Лига Инвесторов

— ЕС в рамках нового пакета санкций против РФ может заморозить активы 18 компаний РФ и 13 россиян, в том числе золотодобытчика «Полюс» и НПО Лавочкина, — EUObserver. — акции Полюса, кстати, высоко забрались. Могут и упасть немного, если санкции серьезные введут.

— Минфин в рамках бюджетного пакета законопроектов внес в правительство поправки в НК, предполагающие повышение НДС с 20 до 22%. Кроме того, порог доходов бизнеса на «упрощенке», с которого возникает обязанность платить НДС, снижается — с ₽60 до ₽10 млн. Последний раз НДС повышали в 2019 году — с 18% до 20%. — повышение НДС было весьма вероятным, почему и упал впоследствии индекс ММВБ ниже уровня 2800, о чем предупреждал на своем канале.

— ЦБ заявил, что повышение НДС в целом нейтрально для динамики инфляции при сохранении плана по возвращению к нулевому структурному первичному дефициту в 2026 году. При этом ЦБ намерен принять во внимание краткосрочные вторичные эффекты повышения НДС на инфляционные ожидания. — ага, как же. Полагаю, инфляция на этом сразу вырастет на 1 п.п., а впоследствии, вероятно, еще больше.

— Правительство одобрило проект федерального бюджета на 2026-2028 годы. Планируется, что его дефицит в 2026 году составит 1,6% ВВП, в 2027 году — 1,2% ВВП, в 2028 году — 1,3% ВВП. — а в этом году, вероятно, будет больше 2,6% от ВВП.

— В обновленном прогнозе социально-экономического развития на 2025-2028 годы Минэк заметно ухудшил ожидания относительно роста экономики. ВВП будет расти гораздо более медленными темпами, чем ведомство прогнозировало в апреле 2025 года. Сейчас Минэк ожидает, что экономика вырастет по итогам 2025 года только на 1% вместо 2,5% из весеннего прогноза, в 2026-м — на 1,3% вместо 2,4%, в 2028 году — 2,5% против 3% и только в 2027 году прогноз не изменился — 2,8%. Также резко снизился прогноз увеличения спроса на товары и услуги. — да уж, апрельский прогноз был крайне оптимистичный.

— Минфин намерен увеличить объем госзаимствований в 2025 году на ₽2,2 трлн, — «Интерфакс». В этом случае запланированный объем чистых привлечений на внутреннем рынке вырастет до ₽5,6 трлн. — госзаимствования в некоторой степени могут вытеснить с рынка частные размещения.

— Акционеры «Озон Фармацевтики» утвердили дивиденды за первое полугодие с доходностью 0,5%. — щедро, однако.

— Никто из иностранцев пока не захотел открыть счет типа «Ин» для вложений в рынок РФ: зампредседатель ЦБ сообщил, что подобных заявок регулятор не получал. Новые спецсчета в РФ появились в июле. — неудивительно.

— Биржевая стоимость бензина марки АИ-92 обновила рекорд, превысив ₽74,000 за тонну. Правительство продлит полный запрет на экспорт бензина до конца 2025 года. — ожидаемо, ведь дефицит бензина уже на многих АЗС.

— Трамп на встрече с Эрдоганом в Белом доме призвал Турцию прекратить покупать нефть у РФ, пока страна ведет военные действия на Украине. — думаю, это маловероятно.

— Сбербанк отмечает рост числа процедур банкротств, в том числе на 83% выросло количество мировых соглашений с кредиторами в 2024 году по сравнению с 2023 годом. — ипотечные заемщики в основном.

— Минфин планирует повысить льготный тариф страховых взносов для IT-организаций с 7,6 до 15%. Тарифы все равно останутся льготными, в 2 раза меньше, чем для предприятий других секторов. — некритично, ведь до 2020 года тариф был 14%.

— Татнефть выплатит дивиденды за первое полугодие в размере ₽14,35 на акцию. Последний день для покупки — 13 октября. — доходность 2%.

Кстати, чтобы всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов и не пропустить новые выпуски, присоединяйтесь к моему телеграм-каналу, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями.

Полагаю, собрал для вас самые важные новости за неделю. Спасибо, что дочитали. Если понравилась статья, поставьте, пожалуйста, лайк! Всем удачи и профита!

✅ Ниже представлены подборки для инвестора в облигации:

🖌 Создаем пассивный доход на ОФЗ

🖌 10 надежных облигаций с ежемесячными выплатами

🖌 10 облигаций с высоким купоном. Рейтинг А

💸 ФосАгро БО-02-04 (USD)

● Цена: 1000 USD

● Купон: 6-7,25%

● Выплаты: 12 раз в год

● Срок: 3 года

● Рейтинг: AАА

● Доходность: 6,17-7,25%

● Сбор поручений до: 30 сентября

Надежнейший эмитент выходит с долларовым выпуском, правда, не народным, номинал 1000 USD не каждому по карману. У ФосАгро дела обстоят прекрасно, это и по котировкам видно. Менеджмент также заявлял о постепенном снижении долговой нагрузки, а это значит, что держателям акции могут начать прилетать хорошие дивиденды.

💸 ЕвроТранс 1Р8

● Цена: 1000 ₽

● Купон: 19-21%

● Выплаты: 12 раз в год

● Срок: 5 лет

● Рейтинг: A-

● Доходность: 20,15-12,67%

● Сбор поручений до: 30 сентября

Амортизация по 20% от номинала в 24,36, 48 купон, по 40% в дату 60 купона. Еще сам купончик уменьшающийся, но ниже 15% не опустится.

Финансовые показатели у компании не самые хорошие, чистый долг растет.

При прочих равных зафиксировать себе купоны от 21% до 15% на 5 лет, почему бы и да. но риски должны, естественно, понимать и принимать.

💸 ГК Самолет БО-П19

● Цена: 1000 ₽

● Купон: 15,5-18,5%

● Выплаты: 12 раз в год

● Срок: 3 года

● Рейтинг: A

● Доходность: 16,65-20,16%

● Сбор поручений до: 30 сентября

💸 ГК Самолет БО-П20

● Цена: 1000 ₽

● Купон: 18,25-21,25%

● Выплаты: 12 раз в год

● Срок: 1 год

● Рейтинг: A

● Доходность: 19,86-23,46%

● Сбор поручений до: 30 сентября

В прошлый раз компании не удалось залететь с двух ног двумя выпусками. Перенесли сбор заявок и немного повысили, на 0,25%, купоны. Самолет показал не самые отвратительные финансовые результаты за 1П 2025. Выручка на уровне прошлого года, прибыль просела в 2,5 раза, но еще не убыток. Как и многие другие, в компании спят и видят более достойное снижение ключа.

💸 Аэрофьюлз 2Р6

● Цена: 1000 ₽

● Купон: 16,5-18,5%

● Выплаты: 4 раз в год

● Срок: 2 года

● Рейтинг: А

● Доходность: до 20,15%

● Сбор поручений до: 2 октября

16%-18% процентов на топливных купонах. Надежный эмитент. Торгуется похожий выпуск на рынке 2Р5, ничем не хуже.

💸 Электрорешения 1Р2

● Цена: 1000 ₽

● Купон: 19,5-22,5%

● Выплаты: 12 раз в год

● Срок: 2 года

● Рейтинг: BBB

● Доходность: 21,34-24,98%

● Сбор поручений до: 2 октября

Уже попахивает то ли паяльником, то ли ВДО. У компании планы огромные, амбиции грандиозные. Согласно своему риск-профилю можно выделить небольшой процент.

Каждый выпуск представляет собой определенный интерес, и каждый эмитент может оказаться в портфеле инвестора. Мне больше нравятся “самолеты” и электрорешения. Буду или нет участвовать в каком-то из размещений, посмотрю на неделе. А вы вкотлетите в кого-нибудь?

В своем портфеле, согласно своей стратегии, я облигациям отвел долю в 10%, а основную часть занимают дивидендные акции.

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

🔥 Читайте меня там, где вам удобно: Смартлаб | Пульс | Телеграм | Дзен

✔️ ЧПД: 35,3₽ млрд (-24,1% г/г)
✔️ ЧКД: 26₽ млрд (+2,4% г/г)
✔️ ЧП: 23,9₽ млрд (-41,1% г/г)

💬 Показатель чистой % маржи в августе составил 1,3% (в июле 1,5%, год назад 1,9%), банку дорого обошлось привлечение денег клиентов под конец 2024 г. С марта началось расширение % маржи, при дальнейшем снижении ставки банк только будет выигрывать, по сути он бенефициар снижения ключа.

💬 Комиссионные доходы продолжают демонстрировать внушительный рост благодаря позитивному эффекту от форексных транзакций и транзакционных комиссий, связанных с обслуживанием трансграничных платежей, но как вы можете наблюдать начиная с III квартала эффект угасает (уже нет роста свыше 20-30%), потому что основная работа в этом направлении началась именно в июне прошлого года.

💬 Кредитный портфель юридических лиц увеличился до 16,7₽ трлн (+1,1% м/м), портфель кредитов физических лиц сократился до 7,49₽ трлн (0% г/г). В 2025 г. банк планирует провести секьюритизацию (упаковка кредитов в облигации) части кредитов физлиц (потребность в капитале и ликвидности).

💬 Прочие операционные доходы — 6,9₽ млрд (-77,5% г/г). У банка есть огромное кол-во золотых слитков, также в августе ₽ немного ослаб, некую часть принесли курсовые разницы, стоит отметить, что в прошлом году была аномальная прочая прибыль из-за длинной ОВП банка.

💬 Отчисления в резервы составили +0,4₽ млрд (в прошлом году -20,3₽ млрд), банк восстановил резервы по корпоративному сегменту на 15,3₽ млрд за счёт работы с заблокированными активами. Стоимость риска в августе составила 1% (1% в прошлом году, покрытие неработающих кредитов резервами за месяц увеличилось на 0,8 п.п. до 129,4%).

💬 Расходы на содержание персонала и админ. расходы составили -43,2₽ млрд (+20,7% г/г), если в прошлом году влияло на увеличение расходов присоединение РНКБ, то теперь Почта Банка.

💬 Расход по налогу на прибыль составил -1,5₽ млрд, вместо -6,35₽ млрд, налоговая ставка снизилась с 25 до 5,9%. В мае-июле ВТБ применил налоговый эффект, возможно, в августе он был тоже использован. Ещё одна статья, которая завышает чистую прибыль.

💬 Общая достаточность капитала за месяц снизилась до 9,6% (min допустимое значение с учётом надбавок — 9,25%), снижение связано с выплатой дивидендов (банк разбивал дивиденд на 2 транша, 1 — 50₽ млрд в июле, 2 — 220₽ млрд в августе), ещё индекс RGBI незначительно сократился в августе, что тоже оказывает давление на достаточность. Банк провёл SPO в сентябре, это привлекло 84,7₽ млрд, помощь в достаточности капитала.

📌 В этом году банк подтвердил прогноз прибыли — 500₽ млрд (было 430₽ млрд), с учётом снижения ключевой ставки и расширения % маржи вполне логично. Но, банк оставил прогноз достаточности капитала на том же уровне (9,5%), поэтому вопрос с выплатой дивидендов (точнее с % выплаты от чистой прибыли) за 2025-27 гг. остаётся открытым, так как min допустимое значение достаточности капитала будет только увеличиваться с годами (с 01.01.2026 г. — 10% min значение). В выплату 50% от чистой прибыли за 2025 г. ещё верится (по сути надо за квартал 2026 г. превысить 10% по достаточности), но в следующих годах платить такой % от чистой прибыли будет сложно (вполне логично платить 25-30% от ЧП или каждый год делать допку😅).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Компания "Евротранс" - сеть автозаправок под брендом "Трасса" выходит на долговой рынок с новым выпуском облигаций: компания 30 сентября проведет сбор заявок на выпуск с погашением через 5 лет. Посмотрим подробнее параметры нового выпуска, финансовые показатели компании.

Выпуск: Евротранс 1Р-08
Рейтинг: А- (АКРА)
Объем: 4,5 млрд.р
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 30 сентября
Планируемая дата размещения: 3 октября
Дата погашения: 03.10.2030
Купоны: 1-24 купон - 21% годовых, 25-36 купон - 19% годовых, 37-48 купон - 17% годовых, 49-60 купон - 15% годовых.
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: в даты выплаты 24, 36, 48 купонов 20% от номинала, в дату выплаты 60 купона 40% от номинала
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет

Показатели и цифры компании
- 55 АЗК в Москве и Московской области, в том числе электрозаправок;
- 41 бензовоз;
- нефтебаза на 20 тыс.т;
- завод по производству незамерзающей жидкости;
- 10 электрозаправочных станций;
- 4 ресторана и фабрика-кухня;
- ежегодный объем реализации свыше 500 тыс. т нефтепродуктов;
- 1232 сотрудника (2024);
- выручка в 1 полугодии 2025 г. согласно отчету по МСФО 107,1 млрд ₽ (+30% г/г);
- валовая прибыль 10,6 млрд р. (+53,6% г/г);
- чистая прибыль в 1 полугодии 2025 г. 3,23 млрд.₽ (+45% г/г);
- чистый долг на 30.06.25 составляет 61,1 млрд.р, по результатам 2024 г. г. было 48,6 млрд.р;
- EBITDA в 1 полугодии 2025 г. 12,3 млрд ₽ (+90% г/г);
- капитальные затраты 8,36 млрд.р (+55% г/г);
- чистый долг/EBITDA на 31.12.2024 составлял 2,9х.

"ЕвроТранс" находится на втором месте по объему продаж среди независимых операторов сетей АЗС Москвы и Московской области. Отчетность по МСФО за I полугодие 2025 г. вышла лучше ожиданий: выручка, чистая прибыль хорошо выросли, однако капитальные затраты и чистый долг выросли сильнее. Показатель чистый долг/EBITDA приближается к высокому уровню.

В 2024 году "ЕвроТранс" запустил в работу 2 новые автозаправочные станции, еще 4 станции сейчас строятся, 45 комплексов оснащены быстрой электрозарядной инфраструктурой.

Компания провела IPO в 2023 году и привлекла 13,5 млрд.р. Акции с момента начала торгов упали на 43%. Дивиденды компания выплачивает активно: в октябре будет уже 4-я выплата в этом году (8,18 р. на акцию, доходность 5,9%). Получаются дивиденды в долг?

В настоящее время в обращении находятся 7 выпусков биржевых облигаций компании на 19,3 млрд р.

Вывод
Купон-лесенка у нового выпуска да и большой срок - повод задуматься а нужно ли такое покупать. Долг растет, капитальные затраты тоже, свободный денежный поток в отрицательной зоне.
Предлагаемый ориентир по купону в размере 21% будет скорее всего снижен. Из плюсов стоит выделить отсутствие оферты. При определенном раскладе после размещения стоимость облигации может вырасти.
У меня есть первый (с погашением в декабре 25 г) и второй (с погашением в январе 26 г.) выпуски облигаций Евротранса, не собираюсь увеличивать риски, в данном размещении не собираюсь участвовать.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про финансы и инвестиции.