продолжают оставаться главной идеей рынка. Это подтверждают каждодневные объёмы торгов, рост котировок и обсуждение данной акции частными инвесторами (которые, кстати, гадают о справедливой цене акции, выплате дивидендов). Конечно, помимо сильной отчётности, двигателем цен на акцию является рекомендуемая рекордная дивидендная выплата в размере — 25₽ на акцию. Обычно Сбербанк давал дивидендную доходность сопоставимую с доходностью длинных ОФЗ. Сейчас доходность ОФЗ ~11%, а Сбербанка ~11,2%. Поэтому решать только вам, есть ли место в вашем портфеле данному эмитенту или нет.

С уважением, Владислав Кофанов

Рекомендую подписаться на мой Телеграмм-канал, чтобы не пропустить публикации. В нем я рассказываю про экономику, финансы, свои инвестиции и анализирую различных эмитентов. Становись финансово грамотным.