Лига биржевой торговли

Аналитик Mind Money Игорь Юров: «Опасения по поводу немедленного ответного удара Ирана на авиаудары США и потенциального сбоя поставок нефти через Ормузский пролив начали спадать. Ослабление геополитической напряженности привело к снижению цен на нефть, что, в свою очередь, ослабило некоторые опасения по поводу инфляции. Тем временем, появилась риторика, что снижение ставки в июле, если инфляция продолжит снижаться. В ответ рынки увеличили ставки на смягчение денежно-кредитной политики, теперь закладывая в цену около 55 базисных пунктов снижения ставки к концу года. Инвесторы также внимательно следят за предстоящими полугодовым отчетом председателя ФРС Пауэлла перед Конгрессом. На экономическом фронте предварительные индексы деловой активности PMI оказались выше ожиданий, хотя инфляционное давление продолжает усиливаться».

Активы под управлением по типам активов

Что касается общей структуры индустрии ETF в США, то неудивительно, что преимущественная часть активов принадлежала фондовым ETF ($8 688,1 млрд), за ними следовали ETF облигаций ($1 954,5 млрд), товарные ETF ($211,4 млрд), альтернативные ETF ($172,9 млрд), ETF со смешанными активами ($28,9 млрд) и ETF денежного рынка ($0,3 млрд).

Потоки ETF по типам активов

В течение мая индустрия ETF в США продемонстрировала здоровый чистый приток (+$80,9 млрд), несмотря на «встречный ветер» на фондовых рынках. Этот приток привел к тому, что общий приток в ETF на 2025 год составил $453,2 млрд.

Учитывая возросшую волатильность фондового рынка, неудивительно, что приток средств в индустрию ETF США в мае был обусловлен облигационными ETF (+$38,6 млрд), за которыми последовали ETF на акции (+$35,8 млрд), альтернативные ETF (+$8,2 млрд), ETF со смешанными активами (+$0,3 млрд) и ETF денежного рынка (+$0,1 млрд), в то время как товарные ETF (-$1,9 млрд) столкнулись с оттоком.

Активы под управлением ETF

По состоянию на конец мая (в базе данных Lipper) насчитывалось 4 245 инструментов (первичные классы/портфели акций/портфелей [4 176] и классы акций [69]) в качестве ETF.

Активы под управлением на уровне ETF также были высоко концентрированы. Только 788 из 4 176 ETF (первичные классы акций = портфели) владели активами выше $1,0 млрд каждый. На эти ETF приходилось $10 510,5 млрд, или 95,06%, от общего объема активов в индустрии ETF США. На долю 10 крупнейших ETF в США пришлось $3 372,8 млрд, или 30,51% от общего объема активов под управлением.

• Прозрачность. Смарт-облигации отличаются высокой прозрачностью благодаря использованию блокчейн-технологии.

С какими рисками может столкнуться инвестор:

• Риски нового инструмента. Смарт-активы — это относительно новый продукт, и их поведение в условиях экономических кризисов или резких изменений на рынке еще не до конца изучено.

• Упрощённая процедура выпуска. Непубличные акционерные общества, не обязаны публиковать финансовую отчётность. Поэтому инвестор не сможет оценить надёжность таких эмитентов.

• Ограниченный доступ и низкая ликвидность. На данный момент смарт-активы доступны только ограниченному числу клиентов, что может оттолкнуть менее терпеливых инвесторов.

📍 Какие имеются смарт-активы на примере Т-банка:

• Смарт-портфель факторинга. Инструмент дает возможность зарабатывать на финансовых обязательствах малого и среднего бизнеса. Максимально можно получить +5,5% к ключевой ставке.

• Кредиты Т-Банка. Это долговой актив, привязанный к денежному потоку по секьюритизированному портфелю потребительских кредитов, выданных Т-Банком. Проценты по кредитам накапливаются и в конце срока автоматически выплачиваются на смарт-счет инвестора. Прогнозируемая доходность до 27,5% годовых.

• Арт-токены. Дают инвесторам цифровые права на доход от продажи картин современных художников. Эмитент — галерея, которая организует показы и продажу искусства. Даже если картины не продадут, эмитент вернет инвесторам вложенные деньги и выплатит 15% годовых.

• Смарт-флоатер. Инструмент представляет собой смарт-облигацию с плавающей процентной ставкой, которая всегда больше ключевой ставки на 2,5%.

• Стипендиальный токен. С помощью этого токена можно вложиться в развитие технологий и поддержать молодых и талантливых IT-специалистов.

Также в зависимости от ожиданий можно купить один из активов, доходность которых привязана к решению ЦБ.

Как это работает: Логика простая, чем популярнее прогноз, тем меньше доходность. Все как в жизни: чем выше риск, тем больше можно заработать.

Инвестор покупает токен, привязанный к одному из трех возможных исходов заседания ЦБ. Если прогноз не подтверждается, владелец токена не получает ничего. Если прогноз подтверждается, владелец токена получает свои вложения с процентами.

📍 Что хочется сказать по итогу: Данный инструмент достаточно интересный, не только для инвестора в качестве доходности, но и для бизнеса, так как минимизирует сроки выхода на биржу.

Но высокая доходность тут не случайна: премия за риск, связана с меньшими требованиями к отчетности, рейтингам, аудиту, поэтому инвестору придётся фактически самостоятельно определять степень надежности вложений своих средств.

В качестве диверсификации средств почему нет. Обязательно, что-то присмотрю в свой Смарт-портфель для детального изучения. Всех благодарю за внимание.

Наш телеграм канал

✅️ Переходи в мой профиль и подписывайся на блог, чтобы не пропустить следующие посты.

'Не является инвестиционной рекомендацией

Начало года было многообещающим — инвесторы ждали мирных переговоров, снижения ставки и прочих позитивных вещей.

Но все пошло совсем не так, как нам бы того хотелось — позитивные ожидания не оправдались, и мы вернулся к суровой действительности. Все это отразилось на фондовом рынке, который в 1 полугодии снизился на 5% (и на 18% от максимумов!).

При этом отдельные акции показали хороший рост. Что же это за крепыши? :)

📈 СПБ Биржа (+69%). Санкции и заморозки фактически убили этот бизнес, а потепление отношений могло его оживить. Поэтому на ожиданиях тут были «иксы», хотя потом бумаги покатились вниз — и если разморозки не произойдет, то они будут падать и дальше.

📈 Россети ЦП (+35%). Энергетик здорового человека :) В отличие от своих коллег, хорошо контролирует издержки — это позволяет платить хорошие дивиденды. Не забываем и про рост тарифов (+12,6% с 1 июля), что позитивно скажется на прибыли.

📈 ВТБ (+27%). Так рынок отреагировал на возможные дивиденды — если их все же одобрят, то доходность составит около 25%. Но эту выплату компенсируют допэмиссией, объем которой пока не известен (поэтому и выгода для инвесторов пока не ясна).

📈 Полюс (+22,7%). Тут сразу несколько причин для роста — в акциях произошел сплит, цена на золото бьет рекорды, плюс компания выплатила дивиденды. Конъюнктура для бизнеса очень удачная, и инвесторы ждут продолжения банкета :)

📈 ИКС 5 (+20,5%). В акциях сидит большой разовый дивиденд, что делает их очень привлекательными. Плюс компания работает в защитной сфере, а ее бизнес показывает себя неплохо — да, рентабельность сейчас упала, но руководство обещает это исправить.

📈 Лента (+17,5%). Еще один крепкий ритейлер, который хорошо отыгрывает инфляцию. Так же инвесторы ждут выплаты дивидендов — по итогам этого года компания может к ним вернуться. И стоит она дешевле своих конкурентов (P/E = 6х).

📈 Т-Технологии (+14,5%). Тут идея максимально прозрачна — группа «впитала» в себя активы Росбанка, и это может дать кратный эффект. Осталось лишь вернуть рентабельность (менеджмент обещает >30%), тогда ее показатели кратно вырастут.

📈 Совкомбанк (+11,5%). Несмотря на снижение прибыли, акции при этом показывают рост. Все дело в позитивных ожиданиях — при снижении ставки можно снизить резервы, после чего прибыль пойдет в гору. Плюс у банка хороший портфель активов.

📈 Мать и Дитя (+11%). Уникальный и качественный бизнес, который растет по всем направлениям. У компании крутая программа развития, причем финансируется она без привлечения кредитов. В общем, тут все крепко, перспективно и позитивно :)

📈 Сбербанк (+10,8%). Я уже сравнивал его с танком и оказался прав. «Зеленый» все так же прет вперед — его прибыль хоть и замедлилась, но продолжает расти. Не забываем и про резервы (155 млрд. рублей!), которые при смягчении ДКП пойдут в дело.

Вот такие у нас лидеры полугодия. Лучше всего себя чувствуют банки, хоть их руководство и жалуется на высокую ставку (особенно Греф и Костин). Неплохо идут дела у ритейлеров, а благодаря ценам на золото в этот список попал даже один экспортер.

Думаю, на этой неделе сделаю еще и список аутсайдеров (с их перспективами).

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов и мыслей по рынку.

В этом выпуске:

🔹 Исчерпана ли прежняя модель роста? Ключевой спор на ПМЭФ
🔹 Рубль остается стабильным
🔹 Доллар DXY остается в понижательном тренде
🔹 Товарные рынки показывают максимумы за год
🔹 Нефть может закрепиться в привычном диапазоне 76-82 при сохранении уровня конфликта Израиль-Иран
🔹 Золото закрепилось выше 3370
🔹 Американский рынок прошел экспирацию срочных контрактов
🔹 ОФЗ – новые максимумы рынка и спроса на облигации
🔹 Прогнозы по ключевой ставке на ПМЭФ
🔹 Мониторинг предприятий Банка России отражает ускорение проблем с ростом
🔹 Рынок акций завершил неделю нулевым изменением
🔹 Акции ВТБ и что ожидаю от акций в портфеле

Фьючерсы на сахар снизились до горизонта в16 центов за фунт, вернувшись к четырехлетним минимумам. Аналитики Hedgepoint Global Markets ожидают дальнейшего ослабления рынка сахара, ссылаясь на прогнозируемые излишки в Индии в течение двух последовательных сезонов и высокие объемы экспорта из Таиланда. Они также отметили, что сдержанные покупки Китая и вялый импорт из Индонезии и Бангладеш усиливают понижательное давление. Между тем, бразильский профсоюз производителей сахарного тростника (Unica) сообщил, что производство сахара в регионе Центр-Юг достигло 2,95 млн тонн во второй половине мая, что на 8,9% больше, чем 2,71 млн тонн за тот же период прошлого года.

На графике показана последовательность более низких максимумов и более низких минимумов, в результате чего 18 июня июльские фьючерсы на сахар достигли минимума в 15,80 центов за фунт. При цене ниже 16 центов мировые фьючерсы на сахар остаются в медвежьем тренде, находясь чуть выше последнего минимума.

Критическая техническая поддержка для мировых фьючерсов на сахар сейчас находится на минимуме марта 2021 года в 14,67 цента. Сопротивление находится на максимуме сентября 2024 года в 23,64 цента. При цене около 16 центов фьючерсы на сахар остаются в долгосрочном медвежьем тренде.

Но пока США перерабатывают кукурузу в этанол для смешивания с бензином, Бразилия, ведущий мировой производитель сахарного тростника, перерабатывает сладкий товар в биотопливо. Таким образом, более высокие цены на сырую нефть и бензин могут заставить мировые фьючерсы на сахар расти, поскольку возросший спрос на энергоносители ограничивает экспорт сахара из Бразилии.

Дежурный аналитик Mind Money Сергей Кирюшатов: «Соответственно, потрясения на Ближнем Востоке могут привести к существенному росту цен на сырую нефть и бензинв среднесрочном периоде. Более высокие цены на энергоносители, вероятно, приведут к росту внутреннего потребления сахара в Бразилии, что сократит экспорт и окажет повышательное давление на цены. Проще говоря «дно» сахара близко».