Лига биржевой торговли

Возьмите две группы одинаковых мальков — одну из них поместите в холодную воду, а вторую — в теплую. Разная температура приведет к интересному эффекту — рыбки, которые живут в холодной воде, будут расти медленнее, чем в обычных условиях, в то время как рыбки, которые живут в теплой, будут расти быстрее.

После этого поместите обе группы в воду комнатной температуры, и в какой-то момент они сравняются в размерах и станут обыкновенными взрослыми особями. Но между ними все таки будет разница.

Так рыбы, которые в первые дни своей жизни росли медленнее, в среднем живут на 30% дольше. А те, кто в самом начале был заряжен на сверхбыстрый рост, наоборот, умирают на 15% раньше. Этот факт несколько лет назад обнаружили шотландские биологи из Университета Глазго.

📌 Причина этого заключается в следующем — чрезмерный рост может привести к необратимому повреждению тканей, который «может быть достигнут только путем отвлечения ресурсов от обслуживания и восстановления поврежденных биомолекул». Замедление роста приводит к обратному эффекту.

Один из ученых после этого исследования привел интересную аналогию: «Вполне возможно, что машина, собранная на скорую руку, выйдет из строя быстрее, чем машина, собранная тщательно и методично — наша работа показывает, что это может быть справедливо и для живых организмов».

Рост — это хорошо, потому что у выросших рыбок меньше шансов быть съеденными своими собратьями. Однако ускоренный рост имеет неприятные последствия... и та же самая тенденция была обнаружена у млекопитающих, в том числе и у человека.

📌 Но нигде это так не очевидно, как в бизнесе и на фондовом рынке.

В 1994 году у Starbucks было всего 425 магазинов, а к 2007 году Starbucks открывал около 3500 новых точек в год. Исследование компании показало, что клиенты часто не желают переходить улицу, чтобы купить чашечку кофе, поэтому руководство стало расширять сеть магазинов невероятными темпами.

Им это удалось, но принудительный рост привел к обратным результатам - продажи в магазинах упали вдвое, в то время как в остальной экономике наблюдался бум. Акцент на расширении привел к падению качества обслуживания и к ухудшению новых продуктов, а новые точки лишились уюта и привлекательности.

Председатель Starbucks Говард Шульц в 2007 году писал: «Чтобы перейти от 1000 магазинов к 13000, нам пришлось принять ряд решений, которые привели к отходу от основных принципов нашей компании».

🤔 И вот наступил кризис 2008 года, который стал для Starbucks серьезным ударом - компании пришлось закрыть 600 магазинов и уволить 12 тысяч сотрудников, а ее акции рухнули на 73%.

Руководство сделало правильные выводы и сумело удержать свой бизнес на плаву. Тот же Говард Шульц позже написал: «Рост — это не стратегия, а тактика. И когда неоправданный рост стал нашей стратегией, мы сбились со своего пути».

📌 Что-то похожее происходит и на фондовом рынке. Мы знаем, что акции чаще всего показывают положительную доходность на длинных дистанциях, но если вы попытаетесь получить эту прибыль раньше, то это будет чревато штрафными санкциями.

Практически все ошибки инвестирования заключаются в том, что люди смотрят на долгосрочную доходность и спрашивают себя: «Это, конечно, хорошо. Но могу ли я получить все это намного быстрее?»

❗️ При чем это характерно и для самых умных и образованных инвесторов. Инвестиционный дует Уоррена Баффета и Чарли Мангера известен всем, но 40 лет назад в их группе был и третий участник по имени Рик Герин, который потом куда-то исчез.

Недавно Уоррен Баффет рассказал, что Рик привлек слишком много заемных средств и пострадал от волны маржин-коллов во время медвежьего рынка 1970-х годов, поэтому был вынужден продать свои акции Berkshire всего по 40 долларов:

«Мы с Чарли Мангером всегда понимали, что станем богатыми. Мы не спешили разбогатеть — мы знали, что это произойдет. Рик был таким же умным, как и мы, но он очень спешил».

*****

🔥 Если пост был вам полезен, то ставьте лайк и подписывайтесь! Так же переходите в мой профиль - там вы найдете и другие статьи на тему финансов и фондового рынка!

Лидеры: Ренессанс (+11,4%), СОЛЛЕРС (+6,17%), НКНХ ап (+3,44%), КАМАЗ (+3,14%)

Аутсайдеры: МТС (-11,95%), ММК (-2,1%), Русагро (-2,03%), НЛМК (-1,4%), БСП ао (-1,37%), INARCTICA (-1,34%)

СОЛЛЕРС стал лидером среди относительно ликвидных бумаг - автопроизводитель сообщил о поставке 100 фургонов каршеринговой компании в Москве.

МТС стал абсолютным аутсайдером из-за дивидендной отсечки.

Удержались от падения благодаря ослабевающему рублю - сочетание дорожающей нефти и дешевеющего рубля является позитивом для большинства акций.

***

🗞 Новости часа

1. Украина + НАТО = ?

🗣 "Победа Украины является условием для любой дискуссии о ее членстве в НАТО", - Столтенберг

🗣 "Украина никогда не согласится на какую-либо форму замороженного конфликта", - Зеленский.

🗣 "Киев готов незамедлительно подписать протокол о вступлении в НАТО, если получит предложение", - Резников (глава Минобороны Украины).

На фоне слухов о возможных переговорах по заморозке конфликта слова всех официальных лиц говорят об обратном. А ведь все по итогу все равно закончится переговорами.

2. Более трети россиян по-прежнему хранят сбережения в наличных

Из опроса, проведенного ЦБ, наличные остаются популярной формой сбережения и оплаты услуг. Однако безналичные платежи предпочитают все больше россиян (79%).

Не могу пока что ответить себе на вопрос, зачем в 2023 году хранить рубли в виде наличных (если только их появление не было связано с преступной деятельностью).

Позицию, что наличные лучше защищены от киберрисков не могу считать справедливой, поскольку мошеннические операции в отношении граждан РФ происходят по принципу социальной инженерии (простыми словами - силами "службы безопасности Сбербанка").

3. Верховный суд России впервые разрешил считать отмыванием денег конвертацию биткойна в рубли

Суд отменил оправдательный приговор по делу о легализации, высшая инстанция сочла, что конвертация криптовалюты в рубли и их последующее перемещение на чужие банковские карты и счета подходит под критерии преступления.

Операции с криптоактивами до сих пор не урегулированы ЦБ - зимой 2022 года был разработан законопроект о запрете частной цифровой валюты в РФ, но с этой точкой зрения не согласился Минфин.

Для клиентов банка использование счетов для вывода криптоактивов будет приводить к блокировке на основании 115-ФЗ.

Уголовная ответственность за легализацию (отмывание) денежных средств предполагает штраф до 120 тыс руб или в размере ЗП/иного дохода за период до одного года.

4. Европу расстроил медленный уход западных банков из России.

ЕЦБ призывает кредитные организации ускорить уход из страны.

На I квартал 2023 года в России находился капитал европейских банков на 45 миллиардов евро, из которых на Райффайзен Банк Интернешнл приходилась почти половина (20 миллиардов).

Тут есть три нюанса.

Во-первых, по действующему российскому законодательству иностранным банкам никто не даст просто так уйти - это требует одобрения президента РФ и касается 45 кредитных организаций, в числе которых Райффайзен, Сити, Яндекс банк и Озон банк.

Во-вторых, российская экономика зависима от европейских банков (кто бы что там не говорил). Райффайзен остается едва не единственным легальным окном между Россией и другими странами в вопросе платежей.

В-третьих, сами банки не очень-то и должны стремиться уйти из РФ - по итогам 2022 года Райффайзенбанк получил рекордные для себя $544 млн прибыли и стал вторым в России по этому показателю. Основной доход появился как раз из второй причины - проведения платежей и получения процентного дохода.

5. Володин попросил главу комитета Госдумы по безопасности проанализировать, кто уезжал из страны на фоне событий выходных, отметил, что такие поступки должны быть наказуемы.

Сперва напрягся. Это что ж получается - даже купив билет в Армению за 200 тыс руб и долларов по 200 на карманные расходы теперь нельзя насладиться удачной, хоть и эмоциональной покупкой?

Но позднее вышло дополнение, что речь идет о чиновниках. Логичный комментарий, но мало что значащий. Вот если бы за этим последовала люстрация чиновников (как это сейчас происходит в Польше, где под сокращение попадет 40 тыс госслужащих, которые служили в органах государственной власти в 1944-1990 годах в период существования коммунистической Польской Республики).

6. Reuters выяснило, что из ныне живущих экс-лидеров США только Трамп не потомок рабовладельцев

Согласно данным исследования, прямыми потомками колонизаторов, владевших чернокожими рабами, являются не менее 100 членов конгресса последнего созыва, что составляет не менее 8% демократов и 28% республиканцев. Байден и все ныне живущие бывшие президенты США, кроме Дональда Трампа, также приходятся прямыми потомками рабовладельцев: Джимми Картер, Джордж Буш, Билл Клинтон и Барак Обама.

Как интересно стрелочка повернулась. Хоть новость тоже мало на что повлияет, но станет забавным дополнением к планам Калифорнии выплатить репарации афроамериканцам на $640 млрд (почти $360 тыс на человека).

7. Стартап по производству электрокаров подает на банкротство

Американский производитель электрических грузовиков Lordstown Motors подал на банкротство и выставил компанию на продажу. Акции за неделю упали более чем на 40%, а с начала года - почти на 90%.

Зеленая энергетика в 2022 году оказалась всеми забыта после нескольких лет экологической повестки. В результате цены на нефть и газ сейчас интересуют страны намного больше, чем выполнение предвыборный обещаний. Нужно понимать, что инвестиции в сырье приносят куда больший доход и рентабельность, поэтому вопрос экономики выходит на первый план.

Рынок же электромобилей входит в новую фазу - уверенно закрепившиеся компании (такие как Tesla) начинают перемалывать более молодые и слабые стартапы.

8. Западные страны пока не нашли легальный способ конфискации активов РФ

С начала СВО Великобритания заморозила активов на $23 млрд. Новость выглядит неоконченной, правда? Так и хочется добавить: "а вот нелегальных - пруд пруди".

Великобритания изучает "всевозможные способы" для конфискации замороженных активов РФ. "Это потребует креативности и инновационных подходов. Я уверен, что члены Палаты рассмотрят любую законную возможность использовать находящиеся под санкциями российские активы для восстановления Украины", - заявил замглавы МИД Великобритании.

Конфискация активов другого государства со стороны любого государства - прямое нарушение права собственности и верховенства закона. Но это скорее вырезка из учебника по юриспруденции, а не барьер для принятия нарушающих собственное право решений в своих интересах.

***

На чем еще может вырасти российский рынок?

Индекс Мосбиржи достиг максимальных с апреля 2022 года значений и теперь находится у своих пиков. Что еще может подстегнуть рост?

1. Ослабление рубля 📉

Большая часть доходности акций экспортеров обеспечена ослаблением рубля. Импульск для рынка на 10% потребует сопоставимого роста курса доллара до 95 рублей.

2. Поддержка Китая 🇨🇳

От китайского спроса зависят доходы крупнейших компаний. Чтобы рынок РФ рос, должен рости и сам Китай. Но с этим пока проблемы - основные макропоказатели КНР (производственная активность, объем инвестиций и торговли) нижк ожиданий.

3. Отсутствие новых санкций ❌

Рынок РФ дешев из-за различных внешних ограничений - с 2022 года образовался несправедливый дисконт относительно зарубежных площадок (отношение S&P500 к РТС - 4:1 в пользу США). Регулярно этот дисконт отыгрывается, но с приходом новых санкций происходит обратный откат. Для роста нужно затинье в геополитике или разрядка.

4. Народный портфель 💼

80% всех сделок на рынке сейчас совершают частные инвесторы - это тот самый иранский сценарий роста акций. Чем интенсивнее население будет перекладывать деньги из вкладов в фондовый рынок, тем быстрее закроется гэп 2022 года.

5. Дивидендные сюрпризы 🎁

Новый дивидендный сезон откроется осенью. Чтобы рынок продолжил рост, дивиденды должны оказаться выше ожиданий (иначе последует откат). Помочь могут и новости от таких дивидендных аутсайдеров, как Газпром и Норникель.

***

В акциях МТС произошел дивидендный гэп, бумаги снижаются более чем на 10%

Размер дивиденда составил почти 10%. Но в ходе торгов инвесторы не торопятся выкупать просадку.

Как правило, многие предпочитают реинвестировать полученные дивиденды обратно в акции, что поддерживает котировки в момент наступления выплат (как мы уже видели на примере Сбербанка в текущем году).

О том, что такое дивидендный гэп, писал здесь.

Кстати, вечером вышла еще одна новость, что Магнит увеличивает размер выкупа акций у иностранных инвесторов не в 2, а в 3 раза до 30,3 млн акций (30% от акционерного капитала).

Покупка будет происходить с дисконтом почти в 50% к текущим ценам. О сделке подробнее писал здесь.

Новость крайне позитивна для акций Магнита - компания позволит иностранным инвесторам выйти из актива? снижая риски навеса предложения в будущем, а цена выкупа сейчас сильно ниже рынка, что позволит ритейлеру потратить меньше средств на сделку.

В будущем выкупленный пакет может быть погашен, что увеличит прибыль на акцию и потенциальные дивиденды.

ВАЖНО: тендерный выкуп не равен байбэку, покупка происходит не через биржевой стакан, поэтому дополнительного спроса не будет.

***

ТРИ ПРИЧИНЫ НЕ ЗАКРЫВАТЬ СВОЙ ИИС

1 июня Минфин внес законопроект о введении ИИС-3, который начнет действовать с 2024 года.

Цель нового ИИС - стимулировать к долгосрочному инвестированию. ИИС нового типа объединит налоговые льготы типа А (на взнос) и типа Б (на доход). Также, в особых жизненных ситуациях инвесторы даже смогут снимать с договора деньги (без прекращения договора).

В чем нюансы?

1. В ИИС-3 нельзя будет покупать иностранные ценные бумаги (исключение будет для инструментов из Армении, Беларуси, Казахстана и Киргизии). Есть вероятность, что нельзя будет приобретать и депозитарные расписки российских эмитентов (Яндекс, Озон, Тинькофф и т.д), что сильно сокращает инструментарий.

2. Минимальный срок увеличится до 5 лет, а после может вырасти и до 10. Цель Минфина - "припарковать" деньги на внутреннем рынке надолго.

3. После запуска ИИС-3 ИИС предыдущего типа открываться больше не будут, но уже оформленные продолжат свою работу.

Вывод: успеть открыть ИИС до конца года

***

Как купить акции Ван Гога и инвестировать в искусство, если у тебя только $100

Отныне покупать произведения искусства можно будет на бирже - в июле состоится уникальное и первое в своем роде IPO картины. Предварительная оценка - около 55 млн, а инвестировать можно будет от 100.

Аналогично торговле акциями на бирже и владением долей компании, на бирже Artex (компания в Лихтеншейне, которой владееют бывший инвестиционный банкир, принц Лихтенштейна и инвестиционный банк Ротшильдов) будут покупаться и продаваться доли в произведениях искусства от 50 млн евро.

Биржа намерена таким образом совершить революции в мире искусства, обычно доступному только состоятельным коллекционерам.

Индекс Artprice 100, отслеживающий стоимость работ 100 самых продаваемых художников в мире, за период с 2000 по 2022 год приносил доходность 9,2% годовых, а S&P за то же время - 5,5% годовых.

***
На сегодня все.

Создал канал в Telegram, на случай возможных блокировок (https://t.me/buynotsell), где комментирую все ключевые новости России и мира онлайн и без цензуры.