Экспресс-анализ отчетности за 2024г. МФК Вэббанкир. Есть вопросы
Рассмотрим отчетность еще одной крупной и динамично растущей компании из сегмента микрофинансовых компаний - МФК Вэббанкир, о самой компании подробно писал здесь 👉 https://t.me/c/2479466246/57 и здесь 👉 https://t.me/c/2479466246/160, и здесь https://t.me/c/2479466246/192.
Основные показатели за 2024г.:
1. Чистые процентные доходы - 11 348 млн. р. (+40,3% к 2023г.);
2. Чистые процентные доходы после создания резервов - 3 736 млн. р. (+6,8% к 2023г.);
3. Чистые операционные расходы - 2 487 млн. р. (+1,3% к 2023г.);
4. Чистая прибыль - 905 млн. р. (+7,6% к 2023г.);
5. Остаток денежных средств - 1 237 млн. р. (+169,5% к 2023г.);
6. Финансовые активы - 5 492 млн. р. (+72,9% к 2023г.);
7. Финансовые обязательства - 4 919 млн. р. (+119,5 % к 2023г.).
Честно говоря отчетность вышла неоднозначная. Компания активно наращивала объемы бизнеса, при этом чистые процентные доходы после создания резервов увеличились не так сильно(см. п.2). Операционные расходы находятся под контролем и только благодаря этому чистая прибыль в 2024г. увеличилась на 7,6%.
Не совсем понимаю, с чем связан очень высокий остаток денежных средств на начало года, по идее у МФК не должно быть таких остатков кэша. Объем финансовых активов сильно вырос в 2024г.(см. п.6), но объем финансовых обязательств вырос еще сильнее, на 119,5% (см. п.7). Ликвидность это конечно хорошо, но деньги должны работать. Возможно в конце 2024г. компания привлекла значительную сумму заемных средств и просто не успела ее пустить в дело, тогда можно объяснить значительный остаток денежных средств на счетах.
Видно, что компания активно занимала в 2024г., активно увеличивала выдачи займов, но и начисление резервов происходило опережающими темпами, похоже либо просрочки по займам уже растут, либо эмитент ожидает этого в ближайшем будущем. В результате прибыль стагнирует и сильно отстает от темпов роста бизнеса, но при этом остается на достаточно высоком уровне.
Собственный капитал у компании на хорошем уровне, все коэффициенты в норме, эмитент уверенно прошел оферту в марте, погасив 200 млн. р. по облигационному займу, плюс было принято решение о выплате дивидендов в размере 90 млн. р.
Думаю в течение 2025г. у компании все будет стабильно, запас прочности хороший, но за динамикой показателей надо следить внимательно, агрессивный рост бизнеса пока не транслируется в рост чистой прибыли, и в случае каких-либо потрясений в экономике и увеличении объемов просрочки по займам, ситуация может стать менее устойчивой.
Продолжаю держать в портфеле Барбадос бумаги МФК Вэббанкир 1Р1 (RU000A104VW6) со сроком погашения в ноябре 2025г. Планирую держать до погашения, возможно буду докупать.
Данный пост не является инвестиционной рекомендацией и имеет информационно-аналитический характер. Это частное мнение автора, которое может измениться в любой момент при получении дополнительной информации. Каждый инвестор должен осознавать, что любые инвестиции в ценные бумаги сопряжены с различными рисками и ответственность за инвестиционные решения несет он сам.
