Три красных месяца наконец-то сменились на гармоничный рост. В июне портфель вырос на 5,3% и это в 7 раз лучше роста индекса Московской биржи.
За 6 месяцев удалось выполнить годовой план по удельному весу облигаций, они превысили 25% портфеля. Какие именно акции и облигации я докупал в июне подробно показал и рассказал в этом видео.
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией.
Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 24 по 30 июня ИПЦ вырос на 0,07% (прошлые недели — 0,04%, 0,04%), в июне 0,19%, с начала года — 3,76% (годовая — 9,39%). В июне 2024 г. инфляция составила 0,64%, сегодняшние темпы в несколько раз меньше (~4% saar), что для ЦБ положительный сигнал, но не стоит забывать про месячный пересчёт мая (недельная корзина включает мало услуг, а они росли в цене опережающими темпами, поэтому недельные данные показали 0,25%, а месячные 0,43%). Глава ЦБ отметила, что замедление инфляции в России проходит быстрее, чем ожидал ЦБ, но текущий уровень инфляции остаётся выше цели. Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:
🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,20% (прошлая неделя — 0,22%), дизтопливо на 0,06% (прошлая неделя — 0,02%), динамика ускорилась (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,5%). Напомню вам, что правительство продлило экспорт нефтепродуктов до 31 августа из-за январских санкций. Согласно данным на 20 июня морские поставки нефтепродуктов составили 2 млн б/с, это восьмимесячный минимум по поставкам.
🗣 Данные Сбериндекса по изменению потребительских расходов к 29 июня продолжают снижаться и находятся на уровне ниже прошлогодних значений (9,4% vs. 16,8%).
🗣 Регулятор охладил розничное кредитование, по корпоративному процесс идёт. Отчёт Сбера за май: портфель жилищных кредитов вырос на 0,9% за месяц (в апреле +0,8%), банк выдал 190₽ млрд ипотечных кредитов (-31,7% г/г, в апреле 188₽ млрд). Портфель потреб. кредитов снизился на 1,9% за месяц (в апреле -2,2%), банк выдал 82₽ млрд потреб. кредитов (-74,3% г/г, в апреле 80₽ млрд). Корп. кредитный портфель увеличился на 0,9% без учёта валютной переоценки за месяц (в апреле +0,2%), корпоративным клиентам было выдано 1,6₽ трлн кредитов (-15,8% г/г, в апреле 1,7₽ трлн).
🗣 Теперь регулятор устанавливает самостоятельно курсы валют с учётом внебиржевых данных ($ — 78,6₽). Укрепление ₽ положительно влияет на инфляцию (техника продолжает дешеветь, спрос при таком курсе низкий), но если курс отпустить, то неминуемо инфляционная спираль раскрутится, а если его "держать" на этом уровне, то пополнение бюджета под угрозой (пока что выбор в пользу инфляции).
🗣 Минфин планирует занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), сумма рекордная с начала пандемии и выше, чем в 2024 году (3,92₽ трлн). Значит, мы ощутим инфляционный всплеск при тратах, если придётся занимать сверх этой суммы. Дефицит федерального бюджета по итогам 5 месяцев составил 3,393₽ трлн или 1,5% ВВП, даже при новых правках бюджета в запасе всего 399₽ млрд для трат. Проблема вырисовывается в пополнении бюджета — НГД доходы просели из-за курса ₽ и цены Urals, к 26 июня потрачено 2,6₽ трлн, при доходах в 600₽ млрд.
📌 При таких тратах дефицит бюджета необходимо чем-то восполнять, ₽ остаётся крепким, цена Urals находится на уровне 60$ за баррель, вырисовывается дилемма (по сути необходимо давить на курс — тогда темпы инфляции пойдут ввысь, займ через ОФЗ по сути эмиссия денег, т.к. кредит банков = рост М2, опять же раскрутка инфляции). Целесообразность снижения ставки на июльском заседании присутствует (судя по тем же темпам июня), сама глава ЦБ недавно отметила: если индикаторы покажут более быстрое замедление экономики и торможение инфляции, это даст ЦБ пространство для более быстрого снижения ставки (ОФЗ и банки уже закладывают снижение на 2%). Но, в голове необходимо держать июльское повышение тарифов (газ, электроэнергия), плюс всё завязано на валюте, те же услуги как дорожали, так и дорожают (доказательством идёт последняя неделя июня и майский пересчёт).
С уважением, Владислав Кофанов
Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor
Если кто-то считает, что разворота ДКП не было, ну или хотя бы уверен в том, что в ближайшие год–два ключ будет оставаться высоким, для тех логичной альтернативой депозитам будут флоатеры. По ним будут платиться актуальные купоны, а переоценка тела будет мягче, чем у фиксов. Выбрал 13 классных выпусков.
Полезное про облигации:
🔥 Если богатеете на облигациях и купонах, обязательно подписывайтесь на телеграм-канал и не пропускайте новые обзоры.
Смотрите сами. Средняя ставка по вкладам в топ-10 банков уже ниже 18,4%, ключ 20%, а флатеры дают премию к КС или RUONIA. Нужно лишь свериться с ценой и ТКД.
🌊 Параметры: флоатеры надёжных эмитентов с рейтингом от A- и выше, без оферты и амортизации, сроком до погашения от 1 года. Напоминаю, что высокий рейтинг не исключает рисков. 💼 — есть у меня в портфеле. ⭐️ — только для квалов.
• ISIN: RU000A10A7S0
• Погашение: 15.05.2027
• Купон: КС + 4%
• Цена: 103,4%
• Купонов в год: 12
• ISIN: RU000A10AAU6
• Погашение: 15.12.2026
• Купон: КС + 5%
• Цена: 105,1%
• Купонов в год: 12
• ISIN: RU000A10AYD2
• Погашение: 10.02.2027
• Купон: КС + 5,5%
• Цена: 97,9%
• Купонов в год: 4
• ISIN: RU000A10A7C4
• Погашение: 15.11.2027
• Купон: КС + 4%
• Цена: 108,3%
• Купонов в год: 12
• ISIN: RU000A109KX6
• Погашение: 20.09.2027
• Купон: КС + 3,25%
• Цена: 90,2%
• Купонов в год: 4
• ISIN: RU000A109R19
• Погашение: 24.10.2027
• Купон: КС + 1.5%
• Цена: 97,6%
• Купонов в год: 4
• ISIN: RU000A108RP9
• Погашение: 18.06.2027
• Купон: КС + 2.2%
• Цена: 95,9%
• Купонов в год: 4
• ISIN: RU000A109098
• Погашение: 04.07.2027
• Купон: КС + 1.7%
• Цена: 96,8%
• Купонов в год: 12
• ISIN: RU000A1075E4
• Погашение: 26.10.2027
• Купон: RUONIA + 1.25%
• Цена: 96,7%
• Купонов в год: 4
• ISIN: RU000A109JW0
• Погашение: 14.09.2027
• Купон: КС + 1.5%
• Цена: 97,2%
• Купонов в год: 4
• ISIN: RU000A109E71
• Погашение: 20.08.2027
• Купон: КС + 1.75%
• Цена: 98,1%
• Купонов в год: 12
• ISIN: RU000A107AU7
• Погашение: 23.05.2030
• Купон: RUONIA + 1.45%
• Цена: 94,6%
• Купонов в год: 4
• ISIN: RU000A106375
• Погашение: 05.04.2028
• Купон: RUONIA + 1.3%
• Цена: 96,9%
• Купонов в год: 4
По доходности Новые Технологии 1Р3 и ВИС Финанс БО-П06 вне конкуренции в этом списке, хотя спокойнее взять Газпром Капитал 07, Газпромбанк Финанс 1Р2 и ВЭБ PФ 39, особенно если на существенную долю в портфеле. Ну и вопрос ко всем котлетерам и туземунщикам. Как считаете, актуальны ли ещё 🌊флоатеры или уже точно настало время фиксов, и чем длиннее, тем лучше?
🔥 Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции и облигации, финансы и недвижимость.
Канал Осьминог Пауль
В СМИ появилось сообщение, что администрация Трампа приостанавливает санкции для некоторых финансовых учреждений России.
Действительно OFAC (Управление по контролю за иностранными активами Минфина США) приняло решение об исключении из американских финансовых санкций деятельности ряда российских банков и страховых компаний. И это открывает возможность для возобновления транзакций между США и крупными российскими банками, а также их дочерними предприятиями пока «до 19 декабря 2025 года».
Mind Money: «И так уж повелось, что любое послабление в санкционных режимах российские собственники замороженных активов трактуют в свою пользу. Дескать, вот-вот европейские депозитарии по собственной воле разблокируют все активы. Но, увы, эти надежды беспочвенны».
Напомним, подобные ожидания высказывались и в предыдущую волну таких надежд в начале весны этого года. Тогда поводом послужило интервью РБК главы Американской торговой палата в России (AmCham Russia) Роберта Эйджи. Он заявил, что неплохо бы в первую очередь избавиться от санкций в секторе авиации, отменить запрет на инвестиции американцам в Россию, вернуть российские банки в SWIFT и снять ограничения на поставку предметов роскоши. Уточним, AmCham Russia в этом вопросе никоим образом не является структурой, способной что-то решать.
Но далее российским уполномоченным на самых разных политических и экономических уровнях лицам пришлось объяснять, что снятие санкций – вопрос вообще-то многолетний. А к заблокированным активам дело дойдет в последнюю очередь.
Нечто похожее происходит и сейчас. Документ OFAC относится исключительно к проектам, связанным с атомной энергетикой, прежде всего к проекту строительства на действующей венгерской АЭС в Пакше двух новых блоков.
Наши коллеги изbitkogan⚡️HOTLINE прокомментировали эту новость так: «Вывод: если вы не в атомной энергетике, то вас (и нас) не касается». Нам нечего добавить.
Таким образом, заблокированными активами все-таки стоит заняться самим владельцам. И, конечно, нужно не тянуть с заявкой Бельгийское казначейство — как мы советовали и ранее — само ничего не решится.
Mind Money: «А еще можно расценивать эту новость, как позитивное движение со стороны OFAC и надеяться, что и до ценных бумаг руки дойдут. Но европейцы пока отступать не планируют, и легче не стало».
