Лига биржевой торговли

Введение:
«Ставка остаётся неизменной» — эти слова ЦБ снова взорвали новостные ленты. Но что за ними стоит? Почему даже при замедлении инфляции мы всё ещё в «режиме ожидания»? И главное: как защитить свои сбережения, пока финансовая погода не стабилизировалась?

1. Почему ЦБ не спешит снижать ставку? Три скрытых сигнала

Центробанк словно замер в раздумьях. Но за кажущейся пассивностью — чёткий расчёт:

🔵 Инфляция: враг всё ещё не побеждён

• Ожидания граждан снижаются (с 14% в январе до 12,9% в марте), но цены на услуги и товары упорно ползут вверх.

• Парадокс: спрос превышает предложение, а бизнес не успевает за аппетитами покупателей.

🔵 Рынок труда: перегрев, который нельзя игнорировать

• Безработица на минимуме, зарплаты растут быстрее производительности — это как разогретый двигатель без охлаждения.

🔵 Рубль: хрупкое равновесие

• Укрепление валюты за счёт сокращения импорта — палка о двух концах. ЦБ боится резких движений, чтобы не спровоцировать обвал.

«Мягкая посадка» экономики — цель, но для этого нужна идеальная синхронизация: снижение инфляции без скачков безработицы.

2. Ваши деньги под угрозой? Три актива, которые требуют срочного внимания

💵 Валюта: Рубль крепок, но ненадолго

• Стратегия: Покупайте доллары/евро порционно в ближайшие 2 квартала. После возможного смягчения риторики ЦБ курс может стать менее предсказуемым.

• Лайфхак: Используйте валютные депозиты — ставки по ним всё ещё привлекательны.

📈 Акции: Игра на двух фронтах

• Риск: Геополитика и ставки — главные враги фондового рынка.

• Совет:

  • Держите дивидендные акции (например, голубые фишки с выплатой 8-10%).

  • Сокращайте позиции в компаниях, зависимых от кредитов (строительство, ритейл).

🛡️ Облигации: Где искать доход

• ОФЗ: Осторожно! После роста цен возможна коррекция. Входите при падении индекса RGBI до 107.

• Корпоративные бонды: Выбирайте эмитентов с господдержкой (железные дороги, энергетика). Даже скромные 12-13% годовых — лучше, чем рисковать на бирже.

3. Когда ждать снижения ставки? Тайминг, о котором молчат аналитики

ЦБ дал нам чек-лист для «разморозки»:
✅ Инфляция устойчиво движется к 4% (сейчас — около 7%).
✅ Рынок труда остывает без скачка безработицы.
✅ Рубль не теряет позиции даже при санкциях.

Прогноз: Первое снижение возможно во II полугодии 2025, если геополитика не вмешается.

Финал: Ваш ход!

ЦБ играет в долгую, но ваши финансы не могут ждать.

❗ Вопрос читателям:
«Как вы спасаете сбережения — доверяете рублёвым вкладам, уходите в валюту или рискуете на бирже? Поделитесь лайфхаками в комментариях!»

• ФосАгро $PHOR Последний день для покупки акций — 17 апреля. СД рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2024 года в размере ₽171 на акцию. Дивдоходность — 2,6%.

• Черкизово $GCHE Последний день для покупки акций — 4 апреля. СД рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2024 года в размере ₽98,92 на акцию. Дивдоходность — 2,3%.

• Полюс $PLZL Последний день для покупки акций — 24 апреля. СД рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2024 года в размере ₽730 на акцию. Дивдоходность — 3,8%.

• Банк Авангард $AVAN Последний день для покупки акций — 25 апреля. СД рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2024 года в размере ₽28,5 на акцию. Дивдоходность — 3,5%.

• НОВАТЭК $NVTK Последний день для покупки акций — 25 апреля. СД рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2024 года в размере ₽46,65 на акцию. Дивдоходность — 3,7%.

• Яндекс $YDEX Последний день для покупки акций — 25 апреля. СД рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2024 года в размере ₽80 на акцию. Дивдоходность — 1,8%.

• Группа ЛСР $LSRG Последний день для покупки акций — 28 апреля. СД рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2024 года в размере ₽78 на акцию. Дивдоходность — 8,9%.

📍 Дивидендные новости:

• Аэрофлот $AFLT СД обновил дивполитику, увеличив норму выплат с 25% до 50% от скорректированной чистой прибыли прибыли по МСФО.

• Татнефть $TATN На этой неделе отчиталась по МСФО за прошлый год, показав сильные результаты. Теперь ждем рекомендации по дивидендам. Инвесторы могут получить до ₽44 на акцию при выплате 75% прибыли МСФО за год.

• Сбер $SBER второй год подряд показал рекордный финансовый результат. По итогам 2024 года чистая прибыль банка по МСФО выросла на 4,8% и достигла ₽1,5803 трлн. Инвесторы могут получить до ₽34 на акцию при выплате 50% прибыли МСФО за год. Прогнозируемая дивдоходность — 10,9%.

📍 Оставили без дивидендов:

• Делимобиль $DELI не планирует выплачивать дивиденды за 2024 год из-за высокой долговой нагрузки.

• Северсталь – свободный денежный поток в минусе

• Распадская – слабые финансовые результаты

• ВТБ - высокая ключевая ставка

• РусГидро – вообще обсуждается мораторий на выплаты до 2028 года

• Совкомбанк $SVCB и Газпром нефть $SIBN могут направить на дивиденды до 50% прибыли за 2024 год. Итоговое решение будет зависеть от ситуации на рынке и в геополитике.

Но в целом в 2025 году дивиденды вряд ли будут главным фактором роста рынка: в фокусе геополитика и снижение ставки ЦБ.

Наш телеграм канал

✅️ Переходи в мой профиль и подписывайся на блог, чтобы не пропустить следующие посты.

'Не является инвестиционной рекомендацией

1. Чистые процентные доходы - 15 475 млн. р. (- 11,5% к 2023г.);

2. Чистые процентные доходы после создания резервов - 5 927 млн. р. ( -7% к 2023г.);

3. Операционные расходы - 3 017 млн. р. ( -4,3% к 2023г.);

4. Чистая прибыль - 2 267 млн. р. ( -7,8% к 2023г.);

5. Финансовые активы - 8 354 млн. р. ( +3% к 2023г.);

6. Финансовые обязательства - 6 538 млн. р. ( +16,3%).

Операционные и финансовые показатели компании в 2024г. стагнируют. Видимо ужесточение правил игры для МФО со стороны ЦБ РФ начало давать свои плоды, плюс обслуживание долга подорожало. Хотя выводы пока делать не буду, надо посмотреть на отчетности других МФО.

И выручка, и чистая прибыль компании снизились, темп прироста финансовых активов незначительный, а финансовые обязательства прирастают быстрее.

У МФК Мани Мен есть дочерние и связанные компании и в балансе видно, что более 3 млрд. в виде инвестиций было в такие компании выведено.

Судя по отчетности, эмитент возможно достиг некоторого потолка и дальнейший рост бизнеса под вопросом, буду и далее наблюдать за компанией, которая является одним из лидеров рынка микрофинансирования. На данный момент бумаг компании в портфелях не держу, но бумаги других МФО в моих портфелях есть, поэтому с нетерпением жду отчетностей от компаний данной отрасли.

Оперативно публикую посты в моем телеграм-канале.

С уважением, Дмитрий !

🔋 Россети ЦП опубликовала фин. результаты по МСФО за 2024 г. В IV кв. у компании произошло обесценение основных средств, это повлияло на фин. результаты в IV кв., но в целом 2024 г. эмитент провел идеально (высокая ключевая ставка, сезонность и повышение тарифов сыграли свою роль), превзойдя многие фин. ожидания аналитиков, при этом ЧП оказалась больше, чем предполагала компания в бизнес-плане (прогнозирует свою деятельность на основе РСБУ с 2024 по 2028 гг.). Приступим же к изучению отчёта:

⚡️ Выручка: 143,6₽ млрд (+8,8% г/г), IV кв. 41,9₽ млрд (+9,7% г/г)

⚡️ EBITDA: 42,3₽ млрд (+21,6% г/г), IV кв. 9,1₽ млрд (+19,7% г/г)

⚡️ Чистая прибыль: 16,4₽ млрд (+17,1% г/г), IV кв. 1,2₽ млрд (-20% г/г)

💡 Рост выручки связан с передачей электроэнергии (131,2₽ млрд, +8,8%) вследствие роста объёма оказанных услуг, увеличения тарифов (увеличили с 1 июля 2024 г. на 9,1%, с 1 июля 2025 г. на 6% и с 1 июля 2026 г. на 5%) и поступления в группу нового дочернего общества. Эффект от технологического присоединения к электросетям закончился, потому что как раз год назад подключили крупного потребителя — 4,9₽ млрд (-9,3% г/г), но всё же подключение к электросетям подорожало (с 1 июля 2024 г. — 5000₽). Прочая выручка составила 6,9₽ млрд (+38% г/г, ремонтно-эксплуатационное обслуживание), договоры по арендам — 581,9₽ млн (+28,9% г/г). Замечу, что прочие доходы увеличились до 3₽ млрд (+20%, штрафы, пени, неустойки), проблемой стало обесценение основных средств — 2,1₽ млрд (годом ранее — 540₽ млн, много объектов, которые редко становятся предметом купли-продажи, по сути данная статья и повлияла на фин. результаты в IV кв.).

💡 Операционные расходы увеличилась до 122,5₽ млрд (+8,9% г/г, получилось сдержать темпы на уровне выручке, что похвально). Как итог операционная прибыль возросла до 21,7₽ млрд (+2,8% г/г, опять же обесценение не прошло бесследно).

💡 ЧП увеличилась на значимый % из-за сальдо финансовых расходов/доходов — -0,45₽ млрд (в прошлом году убыток в 2,2₽ млрд), из-за высокой ключевой ставки значительно подросли % по депозитам — 5,5₽ млрд (+392,8% г/г, депозиты размещены под 22,71%), но это сработало и в другую сторону % по кредитам также увеличились — 6₽ млрд (в прошлом году 3,6₽ млрд, заёмные средства взяты под К.С.+1,42-2,3% до 2031 г.).

💡 Денежная позиция возросла до 21,3₽ млрд (в 2023 г. — 14,6₽ млрд), долг незначительно сократился до 31,8₽ млрд (-1,7% г/г). Как итог, чистый долг снизился до 10,5₽ млрд (-41% г/г), а это уже показывает фин. устойчивость эмитента.

💡 OCF составил 34,4₽ млрд (-3,1% г/г), снижение связано с увеличением запасов и выданных авансов. CAPEX сократили до 25,5₽ млрд (-5,6% г/г), планировали до 23₽ млрд (в 2025 г. планируются сократить CAPEX на 17%, опять же планы). Как итог, FCF получился рекордным 11,5₽ млрд (+32,2% г/г), его хватает на выплату 0,10₽ на акцию в виде дивидендов, но в последнее время компания платит около 33% от ЧП (остальные 17% уходят на инвестиции в развитие, по див. политике ЧП может корректироваться). Это 0,048₽ на акцию за 2024 г. (~12,8% див. доходности), остальной FCF явно пойдёт на инвестиции/гашение долга/формирования денежной позиции.

📌 Вывод: Компания финансово стабильна (в этом году сальдо финансовых/доходов выйдет в + из-за ставки и денежной позиции, ещё проложат гасить долг), эмитент планирует сокращать CAPEX в дальнейшем, а значит высвободит весомую сумму для FCF (гашение долга+повышенные дивиденды). Начиная с 2025 г. нас ожидают взрывные темпы по чистой прибыли, даже если рассматривать инвестиционную программу компании (прогнозирует свою деятельность на основе РСБУ с 2024 по 2028 гг.), то див. доходность даже по РСБУ выходит шикарной (опять же компания превосходит все эти бизнес-планы и инвест. программы).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Пенсионный фонд Норвегии является крупнейшим в мире, при этом его управляющие не боятся рисковать и делают ставку именно на акции.

Поэтому когда мировые рынки растут, этот фонд показывает отличную доходность. Например, в прошлом году его доходы составили 220 млрд. долларов — и наибольшую прибыль ему принесли акции IT, финансового и потребительского секторов.

Можно ли в России повторить состав этого фонда? Давайте попробуем :)

В технологическом секторе все довольно грустно, поэтому не стоит отводить ему большую долю. При этом собственный IT-гигант у нас все же имеется — это компания Яндекс, которая укрепляет лидерство и продолжает быстро расти.

В пару к ней я бы взял акции Астры — это более ковбойская идея, но и перспективы «иксов» тут повыше. У компании нет долгов, зато есть государственная поддержка — даже если конкуренты вернутся, то без заказов она не останется.

В финансовом секторе первая позиция сразу же закрепляется за Сбером. Его преимущества всем давно известны — «зеленый» банк зарабатывает даже во время кризисов, при этом не забывает делиться прибылью со своими акционерами.

Со второй позицией все не так очевидно, поэтому я остановился на более «иксовом» варианте. Речь идет об акциях Совкомбанка — у него диверсифицированный бизнес, сильное руководство и хороший набор активов. Нужно лишь дождаться снижения ставки.

Потребительский сектор у нас не очень силен, но пару идей тут можно найти. В первую очередь это Пятерочка, которая превосходит всех конкурентов — у нее самая высокая рентабельность, самый низкий долг и самые высокие темпы роста.

Чтобы не нагружать портфель «скучным» ритейлом, на вторую позицию я бы взял акции Озона. У компании агрессивная стратегия, поэтому тут очень много рисков — она либо займет ведущую доля рынка, либо так и останется убыточной.

Добыча и промышленность — это наше все, поэтому им нужно отвести основную долю. И первую строчку тут занимает Лукойл — это не только лидер среди нефтяников, но и дивидендный аристократ, который каждый год увеличивает размер своих дивидендов.

На вторую строчку есть несколько кандидатов, но я бы остановился на компании Транснефть. У нее крепкий и надежный бизнес, который не зависит от цен на нефть — это даст портфелю дополнительную защиту и диверсификацию.

Третьей позицией я бы взял акции Полюса — в моменте на него будет давление (из-за капзатрат), но это сделает его компанией с самой быстрорастущей добычей. И все это при рекордной для золотодобытчиков рентабельности.

А вот дальше начинаются проблемы… Норвежцы много денег вкладывают в фарму, но у нас в этом секторе нет ничего крепкого и надежного. То же самое касается и «зеленой» энергетики — в этой сфере работает лишь РусГидро, но ее бизнес оставляет желать лучшего.

Если же говорить про защитную часть, то у норвежцев ее доля составляет около 25% от портфеля. И тут у нас очень богатый выбор — для максимально длинных вложений подходят ОФЗ 26238 и 26248, а для более коротких — ОФЗ 26212 и 26242.

Не нужно рассматривать эту статью как руководство к действию, ведь у каждого из нас свой горизонт и свои цели. Но если бы я собирал «норвежский» портфель, то он был бы у меня примерно таким.

Правда в него вошли только 9 компаний — это в тысячу раз меньше, чем в фонде Норвегии! :)

*****

Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам и рынку.