Лига биржевой торговли

Вышел отчет за 9 месяцев у компании Ленты. На хвалебные цифры год к году смотреть не вижу смысла, так как сейчас это абсолютно другая компания!

📌 Пару слов об отчете

— Выручка и операционная прибыль. Выручка квартал к кварталу осталась на том же уровне - 211 млрд как и операционная прибыль - 11 млрд. Пока стоим на месте, хотя четвертый квартал будет рекордным по всем параметрам, но есть мини-звоночек.

— Долг. Самая интересная ситуация у компании с долгом, так как Монетка была куплена на заемный капитал. И вроде чистый долг не поменялся, но руководство поступает максимально грамотно: весь кэш направляет на его гашение. В начале года долг был 140 млрд, а сейчас 119 млрд. Проблема тут в том, что короткий долг сейчас составляет 63 млрд при кэше в 27 млрд! А долг был очень дешевый по текущим временам: взят под ставку меньше 11%. Есть вероятность, что придется брать +-30 млрд по ставке 20+, что будет давать дополнительно около 3 млрд в год процентных расходов ‼️ Дивидендов я бы не ждал за 2024 год, гашение долга - это приоритет для компании!

Но в целом пока дела идут хорошо в отличии от Магнита 🍏и Fix Price 🍏, так как LFL - растет и прибыль должна быть 20+ млрд за 2024 год, что дает P/E < 6.

Вывод: хороший отчет, но за покупку Монетки надо расплачиваться уже сейчас, поэтому вероятность дивидендов тут крайне низкая. Компания в ритейле для меня выходит на второе место после X5 🍏

Подпишись, мне будет приятно!

https://t.me/roman_paluch_invest

Без долгих подводок коллеги, сразу к делу. Рынок и акций, и облигаций летят в бездну (опять). Индекс МосБиржи всего в паре процентов от того, чтобы обновить полуторалетнее дно. А Индекс RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) обновил исторический минимум побив антирекорды и начала 2022 и конца 2014. Крупные банки уже начали повышать ставки, так ВТБ $VTBR уже предлагает 22%, думаю скоро Сбер $SBER и другие ребята подтянутся.

Те кто сейчас продаёт акции на дне и перекладывается в депозит [если перевести на термины фондового рынка] делают ставку, на то, что они смогут через год переложить деньги обратно в акции. При этом цена акций будет такая же что и сейчас, только чуть дешевле на размер выплаченных дивидендов за это время.

Это именно ставка, гарантий тут нет, да и быть не может. План примерно следующий: сейчас деньги на депозит → через год получаю +20% → закрываю депозит → покупаю акции которые стоят дешевле (цена сейчас минус дивиденды) → Профит

План неплохой. За последний год он бы отлично сработал. Получили бы за это время на вкладе ~12%, да ещё и акции за год на 20% подешевели (дивидендами за это время ~10% пришло в среднем)

Может повезти и второй раз и получится всё по плану или даже лучше. Может чуть не повезти и тогда получится остаться при своих или будет небольшая упущенная прибыль (10-20%)

Но иногда [так бывает] можно поймать редкий риск. К примеру на радость всем, кто говорит, что высокая ставка ЦБ не работает (но сам-то деньги держит на вкладе) ставку берут и опускают. И мы аккуратно наблюдаем Турецкий сценарий изнутри с инфляцией за 50%.

Опыт Турции подсказывает, что держатели акций заработали неплохо даже в пересчёте на доллары. А вот лировые депозитчики получили солидный минус в покупательной способности.

Риск сейчас маловероятный и стремительно уменьшается последние пару лет. Плюс у ЦБ РФ [и это очень хорошо], в отличии от ЦБ Турции, политический вес намного больше. Да и Президент главу ЦБ поддерживает. Но в любом случае выбирать себе инструменты и получать их риски в придачу дело вкуса. А без рисковых историй в принципе не бывает.

---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Т-Инвестициях и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

После пятничного заседания ЦБ и ястребиных заявления на пресс-конференции предлагаю точечно взглянуть на акции отдельных эмитентов способных продолжать приносить прибыль себе и своим акционерам.

Российский рынок от майских вершин снизился на 24%, в моменте потери достигали 28%. исключать дальнейшего сползания индекса не стоит, вероятность достаточно высокая. Но вместе с этим процессом появляются все больше интересные идей на среднесрок. Сегодня предлагаю их рассмотреть.

Флагман российского рынка:

Сбер Банк $SBER - понятный и надежный эмитент, которые не раз демонстрировал силу противостоять вызовам времени.

У банка исторически низкая стоимость фондирования, из-за этого в период роста ставок он может чувствовать себя лучше банковского сектора в целом.

• Чистая прибыль за 9 месяцев 2024 г. по РПБУ выросла на 5,7% год к году (г/г), до 1193 млрд руб.
• Сбербанк в последние годы направляет на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО. Коррекция акций последних месяцев подняла дивдоходность бумаг Сбера к 13% на горизонте 12 месяцев.

Дефицит рабочей силы:

Хэдхантер $HEAD - выигрывает от наблюдающегося на рынке РФ дефицита рабочей силы. Безработица в стране в августе составила всего 2,4%, а число вакансий и резюме выросло на 11% и 24% г/г соответственно.

На фоне позитивной конъюнктуры выручка Хэдхантера в I полугодии прибавила 47% г/г, чистая прибыль выросла на 37%.

Среднесрочные драйверы роста:

• Выплата спецдивидендов — компания намерена выплатить 640Р –700Р. на бумагу, решения по дивидендам стоит ждать в декабре. По текущим уровням это соответствует 15–17% дивдоходности.

• Байбек почти на 10 млрд руб. — это около 5% от капитала. Можно предположить, что выкуп позволит избежать серьезных просадок стоимости акций.

Крупный it - гигант:

Яндекс $YDEX продолжает показывать сильные финансовые результаты, которые пока не учтены в динамике акций. Выручка в I полугодии 2024 г. выросла на 38% г/г, скорректированная EBITDA прибавила 75%. Финансовые результаты за III квартал будут опубликованы 29 октября.

Сектор здравоохранения:

Мать и дитя $MDMG - Сектор здравоохранения, это далеко не it направление и темпы роста здесь несколько скромнее. Но однозначность есть схожие моменты: уход конкурентов и поддержка со стороны государства была и будет на годы вперед.

Акции лучше рынка держаться на коррекциях. Почти железобетонным уровнем выступает 800Р. У продавцов был шанс продавить цену ниже, но сделать этого пока не удалось.

Защитный актив:

Драгоценные металлы выступают отличным вариантом диверсификации портфеля в сторону защиты. Недавний отчет стал прямым подтверждением, что бизнес в меньшей степени испытывает трудности.

Полюс $PLZL за 9м 2024 г РСБУ получил прибыль +3.78 млрд руб против убытка -72 млн руб годом ранее.

Из позитивного: возврат к дивидендам и цены на золото: СД Полюса рекомендовал дивиденды за 9 мес 2024г в размере 1301,75 руб/акция (ДД 8,8%), ВОСА - 2 декабря, отсечка - 13 декабря

Выгодна высокая ставка:

Московская биржа $MOEX Основная доля операционного дохода Мосбиржи — это процентные доходы, которые составляют около 60–70% общей выручки.

Тем самым, высокая ставка выгодна акциям Московской биржи, потому что она получает процентный доход по остаткам на счетах клиентов.

Но нужно понимать, что прямо сейчас бежать и покупать эти акции не стоит. Ситуация в экономике не простая и бизнес в любом случае, будет замедляться, поэтому самым лучшем решением будет просто дождаться проторговки новых уровней по Индексу МосБиржи.

Завтра выйдет вторая часть с подборкой компаний, которые стоит держать в фокусе внимания. Будет, что обсудить и кого выделить из общего списка эмитентов. Благодарю за внимание

Наш телеграм канал

Более подробно пишу про эти и другие компании на своей странице, так что подписывайтесь. Будем проходить этот путь вместе.

'Не является инвестиционной рекомендацией

РБК сообщает, что у бизнеса стали чаще забирать обратно сданную в лизинг спецтехнику из-за невозможности обслужить лизинговые договоры.

Отмечая, что проблемы касаются малого и среднего бизнеса в первую очередь.

Жесткая ДКП и, как следствие, охлаждение экономики проходит катком по бизнесу снижая спрос и возвращая инфляцию к цели.

Коллеги, это мы наблюдаем эффект от 18%-19% ключевой ставки. А эффект от 21% ещё предстоит увидеть. Поэтому дальше таких новостей будет больше.

Жёсткая ДКП расчистит рынок от наименее эффективных компаний, их место займут более эффективные. Естественный процесс не надо драматизировать. Лучше в присматривайтесь к тем, кто будет долю ушедших компаний занимать потом.

Цели ДКП будут достигнуты 🫡 

Сил экономическому блоку отстоять свою позицию и дальше, самое сложное ещё впереди.

---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Т-Инвестициях и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

В пятницу ЦБ поднял ставку до 21%, что создает массу проблем для бизнеса: новый заемный капитал стал неподъемным, так и старые долги стало тяжелее рефинансировать. Если у тебя старые долги были взяты под 10%, то сейчас надо брать под 20%+, что полностью убивает операционную прибыль, так как компания начинает работать на кредиторов, а не акционеров.

В связи с этим я решил составить небольшую подборку из компаний, которым надо в ближайшем будущем гасить старые долги, но собственных денег и заработанного FCF на этого не хватит, поэтому надо будет рефинансироваться под конские ставки!

📌 Как считал и кого брал в подборку?

Я не стал брать в список инвалидные компании с которыми давно все понятно (строители, мечелы, VK, Сегежи, Русалы), остановившись на более-менее нормальных компаниях, которые сильно пострадают от такой ставки.

Как считал? Я взял отчетность за 6 месяцев и считал по следующей формуле: короткий долг - кэш + выплаченные дивиденды после 6 месяцев - ожидаемый FCF на ближайшие 12 месяцев.

📌 Моя небольшая подборка из страдальцев

— Лента 🍏. Короткий долг на 56 млрд, кэша на 41 млрд. Итого: 15 млрд. Тут ситуация нормальная по сравнению с другими товарищами, но дивиденды тут вряд-ли будут раньше 2026 года.

— Русагро 🍅. Короткий долг на 45 млрд, кэша на 17 млрд. Итого: 28 млрд. Ситуация должна напрягать, так как на %-расходы ушло 3.3 млрд из 5.6 млрд операционной прибыли за 6 месяцев 2024 года!

— Черкизово 🍗. Короткий долг на 40 млрд + были дивиденды на 5 млрд, кэша и займы связанным сторонам на 13 млрд. Итого: 32 млрд. Для закрытия дыра компания уже выпустила облигаций на 7 млрд рублей с плавающим купоном!

— ЮГК ⛏. Короткий долг на 61 млрд, кэша и займы связанным сторонам на 10 млрд. Итого: 27 млрд. С таким долгом и остановкой работ на уральском кластере дивидендов ждать точно не стоит! Компании нужно пару лет на улучшение своего баланса!

— ФосАгро 🌾. Короткий долг на 149 млрд + заплатили дивидендов на 52 млрд после июня, кэша и прочего добра на 80 млрд. Итого: 120 млрд. Компании даже близко не хватает FCF для гашения этого короткого долга, поэтому есть ненулевая вероятность урезания дивидендов!

— ТМК 💿. Короткий долг на 119 млрд, кэша на 74 млрд. Итого: 45 млрд. Я бы о дивидендах не мечтал бы тут в ближайший год-два!

— Ростелеком 📱. Короткий долг на 237 млрд + были дивиденды на 18 млрд, кэша на 41 млрд. Итого: 220 млрд. Тут могут быть очень большие проблемы! Компания по итогам 6 месяцев отдала больше половины операционный прибыли на выплату процентов!

— НКНХ 🏭. У НКНХ давно висит краткосрочный долг на 96 млрд от Дойче банка. Тут, конечно, супер-повезло, что его даже нет возможности погасить, поэтому компания бесплатно пользуется этими деньгами, но в уме это надо все равно держать!

— МТС 📱. У МТС есть нюанс (они консолидируют МТС-банк), поэтому там надо немного поковыряться в его отделении. Мне было лень мучаться, поэтому сделал расчет на коленке: долга на 280 млрд + выплатили дивиденды на 70 млрд, а кэша на 72 млрд (там еще банковские депозиты есть, но против них встают средства клиентов). Короче, я не знаю как МТС собирается дальше платить дивиденды в 35 рублей с нулевым капиталом!

— Газпром ⛽️. Короткий долг на 1 131 млрд при кэше в 670 млрд. Краткосрочный долг в 560 млрд! Теперь понимаете почему компании сняли нашлепку в НДПИ на 600 млрд в год! Но только FCF все равно тут не хватает, поэтому я не понимаю ждунов дивидендов от Газпрома.

— Магнит 🍏. Короткий долг на 186 млрд + дивиденды без казначеек были на 28 млрд, кэша на 113 млрд. Итого: 100 млрд. Многовато!

— ГМК 💿. Короткий долг на 283 млрд, кэша на 163 млрд. Итого: 120 млрд. Компании надо отдать весь свой годовой FCF на гашение этого долга. Дивиденды если и будут, то символические!

Вывод: я бы на месте всех этий компаний забыл бы о дивидендах и гасил бы долги! Но в некоторых историях есть ждуны, которые разочаруются, когда увидят будущие финансовые отчеты, поэтому котировки скорее всего окажутся под давлением!

Подпишись, мне будет приятно!

https://t.me/roman_paluch_invest