Утром в среду, 28 августа 2024 года, Berkshire Hathaway стал стоить $1 трлн.
Berkshire — первая нетехнологическая компания в США, которая достигла этого рубежа. Ей принадлежит широкий спектр предприятий, таких как Geico Insurance , Dairy Queen , Duracell и Benjamin Moore .
Заходите на тг канал https://t.me/TradPhronesis
20 августа ТКС Холдинг объявил консолидированные финансовые результаты по МСФО за шесть месяцев, закончившихся 30 июня 2024 г.
➕Чистый процентный доход Группы увеличился на 50% и составил 150,9 млрд. руб. Данный рост был обусловлен повышением процентных доходов на 92,1% до 246,1 млрд. руб. (прежде всего благодаря увеличению кредитного портфеля розничных клиентов), а также 3,6-кратный рост процентных расходов (в связи с ростом клиентской базы и стоимости фондирования). Стоит отметить, что ТКС Холдинг смог сохранить чистую процентную маржу на прежнем уровне (12,9%).
➕Чистый комиссионный доход также продемонстрировал рост. Он увеличился на 34,2% до 34 млрд. руб. благодаря росту клиентской базы и расширению линейки продуктов.
➖Стоит отметить и высокий уровень операционных расходов в размере 114,8 млрд. руб. (+34% г/г), что также было вызвано ростом клиентской базы до 44 млн. чел.
➖Стоимость риска повысилась незначительно до 7,5%, однако это значение остается высоким. Например, стоимость риска у Сбера порядка 2%. Однако, вероятнее всего, это связано с тем, что у ТКС Холдинга большое количество «необеспеченных» кредитов (кредитные карты, отсутствие ипотечных продуктов и так далее) и согласно нормативам ЦБ РФ в достаточность собственных средств Холдинга должна быть выше.
✔️В результате чистая прибыль МКПАО ТКС Холдинг составила 45,7 млрд руб. на фоне значения ROE 32,0%, повышения ключевой ставки до 18%, а также макро-условий (например, ограничения ЦБ по предельной долговой нагрузки заемщиков). Отмечу, что благодаря низкой базы 2 полугодия прирост чистой прибыли должен быть чисто математически выше, чем в 1 полугодии и благодаря этому ТКС Холдинг вероятнее всего сможет выполнить таргет по росту чистой прибыли в 30%.
➕В балансовых показателях произошло увеличение клиентских средств до 2,3 трлн руб., а также увеличение собственного капитала холдинга на 4,2% до 295,6 млрд руб. Доля неработающих кредитов сократилась до значения 9,3%. Баланс компании остается высоколиквидным.
➕Группа приняла новую дивидендную политику, которая предполагает выплату до 30% чистой прибыли за год. С учетом условий, обозначенных в дивидендной политике, Группа будет стремиться объявлять дивиденды по результатам каждого квартала. Предположу, что в конце 2024 года ТКС Холдинг выплатит небольшие дивиденды по итогам 2-4 кварталов.
➕В августе 2024 года ТКС Холдинг завершил сделку по приобретению Росбанка. Исходя из премии между объявленной стоимостью акций холдинга для целей допэмиссии в 3423,62 руб. и текущими котировками акций ТКС, фактический мультипликатор приобретения Росбанка составил 0,8 его общего капитала (как по канону Грэма). Для этих целей было выпущено 69 млн новых акций, а общий акционерный капитал Группы превысил 530 млрд руб. При этом балансовая стоимость капитала Группы, приходящаяся на одну акцию, после допэмиссии выросла больше, чем на 30%, а доля крупнейшего неконтролирующего акционера составила 41,4%.
👍🏻Текущие регуляторные требования и установленная процентная ставка существенно ограничивают доходность банковского сектора. В условиях, когда высокая стоимость фондирования оказывает значительное давление на рентабельность, особенно эффективными становятся те игроки, которые способны оптимизировать свои операционные расходы, использовать более точные scoring-модели для оценки рисков, а также снижать затраты на привлечение фондирования, а в этом ТКС Холдинг показывает хорошие результаты.
👍🏻Таким образом, ТКС Холдинг демонстрирует устойчивый рост доходов и капитализации, что, несмотря на увеличение расходов и стоимости риска, поддерживает сильные финансовые позиции компании на рынке. Я сохраняю позитивный настрой по отношению к данной компании и предполагаю, что к концу 2025 года цена акции ТКС Холдинг может достигнуть 4500 руб./шт. то есть +80% от текущих уровней.
НЕ ИИР!
Ссылка на мой тг-канал в шапке профиля!
Доброе утро, коллеги.
Недельная инфляция с 20 по 26 августа замедлилась, составила 0,03% против 0,04% с 13 по 19 августа, замедление идет вторую неделю подряд. При сохранении текущей динамики снизится вероятность повышения ключевой ставки ЦБ на заседании 13 сентября, что может бустануть фондовый рынок.
По рынку ожидаю отскок из нисходящего клина Индекса Мосбиржи на уровень 2800 пунктов. Интересными для приобретения, по техническому анализу, выглядят акции НЛМК, Татнефть (префы), бумаги скорректировались к своим уровням поддержки.
Всем успешных торгов.
Дневные свечи
Дневные свечи
Дневные свечи
Относительно недавно вышел отчет за 1 полугодие 2024 года у компании Совкомбанк. Котировки банка падают, хотя все достаточно неплохо.
📌 Что в отчете?
— Чистый процентный доход. Вырос с 69 до 78 млрд (рост по сравнению с 1 кварталом с 35 до 42 млрд), но всю малину убили выросшие резервы с 21 до 32 млрд 🚫
— Чистые комиссионные доходы. Выросли с 5 до 10 млрд квартал к кварталу и с 12 до 15 млрд за 6 месяцев год к году.
— Прочие доходы. Заработали 15 млрд в 1 квартале на сделке с банком Хоум Кредит, а также 4 млрд на единоразовом урегулировании, но результат все равно хуже, так как год назад подняли 26 млрд (в этом году 5 млрд) на сделках с финансовыми инструментами.
— Страховая деятельность. Также из плюсов можно отметить рост почти на 30% прибыль по данному виду деятельности до 12 млрд.
— Админ расходы. Расходы на персонал и другие административные расходы не стоят на месте и выросли с 43 до 58 млрд.
Как итог прибыль за полгода упала с 51 до 38 млрд 📉, но не спешите паниковать, так как есть много позитивных моментов ✔️
📌 Что происходило с банком?
— Покупка банка Хоум кредита. Компания с хорошим дисконтом купила в этом году неплохой банк, оплатив сделку собственными акциями.
— Скрытое SPO. Компания провела в декабре 2023 года IPO на 5% акций, а совсем недавно провела непубличное SPO ещё на 5% среди институциональных инвесторов. Новость хорошая, так как не будет давления по этому поводу.
📌 Мое мнение по Совкомбанку 🧐
Так почему котировки падают? А все дело в высокой ставке из-за которой растут процентные расходы, нужно увеличивать резервы, а также граждане и компании меньше берут кредитов, поэтому у менеджмента негативные ожидания относительно второго полугодия ⚠️ Если побыть объективным, то банк, наверное, за весь 2024 год заработает в районе 60 млрд (не будет разовых доходов как с Хоум кредитом), что даёт P/E = 6 в не самый простой год, когда создавались повышенные резервы, а это хороший результат!
Но на самом деле у меня еще есть пара позитивных моментов относительно компании:
1)Во-первых, компания оценивается сейчас дешевле капитала 🔥, а это всегда хорошая точка для входа в акции нормального банка (ВТБ 🏦 к таким не относится).
2)Во-вторых, компания славится своим умением покупать за копейки другие банки, поэтому ждём новых M&A, благо есть кандидаты на покупку! Покупая с дисконтом активы, ты быстрее наращиваешь свой капитал 📈
3) В-третьих, после проведения SPO фрифлоат стал 10% и есть все шансы на вхождение в индекс ММВБ, что является позитивной новостью!
Вывод: отличный банк, который растет и будет дальше расти. Планирую добавлять акции Совкомбанка к себе в портфель в ближайшем будущем, благо цена не 20 рублей, как была совсем недавно.
Подпишись,мне будет приятно!
Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 20 по 26 августа ИПЦ вырос на 0,03% (прошлые недели — 0,04%, 0,05%), с начала августа 0,12%, с начала года — 5,19% (годовая — 9,02%). С учётом того, что дефляции в августе не произошло (инфляция к концу лета обычно снижается из-за нового урожая, но в этом году большинство растущих компонентов перекрывает этот фактор), августовская инфляция нас выведет на 0,2% — это ~9 saar (это месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), что многовато и явно не вписывается в планы регулятора по году (6,5-7%). Поэтому регулятор оставляет для себя коридор повышения ставки до 20% (прогноз средней ставки до конца года увеличен до 18,0-19,4%) и это вполне логично, учитывая факторы, влияющие на инфляцию:
🗣 Данные по производству нефтепродуктов скрывают 14 неделю подряд (скрывают — жди беды), напомню вам, что вес бензина в ИПЦ весомый ~5%. Розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,22% (прошлые недели — 0,28%, 0,29%), дизтопливо на 0,06%. Несмотря на то что Россия продлила запрет на экспорт бензина до конца 2024 г., рост цен продолжился, биржевая цена 92 сейчас находится на максимумах этого года (в период с конца мая по июль включительно запрет отменяли, тогда рост и начался).
🗣 По данным Сбериндекса 3 неделю подряд растёт потреб. спрос и он подобрался вплотную к максимуму этого года (кредитные средства присутствуют и это при 18% ставке), до этого было снижение. Предварительные данные по потреб. кредитованию в июле — 208₽ млрд (+1,4% м/м, в июне — 291₽ млрд), в июле 2023 г. — 255₽ млрд. В автокредитовании продолжается безумство — 111₽ млрд (+5,1% м/м, в июне — 87₽ млрд). Ипотечных кредитов было выдано на 356₽ млрд (в июне 788₽ млрд), в июле 2023 г. выдали 647₽ млрд. Отчёт Сбербанка за июль подтверждает снижение в ипотечных кредитах, но не в потреб. кредитах: портфель жилищных кредитов вырос на 0,9% за месяц (в июне 2,9%), в июле банк выдал 208₽ млрд ипотечных кредитов (в июне 415₽ млрд). Портфель потребительских кредитов увеличился на 1,2% за месяц (в июне 1,1%), в июле банк выдал 281₽ млрд потреб. кредитов (в июне 277₽ млрд). У ВТБ выросли комиссионные доходы за полгода — 112,4₽ млрд (+15,2% г/г), а кредитный портфель продемонстрировал рост в 9,7% с начала года. Похоже, меры ЦБ начали действовать (льготную ипотеку свернули/видоизменили семейную, повысили надбавки к коэффициентам риска по необеспеченным потребительским кредитам/установили впервые надбавки по автокредитам, а 1 сентября 2024 г. надбавки к коэффициентам риска по необеспеченным потребительским кредитам вновь повысят), но необходимо время и всё-таки настораживает увеличившейся потреб. спрос.
🗣 Теперь регулятор устанавливает самостоятельно курсы валют с учётом внебиржевых данных (четверг $ — 91,4₽). С учётом того, что правительство пересмотрело оценку бюджетных доходов в этом году и спрогнозировало курс $ — 94,7₽ на 2024 г., а НГД доходы сократило из-за снижения цены на сырьё (прогнозируется по 65$), то сегодняшняя цена Urals удовлетворяет многих — 72,8$ (спотовая цена на сегодняшний день). Цена за бочку по новому бюджету составляет ~6155₽ (в июле — 6475₽).
📌 Опрос инФОМ в августе показал, что ожидаемая инфляция увеличилась с 12,4% до 12,9% (максимальный уровень с декабря 2023 г., когда ключевую ставку подняли до 16%), а наблюдаемая с 14,2% до 15% (месяц назад снижалась). Глава ЦБ уже ранее заявила, что регулятор готов к повышению, похоже, на сентябрьском заседании будет горячо (на топливном рынке продолжается кризис даже несмотря на экспортный запрет, цены на еду растут высокими темпами, а впереди сентябрь, где уже не поможет плодоовощной сезон, и потреб. активность почти на максимумах этого года).
С уважением, Владислав Кофанов
Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor
Когда на заседании ЦБ 26 Июля обновили среднесрочный прогноз указав среднюю ключевую ставку до конца года как 16,9-17,4% писал, что Минфин теперь может занимать на аукционах предлагая бОльшую доходность чем раньше. Базовое предположение, что максимальная ставка сейчас ограничена ~17% и Минфин по чуть-чуть приближается к ней.
Сегодня прошли два аукциона на которых Минфин разместил ОФЗ на сумму ~60 млрд руб. Флоатер 29025 нам мало интересен, так как флоатеры не оказывают сильное давление не на RGBI (Индекс государственных облигаций РФ), не на индекс МосБиржи. Ну может только тем, что оттягивают на себя ликвидность.
А вот размещение ОФЗ 26247 интересно тем, что очередной рекорд взят - 16,16% годовых. Теоретически Минфин может поднимать премию вплоть до 17%. Что будет давить на весь рынок долга вообще. И рынок акций в частности.
Минфину придётся поднимать премию, так при плановом размещении в III квартале 1,5 трлн руб. За 2 месяца из 3 заняли только 0,43 трлн руб. Т.е. план выполнен менее чем на треть.
Из хорошего. Недельная инфляция показывает минимальные значения. 0,03% с 20 по 26 августа. Против 0,04% и 0,05% в предыдущие две недели.
Но с оптимизмом надо быть аккуратным. Бензин дорожает несмотря на запрет экспорта. А с осени продукты начнут дорожать быстрей. так что расти ОФЗшкам будет сложно, а вот падать легко.
---
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Т-Инвестициях и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Несмотря на рост выручки на 14% квартал к кварталу (кв/кв), роста OIBDA (операционная прибыль до вычета износа и амортизации) на 27% кв/кв и сокращение чистого убытка на 17% кв/кв ситуации у компании остаётся печальной.
Объём долга на конец II квартала составил 144,2 млрд руб., и показал рост 5% кв/кв. Средневзвешенная ставка 15,5% годовых, т.е. видим рост стоимости обслуживания долга с последнего отчета на 1,5% и тенденция продолжится.
Спасти компанию может наверно только обесценение рубля $USDRUBF $CNYRUBF в два и больше раз (быстро это практически невозможно в ближайшее время), так как доля рублевой выручки составила 45%. При этом долги рублёвые.
Как и ранее считаю компанию не интересной. Но как пример почему плохо излишне нагружать долгами компанию в хорошие времена вариант для наблюдения отличный.
В прошлом году компания ещё могла поправить финансовое положение путём допэмисси, но учитывая падение цены акций, капитализация компании сейчас в несколько раз меньше долга, т.е. никакая доп эмиссия уже не спасёт. Смотрим дальше.
----
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Т-Инвестициях и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Большую часть времени на финансовых рынках занимают рассуждения о крупных публичных компаниях, не стоит преувеличивать их значимость. Если взять, к примеру, США, то компании, из списка S&P 500 составляют лишь небольшую часть экономики США.
Вот несколько фактов:
- 87% компаний с выручкой более 100 млн долл. являются непубличными.
- на непубличные компании приходится 58% продаж в США и более 60% ВВП.
- на непубличные компании приходится почти 80% всех вакансий.
- занятость в компаниях S&P 500 составляет 18% от общей занятости в США.
- занятость в компаниях с более чем 500 сотрудниками составляет 24 млн человек, а общая занятость в США - 158 млн чел.
- менее половины всего корпоративного долга приходится на компании из S&P 500.
- прибыль компаний S&P 500 составляет половину общеэкономической корпоративной прибыли.
- капитальные вложения компаний из S&P 500 составляют всего 15% от общих капитальных вложений в экономику США.
Публичные рынки - небольшая часть общей экономики, доля которой отличается от страны к стране. В США принято привлекать деньгах на фондовом рынке. В других странах принято привлекать заемное финансирование или делать частное размещение акций. Вот почему «Индикатор Баффета» (отношение рыночной капитализации всех публичных компаний к ВВП страны) или информация, приведенная на графике, мало о чем говорят…
Заходите на тг канал https://t.me/TradPhronesis
