Лига биржевой торговли

Недавняя коррекция рынка произошла после одного из самых продолжительных периодов без 5%-ной просадки за последние 20 лет.
До середины/конца июля индекс S&P 500 был на пути к одному из лучших стартов за всю историю.

Исторический опыт показывает, что инвесторы обычно получают прибыль, покупая индекс S&P 500 после 5%-ных распродаж И 10%-ных распродаж.
С 1980 года инвестор, покупающий SPX на 5% ниже его недавнего максимума, получил бы медианную доходность в 6% за следующие три месяца с коэффициентом результативности 84%.
Аналогично, 10%-ная коррекция от недавнего максимума приводит примерно к тем же результатам (при условии отсутствия рецессии), что является пока базовым сценарием.

тг канал https://t.me/TradPhronesis

Вышел отчет за 1 полугодие за 2024 год у компании Норильский Никель. Спойлер: компания по-прежнему дорогая. Кстати, у компании вышел прекрасный пресс-релиз, советую ознакомиться, чтобы иметь более лучшее представление о компании.

📌 Что в отчете?

— Выручка. Упала на 10% до 510 млрд и ситуацию спасает только более слабый рубль чем год назад. Такая плачевная ситуация связана с падением цен на основные металлы компании: падение в никеле и палладие составляет уже 30% ‼️ по сравнению с прошлым годом. Считаю, что второе полугодие будет еще хуже по доходам, так как разворотом в ценах пока еще не пахнет, так еще и США 🇺🇸 впервые внесли часть предприятий Норникеля в санкционный список. У компании более 80% выручки идет на экспорт, поэтому в связи с новыми санкциями покупатели будут требовать новых скидок + будут новые издержки по платежам и доставке до конечного потребителя ⚠️

— Новые расходы. Компания отдала 21 млрд на новые экспортные пошлины + компания единоразово признала списание основных средств на 32 млрд из-за переноса медного завода в Китай 🇨🇳 к 2027 году, поэтому операционная прибыль рухнула с 214 до 132 млрд, я бы скорректировал оперерационную прибыль на разовое обесценение, но даже так падение составило 25% 🔽

— Долг. У компании очень огромный долг: 977 млрд (554 млрд в рублях, остальное в валюте), но основная проблема заключается в том, что значительная часть долга набрана под плавающие ставки: 730 млрд, поэтому прибыль находится под давлением в эпоху высоких ставок, а на одни процентные расходы компания отдала 35 млрд. Чистый долг к EBITDA уже составляет 1.7 ‼️

— Прибыль и дивиденды. В прошлом году было сильное падение прибыли из-за переоценки валютных обязательств, поэтому если их убрать (и переоценку основных средств), то прибыль упала на 40% 🔽 Денежный поток сдулся в 2 раза до 50 млрд несмотря на снижение Capex, поэтому акционеры могут расчитывать в лучшем случае на 4 рубля дивидендами за 1 полугодие. Не думаю, что кому-то интересна по итогам года доходность в 6-7% с учетом более слабого второго полугодия 🚫

📌 Мое мнение по Норильскому Никелю 🧐

Пока не видно симптомов по улучшению ситуации у пациента (ситуация стала только хуже по сравнению с 2023 годом), а значит падение скорее всего продолжится и отметки ниже 100 рублей более чем реальны. Компания уникальная, но нужно ждать разворота по металлам и тогда покупать. Ловители падающего ножа с 2021 года потеряли уже половину вложенных средств. Бывший дивидендный аристократ превратился в сбитого летчика, поэтому нужно вовремя замечать это и бежать из компаний пока есть возможность 🏃‍♂️

Вывод: ожидаемо плохой отчет, идеи тут пока нет и ситуации скорее всего будет хуже из-за санкций США. Жду акции ниже 100 рублей 📉

Подпишись, мне будет приятно!

https://t.me/roman_paluch_invest

— Чистая прибыль за II квартал +61% г/г (до 19,5 млрд руб.)
— Чистая прибыль за полугодие +47% г/г (до 38,8 млрд руб.)
— Чистый процентный доход +137% г/г (до 21,2 млрд руб.) (+9% квартал к кварталу).
— Размер собственных средств 122,75 млрд руб.
— Долга нет.
— Комиссионные доходы растут: на рынке акций +47,9%, на рынке облигаций +26,2%, на денежном рынке +38,1%,  на срочном рынке +53,3%. На остальных рынках суммарно +8,7% (по валютному отдельно нет, там скорей всего минус)

Смущает немного рост операционных расходов +111% (до 12,5 млрд руб.). Быстро растут расходы на персонал (+163%) и маркетинг (рост в 4,6 раза ).

Так как 26 Июля ЦБ поднял ключевую ставку на 2% (до 18% годовых). Процентный доход за III квартал должен показать хороший рост как год к году (в прошлом году ставка в III квартале изменила с 8,5% до 12%), так и квартал к кварталу (16%→18%).


Отличные показатели. Хорошая динамика. Крепкое финансовое положение (много кэша и нет долга) это жирный плюс с учётом текущей политики ЦБ. Ближайшее время, возможно, запустят торговлю криптой (ещё одно направление). Учитывая распродажу на рынке, можно предположить, что и в III квартале комиссионные доходы покажут положительную динамику кв/кв

Если это не хороший кандидат на добавление, то я не знаю, какой должен быть хороший кандидат.

---
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Т-Инвестициях и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

В этот раз вышел вовремя отчет за 1 полугодие 2024 у компании МТС. На этом фоне акции ушли заслуженно ниже 200 рублей, что почти справедливо с учетом текущей ситуации. Но пока ситуация развивается как было описано ранее по итогам отчета за 1 квартал.

📌 Что в отчете?

Я не буду глубоко разбирать отчет, так как в МТС важны пары моментов:

— Выручка. Выручка по 2 квартале выросла на 18% до 171 млрд, вроде здорово, но основной сегмент ''услуги связи'' выросли всего на 7% до 75 млрд, а основной рост был достигнут за счет МТС - банка у которого выручка скакнула на 40% до 26 млрд.

Кстати, экосистема компании перестала расти, так как за год количество пользователей приросло всего на 7% до 15 млн. Но на самом деле менеджмент МТС молодцы, так как стараются построить интересный холдинг: услуги связь, банк и самокаты ✔️

— Операционная прибыль. С операционной точки зрения у компании все хорошо, так как ей удается конвертировать рост выручки в рост операционной прибыли, которая за 6 месяцев выросла с 62 до 71 млрд, хороший результат! Но дальше наступает фундаментальная проблема МТС!

— Долг. Многим может показаться, что чистый долг устаканился и больше не растет, так как вырос за год всего на 8 млрд до 424 млрд, но это не так! Так как в июле компания заплатила дивиденды на 70 млрд рублей, что приведет к увеличению долга до 500 млрд‼️А текущий NET DEBT/ EBITDA не 1.8, а  уже 2.2. ‼️И за такое удовольствие компания отдала 43 млрд из 71 млрд операционной прибыли на процентные расходы ‼️ А часть старого долга под низкие ставки скоро уйдет, который надо будет замещать под очень высокие проценты ‼️

— Дивиденды. У компании есть дивидедная политика на 2024-2026 год по которой компания будет выплачивать 35 рублей. Некоторые могут на радостях посчитать форвардную 17% доходность, но есть нюанс! Политику всегда можно скорректировать, и если посмотреть на цифры второго квартала, то компания не может позволить себе дивиденды больше чем в 25 рублей, а это уже 13% доходность ⚠️ Интересны ли по текущим акции МТС, если такой сценарий произойдет?

Есть одна прекрасная американская компания AT&T, которая платила огромные дивиденды, но в определенный момент ей пришлось их урезать, что отправило котировки на дно.

📌 Мое мнение по МТС 🧐

МТС - это операционно топовая компания с нормальным менеджментом, но с отвратительным жадным мажоритарием в лице АФК-системы 💰, который убил капитал компании, выкачав все через дивиденды.

Если посмотреть на график, то мы уже близки ко дну, поэтому если кто-то давно хотел иметь акции компании в портфеле, то уже можно присматриваться 👀

Вывод: закономерное падение ниже 200 рублей, но нужно быть готовым, что дивидендную политику поменяют в худшую сторону.

Подпишись, мне будет приятно!

https://t.me/roman_paluch_invest