Сегодня предлагаю начать с большого разбора наших товарных рынков. Время от времени на нашем уютненьком MarketScreen возникают вопросы, зачем нам пользоваться ценообразованием голландских и среднеземноморских хабов для установления цены наших с вами ресурсов, от которой потом пляшет бюджет. На что нам немедленно и регулярно сообщалось - там есть и продавец, и покупатель, а если вы будете делать что-то внутри себя, то там никого не будет. Странное мнение, конечно, учитывая, что наши ресурсы никем и никак не заменились, а значит крайне необходимы, а значит их будут брать так, как скажем мы. Вопрос лишь в воле. Ну это уже лирика. Так как у нас обстоят дела с товарными рынками внутри нашей с вами России?
В целом, там (наверху) вопрос видят и думают не всегда, но вполне симметрично и параллельно с нами. Так и говорят - российским компаниям был ограничен доступ к международным рынкам, а ряд зарубежных поставщиков информации остановили доступ к ценовым данным. Резкое изменение экономических условий стало причиной несоответствия ценообразования на российском и зарубежном сырьевых рынках, в результате чего производные финансовые инструменты на иностранные товарные индикаторы перестали отвечать критериям хеджирования, отдельные договоры стали убыточными, не выполняя при этом задачи хеджирования.
И вот, оказывается, данные обстоятельства послужили импульсом к масштабному развитию внутреннего товарного рынка, свободного от манипулятивных и ограничительных практик со стороны.
В апреле 2022 года Банк России предложил активизировать работу по созданию системы национальных ценовых индикаторов на российские товарно-сырьевые ресурсы, инициированную в июле 2021 года. Целью являлось обеспечение устойчивости и стабильности финансового и товарного рынков путем развития в России внутреннего ценообразования на товары для получения объективной рыночной информации об их стоимости в разных частях страны без участия зарубежных поставщиков ценовой информации. Построить такую систему предполагается за счет создания перечня индикаторов на ключевые товарно-сырьевые ресурсы, рассчитываемых в российских рублях или валютах дружественных стран на основе биржевых данных и информации о внебиржевых сделках. Развитие ценообразования в российских рублях или валютах дружественных стран будет способствовать увеличению доли трансграничных расчетов в данных валютах.
В настоящее время создана правовая основа для формирования индикаторов со стороны организаторов торговли (бирж и торговых систем). Биржи и торговые системы определены ключевыми администраторами товарных индикаторов (организации, осуществляющие формирование товарных индикаторов).В качестве основного элемента обеспечения надежности системы индикаторов товарного рынка Банк России предложил создать механизм проведения оценки качества товарных индикаторов, рассчитываемых организаторами торговли.
В рамках данной работы Банком России совместно с заинтересованными федеральными органами исполнительной власти в лице Минфина России, Минсельхоза России и ФАС России апробирован механизм межведомственной оценки методик расчета товарных индикаторов. В июле 2022 года одобрен первый российский товарный индикатор. Пилотным показателем стал биржевой индекс на пшеницу, который ежедневно по итогам торгов рассчитывает АО «Национальная товарная биржа». Он отражает стоимость тонны пшеницы на условиях по ставки до порта Новороссийск. Валютой расчета является российский рубль. Проведению оценки предшествовал опыт расчета и функционирования индикатора в течение 1 года, а также большая работа биржи, направленная на интеграцию организованных торгов в бизнес-процессы участников рынка сельхозпродукции.
В течение 2022 года и I квартала 2023 года в рамках работы по созданию системы национальных товарных индикаторов проведена оценка целого ряда методик расчета российских индексов. Так, Банк России провел оценку качества методик расчета индексов (биржевых и внебиржевых) на нефтепродукты (бензин, дизельное топливо, авиакеросин и другие виды нефтепродуктов), внебиржевых индексов сахара и подсолнечного масла, а также биржевого индекса аффинированного золота. Методики расчета всех указанных индексов с заключением Банка России направлены по итогам рассмотрения на последующую оценку со стороны меж ведомственной рабочей группы.
Итак, кто у нас сегодня имеется среди официальных организаторов спот-торгов товарами?
87% объема приходится на АО «СПбМТСБ» - Санкт-Петербургская Международная Товарно-сырьевая Биржа». Является ведущим организатором торговли в сегменте спот-торгов товарами (торги для заключения сделок на наличный товар».
Профильный сегмент: рынки топливно-энергетического комплекса. Наиболее ликвидный – рынок нефтепродуктов. Также проводятся организованные торги природным газом, нефтью, минеральными удобрениями, продукцией лесной промышленности. Функционирует сегмент срочного рынка: поставочные и расчетные фьючерсы на нефтепродукты. Проектная деятельность осуществляется в отношении рынка угля.
Остальные биржи занимают значительно меньшую долю. Пробежимся по сегментам.
ПАО Московская Биржа - рынок драгметаллов (в основном золото)
АО НТБ (Национальная товарная биржа, вместе с ПАО Московская Биржа входят в группу «Московская Биржа») - рынок сельхохпродукции. Наиболее ликвидные - рынки пшеницы и сахара
АО «Биржа «Санкт-Петербург» - рынок янтаря и нефтепродуктов. Присутствует химическая продукция, металлы, стройматериалы
АО «Центральная торговая система» (АО «ЦТС) - рынок металлов. Запущены торги продукцией из меди.
В условиях жестких санкционных ограничений организованный товарный рынок России продолжает тенденцию устойчивого роста восьмой год подряд.
▪️ Общий объем спот-торгов на организованном товарном рынке в 2022 году увеличился более чем на 4%, или на 66 млрд руб., и составил 1,5 трлн рублей. Также следует отметить увеличение на 28% общего количества активных участников торгов и их клиентов.
▪️ Существенный рост продемонстрировал биржевой рынок леса и стройматериалов. По результатам 2022 года на бирже продано более 4 млн куб. м древесины на сумму свыше 5,9 млрд рублей.
▪️ Рынок нефтепродуктов увеличился на 3%, составил 1,4 трлн руб. и занимает 92% от всего товарного рынка.
▪️ Объем биржевых торгов природным газом сократился более чем на 15% и составил 21,9 млрд рублей.
▪️ По итогам 2022 года на рынке нефти объем торгов увеличился в два раза и составил около 17 млрд рублей.
▪️ В 2022 году объем торгов на рынке сельхозпродукции составил 71,4 млрд руб., увеличившись более чем в пять раз.
В этой картинке есть хорошее, но не всё.
Динамика объема торгов и активных участников, конечно, радует, но в абсолютных цифрах это мало. Полтора триллиона за год? Это печально. На том же срочном рынке МосБирже за 1 квартал 2023 проторговали 5 трлн руб. И это я не говорю, сколько было в 2021.
Со срочным рынком на товарных биржах плохо совсем. Тут тебе ни объёмов, ни динамики. А срочный рынок категорически важен. Это хеджирование рисков, крайне необходимое для любых спот-торговцев.
Очевидно, что надо привлекать на биржи спекулянтов-трейдеров. Они будут создавать объём и ликвидность на срочных секциях. В идеале хорошо было бы создать систему единых бирж, по аналогии с «единым брокерским счетом». Ты держишь деньги у одного брокера и можешь торговать на любой бирже. Под это дело надо создавать единый клиринг, чтобы проходили расчеты между участниками и биржами. Понятно, фьючи сделать расчетными, дабы физик случайно не вышел на физическую поставку.
Помимо организованного торгового рынка существует рынок внебиржевой электронной торговли товарами в B2B-сегменте. Здесь работа осуществляется через электронные торговые площадки:
B2B-Center - торги товарами и услугами в сфере энергетики, нефтехимии, металлургии, автомобильной промышленности и так далее.
OTC.ru - медицинская продукция, текстиль, кокс и нефтепродукты, нефть, природный газ, машины и оборудование и другие товары.
ЭТП ГПБ - торги для компаний с государственным участием, а также государственных и коммерческих заказчиков. Сооружения и строительные работы, продукция обрабатывающих и горнодобывающих производств.
Сбербанк-АСТ - торги медикаментами и медицинскими материалами, продукцией химических производств, горюче-смазочными материалами, древесиной, оборудованием.
Список не полный.
Общий объем коммерческих тендеров, по данным крупнейших ЭТП, в 2022 году составил 9,8 трлн рублей.
По итогам 2022 года объем торгов нефтепродуктами в денежном выражении вырос на 3%, или на 39 млрд руб., при этом в натуральном выражении рост составил 7,8% (+2,1 млн тонн).
Кроме того, продолжает действовать совместный приказ ФАС России и Минэнерго России, устанавливающий для субъектов, занимающих доминирующее положение на соответствующих оптовых товарных рынках, размер минимальной величины (от месячного объема производства) продаваемых на бирже нефтепродуктов, а также отдельных категорий товаров в следующих объемах: бензин автомобильный – 12%, топливо дизельное – 8,5%, топливо для реактивных двигателей – 11%, мазут – 4%, СУГ – 7,5%.
Основными участниками торгов являются производители нефтепродуктов. Доля продаж трейдеров составляет не более 3%, доля прямых покупок АЗС, нефтебазами и промышленными потребителями – не более 8%. Основными покупателями являются трейдеры, реализующие приобретенное на бирже топливо по внебиржевым договорам
Стоит отметить, что уже велась экспортная торговля на нашей товарной бирже. Она была организована на АО «СПбМТСБ» через поставочные фьючерсы.
Поставочный фьючерс - это финансовый инструмент, представляющий собой договор межу сторонами о покупке или продаже определённого объёма базисного актива (БА) на фиксированную дату по заранее определённой цене. В данном случае БА являлись нефтепродукты.
Контракт, который использовался под экспортную торговлю - ПФИ ДТ FOB порт Приморск. Это было дизельное топливо ЕВРО-5. Объем торгов данным инструментом составил 1,88 млрд руб. или 16% от общего объема торгов в 2022 году. Учитывая, что с февраля 2022 торговля была прекращена.
Как мы видим, торговля была вполне себе налажена. И не среди двух калек. Что мешает возвратить всё взад-назад? Заводите юани, покупайте рубли, оплачивайте.
Вот так, если кратко. Перейдем к следующим новостям.
Сегодня наконец-то нас снова порадовал Julian Lee, колумнист Bloomberg, ответственный за нашу с вами нефть. Сырую. С морскими перевозкми.
Что можно сказать? Перевозки идут. Чуток припали. Но в рамках погрешности. На прошедшей неделе результат был в среднем 3,64 млн барр. в сутки. Агентство продолжает пытаться вбить клин между нами и ОПЕК+, дескать восточная Империя не выполняет свои обязательства по сокращению добычи нефти. Анализируется это исключительно по морским поставкам без учета внутреннего потребления и запасов.
Продолжают отслеживаться недавно появившиеся данные по нефтепроводу «Дружба» - стабильные 240 тыс. барр. в сутки. Работает он на три страны - Чехия, Венгрия и Словакия.
Не было транспортов из порта Мурманск. Увеличилось количество в Новороссийске.
В остальном всё по-старому. Полная изоляция и отказ от тоталитарной нефти.
Норма личных сбережений в США снизилась впервые с сентября 2022. 4,1% в апреле против 4,5% в марте.
Напомню, личные сбережения в процентах от располагаемого личного дохода (DPI), часто называемые "нормой личных сбережений", рассчитываются как отношение личных сбережений к DPI.
Личные сбережения равны личному доходу за вычетом личных расходов и личных налогов; в целом их можно рассматривать как часть личного дохода, которая используется либо для предоставления средств на рынки капитала, либо для инвестирования в реальные активы, такие как жилые дома.
Интересные новости от Binance.
Bloomberg сообщает, что ходят разговоры о возможном разрешении для ряда институциональных инвесторов криптобиржи использовать банковские депозиты в качестве гарантийного обеспечения при торговле как на спотовом, так и на деривативном рынках.
Швейцарский FlowBank и лихтенштейнский банк Frick были упомянуты в качестве потенциальных посредников для предоставления услуги.
Все это результат недавних потрясений на криптобиржах, как например FTX.
Стоит отметить, что доля Binance в криптоторговле снизилась до 44% в мае после февральского пика в 63% на спотовом рынке, и с 77% до 66% на деривативах.
По традиции всё это пока агентство ОБС (один блумберг сказал). Все ссылки только на источники, знакомые с источниками. Но сами по себе разговоры уже интересны. К нам это тоже относится.
Это вообще о чём, - спросят некоторые. А о том, что не надо будет размещать деньги на бирже, которая может сделать ВЖУХ, а просто будем хранить их в банке. Пока, правда, лишь крупняк.
Оказывается, 40 лет назад медиапространство контролировалось 50 компаниями, но в наше время дела с "демократией и свободой дела" обстоят гораздо лучше, поэтому медиакомпаний всего 6. Называют их "Большой шестёркой". Прямо как с какими-нибудь Сникерсами - марок много, а деньги стекаются в одну точку.
Новостные каналы также прекрасны. Посмотрите, сколько известных имен в руках Руперта Мердока (а всего сотни). Понятно, все они, безусловно, независимые СМИ. С доходностью у главной корпорации тоже всё в полном порядке.
Еще раз про байбеки акций на мировых рынках.
Тут у нас выкупы среди 1200 крупнейших мировых компаний. Понятно, что американцы держат уверенное лидерство по абсолютным значениям - у них самый крупный рынок. Но если брать в процентах за прошедший год, то британцы с Европой тоже недурно разогнались.
С 2012 по 2022 в Британии объемы выкупа утроились - с 22 до 70 млрд $. Европа удвоилась - до 148 млрд $.
Напомню, байбеки - это выкуп компанией своих собственных акций с рынка. Увеличивает долю акционеров. Разгоняет стоимость акций.
Если помните, на прошлой неделе представители министерства энергетики Саудовской Аравии посоветовали продавцам нефти (спекулянтам и прочим, работающим в сторону продаж) быть аккуратнее.
Сегодня появились данные с биржи ICE, где чистые лонговые позиции в бренте показали сильнейший рост за последние два месяца - набрали более 30 000 новых контрактов.
Повлияет ли это на цену? Я взял цену брента за соответствующий период (синий) и нанес на представленный график чистых длинных позиций. Очевидно, что как-то это всё не слишком влияет. Продолжаем наблюдение.
У Казначейства США нет денег...
Вы думаете, что там за пляски с госдолгом? А вот. Вот такой график наличности в казначействе. В данном случае наличность не следует понимать прямо как наличность. Это располагаемые средства.
В настоящее время денег там осталось 39 млрд $, что является шестилетним минимумом. Запас надо срочно пополнять. Говорят, что собираются до конца третьего квартала продать векселей на 1 трлн $.
Интересно, это ж как подогреет ставку доходности бумаг? За короткий срок в рынок вывалят предложение на триллион. Очевидно, что цена пойдет вниз. А доходность вверх.
************************
Новости из разрывающийся в клочья экономики 2%
Более 330 предприятий малого и среднего бизнеса стали в I квартале 2023 года получателями льготных кредитов на инвестиционные цели под 2,5 и 4 % годовых в рамках нацпроекта «Малое и среднее предпринимательство». Общая сумма выданных заемных средств за три месяца составила 20,3 млрд рублей.
Наибольший объем выдачи льготных кредитов в обрабатывающем производстве: 9,4 млрд рублей, которые получили 212 субъектов МСП. В сфере транспортировки и хранения 76 предпринимателей привлекли 7 млрд рублей, в гостиничном бизнесе эти показатели составили – 3,8 млрд рублей и 43 получателя финансовой поддержки.
Программа льготного кредитования на инвестиционные цели была запущена в августе 2022 года. Кредит от 50 млн рублей под 2,5 % годовых для среднего бизнеса и 4 % годовых для малых и микропредприятий можно получить в 49 банках.
***************************
Агентство ПРАЙМ сообщило, что россияне погашают ипотеку в среднем за 4,3 года.
************************
На этой душераздирающей ноте я, пожалуй, закончу. Всех приглашаю на свой канал - MarketScreen. Каждый час новенькое. Если не спим.
