Лига Инвесторов

🏢 Тальвен: BBB, купон до 22% квартальн. (YTM до 23,88%), 2 года, 1 млрд.

Материнская компания группы Колди, которая занимается строительством элитной жилой недвижимости в Москве. Специфический сегмент: с одной стороны проектов мало, они сдаются неравномерно, поэтому финрезультаты и долговая нагрузка здесь сильно волатилят по годам. С другой – минимальная зависимость от льготной ипотеки, которая в прошлом, да и в этом году делает весь сектор застройщиков откровенно токсичным

В моменте долговые метрики Тальвена на грани (ЧД/EBITDA~4х, ICR~1х – это на коленке, но со всеми корректировками на «секторальные» приколы в отчетности). Но я пока не вижу смысла копать глубже, т.к. прямо сейчас это больше история про хайп

Группа планирует, ну или очень реалистично делает вид, что планирует IPO. Если прогрев продолжится, покупка дебютного выпуска на рыночном уровне (купон ~20,5-21%) или выше быстро станет удачным вложением, если нет (планы могут и поменяться) – совсем трагедии не будет, а держать до погашения не обязательно

🐷 Центр-Резерв: B+, купон 25% ежемес. (YTM 28,08%), 2 года, 130 млн.

Эмитент специфический, общее мнение тут. Выпуск в целом аналогичен сентябрьскому БО-05 RU000A10CRJ9, который на старте выглядел вполне неплохо, но ничего интересного в стакане показать не смог и до сих пор торгуется все с той же YTM~28%

Отсюда – не вижу никаких причин, чтобы новый пошел другим путем, а именно в сторону своего БО-04 RU000A10B7D1 (YTM~24,5%). Ниже номинала тоже ходить не должен, поэтому поиграться на небольшую дольку может и можно было бы, будь график размещений на этой неделе не такой плотный

Но он плотный и распыляться на весьма безыдейную в плане параметров бумагу, в которой еще и зависать надолго страшно, – особого желания нет

🚧 АБЗ-1: A-, флоатер ΣКС+500 ежемес. (EY до 23,75%), 3 года, 2 млрд.

Вроде и нормальный старт, но разница со своим более коротким флоатером 2P-02 RU000A10B263 (EY~23%) сотрется уже в районе спреда 450 б.п. И даже если до туда не доедет на сборе – разница не настолько существенная, чтобы сделать тут явный спекулятивный интерес

🇷🇺 Новосибирская область: AA, флоатер ΣКС+240 ежемес. (EY до 20,63%), 3 года, 10 млрд.

Тоже как бы нормально: свежие флоатеры ЯНАО 34005 RU000A10DMS9 и Нижегородская обл. 34017 RU000A10DJA3 торгуются с EY ниже 20% (а старый флоатер Новосиба 34026 RU000A10ABC2 и вовсе c EY~16,2%, но на него я бы не смотрел из-за слишком большой разницы по спреду)

Однако, эмитент уже держит в рынке приличный объем, и кроме того – успел заслужить себе не лучшую репутацию частыми допками, да и активно снижать купон на сборе тоже любитель

При всей моей любви к субфедам, этот мне наименее симпатичен, и соприкасаться с ним ради небольшого апсайда (а больших во флоатерах мы давно не видели, и в этом выпуске особо выдающихся вводных тоже нет) не особо хочется. Разве что совсем в районе стартового ориентира, на что надежды в любом случае мало

🚂 Первая Грузовая Компания (ПГК): AA/AA+, 2 выпуска – фикс купон до ~16,1% ежемес. (YTM до ~17,3%), флоатер ΣКС+275 ежемес. (EY до 21,05%), 3,3/2 года, общий объем 20 млрд.

Немного про эмитента писал перед размещением сентябрьского выпуска. Эмитент выглядит вполне спокойно, а вот доходностью не радует. Со стартовым купоном фикс дает символическую премию в ~50 б.п. к своему 3Р-01 RU000A10CWF7 что еще можно считать на грани интересного

Но прям совсем на грани, если купон снизят под 16% – ловить здесь будет уже нечего. Если только общий новогодний рост вместе с рынком, приправленный приличной длиной выпуска (3+ года и таки ЛДВ)

Флоатер на вид поприличнее. Мне лично сейчас не хочется раскидываться спекулятивной частью депо на флоатеры, потому что в них своя и очень вялая атмосфера, а вот в холд в пределах спреда 250 я бы эту бумагу добавил – из явно более интересного в этих рейтингах сейчас есть только МСП Факторинг 001Р-01 RU000A10D7Z2, но им одним сыт не будешь

👉Ссылка на полную табличку с размещениями

✅Мой телеграм, где много интересного: https://t.me/mozginvest(пишу про облигации и акции РФ, ЦФА)

Всем привет!

Первая неделя декабря подошла к концу, и настало время подвести итоги. Неделя оказалась весьма продуктивной: 2 декабря я приобрел дополнительные акции для своего инвестиционного портфеля. Подробнее об этой сделке можно узнать в статье «Акции, которые я купил под конец года».

Теперь перейдем к итогам. На начало недели стоимость моих активов составляла 623192,98 рублей, а к началу 7 декабря она выросла до 650939,34 рублей. Это означает, что мой портфель увеличился на 27746,36 рублей или на 4,45%. Стоит отметить, что эта сумма включает пополнение портфеля, которое произошло 2 декабря.

Какие же эмитенты показали наибольший рост за эту неделю?

1. Алроса – 30,6%

2. ММК – 23,6%

3. Россети Центр – 12,4%

4. Банк Кузнецкий – 4,9%

5. Русгидро – 4,2%

6. Мосэнерго – 2,3%

7. Роснефть – 2,2%

8. Транснефть-п – 2,1%

По остальным эмитентам колебания стоимости составили менее 1%. Полный список активов, входящих в мой инвестиционный портфель, можно посмотреть на сервисе для учета инвестиций по ссылке —  https://snowball-income.com/public/portfolios/iophjtwrrgpfqxcompee.

Мой блог об инвестициях:

на Дзене - https://dzen.ru/den_denich

на Smart-Lab - https://smart-lab.ru/my/DenDenich/

До новых встреч!

На прошлой неделе рынок акций снова перешел к коррекции, оттолкнувшись от уровня 2700 пунктов по индексу ММВБ, а также от глобального нисходящего тренда. В результате чего был пробит локальный восходящий тренд, и индекс вернулся к области поддержки 2600-2620, после чего снова перешел к росту. Давайте посмотрим, какие теперь есть перспективы у рынка акций на ближайшую неделю.

Если еще две недели назад предполагал, что рынок акций может продолжить рост после преодоления уровня сопротивления 2600 и последовательного тестирования его сверху, то на прошлой неделе объяснил, что есть признаки того, что рынок может и не продолжить рост, а вернуться к 2600, пробить этот уровень и упасть ниже.

И как видите, индекс снова упал к области 2600-2620, но все же пробить ее не смог. Рынок в основном пребывает в локальных боковиках. В начале недели индексу не удалось преодолеть 2700 и глобальный нисходящий тренд, что привело к пробою локального аптренда и ускорению снижения снова в область поддержки 2600-2620. Ожидая именно такую динамику рынка, в прошлый раз и писал, что не уверен в устойчивости строящегося локального аптренда. Все дело было в том, что его предыдущий минимум был выстроен слишком быстро, что нехарактерно для продолжения роста при такой технической картине. Впрочем, об этом подробно рассказал в прошлом обзоре, сейчас не буду повторяться.

Тот факт, что индекс пробил локальный аптренд и остался под глобальным нисходящим трендом говорил о том, что вероятность усиления падения рынка акций увеличилась. В расчете на это на своем канале составил план действий на прошлую неделю, которому и следовал.

Кстати, ранее в телеграм-канале публиковал пост с результатами своих прогнозов по нескольким популярным акциям. Результаты отличные, все прогнозы исполнились!

В плане обозначил границы входа в лонг и шорт по фьючерсу на индекс. Лонг только после пробоя и закрепления выше 2700 пунктов, а шорт — если в начале прошлой недели индексу не удастся пробить глобальный нисходящий тренд. А так как пробить его не удалось, вошел в шорт по фьючерсу от 2690 с коротким стопом. Половину прибыли зафиксировал возле уровня 2620, а остальное закрыл на пробое глобального нисходящего тренда.

Рынку все-таки удалось снова удержаться в области 2600-2620 и не продолжить падение глубже. По крайней мере, пока. Вдобавок после коррекции индекс смог пробить и глобальный нисходящий тренд. Правда, это произошло после пробоя локального аптренда, что технически, по идее, уже было маловероятно, и пока нет уверенности, что рост продолжится, поэтому лонг перед выходными брать не стал. По-хорошему, цене сначала нужно откатиться обратно к трендовой, и если она удержится выше нее, то тогда рост продолжится. Также стоит следить и за уровнем 2700, как цена будет вести себя возле него, сможет ли откатиться снова под уровень и закрепиться под ним.

В целом, последняя волна роста выглядит странно, нетехнично. По идее, если рынок хотел расти дальше, ему стоило это сделать еще в начале недели, до пробоя аптренда. Поэтому не уверен, что пробой глобального нисходящего тренда истинный. Если в первой половине недели цена удержится выше трендовой, то, думаю, пробой подтвердится.

Пока мой торговый план остается прежним: покупки выше 2700 с целью 2765-2800, шорт с коротким стопом — в случае возврата индекса под нисходящий тренд. Ранее мне удалось зафиксировать прибыль по лонгу фьючерса на индекс чуть выше 2700, взятому от 2530 пунктов. Поэтому, несмотря на относительно позитивный новостной фон, оставаться в лонге пока нет желания после пробитого локального аптренда. Снова входить в лонг буду либо при закреплении индекса выше глобального нисходящего тренда, либо ниже 2540.

Одним из основных факторов за продолжение снижения рынка акций сейчас выступает ускорение укрепления рубля, который переписал летние максимумы (или минимумы, если говорить про валюту). Это однозначно не является позитивом для экспортеров, которые составляют основу индекса. Однако сейчас курс доллара подошел к самой сильной поддержке ₽75-76, которая, надеюсь, сможет удержать курс от дальнейшего падения.

Если же эту область удастся пробить и закрепиться под ней, рубль может продолжить укрепление и значительно дальше, что будет серьезным негативом для рынка акций, ведь выручка компаний продолжит падать. Но не будем пока смотреть так далеко. Пока рассчитываю, что курс сможет отскочить от ₽75-76 и постепенно перейдет к росту. Впрочем, ждать какой-то сильный рост пока не актуально, а вот отскок вполне можно. Кстати, по курсу доллара ранее подробно изложил среднесрочный взгляд на своем канале.

Если смотреть по ключевым акциям, то пока картина примерно такая же, как и неделю назад. Газпром и Лукойл остаются возле уровней сопротивления ₽128 и ₽5500, соответственно, что говорит пока о неопределенности в движении рынка. Поэтому, чтобы быть уверенным в продолжении роста, жду закрепление акций выше этих уровней.

Ранее я прогнозировал, что рост рынка акций после пробоя уровня 2600 может продолжиться вплоть до 2900. И если индекс закрепится выше трендовой и 2700, то этот поход вверх может реализоваться, поэтому в коротких позициях не стоит засиживаться в этом случае. Длинные же позиции актуальны пока индекс не сможет снова закрепиться ниже линии глобального нисходящего тренда. В этом случае уже буду пробовать шорт фьючерса с коротким стопом. О любых изменениях обязательно сообщу на своём канале.

Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями. Присоединяйтесь сейчас, чтобы не упустить ключевые финансовые возможности уже в ближайшем будущем!

В общем, рынок акций, по сути, пока движется в боковике. Судя по графику, индекс пытается продолжить рост, что вполне возможно. Но картина пока остается спорной. Посмотрим, сможет ли рынок закрепиться выше трендовой и уровня 2700. Если да, то рост, скорее всего, продолжится к обозначенным выше целям.

Спасибо, что дочитали. Всем удачи и профита!

Похоже, Новосибирский Минфин решил принять эстафету от Полипласта. Не успел в середине ноября разместиться фикс 34027 на 5 млрд ₽, как сибиряки выкатили дополнительное размещение, доведя общий объем выпуска до 11,5 млрд ₽.

И спустя всего несколько дней после доп. выпуска, на арене появляется флоатер 34028 на 3 года. Третий анонс займов на бирже за неполный месяц — это сильно! Видимо, у региона серьёзные планы в части инфраструктурных и социальных проектов, на которые нужны «длинные» деньги. Давайте присмотримся к очередному выпуску от Новосиба.

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏕️Эмитент: Новосибирская область

🗺️Новосибирская область входит в состав Сибирского федерального округа. Административный центр — город Новосибирск. Граничит с Томской, Омской и Кемеровской областями, с Алтайским краем и с Казахстаном.

Образована 28 сентября 1937 г. путём разделения Западно-Сибирского края на Новосибирскую область и Алтайский край. Численность населения — 2,79 млн человек (16-е место среди субъектов РФ).

Я, кстати, в Новосибирске и области ни разу не был. Напишите в комментариях, кто меня читает из Новосибирской области, если такие есть!👋

Область — крупный транспортно-распределительный и транзитный узел Сибири и Дальнего Востока: в регионе функционирует крупнейший в Сибири аэропорт Толмачево, а также базируется авиакомпания «Сибирь» (S7 Airlines).

⭐Кредитный рейтинг: AA «стабильный» от АКРА (май 2025).

💼В обращении 8 выпусков облигаций Новосибирска и области, все бумаги с амортизацией. На все предыдущие размещения я делал подробные обзоры. Ближайшее погашение — в мае 2026.

📊Финансовые показатели

Экономика области диверсифицирована. Наибольший вклад во внутренний региональный продукт (ВРП) вносят предприятия торговли и ремонта, обрабатывающая промышленность, а также сектор «Транспортировка и хранение».

✅️ВРП области в 2024 г. составил 2,5 трлн ₽, что в сопоставимых ценах на 3,2% выше уровня 2023 года. На долю области приходится 1,4% совокупного ВРП российских регионов.

👉Соотношение долга и ВРП области не превышает 4%. Соотношение долга области и ее текущих доходов по итогам 2024 г. составило 29%, а в 2025 г. по прогнозу будет чуть выше 30%.

🔺В 2025 г. ожидается исполнение бюджета с дефицитом более 10%. Однако АКРА исходит из предположения, что дефицит будет меньше в связи с недоисполнением расходов.

✅️Расходы на обслуживание долга необременительны для областного бюджета: соотношение усредненных процентных расходов и совокупных расходов бюджета в 2021–2025 гг. составляет порядка 1,5%.

✅️Остатки средств на счетах на 01.01.2025 полностью покрывали погашаемый в текущем году объем долга. Оценка ликвидности от АКРА — максимальная.

📌Источник: Отчет АКРА, данные из интернет-источников.

⚙️Параметры выпуска 34028

● Название: Новосиб-34028
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 10 млрд ₽
● Купон до: КС+240 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года (1110 дней)
● Оферта: нет
● Рейтинг: АА от АКРА
● Выпуск для всех
❗Амортизация: по 20% от номинала в дату выплаты 20 купона, по 40% в даты 29 и 37 купона.

👉Организаторы: Газпромбанк, Sber CIB, Совкомбанк.

⏳Сбор заявок — 9 декабря, размещение — 12 декабря 2025.

🤔Резюме: берут количеством

🏕️Итак, Новосибирская область размещает флоатер солидным объемом до 10 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без оферты и с амортизацией крупными мазками.

✅Субфедеральные облигации по надежности почти сопоставимы с ОФЗ. Вряд ли федеральный центр даст региону допустить реальный дефолт — по крайней мере, таких случаев пока ещё не было.

✅Низкий уровень долговой нагрузки и достаточная ликвидность. АКРА в мае подтвердила области отличный кредитный рейтинг АА. Проблем с погашением из собственных средств быть не должно.

👉Доходность так себе, ну а что мы хотели от надежных региональных бондов. Дают премию к ключевой ставке и ежемесячные выплаты — уже приятно. Осталось дождаться итогового спреда купона.

💼Вывод: Новосибирский Минфин решил во что бы то ни стало исчерпать до конца года весь кредитный лимит. Ориентир спреда к ключевой ставке в 240 б.п. звучит в принципе довольно вкусно, на размещении скорее всего его снизят. На мой взгляд, выпуск будет интересен при финальном купоне КС+200 б.п. и выше.

В этот раз купон ежемесячный, что радует. Через 1,5 года начнётся амортизация, но для флоатеров в условиях потенциального длительного снижения ключевой ставки это даже скорее плюс, чем минус — деньги будут высвобождаться быстрее для новых идей.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там всегда качественная аналитика, новости и инвест-юмор.