Лига биржевой торговли

Акции на российском рынке нужно не только покупать, но и продавать. После бурного декабрьского роста решил зафиксировать прибыль в акциях Алросы по 57.3, которую брал в ноябре и декабре (6% портфеля) со средней в 50 рублей. Подробно распишу причины продажи акций Алросы.

📌 Причины продажи 🧐

Несмотря на рост в котировках фундаментальные проблемы никуда не ушли, которые в краткосроке помешают дальнейшему росту:

— Санкции. Новый президент США может снять часть санкций с России, но почему все уверены, что такое счастье достанется Алросе? Снятие санкций процесс небыстрый (если есть лоббист санкций), а полноценный негативный эффект будет в отчете за 2 полугодие 2024 года ‼️

— Запасы De Beers. А лоббировал санкции конкурент Алросы - De Beers у которого дела тоже плачевны (несмотря на устранение конкурента), потому что компания хранит на складах рекордное для себя количество запасов.

— Цены. Cкладирование запасов у De Beers происходит из-за цен на алмазы, которые во втором полугодии только падали! Финансовые результаты у Алросы ухудшаться, а санкции добавили трудностей в реализации. Бюджет Гохрана, который cкупал алмазы Алросы в 1 квартале, не резиновый.

— РСБУ. Компания не выложила МСФО за 9 месяцев, но дала РСБУ за этот срок. За 6 месяцев по РСБУ компания получила операционную прибыль в 40 млрд, а в 3 квартале убыток в 8 млрд, негативный сигнал!

— Облигации. В конце 3 квартала компания провела размещение двух флоатеров (КС + 1%) на сумму 70 млрд, что даст дополнительно 3.5 млрд процентных расходов в 4 квартале! Дорогой долг для операционной прибыли в 20 млрд за квартал.

— Дивиденды. Компания выплатила за первое полугодие 2.5 рублей дивидендов, а шансов на дивиденды за второе полугодие маловато! Розничные инвесторы разочароваются отказам компаний от дивидендов ⚠️

Много негатива (разворотом в ценах пока не пахнет), а котировки выросли на 20% со дна, поэтому субъективная позиция по Алросе сменилась с "покупки" на "держать".

Вывод: долгосрочно акции Алросы могут вернуться к отметкам в +-80 рублей, но будущий слабый МСФО отчет за 12 месяцев разочарует рынок, поэтому краткосрочно решил оставить акцию оптимистам.

Подпишись, мне будет приятно!

https://t.me/roman_paluch_invest

Несколько лет назад в США провели исследование, которое показало, как можно ежегодно спасать около 100 тысяч человеческих жизней. Это может показаться настоящим чудом, однако достичь этого чуда очень непросто.

Долгие годы врачи считали, что для верхняя планка «хорошего» давления не должна превышать 140 единиц. Но последние данные опровергли это мнение — оказывается, людям нужно стремиться к 120 единицам, которые снижают вероятность инсульта или инфаркта до минимума.

В итоге ученые привели следующие цифры — если все американцы старше 50 лет достигнут таких показателей, то это позволит избежать 107 тысяч смертей ежегодно. Кардиологи прислушались к этому исследованию и сделали свои выводы:

«В настоящее время это является одной из самых эффективных мер — эта рекомендация способна оказать огромное и немедленное воздействие на общественное здравоохранение».

Но почему они называют «давление 120» рекомендацией, а не правилом?

Все дело в том, что более половины исследуемых пациентов не смогли снизить свое давление даже при «интенсивном лечении». Кроме того, принимаемые ими препараты часто вызывали сильные побочные эффекты:

«Каждый 62-й пациент получил острое повреждение почек. У примерно 1 из 100 пациентов начались обмороки, а почти третьи испытуемых столкнулась с нарушением электролитного баланса».

Если лечение приводит к таким серьезным последствиям, а ваше давление так и не достигло целевых значений, то вы и ваш врач будете рассматривать такое лечение как руководство, а не как правило.

И в инвестировании происходит то же самое — вы можете следовать хорошей, основанной на научных данных стратегии, но в вашем конкретном случае она может не сработать и обернуться большими потерями.

Казалось бы, из большой массы данных можно извлечь некие правила — стоит только проанализировать эти цифры и делать то, что они нам говорят. Это позволит принять лучшее финансовое решение, не так ли? К сожалению, у таких правил есть несколько минусов:

- они зачастую не отражают нюансов, которые могут иметь большое значение;

- они носят общий, а не индивидуальный характер;

- любые тенденции, обнаруженные в прошлом, в будущем могут утратить свою актуальность.

Ярким примером тому является факторное инвестирование, которое около 50 лет назад начали использовать крупные американские фонды. Ее суть заключается в том, что ценные бумаги выбираются по двум типам факторов — макроэкономическими и стилевыми.

В этой стратегии были сплошные плюсы — она имела четкие критерии отбора, что избавляло такие фонды от риска принятия субъективных решений. Так инвестиции превращались в точную науку, в которой нет места человеческому фактору.

Только вот фонды, следующих этой стратегии, на длинном горизонте практически все проиграли индексу S&P 500. А все потому, что в инвестировании есть вопрос, на который даже наука не знает ответа: «Как понять, что работающий в прошлом тренд уже не работает?»

Даже если вы сумеете описать успех в медицине, бизнесе и инвестировании с помощью формул, эти дисциплины все равно не станут точными науками. Их средние значения не всегда применимы к повседневной жизни, с которой как раз и сталкиваются инвесторы-практики.

Все мы слышали о Бенджамине Грэме, который считается величайшим инвестором прошлого века. Но мало кто знает, что наибольший успех ему принесла одна единственная сделка — нарушив собственные правила, он купил акции Geico и получил сказочную прибыль.

Бенджамин Грэм точно знал, что в финансовом мире нет правил, а есть лишь рекомендации.

*****

Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов и мыслей по рынку.

В наши дни самые роскошные квартиры, как правило, располагаются на верхних этажах — в США и Европе их называют пентхаусами, и поселиться там могут только очень богатые люди.

Однако так было не всегда — на протяжении большей части истории жильцы верхних этажей были беднее своих соседей снизу. В первых высотных зданиях лифты были скорее исключением, чем правилом — поэтому тем, кто проживал сверху, каждый раз приходилось пешком идти до своей квартиры.

За пару тысячелетий до этого вопрос о том, на каком этаже вы живете, вообще был вопросом жизни и смерти. В тех же Помпеях большинство многоэтажных домов было построено из дерева, и жильцы верхних этажей не всегда могли выбраться во время пожара. Вот почему состоятельные горожане жили на первом этаже — так они повышали свой шанс на спасение.

С помощью этого урока истории я хотел показать, насколько сильным может быть влияние денег — оно распространяется на нефинансовые аспекты нашей жизни и диктует нам, где нам жить и чем нам рисковать.

К тому же некоторые вещи покупаются не напрямую, а косвенно — деньги могут обеспечить лучшее образование, которое позволит получать более высокую зарплату и, в конечном счете, приведет к большему богатству.

Недавнее исследование от Bank of America показало, что среди их клиентов с активами более 3 миллионов долларов лишь 27% «сделали себя сами». У всех остальных был какой-либо стартовый капитал — очень хорошее наследство, место в семейном бизнесе или оплаченное родителями образование.

На каждого Говарда Шульца, выросшего в бедности и ставшего в итоге миллиардером, приходится Джефф Безос, Марк Цукенберг и Дональд Трамп, которым «слегка» помогли их родители. Это вовсе не означает, что нужно сбросить со счетов их талант и тяжелый труд — однако им было легче идти на риск, имея за плечами серьезную финансовую страховку.

Влияют деньги и на продолжительность жизни — в 2023 году умер 21 миллиардер из списка Forbes, и средний возраст умерших составил 85 лет. Почти половине из них было не менее 90 лет — Мохаммед Аль-Файед дожил до 94 лет, Билли Джо Маккомбс — до 95 лет, а известный нам Чарли Мангер — до 99 лет.

Подтверждают эти выводы и свежие исследования — американские ученые установили, что состоятельные мужчины живут в среднем на 15 лет дольше, чем те, кто с трудом сводят концы с концами. Этот результат они объяснили тем, что высокий доход позволяет покупать более здоровую пищу, лечиться у хороших врачей и чаще отдыхать.

В книге «Кошелек или жизнь?» связь между деньгами и благополучием раскрывается с другого ракурса — финансы там представлены в форме «жизненной энергии», с которой люди должны быть очень осторожны. Если направить эту энергию не в то русло, то можно распрощаться со своей жизнью (с точки зрения времени, счастья и ценностей).

Идея книги заключается в следующем — если вы зарабатываете 500 рублей в час, то подумайте, нужен ли вам ужин в ресторане за 1500 рублей. Стоит ли это удовольствие трех часов вашей жизни? Может да, а может и нет.. В любом случае, это очень интересный взгляд — он заставляет задуматься, как и на что мы тратим свои деньги.

Каждый день мы принимаем решения, которые могут изменить нашу жизнь — при этом зачастую мы даже не осознаем важности этих решений. Это может быть машина, которую мы водим, еда, которую мы едим, или место, которое мы выбираем для жизни.

Вот почему «Кошелек или жизнь?» — это не просто вопрос, а настоящая жизненная философия. Поэтому когда вы будете обдумывать свое следующее финансовое решение, напомните себе, что на карту поставлено нечто большее, чем деньги.

(с) пост написан по материалам статьи Ника Маджулли.

*****

Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов и мыслей по рынку.

Акции на российском рынке нужно не только покупать, но и продавать. После бурного декабрьского роста решил зафиксировать прибыль в Диасофте, который брал в декабре после заседания ЦБ по 3900, а вчера сдал по 4390 + получил дивиденд в 45 рублей. Подробно распишу причины продажи акций Диасофта.

📌 Причины продажи 🧐

— Прогноз. Отчет за 2024 год при оценке Диасофта вторичен, поэтому строим прогнозы за 2025 год. Для этого есть гайденс руководства компании, которое ожидает 6 млрд EBITDA за 2025 год, что дает форвардную оценку EV/EBITDA = 8, только из-за смещения финансового года компания придет к такой оценке в апреле 2026 года. Дешевизны относительно рынка тут не наблюдается, потому что есть эмитенты с форвардной оценкой в 2-3 ниже (не из IT-cектора).

Еще важно не забывать, что прогнозы менеджмента зачастую оптимистичны. Cитуация с Позитивом показательна, что прогноз, данный полгода назад, и результат могут сильно разойтись. Что будет с котировками, если фактическая EBITDA будет на 10-15% ниже прогнозной?

— Банковский сектор. Бизнес компании заточен на банковский сектор, в котором происходят негативные тенденции для Диасофта. В секторе идет консолидация: за последний год было поглощено 3 крупных банках (Росбанк, Хоум Кредит и Открытие), что сужает пул клиентов для компании. Скорее всего консолидация банковского сектора продолжится, это важно учитывать долгосрочным инвесторам!

Также некоторые банки работают над созданием собственного ПО, что тоже негативно для Диасофта.

— Драйверы. Бизнес компании слабо выигрывает от улучшения геополитики, текущая оценка с учетом результатов за 2025 год приемлемая (на 2026 год трудно загадывать). Какие есть драйверы для переоценки акций? Снижение ставки, но тут выигрывает большинство эмитентов.

Вывод: Диасофт отличная компания, но по текущим ценам в 4400 субъективно считаю, что это HOLD, а не BUY. Выше 5000 акцию на горизонте года не вижу, поэтому решил фиксануть полученную прибыль.

Освободившиеся 3% отправил в Юнипро 🔌 и LQDT

P.S. картинку с оценками IT-компаний взял у человека, который разбирается в секторе и не верит в 6 млрд EBITDA у Диасофта за 2025 год

Подпишись, мне будет приятно!

https://t.me/roman_paluch_invest