Лига Инвесторов

🧮 Розничная сеть Fix Price опубликовала свои фин. показатели за 1 кв. 2025 года и запустила пилотный проект по продаже крепкого алкоголя. И на этом фоне хотелось бы вместе с вами порассуждать над вопросом: сможет ли компания восстановить высокие темпы роста и есть ли хоть какие-то шансы у котировок акций оттолкнуться от исторических минимумов? Давайте разбираться!

📈 Итак, выручка с января по март очень скромно увеличилась на +3,9% (г/г) до 74,4 млрд руб. Несмотря на благоприятную для ритейлеров инфляционную среду, компания демонстрирует откровенно слабые результаты и никак не может достичь двузначного роста.

При этом уже 14 кварталов подряд у эмитента наблюдается сокращение трафика! Проблемы с удержанием клиентов начались после проведения IPO весной 2021 года. И, как это часто бывает, именно после выхода на биржу компания столкнулась с замедлением роста, однако в случае с Fix Price ситуация оказалась совсем удручающей.

Забавно, что менеджмент упорно продолжает связывать все трудности исключительно с текущей экономической неопределённостью в стране, хотя реальная проблема кроется в нарушении бизнес-процессов. Это видно как по слабой динамике трафика, так и среднего чека. При этом другие ритейлеры показывают более позитивные результаты (X5 Group, Магнит, Лента).

🏪 В отчётном периоде сеть FixPrice открыла 118 магазинов. Если ранее планировалось ежегодное открытие 750 торговых точек, то на 2025 год цель была снижена до 700 магазинов. Вероятно, это связано с более тщательным подходом к выбору локаций, на фоне слабых фин. показателей.

📉 Сочетание негативной динамики продаж с растущими издержками на аренду помещений и оплату труда поспособствовали в итоге снижению показателя EBITDA на -5,2% (г/г) до 6 млрд руб.

💼 Единственное, в чём Fix Price выгодно отличается от других публичных ритейлеров, — это низкая долговая нагрузка. Соотношение NetDebt/EBITDA на 31 марта 2025 года составил 0,2х, что в условиях высокой ключевой ставки играет на руку ритейлеру.

🇷🇺 FixPrice продолжает работу по получению листинга на Мосбирже для основного операционного актива АО «Фикс Прайс», с последующим обменом депозитарных расписок на новые акции, однако конкретные сроки завершения процедуры пока не определены.

🍾 По информации газеты «Коммерсант», Fix Price начал тестовые продажи крепкого алкоголя в нескольких магазинах Москвы. С одной стороны, это позитивная новость для акционеров компании, поскольку продажи алкоголя в розничных сетях стабильно растут двузначными темпами, что позволит компании увеличить выручку.

Однако с другой стороны, на рынке уже присутствует сильный конкурент в этой нише – сеть Mercury Retail («К&Б» + «Бристоль»), чья выручка в 2024 году выросла почти на +25% до 1,4 трлн руб. Эта сеть открыла около 5 тыс. новых магазинов, что является рекордом среди российских торговых сетей, и на начало 2025 года она насчитывает уже свыше 20 тыс. магазинов.

Конкуренция с таким мощным игроком, как Mercury Retail, для FixPrice будет очень сложной, поэтому ожидать значительного роста выручки от алкогольного сегмента не приходится. И в то время, пока Fix Price только тестирует новый формат, Mercury Retail ежедневно открывает более 10 магазинов, активно увеличивая свою рыночную долю.

👉 Акции Fix Price сейчас торгуются с мультипликатором EV/EBITDA=3,8x, что сопоставимо с Х5 Group. При этом X5 демонстрирует более высокие темпы роста бизнеса и порадует акционеров щедрыми дивидендами, в то время как FixPrice ни тем, ни другим похвастаться не может. Именно поэтому по текущим котировкам покупать бумаги Fix Price лично у меня никакого желания нет!

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и учитесь правильно интерпретировать новости и делать корректные выводы.

©Инвестируй или проиграешь

Продолжаю покупать дивидендные акции и облигации. Основная задача - получение максимальных дивидендов и купонов на горизонте 10 лет. 2 года и 4 месяца уже позади. Все покупки и продажи, а также ежемесячные отчеты публикую на канале.

Предыдущие покупки

Купил с 28 апреля по 10 мая:
▪️2 облигации Новые технологии 1Р4;
▪️11 облигаций Селигдар 3Р;
▪️10000 акций Россети Центр и Приволжье;
▪️1 акция Фосагро;
▪️5 облигаций Атомэнергопром 1Р-05.

Продал облигации КАМАЗ БП11, ЭТС 1Р5.

Стратегия
На 2025 год выделил следующее соотношение акций, облигаций и золота: 55/43/2%. В настоящее время доля акций составляет 52,8%, облигаций 46,8%, остальное 0,4% ₽ и маленькая доля золота.

✔️Акции в будущем дадут основной рост портфеля. Это случится рано или поздно, а пока горизонт инвестирования позволяет подождать. Чтобы портфель сильно не проседал на коррекциях выделяю долю на консервативные инструменты. Индекс Мосбиржи снова ушел в коррекцию: на фоне новостей участники рынка устроили распродажу и индекс снова ниже 3000 пунктов. Рассматриваю данный факт как возможность для покупок.

✔️Т.к. основная цель - это получение ежемесячных выплат, а дивиденды приходят не каждый месяц, в портфеле есть облигации с постоянным купоном, флоатеры, длинные ОФЗ и небольшая доля валютных облигаций. Сейчас облигации дают доходность более 20% (корпоративные облигации с постоянным и плавающим купоном), ОФЗ чуть ниже: короткие до 18,8%, длинные до 16,2%.

Покупки акций. Почему купил именно эти?
Для покупок выбираю акции компаний со стабильными дивидендными выплатами исходя из целевых долей. Не рассматриваю Сбер и нефтяные компании, т.к. их и так много. В этот раз остановился на покупке акций Фосагро, Россети Центр и Приволжье.

1. Фосагро - экспортер удобрений, финансовые показатели которого зависят в основном от курса рубля. Сейчас рубль крепкий, при этом Фосагро вместе с нефтяниками может улучшить свои результаты при ослаблении рубля.

2. У Россетей Центр и Приволжье хорошая динамика финансовых показателей: чистая прибыль в 2024 году выросла на 17% до 16,4 млрд.р, EBITDA 42,3 млрд.р (+21% г/г), снизился чистый долг с 15,5 до 6 млрд.р. Компания выплачивает дивиденды исходя из 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. При этом чистая прибыль может корректироваться. Дивиденды могут составить до 0,05 р. на акцию (13,5%).

3. В настоящее время состав акционной части такой:
- Сбербанк 18,2%;
- Лукойл 14,1%;
- Татнефть 7,9%;
- ИКС 5 5%;
- Роснефть 4,3%;
- Новатэк 4,1%;
- Новабев 3,8%;
- Фосагро 3,6%;
- Банк Санкт-Петербург 3,6%;
- Газпром нефть 3,6%;
- Россети Ленэнерго-ап 3,6%;
- Яндекс 3,1%;
- Северсталь 3%;
- МД Медикал групп 2,9%;
- НЛМК 2,5%;
- Россети Центр и Приволжье 2,2% и другие.

Сейчас явный перекос в сторону нефтяников 29,9%, далее идет банковский сектор - 21,8%, ритейл - 8,8%; энергетический сектор 7,9%; IT - 6,4%; металлургический сектор 6,2%; газовый сектор 5,2%.

Покупки и продажи облигаций
1. В рамках сокращения количества выпусков облигаций продал короткие выпуски КАМАЗ БП11 и ЭТС 1Р5.

2. Продолжаю увеличивать долю облигаций Атомэнергопром 1Р-05 (купон 17,3%, погашение 11.04.2030). Как альтернатива ОФЗ самое то.

3. Добавил выпуски облигаций Новые технологии 1Р4 (купон постоянный 24,25% с погашением 19.02.2027), Селигдар 3Р (постоянный купон 23,25% с погашением 25.09.2027). В случае смягчения денежно-кредитной политики доходность облигаций снизится.

Что дальше?
Продолжаю придерживаться стратегии, увеличивая денежный поток с дивидендов, купонов и показывая промежуточные результаты (отчет за апрель). От целевых долей сейчас отстают акции Яндекса, МД Медикал групп и Россетей. Также в планах продолжать увеличивать долю длинных облигаций и реинвестирование дивидендов.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про финансы и инвестиции.

На этой неделе криптовалютный рынок продемонстрировал сильный рост, особенно Ethereum (далее ETH или эфир), который вырос более чем на 40% за три дня, как видно из графика. Одновременно вырос также и биткоин, но его рост оказался куда меньше, около 10%. При этом эфир все еще достаточно сильно отстает от биткоина по стоимости, так как в последний год в среднем рост эфира был меньше, чем у биткоина, а вот падение в этом году на фоне введения пошлин Трампа оказалось значительно сильнее.

Я довольно редко пишу большие обзоры по криптовалюте, так как аналитика моего канала построена в основном на российском рынке акций и фьючерсов, а также немного на рынке США, но движения в главных криптовалютах сейчас довольно интересные, и по ним можно сделать грамотные прогнозы, поэтому подготовил небольшой обзор на эту тему.

Обычно же я делаю короткие заметки и прогнозы по биткоину пару раз в месяц. Например, в декабре-январе прогнозировал разворот биткоина немного выше $103,000 и падение в область $70,000-80,000. Для этого было важно цене оставаться ниже $108,000, как писал тогда на своем канале. Это в первую очередь объяснялось достижением сильного сопротивления на долгосрочном графике, от которого неизбежно должна была реализоваться существенная коррекция, поэтому несколько раз об этом предупреждал. Цена под $108,000, а значит и под глобальным сопротивлением так и осталась, как показывал тогда на графике в чате моего канала. И это говорило о высокой вероятности падения криптовалютного рынка.

Как видите, именно это и произошло в марте, после чего цена пробила локальный нисходящий тренд и устремилась снова вверх выше $100,000. За биткоином вверх последовала и вторая по значимости криптовалюта — эфир, но чуть позже и чуть быстрее. И если, на мой взгляд, потенциал роста биткоина уже сильно ограничен, то вот у эфира он достаточно высокий. Как минимум, цена может сократить отставание от биткоина, которое еще неделю назад было, наверное, больше, чем когда-либо.

И в этом заключается основное преимущество эфира перед любой другой криптовалютой. Во-первых, она достаточно популярная и вторая по значимости после биткоина, во-вторых, она торгуется со значительным дисконтом к биткоину, и в-третьих, с точки зрения технического анализа, цена вышла из нисходящего тренда, перешла к росту, и, полагаю, к построению восходящего тренда.

Сильному отскоку эфира да и всему криптовалютному рынку помогли не только возобновление торговых переговоров США и Китая, что дало сигнал о возможном снижении торговых пошлин, но и появление официального разъяснения Управления контролера денежного обращения США (OCC) о том, что банки США теперь могут прямо предлагать клиентам криптовалютные услуги, а также выход долгожданного обновления Pectra, которое разработчики называют самым значительным со времен перехода сети на алгоритм proof-of-Stake осенью 2022 года. Апдейт был активирован 7 мая, а уже 8-го начался мощный рост эфира.

Поэтому выглядит разумным на откате к сильному уровню сопротивления $2100 покупать именно эфир (если, конечно, есть желание инвестировать в криптовалюту), по крайней мере, я планирую переложиться в нее из биткоина и других монет. Потенциал же роста последнего, на мой взгляд, технически ограничен областью $110,000-113,000. А вот у эфира таких же пределов роста нет. После отката к $2100 и при условии сохранения нового восходящего тренда, эфир может продолжить рост еще выше к $3000. И думаю, в этом можно будет поучаствовать. Сейчас же логично ждать коррекцию к $2100, может немного ниже. Тут стоит ориентироваться на линию аптренда, оставшись выше которой после коррекции цена и сможет продолжить рост, о чем я постараюсь предупредить своих читателей в будущем.

Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями. Присоединяйтесь сейчас, чтобы не упустить ключевые финансовые возможности уже в ближайшем будущем!

В общем, технически покупка эфира на откате выглядит логично и безопасно, чего не могу сказать о биткоине. На мой взгляд, рынок сильно переоценивает биткоин и недооценивает эфир. Поэтому не исключаю, что мы можем одновременно увидеть сильный рост эфира и консолидацию цены биткоина немного выше $100,000 с последующим разворотом вниз.

О дальнейших изменениях в прогнозе буду также писать на своем канале, где еженедельно выкладываю подробный анализ рынка акций РФ и прогнозы на ближайшие недели. Последний прогноз на падение индекса ММВБ из области 3025-3100 к уровню 2800 и ниже к линии нисходящего тренда исполнился идеально! Ознакомиться с ним можно по ссылке.

Спасибо, что дочитали. Всем удачи и профита!