Лига биржевой торговли

– #SOL и #SUI показывают силу: спокойные гавани в условиях турбулентности
– Скоро ожидается речь сына Трампа про #ETH — это может стать драйвером для новых движений.
– Шортов в рынке много – любой позитив от Трампа легко превратит их в топливо для роста.

💬 О чем стоит задуматься:

– Формат 4-летних криптоциклов больше не работает. Халвинг? Увы, его влияние слабеет – из-за роста объёмов ETF и западного капитала.
– #ETH постепенно теряет позиции. Капитал, трафик и ликвидность уходят в Solana и альтернативные сети. #SOL растет – органика, юзкейсы, экосистема.

Что ещё стоит учитывать:

– Аирдропы сегодня – занятие для терпеливых. Профит там маленький. Настоящая инфраструктура строится в других местах.
– Сильный листинг сегодня – это выход на Coinbase или Upbit. На бинансе — уже не показатель.

📈 Что важно видеть прямо сейчас:

– 87% инвесторов в BTC в прибыли. Это выше прошлых уровней на такой цене. Сильный фундамент для продолжения роста.

– Баланс прибыли и убытков по краткосрочным держателям – почти 1:1. Обычно это точка перехода к стабильному бычьему тренду.

🔥BTC сегодня – инструмент инсайдеров, особенно вокруг Трампа.

Не ждите классической логики. Ждите движения на “пустых» новостях.

Пик эйфории – это не сигнал покупать, а сигнал фиксировать

📌Наша задача – забирать прибыль там, где другие теряют голову.

Step by step

• С начала года -1,16%

Продолжаю в рамкам долгосрочной стратегии формировать портфель из акций роста, которые по моему мнению, на долгой дистанции, способны показать опережающий рост по сравнению с нашим индексом.

Отставание от индекса МосБиржи связываю с тем, что в моей стратегии изначально было собрано большое количество эмитентов из it-сектора. Реализация рисков в виде замедления темпов роста бизнеса и опасений инвесторов, что иностранные компании вытеснят российские аналоги, как только у них появится возможность вернуться на российский рынок, не дают им выйти на траекторию роста.

🟢 Лидеры роста за все время: Мать и дитя +18%, X5 RetailGroup +17%, Т-Технологии +17%

🔴 Самая большая просадка: Позитив -27%, Хэдхантер -21%, Самолет -20%.

Если верить прогнозам аналитиков, цикл смягчения денежно-кредитной политики начнется в середине текущего года, а значит времени для наращивания доли в акциях остается не так много.

К примеру, Bloomberg и аналитики из Т-Инвестиций на ближайшем заседании ЦБ по ключевой ставке 6 июня 2025 года не исключают пересмотра КС в район 19%. Достаточно смелое заявление, но если к этому времени будут достигнуты определенные договорённости по урегулированию военного конфликта, то почему нет. В противном случае, это будет опрометчивым решением со стороны регулятора.

Все публичные стратегии стараюсь ежемесячно пополнять на 20 тыс.

Структура портфеля:

• Акции 90,3%

• Облигации 9,7%

📍 Сейчас в портфеле 12 компаний:

• Яндекс $YDEX

• Т-Технологии $T

• Whoosh $WUSH

• Астра $ASTR

• Позитив $POSI

• Софтлайн $SOFL

• Хэдхантер $HEAD

• Мать и дитя $MDMG

• Ozon Holdings PLC $OZON

• Абрау-Дюрсо $ABRD

• ГК Самолёт $SMLT

• X5 RetailGroup $X5

Из облигаций:

• ОФЗ 26240 $SU26240RMFS0 - спекулятивная позиция, набранная отыграть позитив по смягчению ДКП за счет роста тела облигации.

• М.Видео выпуск 3 $RU000A104ZK2 до погашения остается 3 месяца. Средняя цена покупки 895,2Р

Сделки в апреле:

• Whoosh - 189,5Р + 25 акций = 4737,5Р

• Позитив - 1304,4Р + 4 акции = 5217,6Р

• Яндекс - 4193Р + 2 акции = 8386Р

• Т-Технологии - 3147,8Р + 2 акции = 6295,6Р

По итогу: 24 636,7Р

📍 Планы на май:

Увеличить позиции в следующих акциях:

• Самолет заявка 1150Р

• Мать и дитя заявка 970Р

• Астра заявка 395Р

• Софтлайн заявка 100Р

Акции Ozon Holdings PLC - долю планирую увеличить после процесса редомициляции, а пока на время можно про них забыть.

Акции X5 RetailGroup - перейти к покупке планирую после дивидендного гэпа.

Впереди много событий, которые придают излишнюю волатильность на фондовом рынке и только тот, кто имеет стратегию сможет преодолеть этот путь с наименьшими потерями. Всех благодарю за внимание.

Наш телеграм канал

'Не является инвестиционной рекомендацией

С 28 апреля Московская биржа открыла возможность торгов заблокированными иностранными ценными акциями США.

🧐Квалифицированные инвесторы и профессиональные участники рынка теперь могут выкупать заблокированные иностранные ценные бумаги у розничных инвесторов в любом объёме и без каких-либо ограничений.

- У нашей стороны была предварительная информация о том, что OTC торги будут запущены в середине 2025 года. Об этом мы сообщали ранее в публикациях несколькими месяцами ранее.

📃 Московская биржа в течение длительного периода проводила консультации с профессиональными участниками рынка и потенциальными заинтересованными сторонами, прежде чем запустить внебиржевые торги заблокированными ценными бумагами США.

С момента введения санкций против российского финансового сектора наша сторона осуществила 5 итераций по выкупу заблокированных ценных бумаг. Последняя итерация проходила в конце марта, где мы отмечали возникшие проблемы с наличием доступных объёмов для выкупа. Сторонние активные покупатели также, как и мы, хорошо оценивают потенциальные риски, поэтому выкуп заблокированных иностранных бумаг происходил только наиболее ликвидных иностранных ценных бумаг (пример $BAC, $NVDA, $T, $TSN, $VALE , $GOOG, $MSFT, $GS, $JPM, $AAPL).

📈 По нашим прогнозам, расширение торговых операций со стороны Московской биржи ускорит процесс консолидации заблокированных активов. Если раньше мы говорили о том, что к концу 2025 года доступный объём для выкупа сократится как минимум на 60%, то теперь снижение будет происходить гораздо быстрее и интенсивнее.

📉 По нашим данным, основными продавцами (в ближайшее время) станут розничные инвесторы с объемом заблокированных бумаг до 1-2.5 млн рублей.

Несмотря на существенный дисконт, этот портрет инвесторов в большинстве случаев не готов ждать массовой разблокировки активов в ближайшее время, не готов тратить деньги на индивидуальную лицензию и устал от неопределенности, которая может возникнуть в будущем с замороженными активами.

❗️Мы убеждены, что консолидация заблокированных активов оставит негативный отпечаток на розничных инвесторах и окажет долгосрочное негативное влияние на инвестиционный климат российского контура, но других вариантов пока нет.

Классическая история о том, что терпеливые инвесторы получают вознаграждение, подтверждается в очередной раз.

Фондовый рынок - это устройство для передачи денег от «нетерпеливых» к «терпеливым»». Уоррен Баффет

—

Автор: Виктор Кох и Ко.

Однако в настоящее время действует полная монополия государств на эмиссию денежных средств. Это значит, что в любой момент государство со своей национальной валютой может "подпечатать" столько фидуциарных (фиатных) денег, сколько ему нужно на выполнение своих задач (ну или хотелок). И инфляция станет не 10% годовых, а все 100% годовых - это если утрировать, хотя в какой-нибудь Аргентине или Венесуэле такая инфляция считается уже нормой жизни.

Фиатные (фидуциарные) — выпускаемые государством купюры (банкноты), ценность которых обеспечивается (гарантируется) государством и не зависит от материала, из которого они изготовлены. По сути, такие деньги не имеют собственной ценности или полезности. Они являются средством обмена на товары лишь постольку, поскольку использующие их люди согласны с их ценностью. Сейчас все современные деньги, включая кредитные, являются фиатными, причем это касается всех основных валют мира.

За примером далеко ходить не надо, например, в нашем государстве дефицит федерального бюджета по итогам января — марта 2025 года составил 2,2 трлн руб. За первые три месяца 2025 года расходы бюджета выросли на 25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

«Сделано это было сознательно, с тем чтобы участники экономической деятельности, все наши ведомства вовремя, своевременно сделали необходимые действия, совершили необходимые действия, чтобы до конца года у нас ритмично шла работа», — пояснил Владимир Путин.

В современном мире подобные "подпечатывания" денег являются даже преимуществом (если не переусердствовать) перед другими странами, так как, во-первых, печатать можно только свою национальную валюту, во-вторых, это позволяет составить план расходов бюджета и вовремя финансировать стратегически важные государственные направления. Но это вызывает инфляцию, которая проявляется в неугомонном росте цен на продукты и услуги.

Бюдже́тный дефици́т — превышение расходов бюджета над его доходами. В случае превышения доходов над расходами возникает бюджетный профицит. Если у Вас, например, есть незакрытый кредит, ты вы почти как любое государство в мире - у вас дефицит.

Поэтому можно считать свои сбережения в квадратных метрах жилья, видеокартах, матрасах или, как делают очень многие в мире, - в биг маках. Действительно появился индекс биг мака, так как Макдоналдсы находятся почти по всему земному шару и его популярность не угасает со временем. А биг мак - его самый популярный продукт. Например, у нас в России биг мак (биг хит) стоил примерно 135 рублей в 2022 году, а сейчас стоит 165 рублей (вроде). Получается за 3 года бургерная инфляция составила около 22.2%. А это довольно много.

Индекс Биг Мака впервые рассчитал журнал The Economist в 1986 году. Индекс позиционировался в качестве шутливого и простого индикатора, который помогает оценить справедливость текущих курсов валют. Индекс привел к появлению специального раздела экономики — «бургерономики».

Надеюсь, что за эти 3 года вы стали получать зарплату минимум на 22.2% больше, чтобы иметь возможность купить больше биг маков (сохранить свою покупательную способность). Но я предпочитаю считать свою покупательную способность по-другому.

Покупательная способность — это стоимость валюты, выраженная в количестве товаров или услуг, которые можно купить за одну единицу денег. Три года назад, например, мы могли купить минимум на полторы кружки капучино с собой больше за те же деньги.

Я предпочитаю считать накопления в МУкЖах (Минимальный Уровень комфортной Жизни). В 2022 году мой (и семьи в целом) минимальный комфортный уровень был на уровне 80 тыс руб. В 2025 году он уже вырос до 107 тыс руб. в месяц из-за инфляции. Рост соответствует 33.75% за 3 года...

А сколько для Вас считается нормой тратить в месяц? И удаётся ли накапливать сбережения?

Сектор ритейла не зря считается защитным — ему плевать на котировки нефти, геополитику, курс рубля и ключевую ставку.

А еще ритейлеры прекрасно впитывают инфляцию, ведь их выручка растет вместе с ценами на товары. Казалось бы, в текущих условиях нужно брать их акции и не париться, но это не совсем так — у некоторых компаний дела идут так, что они даже не успевают за инфляцией.

Конкуренция в этой сфере огромная, а количество покупателей ограничено. Чтобы увеличить свой трафик, нужно отобрать его у своих конкурентов — поэтому сильные игроки становятся сильнее, а слабые и неэффективные все глубже погружаются на дно.

Кто же из ритейлеров наиболее перспективен?

✅ ИКС 5. P/E = 8х(исторический P/E = 9,5х)

Без раздумий ставлю ее на первое место. Компания не только удерживает покупателей, но и отбирает их у коллег по цеху — отсюда и самые быстрые темпы роста LFL-продаж. Вместе с этим растут и другие показатели, хотя есть риски снижения маржинальности.

Оценивается компания недорого, а в ее акциях сидят жирные дивиденды — с их учетом она стоит всего 7 годовых прибылей. Так что тут есть потенциал около 40%.

✅ Лента. P/E = 7х(исторический P/E = 7,5х)

Гадкий утенок становится прекрасным лебедем :) Компания сменила вектор развития, отказавшись от убыточных гиперов — в итоге по темпам роста она вплотную приблизилась к X5. А по рентабельности она вообще вышла на первое место!

Ее мультипликаторы не должны смущать — компания стала расти быстрее, а значит и оценка должна быть выше исторической. Поэтому она легко может вырасти на 30-35%.

✅ Магнит. P/E = 7,5х(исторический P/E = 10х)

Платил жирные дивиденды, поэтому стоил дороже конкурентов. В последнее время дела у него идут неважно — расходы на персонал растут, проценты по долгам тоже, поэтому рентабельность упала до рекордно низких значений (5,3%).

Если она сможет улучшить маржу, или же проведет еще один выкуп акций, то тут есть хороший потенциал роста (30-35%). Но черных пятен в этой истории слишком много.

✅ Озон. Без оценки P/E (нет прибыли)

Вся проблема в том, что эту компанию трудно оценить — у нее нет прибыли, зато есть EBITDA, средства клиентов и бухгалтерские хитрости. Плюс есть крутое финтех-направление, которое становится одним из главных драйверов для роста.

Сейчас компания стоит 21 EBITDA (у Яндекса = 8,5). Это очень дорого, но если получится поднять маржу, то операционный рычаг даст быстрый рост EBITDA. Так что оценок тут нет, а есть лишь вера и надежны :)

✅ Белуга. P/E = 12х(исторический P/E = 10,5х)

Испытывает огромные проблемы — новые магазины уже не дают нужного эффекта, продажи собственных марок падают, а долги при этом растут. Отсюда снижение прибыли и рентабельности, причем последняя падает второй год подряд.

Стратегия компании зашла в тупик, при этом она стоит дороже (!) растущих конкурентов. Поэтому тут скорее падение на 20-25%, чем какой-либо рост.

✅ Fix Price. P/E = 7х(исторический P/E = 20х+)

Еще один лузер, который проигрывает своим конкурентам. Только вдумайтесь — при текущей инфляции и росте числа магазинов его выручка выросла лишь на 8%. Покупатели голосуют ногами и предпочитают более удобные форматы.

По оценкам вроде как дешево, но при этом бизнес стагнирует. Поэтому я не вижу тут потенциала — чтобы он появился, нужно менять подход и все перестраивать.

*****

Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам и рынку.