Лига Инвесторов

Что со ставкой, куда податься?

В условиях высокой ключевой ставки, а 16,5% я считаю достаточно высокой, корпораты и фонды денежного рынка выглядят привлекательно, но у них есть одна особенность, длинных корпоратов не бывает, и наступит момент, когда наступит погашение, а найти такую же доходность уже вряд ли получится.

Преимущество длинных ОФЗ состоит в том, что можно зафиксировать 12%+ доходность на достаточно долгий горизонт, а в некоторых случаях еще может произойти переоценка самого тела и тогда можно будет заработать на росте.

С середины 2025 года мы находимся в цикле снижения ключевой ставки. Совсем скоро уже состоится заключительное собрание ЦБ по вопросу дальнейшей судьбы ключа, на котором, скорее всего, ставочку вновь немного опустят.

С официальной инфляцией у нас более-менее порядок, удалось ее придушить, теперь задача не придушить экономику,  а мягко посадить и вновь завести на взлетную полосу для взлета. Базовое ожидание ключа к концу 2026 года в районе 12-14%, что не так уж и мало, но уже и не 20%. Как будут развиваться события, мы с вами обязательно узнаем и сами все увидим.

Ну а пока все еще могут быть интересны длинные ОФЗ, как по доходности, так и по апсайду цены.

💘 Специально для вас разбил длинные ОФЗ по некоторым категориям, чтобы вам было проще выбрать то, что вам подходит.

По текущей доходности

По дальности погашения

По цене

🚀 ТОП-5 ОФЗ с хорошей доходностью и возможным апсайдом цены

🎄 ОФЗ 26233

● Цена: 596 ₽

● Купон: 30,42 ₽

● Текущая купонная доходность: 10,2%

🎄 ОФЗ 26238

● Цена: 597 ₽

● Купон: 35,4 ₽

● Текущая купонная доходность: 11,9%

🎄 ОФЗ 26248

● Цена: 901 ₽

● Купон: 61,08 ₽

● Текущая купонная доходность: 13,6%

🎄 ОФЗ 26254

● Цена: 940 ₽

● Купон: 64,82 ₽

● Текущая купонная доходность: 13,8%

🎄 ОФЗ 26253

● Цена: 932 ₽

● Купон: 64,82 ₽

● Текущая купонная доходность: 13,9%

Данный ТОП – это микс из самой высокой доходности в длинных ОФЗ и возможным апсайдом цены при снижении ключевой ставки

Можно покрутить разные варианты с данными ОФЗ. Залезть в самые длинные и не париться, получая стабильный доход. Накупить самых дешевых. Выстроить себе доход на каждый месяц, такая опция тоже имеет место быть, достаточно набрать 6 выпусков и закрыть весь год купонными выплатами. Вариаций много.

Ну что, ОФЗ – это надежно, стабильно, сон будет крепче, но менее доходно, чем в акциях или тех же корпоратах. Тут каждый решает сам, что ему дороже, нервы или возможность получить большую доходность за взятый на себя риск. У меня есть ОФЗ, но на очень малую долю, отдаю предпочтения корпоративным и валютным бондам в портфеле облигаций.

В облигациях минимальная концентрация на одном эмитенте. Можно сказать, spray and pray. Диверсификация – наше все, холодная голова и здравый рассудок, что в один прекрасный солнечный день, кто-то может дефолтнуться (кроме ОФЗ, конечно)) ). Всех обнял! 💙

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Еще больше интересного в моем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы не потеряться, в нем рассказываю о своих покупках, обозреваю актуальные новости, делюсь своим опытом инвестирования.

• Срок обращения: 3,3 года

• Купон: не выше 16,40% годовых

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: отсутствует

• Оферта: отсутствует

• Квал: не требуется

Параметры выпуска ПГК 3Р3:

• Рейтинг: AА (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)

• Номинал: 1000Р

• Объем двух выпусков: 20 млрд.₽

• Срок обращения: 2 года

• Купон: КС+2,75 б.п.

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: отсутствует

• Оферта: отсутствует

• Квал: не требуется

• Дата книги: 10 декабря

• Начало торгов: 12 декабря

📍 Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:

• Выручка: 68,9 млрд рублей, рост на 0,9% по сравнению с предыдущим годом.

• Чистая прибыль: 15,1 млрд рублей, сокращение на 40% по сравнению с предыдущим годом.

• Процентные расходы: ПГК заплатила кредиторам почти 14 млрд рублей, что в два с лишним раза больше, чем годом ранее.

• Чистый долг/EBITDA: 1,05х (в 2024 был 0,67х)

Сравним условия нового выпуска с единственной бумагой компании в обращении:

• ПГК 003P-01 $RU000A10CWF7 Доходность: 16,89%. Купон: 15,75%. Текущая купонная доходность: 15,55% на 2 года 9 месяцев, ежемесячно

📍 Что готов предложить нам рынок долга:

• РЖД БО 001P-44R $RU000A10C8C0 (15,34%) ААА на 3 года 2 месяца

• Инарктика 002Р-04 $RU000A10DHX9 (15,92%) А+ на 2 года 10 месяцев

• ХК Новотранс 002P-01 $RU000A10DCF7 (16,27%) АА- на 2 года 10 месяцев

• РусГидро БО-002Р-08 $RU000A10D3C0 (15,35%) ААА на 2 года 9 месяцев

• ТрансКонтейнер П02-02 $RU000A10DG86 (17,33%) АА- на 2 года 10 месяцев

• ВИС ФИНАНС БО П09 $RU000A10C634 (18,06%) А+ на 2 года 6 месяцев

• ВУШ 001P-04 $RU000A10BS76 (20,66%) А- на 2 года 5 месяцев

• Аэрофьюэлз 002Р-05 $RU000A10C2E9 (20,21%) А на 1 год 7 месяцев

• РОЛЬФ БО 001Р-08 $RU000A10BQ60 (21,23%) А- на 1 год 5 месяцев

По итогу: В степени надежности эмитента сомневаться не приходится. Здесь всё упирается в слабую доходность. По фиксу — купон не дотягивает ни до ставки ЦБ, ни до предложений коллег с таким же рейтингом. Флоатер смотрится получше, но только если мерить его исключительно по ААА.

На вторичке уже есть сопоставимые варианты без какой-либо премии. Даже для диверсификации портфеля инструмент не выглядит привлекательным, поэтому я в нём участвовать не буду.

Из последнего, что покупал в облигационный портфель: валютные выпуски от Полипласт АО П02-БО-03 и КИФА БО-01. Всех благодарю за внимание и проставленные реакции под постом.

Наш телеграм канал

✅️ Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.

'Не является инвестиционной рекомендацией

Роснефть опубликовала финансовые результаты по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2025 г. Отчёт в сокращённой форме, но видно как санкции, укрепление ₽, падение цены на нефть, тарифы естественных монополий и долговая нагрузка влияют на финансовое положение компании, но по сравнению с прошлым кварталом есть прогресс (цена сырья возросла+РФ нарастила добычу). Отмечаю значительный рост свободного денежного потока:

🛢 Выручка: III кв. 2₽ трлн (-18% г/г), 9 м. 6,3₽ трлн (-17,8% г/г)
🛢 EBITDA: III кв. 587₽ млрд (-12,5% г/г), 9 м. 1,6₽ трлн (-29,3% г/г)
🛢 Чистая прибыль: III кв. 32₽ млрд (-79,1% г/г), 9 м. 277₽ млрд (-70,1% г/г)

🟡 Операционные результаты за III квартал. Добыча нефти: 45,3 млн тонн (-0,4% г/г, компания прошла дно цикла по добыче), в 2025 г. начиная с I кв. происходила компенсация по добыче за ранее превышенные квоты, но со II кв. РФ уже начала наращивать добычу (в III кв. 2025 г. РФ добывала нефти в среднем — 9,2 млн б/с vs. II кв. 2025 г. — 9 млн б/с). Добыча газа: 18,9 млрд куб.м. (-6,4% г/г, санкции). Переработка нефти: 19 млн тонн (-12,4% г/г, снижение связано с ремонтными работами на НПЗ).

🟡 Что ещё повлияло на выручку, кроме снижения опер. результатов? По нефтепродуктам — демпферные выплаты за III кв. 2025 г. составили 171 млрд (-62,1% г/г), ощутимое падение. Средний курс $ в III кв. 2025 г. — 80,6₽, в 2024 г. — 89,3₽, средняя цена Urals в III кв. 2025 г. — 58,2$, в 2024 г. — 69,3$. Компания продаёт марку нефти ESPO (в 2024 г. налог с продажи нефти платили от цены Urals, поэтому спред в 4-8$ Роснефть клала себе в карман), но изменился расчёт цены нефти Urals для налогов, в 2025 г. преимущества в продаже ESPO по налогу нет. Затраты и расходы составили 1,793₽ трлн (-11,5% г/г, темпы сокращения меньше, чем в выручке), главным образом влияет статья: амортизация и обесценение — 256₽ млрд (+19,6% г/г). Как итог, опер. прибыль сократилась до 232₽ млрд (-48% г/г).

🟡 На снижение прибыли продолжает оказывать высокая ключевая ставка (рост % расходов по кредитам и займам). Помимо этого, на прибыль негативно повлияли неденежные и разовые факторы.

🟡 Соотношение Чистый долг/EBITDA составляет 1,3х (1,6x было во II кв. 2025 г, укрепления ₽ помогло т.к. у компании большой валютный долг).

🟡 Компания скрыла в этом отчёте OCF, СAPEX сократили до 349₽ млрд (-2% г/г, основная часть идёт на Восток Ойл). FCF за III кв. составил 418₽ млрд (+11,5% г/г, я так понимаю произошёл расчёт по дебиторке), FCF за 9 месяцев — 591₽ млрд (-45% г/г), то есть свободных денег хватает на выплату 44,2₽ на акцию в виде дивидендов за III квартал (т.к. за I п. 2025 г. рекомендовали 11,56₽ на акцию, в прошлой разборке как раз прогнозировал размер дивиденда). Но мы знаем, что Роснефть платит примерно 50% от чистой прибыли, тогда получается компания заработала за III кв. 2025 г. 1,5₽ на акцию в виде дивиденда (год назад было 7,2₽ на акцию).

📌 Что нас ждёт в IV квартале? В октябре 2025 г. РФ добыла нефти — 9,382 млн б/с (+43 тыс. б/с м/м), в ноябре восьмёрка стран ОПЕК+ увеличила квоты на добычу в декабре на 137 тыс. б/с, Россия в декабре сможет добывать 9,574 млн б/с. Но цена Urals ушла ниже 55$ за баррель (из-за новых санкций США скидка на баррель составляет 15-20$) , а ₽ крепчает (77₽ за $). SDN List в который попала компания отщипнёт значимую выручку, т.к. у компании более 50% добычи нефти идёт на экспорт (перенаправление на внутренний рынок, скидки, возросшая цена логистики), уже ясно, что IV кв. будет хуже по фин. показателям, чем III. Пик инвестиционных расходов эмитент пройдёт только в 2028 г., строится главная надежда компании — Восток Ойл, первый этап ввода проекта запланирован на 2026 г., у данного проекта сохранен налог на прибыль в 20% и вычет по НДПИ был увеличен, с его полноценным вводом в 2030 г. FCF должен преодолеть порог в 2₽ трлн (если санкции снимут).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

В Телеграме я подписан на разные всосные группы по инвестированию и вроде ничего не предвещало беды, т.к. народ там в основном унылый и скучный, молится на обзоры админа по разным инструментам. И тут буквально за пару месяцев мне начали писать в личку какие-то милфы.

Посыл такой: Я нашла тебя в группе (не пишут в какой), давно на фондовом? Ну и начинается знакомство и разговоры. Потом милфы переходят на свой "Личный акк" и с него уже начинают слать кружочки со своей лакшери жизнью. Каждое утро приветики, чмоки и разные фотки \ видео, как они чилят в джакузях, на конных прогулках и наслаждаются жизнью. Причём видосы, как на подбор у всех с голой ножкой или другими засветами.

У всех милф, красной нитью, проходит одна тема - КРИПТОТРЕЙДИНГ. Очень не навязчево, изящно, как бы не взначай склоняют к тому, чтобы начать вкладывать деньги в криптотрейдинг. Отправляют скриншоты своих дохулиярдных дивов. При этом они или вдовы, или разведены, или вот-вот разведутся. На вопросы про начальный капитал съезжают с темы. При этом ни одна из них не разбирается ни в финансах, ни в трейдинге, а всё благодаря некому мега трейдеру Криптославу, который ух какой альфа в этом деле. Одна милфа скоро откроет ресторан в МСК, другая свою фабрику телогреек площадь 2 квадратных километра, другие тоже бизнес-леди.

Блять, как же это смешно смотрится. Я сразу сказал, что вертел все эти крипты и осью был мой детородный орган, но чувствую, что вот вот придёт от них инвайт на курсы Криптослава с пометкой "владывай, если не лох".

Пост ниочём, но вдруг кому поможет не попасться на этот крючок.

👋 Кто тут биржевой шопоголик?

Меня зовут Лекс, и я веду канал Пассивный доход.

Моя стратегия — доходная: я инвестирую в то, что приносит живые деньги уже сейчас, а не мифические иксы «когда-нибудь». Так сказать регулярный пассивный доход. Если коротко — дивидендные акции, корпоративные и государственные облигации, фонды недвижимости с выплатам.

Раз в месяц пополняю портфель на 20 000 рублей — бюджет пока позволяет только так, но регулярность — наше все 💪 Моя главная цель — получать денежный поток любыми способами. Все мои пополнения, покупки и полученный пассивный доход можно увидеть в моем публичном портфеле.

Мой портфель

Сейчас он выглядит так:

• Акции (~44,5%)

• ОФЗ (~24,3%)

• Корпораты (~12,6%)

• Фонды недвижимости (~17,9%)

Структура годная, но улучшать есть куда. Главное правило неизменно: мне нужны только те активы, которые платят. Если компания не делится прибылью — до свидания. Не платишь = не дружим. У нас тут доходный клуб 🥃, а не дом творчества. В прицеле, как обычно, три направления: акции, облигации и фонды недвижимости.

1. Акции

Тут без изменений, смотрю только те компании, которые:

✅ платят в январе

✅ платят стабильно

✅ и не жмутся

В портфеле уже есть: Сбер, ФосАгро, ЛУКОЙЛ, Новабев, БСПб-ао, Татнефть-ап, Хэдхантер, X5. Всего 8 штук, и я считаю, что на данном этапе пока что хватит. Сейчас важнее усиливать лучшее, а не коллекционировать все подряд.

Я смотрю на самые большие объявленные дивиденды и вижу там две компании из моего портфеля: ЛУКОЙЛ и X5. Очень хочется взять и то, и другое, аж руки чешутся. И обе покупки могут оказаться рискованными. Но впереди Новый Год, шампанское, а кто не рискует, тот будет пить узбекскую Кока-Колу 🍸 

А вот такой состав акций прямо сейчас:

И знаете что? Я сам себя уговорил, получается. Повторяю ноябрьскую закупку:

ЛУКОЙЛ. Дивиденды объявлены, довольно большие. Дальше — надеюсь, что все будет отлично. Он еще никогда не обижал миноров.

X5. Дивполитика предполагает две выплаты в год, показатели у компании в порядке, промежуточные дивиденды тоже объявлены. Берем!

Если останутся деньги, то Сбер! Как же без него.Не зря говорят: в любой непонятной ситуации — покупай Сбер. Инвестиционная классика.

2. Облигации

ОФЗ выглядят по-прежнему шикарно. Длинные выпуски продолжают давать отличную доходность, покупать их приятно, апсайд солидный. Буду брать те же 6 выпусков с ежемесячными купонами: 26233, 26240, 26246, 26245, 26247, 26250. Это у меня в первом приоритете.

Шесть купонов в год × два = круглый год движуха. Эта часть портфеля делает меня спокойнее, когда новости начинают шалить.

3. Корпоративные облигации

Корпоративные облигации — вторым приоритетом, если бюджет не закончится на ОФЗ, буду брать. Я решил оставить ВУШ в покое и не повышать его количество. Да и Самолет с Атомэнергопромов тоже не буду покупать. Я хочу новый надежный выпуск.

В помощь сайт https://www.dohod.ru/analytic/bonds — тут нафильтровал длинные и надежные ликвидные облигации от 3 лет. Только фиксы. Их мало, и Атом у меня уже есть. Как ни странно, без Атома выбор еще хуже 🙁

Но есть ПКТ 2Р1 — на 4 года. Это один из крупнейших по мощности и первый в России специализированный комплекс по обработке контейнерных грузов, входит в GlobalPorts, хороший рейтинг, ЧД/EBITDA 2,2. Купон 16%, доходность 16,6%. Чуть дороже номинала. Его и буду брать. 2-3 штуки для начала, потом буду увеличивать.

А пока корпораты в портфеле такие:

4. Фонды недвижимости

У меня в портфеле: Парус-ЛОГ, Парус-СБЛ, Рентал ПРО, Парус-Красноярск, Парус-НОРД, РД ПРО, СКН и САБ 3.

Зарекался остановиться на восьми… но нет. Есть новый ЗПИФ — Парус-ЗОЛЯ! Это склад, который сдан Золотому Яблоку. Знаю такой магазин, но сам не хожу. Жена ходит. Ей нравится. А мне нравится прогнозная доходность 22-24% — примерно пополам от ренты и роста!

Также: ЕЖЕГОДНАЯ индексация ЕЖЕМЕСЯЧНЫХ выплат. Есть только один минус — они только для квалов. О том, как стать квалом, я уже писал, также писал о том, что можно купить из недвижимости неквалам. Спойлер: почти ничего, лучше стать квалом, оно того стоит. Если у вас доходная стратегия — стать квалом ОБЯЗАТЕЛЬНО!

План закупок на декабрь

Итак, предварительный план на декабрь сделан:

✅ Под дивиденды января купить ЛУКОЙЛ и X5

✅ На сдачу — Сбер

✅ Не забыть про ОФЗ

✅ Добавить четвертого корпората — ПКТ 2Р1

✅ Купить девятый фонд — Парус-ЗОЛЯ

В ближайшее время пополню счет на 20 000 ₽, чтобы пойти на зимний биржевой шопинг. Надеюсь, что удастся купить все, что хочется. После декабрьской закупки мой пассивный доход снова подрастет, поскольку и сам портфель тоже станет больше.

Рост портфеля + рост выплат = уверенный путь к свободе. Желаю и вам удачных покупок и вложений в декабре, и да прибудет с вами инвестиционная сила 💪📈

Я открыто публикую все свои сделки, вы можете их видеть в моем публичном портфеле! Чтобы ничего не пропустить, подписывайтесь на мой телеграм-канал, если вам интересен путь инвестора и то, как обычный человек идет к регулярному пассивному доходу.

Мои ссылки: публичный портфель | телеграм-канал | Смартлаб | Дзен