Лига биржевой торговли

🔔 В резюме по обсуждению ключевой ставке в апреле обсуждался вариант повышения её на 100 б.п., до 17% годовых. С учётом всех данных повышение ставки в июне вероятно и не на 100 б.п.

🔔 По последним данным Росстата, за период с 7 по 13 мая индекс потребительских цен вырос на 0,17% (прошлые недели — 0,09%, 0,06%), с начала мая 0,27%, с начала года — 2,65% (годовая — 7,92%). Прошлогодние темпы в мае мы уже с лихвой превысили, тогда за период с 11 по 15 мая ИПЦ вырос на 0,04%, а с начала мая рост составил 0,09%, с начала года — 2,15%. Выйти на цель регулятора в 4,3-4,8% к концу года будет невозможно, ещё в начале года вам говорил, что ЦБ должен использовать более жёсткую ДКП, и если хотел выйти на свою цель, то ставка должна была дойти до 18% (сейчас мы видим ужесточение по потреб. кредитам/автокредитам, обсуждение льготной ипотеки и ключевой ставки, но это всё поздно началось).

🔔 Минфин хочет занять в 2024 году 2,63₽ трлн (валовые внутренние заимствования с учётом погашений 1,45₽ трлн в 2024 г. составят 4,08₽ трлн), а это рекордная сумма сначала пандемии (во II кв. хотят разместить 1₽ трлн, с учётом I и II кв. — 1,8 млрд). Данный факт подтвердился анонсом новых выпусков: ОФЗ 26245 (погашение в 2035, купон — 12%), ОФЗ 26246 (погашение в 2036, купон — 12%), ОФЗ 26247 (погашение в 2039, купон — 12,25%), ОФЗ 26248 (погашение в 2040, купон — 12,25%). Купонная доходность — рекордная из всех выпусков ПД, а общий объём выпуска составит 2,75₽ трлн.

Также мы имеем несколько фактов о рынке ОФЗ:

✔️ Минфин, похоже, не будет использовать флоатеры в этом году: "Занимать по плавающей ставке сегодня дороже. Доля бумаг с плавающим % в наших выпусках примерно 50%, что говорит о рисках для бюджета с изменением ставок на рынке" — Антон Силуанов.

✔️ Согласно статистике ЦБ в апреле основными покупателями ОФЗ на вторичном рынке были вновь физические лица, а также НФО за счёт собственных средств — на 24,1₽ и 29,3₽ млрд соответственно. Крупнейшими продавцами стали второй месяц подряд СЗКО, продав ОФЗ на сумму 60,2₽ млрд. Интересно, что на первичном рынке крупнейшими покупателями стали СЗКО, на них пришлось 56,4% от всех размещений, тогда как на НФО в рамках доверительного управления снизили свою долю до 18,4%.

✔️ Доходность большинства выпусков перешагнула 14,2% (ОФЗ 26238 торгуется по 57,73% от номинала с рекордной 13,95% доходностью, кто покупал по 100%, то имеют сейчас -42% по активу). Если рассматривать данные ЦБ о средней max ставке по вкладам физ. лиц до 1 года в топ-10 банках, то в I декаде мая она составила 14,952% (доходность растёт).

А теперь к самим выпускам:

▪️ Классика: ОФЗ — 26247 (погашение в 2039)

▪️ Классика: ОФЗ — 26226 (погашение в 2026)

Оба размещения не состоялись, потому что Минфину не предложили подходящую цену, не помог даже новый выпуск. Согласно плану Минфина на II кв. 2024 г. необходимо разместить 1₽ трлн, размещено только ~407,2₽ млрд, план может быть не выполнен, если не использовать доп. размещения или не давать премию к выпуску (в запасе 5 недель).

📌 С учётом того, что Минфин хочет занять приличную сумму в 2024 г. и уже анонсировал новые выпуски ОФЗ, а ведомство отдаёт предпочтение долгосрочным бумагам с ПД, то плюс в ОФЗ — это фиксация повышенного % на долгие годы в "безрисковом" инструменте. Ещё необходимо учитывать, что вероятность повышения ставки в июне велика, поэтому можно рассчитывать на дальнейшее увеличение доходности.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Не зря я отметил в одном из прошлых постов возросшую амплитуду колебаний нашего индекса (а это предвестник выхода из боковика). Так и случилось: в конце прошлой недели индекс превысил 3500 и устремился ввысь ! Вообще, логичен был бы ретест на 3485, но не факт, что он случится в ближайшее время. Вполне можем сначала сходить на 3530 - 3540.

Так что пока и техника благоволит росту, и близость дивидендных отсечек многих бумаг способствует разгону их котировок. Но думаю, что для роста осталось совсем немного времени, т.к. тот же Сбер, к примеру, уже сильно перекуплен - на дневном фрейме RSI=88. Так что поаккуратней с покупками😉

Прошу обратить внимание, что я выкладываю свои посты на разных площадках, потому рекомендую подписаться на мой тг канал, где они все есть в одном потоке. Так вы гарантированно ничего не пропустите.

Структура обзора

1. Сравнение результатов прогноза прошлой недели
2. Технический анализ контекста рынка на следующую неделю
3. Выбираем конкретные акции для торговли

Cравнение результатов прогноза прошлой недели 🕓

Сильные бумаги по отношению к индексу Мос.Биржи (MOEX) 💪

1. Московская Биржа 12.05 - 233,1 руб. | 19.05 - 237,9 руб. | +2%

2. Сургутнефтегаз (обыкновенные) 12.05 - 36,9 руб. | 19.05 - 33,2 руб. | -10%

3. Магнит 12.05 - 8370 руб. | 19.05 - 8230 руб. | -1,67%

4. Сбербанк 12.05 - 313,4 руб. | 19.05 - 323,1 руб. | +3%

5. Татнефть 12.05 - 728 руб. | 19.05 - 746,5 руб. | +2,5%

Слабые бумаги по отношению к индексу МосБиржи (MOEX) 👎

1. Полиметалл 12.05 - 319,5 руб.| 19.05 - 314,5 руб. | -1,56%

2. ВТБ 12.05 - 0,02308 руб. | 19.05 - 0,02307 руб. | 0%

3. Фосагро 12.05 - 6610 руб. | 19.05 - 6618 руб. | +0,1%

4. Русал 12.05 - 42,5 руб. | 19.05 - 44,1 руб. | +3,76%

5. Новатэк 12.05 - 1231 руб. | 19.05 - 233,1 руб. | -0,8%

Сравниваем с бенчмарком - Индексом Московской Биржи 🧐

Индекс 12.05 - 3449 руб. | 19.05 - 3501 руб. | +1,5%

Средняя результативность прогноза по сильным бумагам 💸💪

1. Московская Биржа 66 тыс. руб. или 15% от портфеля (кол-во в портфеле)15%*2(рост или падение в процентах) = 0,3%
2. Сургутнефтегаз 76 тыс. руб. или 17% от портфеля 17%*-10 = -1,7%
3. Магнит 109 тыс. руб. или 24,5% от портфеля 24,5%*-1,67 = -0,4%
4. Сбербанк 109 тыс. руб. или 24,5% от портфеля 24,5%*3 = +0,73%
5. Татнефть 82 тыс. руб. или 27% от портфеля 18,5%*+2,5 = 0,46%

Итог: 12.05-19.05: -0,61%

Средняя результативность прогноза по слабым бумагам 💸👎

1. Полиметлл 64 тыс. руб. или 15% от портфеля 15%*-1,56 = -0,23%
2. ВТБ 105 тыс. руб. (добавил еще 20 в пн) или 24% от портфеля 24%*0 = 0%
3. Фосагро 66 тыс. руб. или 14% от портфеля 14%*0,1= 0%
4. Русал 95 тыс. руб. (добавил еще 20 в пн) или 21% от портфеля 21%*3,76 = +0,7%
5. Новатэк 125 тыс. руб. или28% от портфеля 28%*-0,8 = -0,2%

Итог: 12.05-19.05: +0,27%

Прогноз отрицательный 👎 , общая результативность по сильным бумагам хуже Индекса Московской Биржи и хуже слабых.

Теоретическая результативность: -0,61% (убыток от лонга) -0,27% (убыток от шорта)= -0,88%

Мой личный результат: -0,7% (еще немного повлияли бумаги с прошлой недели, которые закрывал в пн + в своем чате писал, что в пн закрыл лонга 50% по Сургуту).

Комментарии: на самом деле, немного расстраивают последние цифры, однако, пока не вижу признаков, что проблема в стратегии. Полагаю, что в силу дивидендного сезона, фьючерсы становятся не таким привлекательным инструментом из за своей механики - отсутствия дивидендных выплат. Конечно же, допускаю свои мелкие ошибки, которые влияют на конечный результат.

Хочется попробовать еще сделать 1 новую стратегию + 1 отдельный портфель для активных инвестиций в маленькие компании, разбирая финансовую отчетность и тд.

Что там с рынком. Анализ контекста на неделю 📈

Индекс Московской Биржи (отработка на фьючерсе) 📊

Для начала посмотрим на позиции юридических лиц, информация по которым размещается на сайте Московской биржи.

Информация о позициях юридических лиц на фьючерсе по Индексу на 19.05:

Физические лица👶:

12.05 - длинные 15 635 (+6%) короткие 20 394 (+1,5%)

19.05 - длинные 15 831 (0%) короткие 18 251 (-10%)

Юридические лица 🧐 (как всем известно - эти ребята обычно реже ошибаются, ведь на кону большие деньги):

12.05 - длинные 108 703 (+9,2%), короткие 103 944 (+10,4%)

19.05 - длинные 125 917 (+15,8%), короткие 123 497 (+18,8%)

Ничего значительного по сравнению с прошлым отчетом.

Повторю комментарии х3

"Лично для меня - спорная картина. Радуют, что юрики набирают обороты, но не вижу предрасположенности к како-то тенденции. Мне кажется, что готовятся к боковику, расторговке."

Что там по графикам 📉📈

Все-таки покупки продолжились, как бы я фундаментально в это не верил. Техника не обманула и сейчас мы опять демонстрируем силу покупателя. Объем увеличился на пробое уровня + мы закрылись выше локального максимум прошлого продавца у которого бар был с более высоким объёмом.

Давайте посмотрим дневку.

Повторяющаяся картина, как на недельном графике, но с небольшими деталям: на последние двух барах были попытки продаж, которые оказались слабыми.

Это можно понять, обратив внимание на "хвостики" верхней части баров, в японских свечах это принято называть - тенью свечи.

По факту, бары пробили локальный уровень продаж, показав объем там, где нужно сформировать базу для следующего роста. Ожидание от такого расклада - рост, помешать которому может лишь манипуляция или негативная резкая новость.

Давайте посмотрим часовик.

Последний уровень покупателя выделил зеленым. Его буду защищать, в случае коррекции, а от силы защиты будет понятно дальнейшее движение.

Но наблюдая происходящее, будто не особо цена планирует возвращаться на выделенный уровень в ближайшее время. Может этому поспособствует очередной увеличение ставки ЦБ, так как инфляция вновь набрала обороты.

Фудаментальный рост - нет. Технически - да. В текущих реалиях рынок опирается на фундаментальные критерии - нет, потому что ситуация в стране не стандартная.

Какие мои ожидания на неделю:

Думаю будет рост, сопровождающийся волатильностью и новыми вводными на счет повышения ставки ЦБ. Думаю это будет адекватно:

80% портфеля в лонг с добором до 100% в течении недели.

60% портфеля в шорт.

Личная стратегия по акциям на следующую неделю💼

Кстати вот более детальное описание моей стратегии. Она для спекулянтов, а не для инвесторов.

Слабые бумаги - будут падать больше всех при коррекции Индекса Мск. или расти меньше всех при росте рынка. По возможности, я их шорчу через фьючерсы (тут можно посмотреть актуальные списки).

Сильные бумаги - падают меньше всех при коррекции Индекса Мск. и растут больше всех при росте рынка. Я захожу в лонги по этим бумагам на следующей неделе.

Счет: 439 500 руб.

Позиции с прошлой недели 🕓

Лонг:

1. Сбербанк 109 тыс. руб. или 24,5% от портфеля

2. Татнефть 82 тыс. руб. или 27% от портфеля

Или вместе: 43,5% от счета

Шорт:

1. Полиметлл 30 тыс. руб. или 7% от портфеля

2. ВТБ 105 тыс. руб. или 24% от портфеля

3. Фосагро 66 тыс. руб. или 14% от портфеля (закрою)

4. Новатэк 125 тыс. руб. или 28% от портфеля

Или вместе: 70% от счета

Акции на следующую неделю

Сильные бумаги по отношению к Индексу Московской Биржи (IMOEX) на следующую неделю 💪

439 500 руб. * 80% = 351 600 руб. / 4 (планируемое число позиций)= 87 900 руб.

1. Сбербанк 19.05 - 323 руб. SRM4 фьючерс. Мои уровни по набору позиций на лонг:

📈 323 руб. (оставлю действующую позицию 109 тыс. руб.)

Цель: 330,6 руб. +2,3%

2. Татнефть 19.05 - 746,5 руб. TTM4 фьючерс. Мои уровни по набору позиций на лонг:

📈 746,5 руб. (оставлю действующую позицию 82 тыс. руб.)

Цель: 775 руб. +3,78%

3. Алроса 19.05 - 80,9 руб. ALM4 фьючерс. Мои уровни по набору позиций на лонг:

📈 80,9 руб.(90 тыс. руб.)

Цель: 83,3 руб. +3%

4. VK 19.05 - 634 руб. VKM4 фьючерс. Мои уровни по набору позиций на лонг:

📈 667 руб. (70 тыс. руб.)

Цель: 83,3 руб. +5,3%

Слабые бумаги по отношению к индексу Индексу Московской Биржи (IMOEX) на следующую неделю👎

439 500 руб. * 60% = 263 700 руб. / 3 (планируемое число позиций) = 87 900 руб.

1. Полиметалл 19.05 - 314,5 руб. POM4 фьючерс (c прошлой недели).

📉 314,5руб. (30 тыс. руб.)

Цель: 292 руб. -8,5% (маленькая вероятность, но вполне может реализоваться)

2. ВТБ 19.05 - 0,02307 руб. VBM4 фьючерс (c прошлой недели).

📉 0,02307 руб. (оставлю действующую позицию 105 тыс. руб.)

Цель: 0,02146 руб. -6,9% (если начнется коррекция, то можем сходить, но стоит на -3,3% уже сбросить хотя бы 40% позиции)

3. Новатэк 19.05 - 1221 руб. VBM4 фьючерс (c прошлой недели).

📉 1221 руб. (оставлю действующую позицию 125 тыс. руб.)

Цель: 1196 руб. -2% (не очень хочется его оставлять, но других, откровенно слабых не могу найти)

Идеи:

1. Расширить список бумаг для торговли фьючерсами.

2. Создать еще одну альтернативную стратегию.

3. Начать вести портфель с активными инвестициями в компании малой капитализации с фундаментальным разбором бизнеса.

Мой тг канал: https://t.me/ex_norm

Итоги недели: Когда закончится падение ОФЗ? Новый виток роста акций в России уже стартовал?

В этом еженедельном выпуске:

— Курс рубля стабилен перед обсуждениями налоговой реформы. Профицит торгового баланса выше прогнозов Минэкономики

— Расходы федерального бюджета приходят в норму

— Будет ли доллар стоить ниже 90 рублей

— Индекс доллар снизился за неделю, но остается в локальном растущем тренде

— Закат долларовой мировой валютной системы: развитие коридора «Север-ЮГ»; продажа американских гособлигаций Китаем; ЕС готовится использовать замороженные активы России, США это одобряет, но сами не делают; европейские банки продолжают работать в России несмотря на санкции; ВТО для США не указ – антисанкции по-американски.

— Опрос: какой актив лучше защищает от инфляции

— Золото рисует высокий хвост месячной свечи, но есть нюанс

— Все товары за неделю резко выросли – это к инфляции.

— Нефть остается в канале 81-84 с потенциалом выхода вверх, а не вниз. Позитив для рубля

— Исторические максимумы индексов США установлены на фоне снижения потребления в США и падения индекса опережающих экономических показателей LEI от The Conference Board

— Очередное дно государственного долга в России. ОФЗ упали на выходе резюме обсуждения ключевой ставки Банка России

— Провальные аукционы Минфина по размещению ОФЗ

— Россия обсуждает возможность выпуска еврооблигаций не в долларах и евро

— Недельная инфляция выросла в 4 раза. Устойчиво растут цены на услуги. Ожидаемая инфляция россиян, не имеющих сбережений, резко выросла. Ставку летом не снизят

— Индекс Мосбиржи закрылся над 3500. Идем к 3550?

— Кто выиграет от строительства газо- и нефтепровода в Китай?

— Банковский сектор становится более осторожным в прогнозах прибыли

— ВВП в первом квартале вырос на 5,4% в годовом выражении

— ЦБ оспорил изъятие акции Соликамского магниевого завода у миноритариев

— Как удвоить капитализацию рынка акций?

— Сургутнефтегаз: «в этот раз будет по-другому». Нет.

— Индекс акций малой капитализации второй месяц под давлением

Как минимум с покупками Самолёта $SMLT/ ПИК $PIKK / ЛСР $LSRG или Эталона $ETLN лучше повременить. Расти быстрей или со скоростью рынка девелоперам будет сложно при сильном сокращении спроса.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

📈 Общие продажи GMV в 1 кв. 2024 г. выросли на 18% г/г до 131₽ млрд.

📈 Общие онлайн-продажи компании выросли на 24% до 98₽ млрд, составив 75% от GMV.

📈 Рост количества новых клиентов в годовом выражении составил более 7%.

📈 Продажи на собственном маркетплейсе электроники выросли в 1 кв. 2024 г. на 33% г/г.

📈 Группа открыла первые 6 фирменных сервисных зон М.Мастер.

🔈 Показатели отличные, но если рассматривать GMV поквартально, то в 2023 г. была слишком низкая база, например, в 2021-22 гг. GMV был выше (138,3₽ млрд, 177,2₽ млрд соответственно). Открытие фирменных сервисных зон заносим в огромный плюс Группе, ибо с уходом многих брендов ушли и сервисные центры.

🔈 Помимо этого, Группа открыла 15 новых магазинов компактного формата в 14 городах России, в том числе вышла в 3 новых города. Поэтому, считаю, что увеличение уставного капитала за счёт допэмиссии связано с инвестициями в компактные магазины. Известно, что компания стремится к сокращению административных/коммерческих расходов, соответственно, открывая магазины с меньшей площадью (ниже стоимость аренды), меньшим ассортиментам и персоналом (зарплаты). Размещено будет 30 млн акций по открытой подписке (на сегодняшний момент акций 179,8 млн), что соответствует 17% от существующего УК. Если оценивать данный пакет по рыночной цене выходит ~5,8₽ млрд, но цену определят позднее. Доля ЭсЭфАй в акционерном капитале Группы 10,37% (это около 18,64 млн акций), если инвестиционный холдинг выкупит всю допэмиссию, то увеличит свою долю до 23,2% (такой пакет при любых обстоятельствах уйдёт с дисконтом в 20-30%). Выгодней данную долю пустить в рынок для М. Видео, а для ЭсЭфАй данная инвестиция не выглядит какой-то сверх прибыльной (конечно, при существенном дисконте в 50% сделка будет выгодной, тогда стоит пересматривать апсайд в акциях ЭсЭфАй). Известно, что финансовое положение М. Видео шаткое, а весь пакет будет оценён в ~9₽ млрд (23,2%, при выкупе), напомню вам, что на IPO Европлана инвестиционный холдинг заработал 13,1₽ млрд, продав 12,5% акций (как пример удачной инвестиции).

🔈 Также финансовый директор Группы поведал нам: "Благодаря улучшению опер. показателей, показатель долговой нагрузки Net debt/EBITDA на конец 1 кв. 2024 г. находится на  более низком уровне, чем за сопоставимый 2023 г. и мы ждём снижение показателя в дальнейшем". Напомню вам, что соотношение чистый долг/EBITDA на конец 2023 г. составляло 3,2х, а основной долг 86,4₽ млрд (-9,7% г/г), финансовые расходы — 16,2₽ млрд (+15,7% г/г, это % по займам).

📌 Как акция М.Видео рискованный актив, даже с учётом допэмиссии (деньги в основном пойдут на инвестиции, а не на сокращение долга) и улучшения операционных показателей (низкая база 2023 г.), я бы обратил своё внимание на облигации эмитента (МВ ФИНАНС). Компания стабильно выплачивает купоны, погасила серию 001Р-01 на сумму 4,2₽ млрд за счёт собственных операционных средств, а самый дальний выпуск даёт сейчас 21,6% доходности. Ближайшее погашение состоится 7 августа, компании придётся вернуть инвесторам 9₽ млрд, тогда ещё раз проверим платёжеспособность эмитента.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor