Лига биржевой торговли

Добрый день, коллеги.

Рост палладия отвратительно выглядит на фоне роста платины, хотя оба металла схожи, используются в автокатализаторах и дефицитные. Платина дошла до уровня сопротивления от мая 2021 года, ожидаю, что от текущей точки может начаться коррекция на фоне бурного роста и, предполагаю, что палладий будет корректироваться сильнее, на фоне того, как его просто заставляют подтягиваться к платине.

Всем успешных торгов.

В последнее время участились разговоры о укреплении рубля и желании зашортить его через вечные фьючерсы — мол, курс занижен, надо "посидеть" в позиции и подождать ослабления. Многие считают это почти инвестицией. На деле — это чистейшая спекуляция с дополнительной платой за вход.

Я решил посчитать, сколько же реально стоит удержание позиции по вечным фьючерсам. В интернете статистики не нашёл, поэтому сделал небольшое приложение, где можно посмотреть:

• фандинг помесячно,

• накопленный фандинг за период,

• и скользящий годовой фандинг.

🔗 Ссылка на приложение

Несколько наблюдений:

1️⃣ В большинстве месяцев — лонги платят шортам.
2️⃣ В 2025 году по фьючерсу CNYRUBF лонги не только теряли на падении курса, но и платили ~2% в месяц от позиции в виде фандинга.
Если считать от ГО (а не от полной позиции), с плечом это превращается в 30% в месяц, Карл!

Как это работает вообще?

Фандинг — это механизм, который регулирует цену вечного фьючерса, удерживая её около цены базового актива (например, доллара или юаня).

• Если фьючерс дороже базового актива — лонги платят шортам (чтобы мотивировать продавцов и снизить цену).

• Если фьючерс дешевле — наоборот, шорты платят лонгам (чтобы мотивировать покупателей и подтянуть цену).

⚠️ Важно: фандинг платится ежедневно, а не раз в месяц. Просто в приложении он агрегирован по месяцам для наглядности.

Почему это опасно?

Вы не знаете, куда пойдёт курс — это уже лотерея. Но при этом вы ещё и гарантированно платите фандинг, если стоите в проигрышной стороне.

То есть:

• мало просто угадать направление — нужно ещё чтобы курс двигался в этом направлении быстро, иначе прирост съедает фандинг;

• позиция «долгосрочная в лонг» по вечному фьючерсу = уверенный слив капитала, если вы не правы быстро.

Вывод

Отношусь к вечным фьючерсам с большой осторожностью.
Это не инструмент для инвестиций, это инструмент для очень быстрых, очень точных и очень агрессивных спекуляций.

Если вы не в этом лагере — держитесь от них подальше.

Вышел отчет за 1 квартал 2025 года у компании Эсэфай. Цифры коррелируют с отчетом Европлана 🚗, поэтому предлагаю не смотреть отчет, а посчитать внутреннюю стоимость холдинга.

📌 Оценка Эсэфая ✍️

Cделал субъективный расчет на коленке активов холдинга Эсэфай, который оценивается в 64 млрд рублей:

— Европлан. Основной актив Эсэфай - 87% в Европлане с рыночной оценкой в 61 млрд рублей. К сожалению, лизинг чувствует себя неважно из-за жесткой ДКП, поэтому возможно дальнейшее сползание котировок вниз, что приведет к негативной переоценке холдинга!

Также котировки подкосило исключение из индекса ММВБ!

— ВСК. Второй актив - 49% в страховой компании ВСК, проблематично оценить непубличный актив, поэтому дам оценку по нижней границе в 25 млрд рублей. Жду IPO компании после улучшения биржевой конъюнктуры!

— МВИДЕО. На 30 марта на балансе компании продолжают висеть мертвым грузом 7 млрд рублей займов, выданных МВИДЕО, при этом 3 млрд рублей ушли на допэмиссию, боюсь, что все 7 млрд рублей утонут в этом болоте + компания продолжает владеть 10% МВИДЕО. C натяжкой оцениваю вложения в данное ''добро'' в 3 млрд рублей для Эсэфая.

— Кэш. На 30 марта 2025 года у компании было на балансе кэша 300 млн рублей. После 30 марта Эсэфай получил 3 млрд дивидендов от Европлана, но при этом сам выплатил дивиденды на 4 млрд рублей, поэтому остаток по кэшу на текущий момент грубо оценю в символические пару сотен млн рублей

— Казначейка. У компании на балансе числятся 5% казначейских акций, которые оцениваются в 3 млрд рублей. Жду реализации данного пакета институциональному инвестору!

В сумме активы дают стоимость в 61+25+3+0+3= +-90 млрд рублей при текущей капитализации в 64 млрд рублей. Считаю, что дисконт в 40% великоват для холдинга без долгов (привет АФК - Системе 💰) и который делиться дивидендами с миноритариями.

Также из мини-позитива отмечу, что у Эсэфая приличные шансы на попадание в индекс ММВБ после сентябрьской ребалансировки!

Вывод: результаты компании зависят от Европлана, который может завалиться еще на 15-20% из-за жесткой ДКП, но при этом Эсэфай имеет 40% к активам (адекватное значение 20%). Субъективная позиция между ''Hold'' и ''Buy''

Подпишись, мне будет приятно!

https://t.me/roman_paluch_invest

По моей спекулятивной стратегии уже почти 2 года сижу в облигациях. И это было правильное решение. Хотя тут моего решения и не было. Просто торговля по системе.

За это время заработал на облигациях 27,16%, а индекс за то же время прибавил 7,25%. Вот так вот без активной торговли обогнал индекс просто сидя в облигациях. А, когда начнётся тренд наверх, думаю, что тоже буду обгонять индекс.

Среднегодовая доходность за 6 лет 33,1% годовых.

Текущий портфель и что хочу купить

Сейчас нахожусь в коротких облигациях. За 12 месяцев я заработал по стратегии 15,97%. На данный момент рассматриваю для покупок следующие акции:

Первый приоритет:

• VKCO

• SNGS

• NVTK

Второй приоритет:

• MVID

• IRAO

• SGZH

Третий приоритет:

• RNFT

• MGNT

• MTSS

Буду переходить в акции только с началом тренда вверх.

Доходность по годам

• С конца июня 2019 до конца 2019 года — индекс +15,46%, стратегия +53,71%

• 2020 — индекс +14,83%, стратегия +84,16%

• 2021 — индекс +21,79%, стратегия +1,17%

• 2022 — индекс -37,26%, стратегия +7,41%

• 2023 — индекс +53,84%, стратегия +48,62%

• 2024 — индекс +1,64%, стратегия +13%

• 2025 — индекс -2,39%, стратегия +7,66%

Телеграм: На пути к 30 миллионам!