Движение F.I.R.E.

Здесь не будет формул, расчетов или специальных методик. Только наши поведенческие привычки.

📍 всегда тратьте меньше, чем зарабатываете, независимо от уровня доходов; нельзя бесконтрольно расходовать бюджет, даже если какая-то сумма поступила в него неожиданно;

📍 держите в наличности минимальные суммы, необходимые для личных нужд. Это и безопасный способ хранения средств, и предотвращение крупных незапланированных трат;

📍 чем больше будет источников дохода – тем лучше;

📍 диверсификация вложений; чем в большее количество вариантов будут распределены активы, тем меньше их риск потери в целом;

📍 избегайте образования долгов; они, как правило, накапливаются быстрее, чем капитал, и в принципе расхлебывать их труднее, чем наращивать капитал;

📍 стремитесь перейти от активного заработка к пассивному; работа – не панацея для личного бюджета, к тому же, отдача от нее обычно обратно пропорциональна возрасту. Пассивный заработок поможет быть «при деньгах» даже в старости;

📍 хорошо ориентируйтесь в финансовом законодательстве и мировой экономике; это – защита от обмана или привлечения к ответственности, а также фундамент знаний в финансовой сфере;

📍 никогда не ставьте себя выше других и не делите людей по их финансовому состоянию. Когда достигнете успехов в управлении личными финансами – старайтесь научить этому как можно больше других людей. Это поможет всему обществу в целом.

Один из самых частых вопросов: «Когда мне стоит начать инвестировать?»

Ответ: «Вчера».

Чем раньше вы начнете, тем больше будет у вас пассивный доход в будущем.

Интересна тема? Множество интересных и полезных статей есть в блоге, который мы ведем в Телеграм (можно найти в поиске, вбив @usamarke1). Либо перейти по ссылке в описании нашего профиля

Сегодня я кратко напишу еще об одной китайской компании из своего портфеля - China Feihe (6186) - и на этом, пожалуй, завершу пока серию, тк комментариев мало, и есть ощущение, что подобная информация невостребована.

Раньше я писал о DADA Nexus (здесь), 360 DigiTec (здесь) и недавней покупке GCL Technology Holdings (здесь).

China Feihe, основанная в 1962 году, производит и продает детские молочные смеси в материковом Китае и немного в США. Компания предлагает ассортимент сырого молока, сухого молока для взрослых, жидких молочных продуктов и товаров для здоровья, а также сухое соевое и сухое козье молоко. Он также занимается розничной продажей витаминов, минералов, трав и других пищевых добавок.

Все последние годы компания демонстрировала высокие темпы роста, хорошую маржинальность, почти отсутствующий долг и платила дивиденды. Весной 2022 неожиданно для рынка она сообщила о замедлении роста продаж и осторожный прогноз на будущее, связывая это со снижением рождаемости в Китае, а также логистическими сложностями на фоне Covid Zero и необходимостью снижать складские запасы. В результате на протяжении большей части года акции падали (сначала сами по себе, а затем вместе со всем китайским рынком) несмотря на хорошую фундаментальную историю.

По моему мнению, рынок избыточно пессимистично воспринимает перспективы China Feihe, поскольку, во-первых, она выглядит фундаментально привлекательно, во-вторых, высокий прирост населения не является обязательным условием для роста рынка детских молочных смесей, особенно высококачественных, в-третьих, весьма вероятно, что к осени основные проблемы с запасами уже решены (ради чего снижались цены) и компания вполне может в итоге дать хороший отчет по итогу года. Детские смеси - это достаточно защитная и не слишком цикличная индустрия. Дополнительным фактором долгосрочного роста является восстановление репутации местных китайских производителей после скандала вокруг некачественного молока несколько лет назад, результатом которого было резкое повышение контроля качества со стороны государства.

Дивидендная доходность оценивается примерно в 4%, оценка по Р/Е около 9, net margin около 25%, price to book 2.37 (при этом средний за 5 лет был 6.62), средний ROI за 5 лет 36% (сейчас оценивается в 23%), Current ratio 3.01, совокупный долг лишь 5.4% от total equity.

Большинство аналитиков дают рекомендацию "Покупать", чуть меньше - "Держать", со средней целевой ценой 7.39 (апсайд 8.16%), однако мне представляется, что потенциал выше.

С момента покупки в портфель акция выросла на 26.7%

1️⃣ В 2021 году Австралия была мировым лидером по добыче лития с объемом производства 55 000 т. Правительство заявило, что литий может стать пятым наиболее ценным экспортным товаром Австралии, обогнав говядину и пшеницу и наравне с медью и сырой нефтью. Прогнозируется, что в этом году экспорт металла достигнет 13,8 млрд австралийских долларов (8,9 млрд долларов), что более чем в 10 раз больше, чем за последние 2 года, а в течение следующих 5 лет производство лития увеличится более чем вдвое (запасы в стране – 5,7 млн т) (https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-10-03/australia...).

Тем не менее, пока это остается небольшой экспортной отраслью по сравнению с крупнейшими экспортными секторами страны (около 3% дохода от экспорта железной руды, угля и газа).

2️⃣ В Чили находятся крупнейшие в мире запасы лития (9,2 млн т). Но страна в настоящее время является вторым по величине производителем лития в мире (26 000 т). Ожидается, что даже Аргентина обгонит Чили по производству лития к 2028 году. Дело в том, что литий составляет едва ли 1% экспортных доходов Чили (экономика базируется на меди – 60% экспорта), в отрасли много проблем. Экологические группы и коренное население все больше обеспокоены воздействием производства лития на окружающую среду. Идея увеличения платы за добычу полезных ископаемых и даже национализации рудников социалистическим правительством все еще находится во внимании, охлаждая аппетит инвесторов к участию в будущем развитии отрасли (https://www.thedialogue.org/analysis/is-chile-losing-ground-...).

3️⃣ Китай на 3 месте по добыче (14 000 т), но с лихвой удовлетворяет внутренний спрос. В 2021 году страна контролировала 65% мировых мощностей по переработке лития (https://www.fdiintelligence.com/content/feature/chinese-comp...). Огромный разрыв между перерабатывающими мощностями Китая и его литиевыми ресурсами приводит к тому, что страна активно расширяет добычу лития, чтобы продолжать оставаться лидером производства аккумуляторов.

4️⃣ На горизонте появилась Аргентина (добыча 6 200 т). Многие инвесторы, например, Albemarle, сдвигают фокус внимания туда, из-за более благоприятных условий ведения бизнеса.

Скорее всего, тройка лидеров в будущем не изменится. Запасы Китая в 5 раз меньше австралийских, а добыча аргентинцев еще только в начале развития. Но позиции Чили могут пошатнуться при дальнейшем ужесточении политики властей.

Запасы РФ оцениваются в 1 млн т. Если Норникель начнет добычу, то компания добавит еще один сверхперспективный металл в свою корзину. Учитывая текущие цены и прогнозы, литий может стать ключевым драйвером роста выручки компании.

В сентябре в столице годовая инфляция составила 13,26% (14,06% в августе). Это соответствует динамике по России в целом, но рост цен в Москве остается ниже, чем общероссийский (13,68% в сентябре, 14,30% – в августе) (https://www.cbr.ru/press/reginfl/?id=25711).

Да, разницу нельзя назвать колоссальной, но тем не менее возникает вопрос, в чем причина. ЦБ указывает, что причина этого – в конкуренции. В столице развитая сеть производителей и продавцов продуктов питания и товаров. Опасаясь потери клиентов, они менее охотно повышают цены, чем в регионах с недостаточной конкуренцией.

Но более фундаментальная причина – в различиях столичной и провинциальной структуры потребления. Высокие доходы москвичей привели к тому, что доля продовольственных товаров в их потребительской корзине существенно ниже, чем у населения в регионах. Еще в 2018 году столичные жители тратили 24,5% своих расходов на еду, а, к примеру, жители Ингушетии, Дагестана – 57,9% и 53,8% соответственно. Средний уровень по России составлял около 30% расходов

(https://1prime.ru/state_regulation/20190820/830251595.html).

Концентрация производств, в том числе передовых, в столице влияет на высокий доход жителей. Следствие этого – они тратят средства не только на еду, но и на непродовольственные статьи.

Чем беднее провинция, тем ниже уровень дохода населения – тем проще структура затрат. Приоритет отдается продовольствию, обеспечивая устойчивый спрос на него. Как результат, рост цен на продукты интенсивнее.

Если вам интересна эта тема, можете почитать множество других полезных статей у нас в блоге, который мы ведем в Телеграм (можно найти в поиске, вбив @usamarke1). Либо перейти по ссылке в описании нашего профиля

Кроме американской валюты есть не менее достойные (и даже «санкционно безопаснее») альтернативы.

1️⃣С возможностью приобретения на Московской бирже:

📍 дирхам ОАЭ (AED). Валюта крупного экспортера нефти жестко привязана к доллару (практически с начала торгов в 2009 за 1 $ дают 3,67 дирхама) (https://tradingeconomics.com/united-arab-emirates/currency). Кроме биржи, можно открыть «дирхамовый» счет в Тинькофф или банке ДОМ.РФ, а также приобрести наличными – такую услугу предлагает Совкомбанк;

📍 гонконгский доллар (HKD) фиксирован к американскому еще с 1983 года. В Гонконге используется так называемый режим «валютного совета», при котором курс HKD удерживается в диапазоне 7,75-7,85/$ (https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-07-31/what-the-...). Отказываться от этого правила в Гонконге не спешат, заявляя, что сложившаяся система эффективно служит финансовым рынкам Гонконга уже несколько десятилетий. Кроме хранения на брокерском счете, вклад в HKD открывают в ICBC Moscow, а для клиентов малого и среднего бизнеса – в Уралсибе или Ситибанке.

2️⃣ На зарубежных площадках:

📍 саудовский риал (SAR). Как и AED, находится в жесткой пропорции 3,75/1 к USD (https://markets.businessinsider.com/currency-converter/unite...), стабильность курса поддерживается влиятельной позицией Саудовской Аравии в мировой торговле нефтью;

📍 израильский шекель (ILS). В кризис 2007-2008 именно он наряду с иеной лучше всего повел себя по отношению к USD, укрепившись на 20%. А за 20 лет валюта подорожала к доллару на 30% (https://ru.tradingview.com/chart/ZpWKnnlA/). Ее, кстати, можно прибрести наличными в отделениях Сбербанка, ВТБ, МКБ или Альфа-Банка. Израиль не вводил никаких санкций по отношению к РФ и занимает нейтральную позицию.

3️⃣Страны ближнего зарубежья

📍азербайджанский манат (AZN). Суть та же самая, что и у SAR, AED. За счет нефтяных доходов поддерживается привязка к доллару. Но есть одно «но». В 2014-2015 из-за снижения цен на нефть местная валюта прошла через девальвацию по отношению к доллару. AZN упал сразу на 50%. С тех пор курс стабилен. Недостаток в том, что, если цены на нефть сыпятся, риски возрастают.

Как видим, лучшие аналоги USD – валюты арабских нефтяных экспортеров и развитых стран, активно вовлеченных в мировую экономику.

Австралия, Канада и Швеция лучше всех выдержали рецессию конца 00-х гг. Несмотря на резкое падение цен на недвижимость в других странах, в этих фиксировался двузначный рост. Экономику Австралии и Канады поддержал сырьевой бум (нефть, руды, уголь), а Швеции помогла грамотная экономическая политика (снижение налогов, учетной ставки до 1% для укрепления внутреннего спроса).

Эти же факторы повлияли и на последующий «разогрев» рынка жилья в пострецессионные 10-е годы. Легкий кредит вдохновил людей приобретать недвижимость. В итоге цены на жилье выросли более чем вдвое с 2007 года по сравнению с ростом на 50% в Великобритании и на 61% в Америке (https://www.reuters.com/markets/canada-house-prices-tumble-1...). Как результат, в 2021 совокупный долг домохозяйств в Канаде составил 185% их чистого располагаемого дохода. В Австралии – 211%, 203% – в Швеции (https://data.oecd.org/hha/household-debt.htm). Напротив, уровень долга сократился в странах, которые больше всего пострадали от последнего краха (например, в США в 2008-2021 со 135% до 101%).

На фоне новой рецессии цены на жилье начинают снова падать. И именно перегретые рынки, такие как в Австралии, Канаде и Швеции, сталкиваются с одними из самых резких падений. ЦБ Австралии прогнозирует падение цен на жилье на 20% – самое большое за 40 лет. Цены в Канаде могут упасть на 14% по сравнению с их пиковым значением. В Швеции стоимость уже снизилась на 14% с начала года (https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-11-21/sweden-s-...). Если в странах усилится безработица, ситуация только ухудшится. Так что кризис на рынке недвижимости назревает во всем мире – где-то медленнее, а где-то быстрее. В большинстве стран он вызван растущими ставками по ипотеке, в РФ – оттоком населения и экономическим кризисом.

Интересна тема? Множество интересных и полезных статей есть в блоге, который мы ведем в Телеграм (можно найти в поиске, вбив @usamarke1). Либо перейти по ссылке в описании нашего профиля.

Непрекращающееся старение населения заставляет Японию и Южную Корею прибегать к привлечению мигрантов для поддержки экономики. В 2009 году в Японии проживало 2,1 млн иностранцев, за 9 лет число увеличилось до 2,9 млн (https://www.asahi.com/ajw/articles/13256541). В Корее иностранное население более чем удвоилось с 1,1 млн до 2,5 млн за тот же период (http://www.koreaherald.com/view.php?ud=20200217000716).

Так страны пытаются восполнить недостаток рабочей силы и увеличить число налогоплательщиков. Вновь прибывшие могут помочь уменьшить краткосрочную потребность в рабочих. Но они мало что сделают для решения долгосрочных проблем, с которыми сталкиваются обе страны. Темпы иммиграции отстают от динамики старения. Приток в среднем 1-1,5 млн за 10 лет. Прогноз сокращения населения Японии – с более чем 125 млн в настоящее время до 104 млн к 2050 году. Население Южной Кореи сократится с 52 млн до 46 млн к 2050 году (https://www.koreatimes.co.kr/www/biz/2022/09/602_335593.html). Т.е. в ближайшие десятилетия странам понадобится еще больше иностранцев. Даже если предположить большие инвестиции в автоматизацию, в 2040 году потребуется не менее 6,7 млн иностранных рабочих для достижения скромных целей правительства по ежегодному росту ВВП на уровне 1-1,5%.

Еще одна проблема – слабеющая экономическая привлекательность Японии. Заработная плата в стране стагнирует.Но самая главная проблема – нежелание японцев привлекать мигрантов. Получить японское гражданство для приезжего невозможно в принципе (даже после 20 лет проживания в стране), требования для мигрантов – очень высокие. Позитивный пример в данном случае – США, Канада, Австралия, нацеленные на мигрантов, которые являются одной из движущих сил экономики. Особенно это касается Канады и Австралии. Большие малозаселенные территории, богатые природными ресурсами, и динамично растущие экономики требуют все больше рабочей силы.

Если Япония не изменит свою стратегию в отношении мигрантов, она рискует выпасть из 10 стран лидеров по ВВП уже к 2050 году.