Лига Инвесторов

• Группа Позитив 001P-03 $RU000A10BWC6 (АА-) Доходность — 17,10%. Купон: 18,00%. Текущая купонная доходность: 17,04% на 2 года 5 месяцев, ежемесячно

• ГК Самолет БО-П16 $RU000A10BFX7 (А) Доходность — 19,20%. Купон: 25,50%. Текущая купонная доходность: 22,04% на 2 года 5 месяцев, ежемесячно

• Инарктика 002Р-02 $RU000A10B8R9 (А) Доходность — 17,37%. Купон: 19,00%. Текущая купонная доходность: 17,9% на 2 года 5 месяцев, выплаты 4 раза в год

• Селигдар 001Р-06 $RU000A10D3S6 (А+) Доходность — 19,52%. Купон: 18,50%. Текущая купонная доходность: 18,24% на 2 года 5 месяцев, ежемесячно

• Уральская Сталь БО-001Р-06 $RU000A10D2Y6 (А) Доходность — 22,55%. Купон: 20,50%. Текущая купонная доходность: 20,37% на 2 года 5 месяцев, ежемесячно

• Селектел 001Р-06R $RU000A10CU89 (А+) Доходность — 16,60%. Купон: 15,40%. Текущая купонная доходность: 15,25% на 2 года 4 месяца, ежемесячно

• ЕвразХолдинг Финанс 003P-04 $RU000A10CKZ0 (АА) Доходность — 16,60%. Купон: 13,90%. Текущая купонная доходность: 14,19% на 2 года 3 месяца, ежемесячно

📍 Актуальные подборки, которые Вы случайно могли пропустить:

• Ежемесячный доход от ОФЗ: 6 выпусков с доходностью выше 15%

• Топ-10 облигаций с погашением до года. Доходность выпусков до 25%

• Надежно и выгодно: 13 облигаций с высоким рейтингом для консервативной стратегии

• Подборка трехлетних облигаций с доходностью до 23%

✅️ Еще больше идей и инвестиционных решений можно найти в нашем телеграм канале. Присоединяйтесь, поддержка каждого очень важна!

'Не является инвестиционной рекомендацией

💭 Разбираемся в деталях финансового положения и корпоративной стратегии компании...

💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📊 Выручка компании увеличилась на 10,2%, а чистая прибыль выросла лишь на 0,3%. Несмотря на некоторое давление на показатели рентабельности вследствие снижения стоимости металлов, нынешнее положение не является критическим, поскольку предприятие демонстрировало успешную работу в схожих условиях в течение периода с 2012 по 2017 годы, выплачивая при этом дивиденды. Показатель EBITDA вырос на 7,7%, чистый долг уменьшился на 40 миллиардов рублей, оставаясь на удовлетворительном уровне.

🤔 Капитальные затраты остаются стабильными, компания не планирует увеличивать инвестиционные вложения в 2025 году, предпочитая сохранять денежные средства в качестве резерва. Однако решение о переносе производственных мощностей в Китай вызывает опасения, поскольку подобные шаги были неудачными для ряда крупных российских компаний в прошлом.

💸 Дивиденды

🤑 Обратимся к ситуации начала 2010-х годов, когда финансовые показатели прибыли предприятия соответствовали сегодняшнему уровню, однако дивидендные выплаты составляли значительную величину — более 100 миллиардов рублей ежегодно. Сегодня картина повторяется: показатель свободного денежного потока (FCF) аналогичен прошлому опыту, однако дивиденды отсутствуют, несмотря на то, что в 2017 году они выплачивались даже при наличии отрицательного значения FCF.

👨‍💼 Кроме того, заметен значительный рост расходов в статье "Прочее" в разделе затрат на оплату труда — увеличение составило 77,5% по сравнению с предыдущим годом, тогда как основной фонд заработной платы повысился лишь на 8%. Информация о содержании этой категории отсутствует, однако можно предположить, что речь идет о вознаграждениях руководящего состава, известных своим значительным влиянием на финансовую политику предприятий отрасли. Возникает вопрос: действительно ли руководство заслуживает подобного повышения премиальных выплат и какими именно достижениями оно обусловлено?

🫰 Оценка

😎 Акции компании оцениваются высоко по показателю P/E, словно инвесторы ожидают быстрого улучшения финансовых результатов либо серьезного ослабления национальной валюты, способствующего повышению привлекательности бизнеса. Между тем коэффициент EV/EBITDA соответствует среднесрочным средним уровням оценки, отражая баланс текущего состояния рынка и перспектив развития компании.

📌 Итог

🤔 Прогнозирование дальнейших действий компании становится затруднительным. Ранее ГМК воспринималась как надежный источник доходов, регулярно направляя практически весь свободный денежный поток на дивиденды, порой даже превышая доступные объемы. Теперь же наблюдается иной подход: основной собственник предпочитает оставаться вне публичной сферы, ограничивая взаимодействие с миноритарными инвесторами, демонстрируя стремление перевести значительное производство за рубеж, при этом увеличиваются сомнительные статьи расходов на оплату труда, вероятно скрывающие чрезмерные премии руководству, чьи заслуги остаются неясными.

🎯 ИнвестВзгляд: Подобный корпоративный подход снижает привлекательность инвестиций в ГМК, особенно при нынешней завышенной рыночной оценке. Идеи нет.

📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - у компании наблюдается высокая зависимость от динамики цен на металлы, а усугубляются это завышенной оценкой акций по P/E.

💣 Риски: ⛈️ Высокие - отсутствие прозрачности в распределении дивидендов и резкое повышение "прочих" расходов снижают доверие. Переход производства в Китай несет политические и экономические риски

💯 Ответ на поставленный вопрос: Компания демонстрирует нестабильные финансовые результаты, замедляющийся рост чистой прибыли и неопределенность относительно дальнейшего развития. Основной вопрос заключается в повышении статей расходов и уменьшении прозрачности дивидендных выплат.

🤷‍♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...

$GMKN #GMKN #Норникель #НорильскийНикель #ГМК #дивиденды #анализ #инвестиции #биржа #рынок #акции

💳 По данным ЦБ, в сентябре 2025 г. прибыль банков составила 367₽ млрд (+9,2% г/г, в августе — 203₽ млрд), по сравнению с прошлым годом устойчивое повышение — 336₽ млрд в сентябре 2024 г. Также отмечаю, что доходность на капитал в сентябре увеличилась с 13 до 23,1%. Теперь приступим к интересным фактам из отчёта:

🟣 Основная прибыль (состоит из ЧПД, ЧКД, операционных расходов и чистого доформирования резервов) выросла до 300₽ млрд (в августе 184₽ млрд), положительно повлияло повышение ЧПД (+29₽ млрд, за счёт опережающего снижения процентных расходов -6% над доходами -3%) и сокращению отчислений в резервы (-84 млрд по сравнению с прошлым месяцем, когда банки признали потери по старым проблемным кредитам).

🟣Неосновные (волатильные) доходы немного подросли до 107₽ млрд (в августе 100₽ млрд). Банки преимущественно заработали на операциях и переоценке инвалюты и ПФИ (хеджирование) — 71₽ млрд (помогло ослабления ₽), а также на дивидендах от дочерних финансовых компаний (25₽ млрд)

🟣 За 9 месяцев банки заработали 2,7₽ трлн чистой прибыли,что соответствует прибыли за аналогичный период прошлого года. Банкам удаётся поддерживать широкую маржу в условиях жёстких ДКУ, несмотря на заметный рост отчислений в резервы из-за постепенного вызревания розничного портфеля.

🟣 Балансовый капитал увеличился на 369₽ млрд (+2% м/м), увеличение относительно прибыли обусловлено за счёт прочих компонентов (+160₽ млрд). Негативный эффект внесло начисление дивидендов некоторыми банками на общую сумму 30₽ млрд и отрицательная переоценка ценных бумаг (ОФЗ), отражаемая напрямую в капитале (-128₽ млрд).

Данные изменения видны по отчёту:

🏦 Отчёт Сбербанка за сентябрь: портфель жилищных кредитов вырос на 1,5% за месяц (в августе +1,5%), банк выдал 280₽ млрд ипотечных кредитов (+26,1% г/г, в августе 267₽ млрд). Портфель потреб. кредитов снизился на 0,6% за месяц (в августе +0,4%), банк выдал 151₽ млрд потреб. кредитов (-16,6% г/г, в августе 189₽ млрд). Корп. кредитный портфель увеличился на 2,7% (в августе +2,1%), корпоративным клиентам было выдано 2,6₽ трлн кредитов (+18,2% г/г, в августе 2₽ трлн). Расходы на резервы и переоценка кредитов за август составила -81,5₽ млрд (годом ранее -98₽ млрд), в РПБУ учитывается валютная переоценка в резервах, поэтому резервирование приходится высчитывать (по моим подсчётам переоценка принесла убыток в 19₽ млрд, а резервирование составило -62,48₽ млрд). Достаточность капитала составляет 12,9% (+0,1% м/м, выше на 0,9%, чем год назад), переоценка ОФЗ принесла убыток в 64₽ млрд из-за снижения индекса RGBI. По див. политике ключевым условием является поддержание достаточности общего капитала по РПБУ на уровне не менее 13,3%, расчёт Сбера не учитывает прибыль за 9 м. 2025 г. в коэффициентах до аудита (это влияние оценивают в +2,2%). Вклад же Сбера в общую банковскую прибыль в сентябре составил 41%.

📌 Регулятор добился охлаждения в потребительском и корпоративном кредитовании (давит на заработки), но всё же я замечаю оживление в ипотечном (даже рыночная ипотека принялась к росту). В сентябре снизились отчисления в резерв и случился рост в % доходах (в октябре ставку могут снизить ещё раз до 16%), ₽ ослаб и сразу подросли волатильные доходы. Банковская прибыль продолжает оставаться на уровне прошлого года, что вселяет надежды на хорошие дивиденды за 2025 г.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Пока рынком правят лемминги и их эмоциональные состояния от гойды до ой вей, все пропало, инвестор может обратить внимание на стабильные и надежные облигации, которые будут радовать его ежемесячными выплатами – красота! Карабкаемся наверх по баобабу облигационного рейтинга. На очереди рейтинг А+ и АА. погнали смотреть!

По похожему принципу выбирались облигации из рейтинга BB+, BBB- тут, и BBB и BBB+ здесь, а рейтинг А-, снова тут. Во всех представленных выпусках отсутствует оферта, но в некоторых есть амортизация, будьте внимательны.

Чтобы не потеряться, подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем рассказываю о своих покупках, обозреваю актуальные новости, делюсь своим опытом инвестирования.

✅ Также можете ознакомиться с интересными постами про облигации:

🔷 Пассивный доход на длинных ОФЗ. Фиксируем 14% годовых

🔷Показывал свой портфель облигаций

Теперь переходим к подборке!

💸 АФК Система БО 002Р-03

● ISIN: RU000A10BY94

● Цена: 105,9%

● Купон: 21,5% (17,67 ₽)

● Дата погашения: 24.03.2027

● Купонов в год: 12

● Рейтинг: AА-

● Текущая купонная доходность: 20,1%

💸 ГТЛК БО 002P-07

● ISIN: RU000A10AU73

● Цена: 100,8%

● Купон: 24% (19,73 ₽)

● Дата погашения: 04.08.2026

● Купонов в год: 12

● Рейтинг: AА-

● Текущая купонная доходность: 22,4%

💸 ГТЛК БО 002P-08

● ISIN: RU000A10BQB0

● Цена: 106,9%

● Купон: 19,5% (16,03 ₽)

● Дата погашения: 18.05.2028

● Купонов в год: 12

● Рейтинг: AА-

● Текущая купонная доходность: 18%

💸 АФК "Система" ПАО БО-001P-05

● ISIN: RU000A0JWZY6

● Цена: 98,6%

● Купон: 15% (37,4 ₽)

● Дата погашения: 13.11.2026

● Купонов в год: 4

● Рейтинг: AА-

● Текущая купонная доходность: 15,1%

💸 КАМАЗ ПАО БО-П16

● ISIN: RU000A10CQ77

● Цена: 99,2%

● Купон: 14,9% (12,25 ₽)

● Дата погашения: 02.09.2027

● Купонов в год: 12

● Рейтинг: AА-

● Текущая купонная доходность: 14,8%

💸 Уральская Сталь БО-001Р-05

● ISIN: RU000A10CLX3

● Цена: 97,9%

● Купон: 18,5% (15,21 ₽)

● Дата погашения: 15.02.2028

● Купонов в год: 12

● Рейтинг: A+

● Текущая купонная доходность: 18,65%

💸 Селигдар 001Р-03

● ISIN: RU000A10B933

● Цена: 109,6%

● Купон: 23,25% (19,11 ₽)

● Дата погашения: 25.09.2027

● Купонов в год: 12

● Рейтинг: A+

● Текущая купонная доходность: 20,9%

💸 ИНАРКТИКА 002Р-02

● ISIN: RU000A10B8R9

● Цена: 105,6%

● Купон: 19% (47,37 ₽)

● Дата погашения: 03.04.2028

● Купонов в год: 4

● Рейтинг: A+

● Текущая купонная доходность: 17,9%

💸 Селектел 001P-06R

● ISIN: RU000A10CU89

● Цена: 99,9%

● Купон: 15,4% (12,66 ₽)

● Дата погашения: 14.03.2028

● Купонов в год: 12

● Рейтинг: A+

● Текущая купонная доходность: 15,2%

💸 ХЭНДЕРСОН 001P-01

● ISIN: RU000A10BQC8

● Цена: 107,4%

● Купон: 19,5% (16,03 ₽)

● Дата погашения: 24.05.2027

● Купонов в год: 12

● Рейтинг: A+

● Текущая купонная доходность: 17,9%

Вот такая прекрасная получилась подборка с рейтингом А+ и АА. Не самые высокие доходности, но зато стабильно и надежно, почти как зарплата на заводе. Есть несколько выпусков одной компании, так как с заданными параметрами не так много тех, кто без оферт и амортизаций. За исключением двух выпусков, все остальные на год и больше.

Уже в эту пятницу наша Темнейшая озвучит с каким ключом мы будем жить, по крайней мере, до декабря. В последнее время настроения такие, что оставят 17%, как будет, узнаем совсем скоро, а пока доходности фиксов даже понемногу растут.

В своем портфеле, согласно своей стратегии, я облигациям отвел долю в 10%, На данный момент интересны длинные ОФЗ и рублевые фиксы, Свидетели из секты рублевой девальвации могут присмотреться к валютным выпускам.

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

🔥 Читайте меня там, где вам удобно: Смартлаб | Пульс | Телеграм | Дзен

📈 ЦБ РФ, скорее всего, возьмет паузу в понижении ставки на заседании 24 октября - мнение

📈 Морской экспорт нефти из РФ приблизился к самому высокому значению после начала украинского конфликта

🇺🇸Три законопроекта, направленные на усиление давления на Россию, готовятся к принятию в среду комитетом Сената США по международным отношениям

📈 Трамп заявил, что в течение следующих двух дней проинформирует о возможности проведения встречи с Владимиром Путиным

📈 Трамп вчера сказал, что не будет вводить дополнительные пошлины против КНР из-за закупок российской нефти

Ожидается в течение дня:

🏦 Запланированные события отсутствуют

🇺🇸 17:30 — Запасы сырой нефти

🇷🇺 19:00 — Данные по инфляции

——————————

⚡️ Подписывайся на канал, чтобы получать ещё больше новостей, идей и полезного контента ⚡️