Лига биржевой торговли

«РусГидро» принадлежит более 400 объектов электроэнергетики в России, включая более 90 объектов возобновляемой энергетики: более 60 объектов гидроэнергетики, в том числе три гидроаккумулирующие электростанции (ГАЭС), три геотермальные станции на Камчатке, шесть ветроэлектростанций, 23 солнечные электростанции, единственная в России приливная электростанция.

Также компания является собственником АО «РАО Энергетические системы Востока» (тепловые электростанции, распределительные сети и сбыт электроэнергии на Дальнем Востоке России) и 50 % ПАО «Богучанская ГЭС». Общая установленная мощность активов компании — 38 ГВт. Совокупный объем выработки электроэнергии в 2020 году составил 148,6 млрд кВт/ч.

На сегодняшний день ключевыми проектами ПАО «РусГидро» являются проектирование новых тепловых электростанций на Дальнем Востоке, строительство Усть-Среднеканской ГЭС в Магаданской области и линии электропередачи на Чукотке. Также ведутся работы по проекту Загорской ГАЭС-2 в Московской области. Компания реализует ряд проектов в области возобновляемой энергетики (строительство малых ГЭС, ветряных и солнечных станций). Также ПАО «РусГидро» реализует программу комплексной модернизации действующих гидроэлектростанций. Инвестиционная программа на 2021-2025 годы составляет 517,7 млрд руб.

Основные акционеры:

1) Государство РФ – 61,2%

2) ВТБ Банк – 13,1%

3) ООО «Авитранс» - 5,9%

Компания листингуется с мая 2008 года, акции можно купить на мосбирже, тиккер HYDR. Также стоит отметить, что компания входит в 6 индексов, среди которых отмечу основной индекс Московской биржи и основной Фондовый индекс РТС.

По финансовой отчетности:

Выручка компании за 2 квартал 2021 составила 93,4 млрд. руб, а за 1 полугодие 2021 года – 205 млрд. руб. Как видно из информации по сравнению с аналогичными периодами прошлого года выручка компании выросла на 6,5% и 5,7% соответственно.

Также предприятие отчиталось о чистой прибыли по итогам первого полугодия в размере 40,3 млрд. руб., но стоит отметить ее снижение на 14% по сравнению с аналогичным периодом 2020 года.

По прогнозам годовая выручка компании должна составить 457 млрд. руб. и это при том, что плановое производство электроэнергии в 2021 году будет ниже факта 2020 года.

Инвесторы негативно восприняли итоги за 2 квартал, что нашло свое отражение в стоимости акций компании. Как видно из графика стоимость акции в августе 2021 года доходила до 85 копеек против 81 копейки сейчас. Коррекция составила порядка 5%.

При этом прогнозы аналитиков по поводу цены акции компании достаточно оптимистичны:

 ВТБ Капитал – 1,05р

 Ренессанс Капитал – 1,06р.

 BCS – 0,9р.

 Сбер Инвестмент – 1,01р.

P/E (цена акции на прибыль) = 9,28

P/S (цена компании на выручку) = 0,91

Стоимость компании составляет 7,3 EBITDA

Мультипликаторы выглядят красиво, однако если рассматривать компании отрасли, то, например, Интер РАО выглядит всё же более интересной.

Дивидендная политика Русгидро была утверждена в апреле 2019г. и предусматривает направление на див выплаты не менее 50% от прибыли по МСФО. При этом размер дивидендов не должен быть ниже среднего уровня за последние 3 года. В мае 2021 года Совет директоров продлил текущую дивидендную политику компании на 6 лет.

Текущая доходность – 8,4%.

Выплаты дивидендов компания осуществляет стабильно. Дивиденды за 2020 год были выплачены в августе, реестр закрыт 10.07.2021г. Компания выплачивает дивиденды 1 раз в год, поэтому следующая выплата планируется на август 2022 года с прогнозом в 0,068р. на 1 акцию.

Из последних новостей стоит отметить, что Роснефть и Русгидро договорились о сотрудничестве в области развития зарядной инфраструктуры для электромобилей. Потенциал новой отрасли по производству и эксплуатации электротранспорта в РФ к 2030 году оценивается в 217.000 электромобилей в год, что составит около 10% от объема производства всех транспортных средств.

Роснефть и Русгидро планируют развивать инфраструктуру для электромобилей, в том числе на АЗС Роснефти на Дальнем Востоке. На текущий момент в рамках сотрудничества установлено 6 быстрых зарядных станций в Хабаровском крае, Приморском крае и на Сахалине. Ежегодно планируется устанавливать до 20 быстрых зарядных станций.

Плюсы компании:

1) Инвестиционная стратегия

2) Государственная поддержка

Главный минус – низкая эффективность государственного управления, из-за чего вроде бы компания и развивается, но вот существенного рывка всё никак не последует.

https://www.youtube.com/watch?v=ToZfZ0v_tKo

Доля уникальных инвесторов достигла 17% экономически активного населения страны (12,7 млн.человек из 75,3 млн).

Совокупная стоимость активов физических лиц на брокерском обслуживании по итогам II квартала 2021 г. составила 7,2 трлн руб.

Оценочная стоимость остатков ценных бумаг на счетах физических лиц в российских депозитариях по итогам квартала выросла до 6,6 трлн руб.3 (+10% к/к, +62% г/г).

По данным опроса крупнейших брокеров, доля физических лиц – резидентов с пустыми счетами в II квартале 2021 г. выросла с 60 до 62%, еще у около 19% объем активов на счете не превышал 10 тыс. рублей. При этом 3,5% от общего числа физических лиц – резидентов владеют около 92% активов, а 1% клиентов – 75% активов. Сохраняется и региональная диспропорция: доля Москвы и Московской области составляет 18% по количеству клиентов и 50% по объему их активов.

Доля пустых счетов клиентов на брокерском обслуживании в отдельных регионах колеблется от 51 до 81% (при среднероссийском уровне в 62%) и в основном линейно зависит от уровня безработицы.

Распределение по регионам

По состоянию на конец II квартала 2021 г. физические лица – резиденты на брокерском обслуживании были распределены по регионам в основном пропорционально численности населения и объему валового регионального продукта. Топ-5 регионов (Москва, Московская область, Санкт-Петербург, Краснодарский край и Тюменская область) консолидируют около трети от общего числа клиентов и около двух третей от общего объема активов.

Сортировка в таблице по количеству клиентов с фондированными счетами на 1 тыс. населения

В целом по России уровень проникновения клиентов на брокерском обслуживании с фондированными счетами составляет около 38 чел. на 1 тыс. населения (разброс по отдельным регионам – от 5 до 64, медиана – 32).

Для более полной картины инвестиционной активности населения следует также рассмотреть показатель среднего размера фондированного счета. В среднем по России он составляет 1276 тыс. руб. (при этом разброс по регионам оказывается более существенным, чем по количеству счетов на душу населения: от 86 до 3728, медиана – 634 тыс. руб.).

Доля пустых счетов на брокерском обслуживании колеблется от 51 до 81% в зависимости от региона. При этом наименьшие показатели – в Москве, Санкт-Петербурге и Московской области, а наибольшие – в Республике Ингушетия, Чеченской Республике и Республике Тыва. То есть даже в самых активных регионах каждый второй брокерский счет – пустой.

Про ИИС

На фоне замедления темпов роста числа клиентов на брокерском обслуживании и в доверительном управлении квартальный темп роста количества ИИС в II квартале 2021 г. оказался минимальным с начала появления данного типа счетов в 2015 году. По состоянию на конец квартала число ИИС составило 4,1 млн ед. (+7% к/к, +72% г/г). Как и кварталом ранее, в II квартале 2021 г. лишь каждый восьмой брокерский счет открывался как ИИС (годом ранее – каждый третий счет).

В результате средний размер ИИС в рамках брокерского обслуживания вырос до 93 тыс. руб.

Тренд на смещение структуры вложений на ИИС в сторону иностранных инструментов постепенно замедляется. В отчетном квартале наряду с ростом вложений в депозитарные расписки и ETF заметно выросла доля вложений в российские акции и паи.

Про структуру торгов

Доля Санкт-Петербургской биржи в структуре торгов акциями и депозитарными расписками в II квартале 2021 г. составила 45% (кварталом ранее – 50%, годом ранее – 26%). При этом в сегменте иностранных акций Санкт-Петербургская биржа сохраняет лидерство – ее доля составляет около 90%.

На фоне укрепления курса рубля и роста российского фондового индекса физические лица – резиденты в II квартале 2021 г. переключились с иностранных акций на российские. При этом нетто-покупки на валютном рынке не сопровождались покупками иностранных активов, часть валюты осталась на брокерских счетах, а часть могла быть направлена в наличность. На фоне роста процентных ставок в экономике существенно вырос чистый спрос на классические облигации банков.

В сегменте биржевых инструментов коллективных инвестиций спрос был минимальным за последний год. При этом объем нетто-покупок паев, выпущенных по российскому законодательству, был ниже объема нетто-покупок ETF.

Резюме

Статистика оставляет двоякие впечатления. С одной стороны количество счетов, клиентов, объемов активов растет, что вроде бы хорошо. Но с другой стороны прослеживается насущная картина, которая проглядывается и без прочтения аналитики ЦБР: большая часть денег на счетах принадлежит клиентам из финансово благополучных регионов: Москва, Московская область, Санкт-Петербург. Что в целом логично и предсказуемо.

Кроме того, в материале ЦБ дает свое видение на дальнейшее развитие рынка брокерских услуг среди физических лиц:

Все это указывает на то, что уровень проникновения брокерских услуг из-за низкого спроса распределен неравномерно по регионам. Несмотря на то что проникновение значительно выросло за последние годы, основными генераторами выручки и прибыли для брокерских компаний остаются клиенты из регионов с высоким уровнем доходов и благосостояния. Постепенное исчерпание потенциала для дальнейшего роста уровня проникновения в этих регионах станет сдерживать дальнейший рост рынка в целом. В этих условиях компаниям для органического роста придется активнее вовлекать клиентов со сравнительно низким уровнем доходов, которые в целом более чувствительны к возможным финансовым потерям. Одновременно это потребует более жесткого контроля над издержками и дальнейшего повышения технологичности и эффективности работы с новыми клиентами.

Таким образом, периодическое сравнение вовлеченности российского населения в фондовый рынок (8% от всех проживающих в стране) с нашими заокеанскими партнерами (чуть ли не каждый второй в США) говорит нам о том, что в нашей стране есть еще непаханое поле и приличный потенциал. Но также стоит понимать, что на раскрытие данного потенциала потребуется немало времени, т.к. прежде всего должны повыситься доходы населения, а это процесс не быстрый. И если идти от обратного, то в США инвестирует каждый второй просто потому, что они - ведущая экономика мира и благосостояние среднестатистического "Джона" намного выше среднестатистического "Ивана".

На сем откланяюсь. Кому интересно ознакомиться с обзором ЦБ самостоятельно - прикрепляю ссылку на первоисточник.

***

О своих личных финансах и том, как я пытаюсь их сохранить и приумножить, рассказываю в своем авторском блоге. Вдруг кому интересно :)