Лига биржевой торговли

Вышел отчет за 1 полугодие 2024 у компании Ростелеком. Ничего интересного и нового отчет не показал.

📌 Что в отчете?

— Выручка. Выросла на 9% до 353 млрд (динамика одинаковая по обоим кварталам), ничего выдающегося. Если посмотреть более детально, то компанию вверх продолжают тянуть сегменты Мобильная связь (рост 14%), Цифровые сервисы (рост 15%) и Видеосервисы (рост 19%). Тянут компанию вниз сегменты Фиксированный интернет (рост 5%), Оптовые услуги (рост 0%) и Фиксированная телефония (падение 8%).

— Операционная прибыль. Немного выросла с 58.5 до 62.6 млрд. Основной рост в операционных расходах наблюдался в заработной плате (рост с 79 до 93 млрд) и амортизационных отчислениях (с 73 до 81 млрд).

— Долг. Из 62 млрд операционной прибыли компания отдала 37 млрд на финансовые расходы, а все потому, что у компании долгов на 510 млрд, такую махину дорого обслуживать, так как еще половина долга привязана к ставке.

Как-то не хочется покупать такое добро в эпоху высоких ставок, так как старые кредиты по низким ставкам придется рефинансировать под более высокие ставки.

— FCF и Capex. Сapex у компании вырос с 46 до 74 млрд, что укатало свободный денежный поток вниз в три раза до 27 млрд 🔽

— Дивиденды. Компания объявила дивиденд за 2023 год в размере 6 рублей на акцию, что дает 7% доходность. Форвардный дивиденд тоже рисуется в районе 6 рублей, что дает доходность в районе 7.5% после выплаты дивидендов за 2023 год. Негусто.

📌 Мое мнение по Ростелекому 🧐

Темпы роста выручки не впечатляют, дивидендная доходность тоже, долг приличный, FCF уходит на Capex. Текущая цена, очищенная от дивиденда в 6 рублей, в 80 рублей +-справедливая при текущих ставках. Не вижу смысла покупать акции Ростелекома сейчас, когда многие другие компании сильно скорректировались.

IPO ЦОД, наверное, уже заложено в цене, поэтому нет никаких дополнительных ожиданий по этому поводу.

Вывод: средний отчет, а бумага исторически тяжелая, поэтому будет скорее всего болтаться +-на текущих уровнях.

Подпишись, мне будет приятно!

https://t.me/roman_paluch_invest

Вышел отчет за 1 полугодие 2024 года у компании ТМК. Отчет ниже плинтуса и менеджмент сам виноват в текущей ситуации, который наращивал долги ради выплат огромных дивидендов в прошлом.

📌 Что говорит отчет?

— Выручка. Осталась на уровне 276 млрд и это негативный результат, так как любая компания (кроме компаний завязаных на сырьевых товарах) в России обязана расти хотя бы на 10% в год, иначе с хорошей маржинальностью можно попрощаться ‼️

— Операционная прибыль. А вот себестоимость и зарплаты на месте не стоят, поэтому операционная прибыль скукожилась с 58 до 22 млрд, а был бы рост выручки на 10%, то ситуация была бы терпимая.

— Убыток от продажи дочки. Еще компания получила 5 млрд убытка от выбытия дочки, но это все копейки по сравнению с другой проблемой.

— Долг. А основная катастрофа у компании с долгом, который составляет 377 млрд (118 млрд краткосрочных) при кэше в 74 млрд. Чистый долг 300 млрд, а его соотношение к EBITDA больше 300 ⚠️ На обслуживание этой махины ушло 29 млрд при операционной прибыли 22 млрд ⚠️

Я всегда обращаю внимание на долю процентных расходов к операционной прибыли, так как при сильном снижении маржинальности есть риск того, что ты будешь работать на банки, а еще можешь остаться должен, как Сегежа 🪓

Разумеется ни о каких приличных дивидендах речи идти не может с такими финансовыми результатами и долгом, так как реальная прибыль тут 3 млрд (3 рубля на акцию).

📌 Мое мнение по ТМК 🧐

Ушлый мажоритарий Пумпянский скупал в свое время ТМК за копейки, а недавно пытался раздавать по хаям через SPO. В отношении ТМК нужно делать как Пумпянский: если идут байбеки, то тоже надо покупать и наоборот. По текущим тут ловить нечего, особенно в эпоху высоких ставок. По график тут есть куда падать и падать 🔽

Вывод: отсутствие роста выручки и огромный долг убили финансовый результат компании. Пока ловить тут нечего.

Еще у одного эмитента долги не сгорают в огне инфляции. А знаете почему? Потому что эти долги приходится рефинансировать под более высокие ставки и приличная часть долгов взята по плавающим ставкам.

Подпишись, мне будет приятно!

https://t.me/roman_paluch_invest

VIX - это биржевой символ индекса волатильности Чикагской биржи опционов (CBOE), который является популярным индикатором ожидаемой волатильности фондового рынка. Данный индикатор был введен 19 января 1993 года с целью показать ожидаемый уровень колебаний цен на опционы на индекс S&P 500 в течение следующих 12 месяцев.

Сам индекс не является предметом торговли или инвестирования. Кроме того, фактическая волатильность - это уровень колебаний цен, наблюдаемый в прошлых данных, в то время как VIX отражает ожидания будущей волатильности, также известной как подразумеваемая волатильность

VIX используется в качестве барометра рыночной неопределенности и обычно демонстрирует обратную зависимость от S&P 500. Показатели VIX выше 30 считаются признаком предстоящей повышенной волатильности, вызванной большей неопределенностью, риском и страхом инвесторов. В то же время значения VIX ниже 20, как правило, сигнализируют о более стабильных периодах на рынках.

Например, 5 августа 2024 года значение VIX достигало 50 пунктов, рекорда 4 летней давности, времен COVID-19, однако, уже сегодня рынок стал стабильнее и VIX опустился ниже 20.

Когда инвесторы ожидают больших колебаний на рынке, они пытаются снизить риск, используя опционы для "хеджирования" своих позиций. Хеджирование - это форма страхования, при которой инвестор занимает противоположную позицию по акции, которой он владеет, используя опционы. Опционные премии отражают воспринимаемый уровень риска на рынке - больший воспринимаемый риск означает, что инвесторы будут платить больше за "страховку" в виде опционов.

VIX показывает, насколько сильно может колебаться индекс S&P 500 в следующие 30 дней, основываясь на ценах опционов на этот индекс. Для расчета берут средние значения между ценами покупки и продажи опционов в реальном времени и учитывают широкий диапазон цен. Результат пересчитывают в годовое значение, чтобы предсказать волатильность на следующие 12 месяцев.

Изначально VIX рассчитывался на основе восьми опционов на индекс S&P 100, но в 2003 году его расширили до S&P 500, чтобы лучше отражать общие настроения на рынке. VIX часто называют "индексом страха", потому что он показывает, насколько нестабильным может быть рынок в будущем.

Ну а больше интересных публикаций в моем тг-канале в шапке профиля