Горячее
Лучшее
Свежее
Подписки
Сообщества
Блоги
Эксперты
Сообщество - Лига Инвесторов
Добавить пост

Лига Инвесторов

13 045 постов • 8 040 подписчиков

Популярные теги в сообществе:

Все посты  Горячее  Лучшее  Поиск
0 просмотренных постов скрыто
2

Авто Финанс Банк новый выпуск облигаций с доходностью до 24,5%⁠⁠

Если вы пользовались данным банком, то скорее всего у вас есть новенькая нива в гараже, знакомый для нас эмитент хочет попросить у нас в долг, данные облигации давно у меня в поле зрения и вот новый выпуск! Банк полностью государственный объем долга не менее 10 млрд. руб, доходность не более 24,5%, выпуск интересный, давайте подробно разбираться.

Отчеты за 4 квартал 2024 г. по МСФО: Магнит, ММК, X5 Retail Group, Фосагро, Т-Технологии, Роснефть, Интер РАО, Акрон, ММК, Whoosh, Северсталь, Газпром нефть, Яндекс.

Свежие облигации: Селектел (КС+4%), Новосибирскавтодор (29%), Металлоинвест (КС+2,75) Positive Technologies (КС+4%), ТГК 14 (до 29%), Европлан (до 27,5%), ГТЛК (до 24%), Русал (КС+4,5%)

Прежде чем инвестировать свои деньги в какой-либо актив, вы должны понимать, что происходит с компанией подписывайтесь на телеграм канал, там много интересного и актуального!

Авто Финанс Банк — российский розничный онлайн-банк, специализирующийся на автокредитовании. Банк предоставляет финансирование на приобретение новых автомобилей и автомобилей с пробегом как физическим лицам и дилерам. Ранее назывался РН Банк и принадлежал альянсу Renault-Nissan. РН Банк кредитовал покупку авто и финансировал автодилеров в России. АвтоВАЗ выкупил банк в 2023 г. за 7 млрд руб.
Для оценки рисков, помимо кредитного рейтинга, нужно обязательно посмотреть последний отчет компании

📊Основные показатели компании за 2024 год по МСФО.


✅чистые процентные доходы выросли на 32,3% год к году и составили 7,88 млдр. р

✅чистая прибыль выросла на 18,7% год к году и составила 3,8 млдр.р.

✅активы выросли на 65% год к году и составили 174,65 млрд.р.

⛔процентные расходы превысили 15,8 млрд.р "рост" составил в 3,7 раза год к году.

Авто Финанс Банк размещается 28 февраля и планирует собрать заявки на облигации, с постоянным ежемесячным купоном на 2 года. Рейтинг у компании АА "стабильный" от АКРА и Эксперт РА ( по сути вы даете в долг государству это почти ОФЗ.

⚙Наименование: Авто финанс банк 1Р14
Объём размещения на выпуск: 10 млрд.руб
Ориентировочная ставка купона: до 24,5%
Срок размещения: 2 года
Выплаты: 12 раз в год
Начало размещения: 28 февраля (старт приема заявок 26 февраля)
Оферта: нет
Амортизация: нет
Для неквалифицированных инвесторов

💼Также у компании есть другие выпуски облигаций:
У компании сейчас 4 выпуска облигаций, причем 3 из них — флоатеры с доходностью от 2,2 до 2,5% +КС, один — с фиксированным доходом.
Авто Финанс Банк 1Р13 (доходность плавающая; погашение 01.12.2026г; раз в квартал, купонная дох. 23,5%).
Авто Финанс Банк выпуск 10 (доходность 20,77%; погашение 01.12.2025г; раз в полгода, купонная дох. 10,6%)

⭐Вывод:

Довольно крупный государственный банк просит у нас в долг, на небольшой срок, поэтому с погашением проблем не должно быть. Если сейчас пик по ключевым ставкам, до 24,5% на 2 года весьма неплохо (соотношение риск=прибыль). На данный момент у меня достаточно большая доля в облигациях, поэтому в данном размещении участвовать не буду, но вдруг кому-нибудь будет интересно.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости!

Показать полностью 1
[моё] Фондовый рынок Инвестиции Облигации Длиннопост
0
3

Экспериментальный портфель: 126 неделя⁠⁠

Продолжаю эксперимент с попыткой доказать состоятельность идеи и возможности создания собственного пенсионного портфеля. Суть его в том, что человеку не обязательно разбираться в рынке и компаниях и достаточно лишь еженедельно(ежемесячно) вносить средства, для создания собственного капитала.

Эксперимент стараюсь делать чистым, где, например, выбор компаний ложится исключительно на подписчиков по итогам голосования, что включает случайность в выборе.

напоминаю принципы портфеля:

  1. еженедельное пополнение портфеля

  2. ежегодный рост пополнений на 5% и на сегодня это 6419 рублей/неделю

  3. только покупка акций российских компаний

  4. избегание ребалансировки

  5. дивиденды реинвестируются

  6. акции выбирались голосованием сообщества (чтобы быть беспристрастным)

результат на начало 126 неделю эксперимента:

график размера внесённых средств/размера портфеля и сумма поступивших дивидендов

график размера внесённых средств/размера портфеля и сумма поступивших дивидендов

Пока говорить что-то определённое ещё рано, но и нужно учитывать, что начать создание портфеля нужно не за неделю до выхода на пенсию.

Посты публикую для сохранения истории и последующей возможности опираться на них.

Если есть вопросы - задавайте.

Показать полностью 2
[моё] Финансы Инвестиции Инвестиции в акции Фондовый рынок
9
10

На сколько похудел маткапитал⁠⁠

На сколько похудел маткапитал

Попалось исследование, в котором аналитики попытались сравнить сколько квадратных метров жилья в натуральном выражении можно было в среднем приобрести за последние 5 лет.

Исследование довольно интересное, ведь конечная цель данной субсидии от государства, отнюдь документ с выраженной в рублях суммой, а именно приобретение семьями с детьми квадратных метров жилья.

К сожалению, получилось совсем неутешительно. За пять лет эффективность маткапитала в России упала на треть - вместо 6 квадратных метров жилья, сейчас, в среднем, можно приобрести лишь 4 метра новостройки. Размер выплаты маткапитала индексируется каждый год, однако индексация явно не поспевает за ростом цен на жилье.

Во многих регионах программа «льготной ипотеки» сделала своё дело, и квартиры в новостройках подорожали в два и более раз. Совокупная индексация маткапитала за пять лет составила 45%. Однако, в большинстве регионов, уровень индексации явно не достаточен для приобретения прежнего количества вожделенных метров.

22.02.2025 Станислав Райт — Русский Инвестор

Показать полностью
[моё] Материнский капитал Субсидии Господдержка Семья Дети Социальное Жилье Квартира Дом
10
4

Разбор эмитента: Магнит⁠⁠

Магнит - одна из крупнейших российских розничных сетей, работающая с 1994 года. Компания активно расширяет присутствие на рынке и развивает четыре формата магазинов: гипермаркеты, «у дома», «Магнит Семейный» и точки с косметической продукцией.

Магнит лидирует по количеству магазинов, торговой площади и географическому охвату, хотя по выручке занимает второе место - конкуренты не дремлют.

Разбор эмитента: Магнит

💰Дивиденды

Дивидендная политика компании не закрепляет фиксированный размер или минимальный порог выплат. Обычно Магнит направляет на дивиденды 50–70% чистой прибыли по МСФО. В 2022 и 2023 годах выплачено по 412,13 рубля на акцию, обеспечивая доходность 5,6% и 6,6% соответственно.

В 2024 году планировалось распределение 560 рублей на акцию за 9 месяцев, но собрание акционеров в декабре не состоялось. Если вопрос решат, годовые выплаты могут достичь 800 рублей на акцию. Но главный акционер играет в свою игру.

⚡️Риски

Жёсткая конкуренция с крупными сетями и мелкими магазинами.

Давление со стороны регулирующих органов.

Влияние низкой инфляции на темпы роста.

📍Итоги

В 1 полугодии 2024 года выручка выросла на 18,8% до 1 460,1 млрд рублей, однако чистая прибыль сократилась вдвое до 17,5 млрд рублей из-за увеличения процентных расходов, затрат на маркетинг, персонал и убытков от курсовых разниц.

При этом коэффициент чистый долг/EBITDA достиг 1,4x, что свидетельствует о приемлемом уровне долговой нагрузки. В декабре 2024 года кредитный рейтинг компании был подтверждён на высшем уровне - ААА.

Сеть Магнит уже насчитывает более 30 тысяч магазинов, обслуживающих до 18 миллионов клиентов ежедневно. Это создаёт потенциал для роста выручки, особенно в условиях рыночной инфляции.

Однако неясность с дивидендами остаётся ключевым фактором, ограничивающим мой интерес к компании. Если крупные акционеры одобрят распределение прибыли, целевая стоимость акций может составить 5 300 рублей в среднесрочной перспективе.

⭐️В итоге Магнит остаётся сильным игроком с впечатляющими операционными результатами, но дальнейшее инвестиционное решение будет зависеть от дивидендной политики и способности компании удерживать рентабельность.

Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.

Показать полностью 1
[моё] Фондовый рынок Инвестиции в акции Инвестиции Биржа Супермаркет Магнит Финансовая грамотность Дивиденды
7
12

Импортозамещение под угрозой: как реагировать на возможную отмену санкций?⁠⁠

📈 В последнее время на российском фондовом рынке ходит множество разговоров об отмене санкций. И на фоне резко активизировавшихся переговоров между Вашингтоном и Москвой, в инвесторов вдруг вселился бурный оптимизм, и мы увидели ралли по индексу Мосбиржи. Что, впрочем, совершенно неудивительно, учитывая, что они заранее отыгрывают весь этот позитив и потенциальное снятие антироссийских санкций.

Правда, есть на нашем рынке и такие компании, для которых потепление отношений между РФ и США может означать уже скорое возвращение западных вендоров, что ставит под угрозу процесс импортозамещения, который только-только начал набирать обороты. Давайте сегодня порассуждаем об этом, взяв в качестве примера Группу Элемент, акции которой в феврале снижаются и демонстрируют противоположную динамику, по сравнению с большинством других публичных эмитентов на нашем рынке.

📣 Из уст российских чиновников в последнее время действительно активно зазвучали намёки о том, что западные бренды вскоре начнут возвращаться в нашу страну, что вызывает вопросы относительно будущего тех компаний, которые смогли значительно укрепить свои позиции именно благодаря политике импортозамещения в период 2022–2024 гг.

Однако здесь нужно понимать, что даже в случае улучшения международных отношений, Россия не откажется от идеи импортозамещения, а любое возвращение иностранных компаний будет точечным решением под определенные задачи, т.к. это вопрос не только экономической, но и технологической независимости. И в этом смысле наша страна за последние годы действительно сделала значительные шаги в создании собственных производственных мощностей, разработке технологий и снижении зависимости от иностранных поставщиков. Это особенно важно в ключевых отраслях, таких как IT, высокие технологии, машиностроение, фармацевтика и энергетика.

Кроме того, импортозамещение стимулирует инновации и рост конкурентоспособности отечественных компаний на мировом рынке. Это не только укрепляет экономику, но и создаёт новые рабочие места, развивает регионы и повышает уровень жизни населения.

🇷🇺 Уверен, вы и без меня прекрасно понимаете, что технологический суверенитет — это не просто замена импортных товаров отечественными, а создание полноценной экосистемы, которая обеспечивает устойчивость российской экономики в условиях любых внешних вызовов. Поэтому я совершенно не сомневаюсь в том, что даже если отношения с другими странами вдруг резко улучшатся, Россия вряд ли откажется от достигнутых результатов, т.к. это стало частью долгосрочной стратегии развития.

И уж тем более, когда речь идёт об отечественных IT-компаниях и производителях микроэлектроники, которые стали важнейшими элементами обеспечения технологического суверенитета нашей страны. Не случайно российские власти активно поддерживают разработку отечественного программного обеспечения, а также охотно вкладывают деньги в развитие технологий искусственного интеллекта и производство микроэлектроники.

🇺🇸 Утверждение, что Дональд Трамп - выгодный для России американский президент имеет под собой очень зыбкую почву, точно вам говорю. И сильно расслабляться в этом смысле я категорически не рекомендую. Помните, как перед своим первым президентским сроком Трамп часто заявлял на публике, что хотел бы поладить с российским президентом, однако по факту он ввёл более двухсот санкций против российских граждан и организаций. Более того, именно при Трампе американцы начали продавать оружие Украине. То-то же!

Более того, как показывает история, Запад всегда очень медленно и крайне неохотно отменяет санкции в отношении своих оппонентов, и даже после отмены ограничений восстановление торговых отношений может занимать до 10 лет и более. Вот такая занимательная статистика.

👨‍💻 Безусловно, западные компании при первой возможности будут стараться вернуться на российский рынок, и это глупо отрицать. Однако, повторюсь, в сферах кибербезопасности и микроэлектроники конкуренция со стороны иностранных игроков представляется минимальной. Например, в 2022 году, когда западные компании покинули Россию, оставив бизнес и госучреждения без актуальных обновлений ПО, количество атак на инфраструктуру резко возросло. Вполне вероятно, что российские компании предпочтут использовать проверенное отечественное ПО, которое доказало свою надёжность в условиях повышенных рисков.

Что касается производства чипов, то импортозамещение здесь является глобальным трендом. Такие страны, как США, Индия, Китай и Саудовская Аравия, активно инвестируют миллиарды долларов в развитие собственных производственных мощностей, и на этом фоне поддержка отечественного производителя микроэлектроники со стороны российских властей вписывается в этот общемировой контекст.

Можно даже не сомневаться в том, что господдержка в секторе микроэлектроники, где ведущим игроком как раз и является Группа Элемент (#ELMT), никуда не денется, и в качестве своеобразных гарантий государство обеспечивает спрос на отечественную компонентную базу через запуск ключевых отраслевых проектов. В их числе: строительство высокоскоростной ж.д. магистрали между Москвой и Санкт-Петербургом, разработка и производство беспилотников, развитие электротранспорта, расширение низкоорбитальной спутниковой группы, гражданская авиация и ряд других направлений.

🧐 Где сегодня используются российские чипы:

▪️электроэнергетика,
▪️нефтегазовый сектор,
▪️промышленная робототехника,
▪️авиационная промышленность и судостроение,
▪️спутниковая связь и системы выведения на орбиту,
▪️телеком-оборудование.

👉 Подводя итог всему вышесказанному, давайте резюмируем: не стоит тешить себя иллюзиями относительно быстрой отмены санкций. Это может занять время и не факт, что коснется таких стратегически важных направлений, как технологии.

Кроме того, компании, играющие ключевую роль в укреплении технологического суверенитета страны, точно сохранят поддержку со стороны властей. А вот на каких условиях западные компании смогут вернуться на наш рынок еще остается большим вопросом!

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!

Импортозамещение под угрозой: как реагировать на возможную отмену санкций?

©Инвестируй или проиграешь

Показать полностью 1
[моё] Инвестиции Инвестиции в акции Фондовый рынок Дивиденды Акции Длиннопост
1
6

24,5% на кредитных Ладах. Свежие облигации: Авто Финанс Банк на размещении⁠⁠

В прошлом году россияне взяли автомобилей в кредит на рекордные 2,34 трлн рублей. Неплохо, на 60% больше, чем в 2023, а останавливаться любители ездить на работу и дачу не собираются. А тут как раз новый выпуск облигаций Авто Финанс Банка подъехал, посмотрим на него.

Предыдущие обзоры: Балтийский лизинг, Новатэк USD, ГТЛК, Камаз, Европлан, Магнит, Селектел, Рольф, Томск, ФосАгро. Дальше — больше, не пропустите.

Объём выпуска — 5 млрд. 2 года. Ориентир купона: 24–24,5% (YTM до 27,45%). Без оферты, без амортизации. Купоны ежемесячные. Рейтинг AA от АКРА (октябрь 2024) и Эксперт РА (декабрь 2024).

Авто Финанс Банк — российский банк, специализирующийся на автокредитовании. Выдаёт кредиты на покупку автомобилей Лада, Москвич и суббренда Xcite компании Lada (Chery с другим шильдиком). Является дочерним банком АвтоВАЗа. Ранее был РН (Ренно-Ниссан) Банком.

  • Выпуск: Авто Финанс Банк-001P-14

  • Объём: 5 млрд

  • Начало размещения: 28 февраля (сбор заявок до 26 февраля)

  • Срок: 2 года

  • Купонная доходность: до 24,5%

  • Выплаты: 12 раз в год

  • Оферта: нет

  • Амортизация: нет

  • Для квалов: нет

Почему Авто Финанс Банк? Лады покупают в кредит и выплачивают?

Даже при очень высоких ставках людям очень нравится покупать Лады, Москвичи и Чери под брендом Xcite. Да и не только их, большинство продаж — это автокредиты. Особо АФ Банк больше ничем и не занимается (есть ещё вклады до 22,55%), но ему больше особо и не нужно. Банк занимает 47 место по размеру активов банков РФ. Активы нетто составляют 177,564 млдр рублей.

Посмотрим отчёт за 2024 год. Чистые процентные доходы составили 8,69 млрд рублей (+38,5% г/г). Чистая прибыль выросла до 4 млрд (+44,7% г/г). Процентные доходы тоже выросли, и очень сильно, до 24,5 млрд (рост в 2,3 раза г/г). Процентные расходы, соответственно, тоже не остались в стороне, и выросли до 15,8 млрд (рост в 3,7 раза г/г).

У эмитента сейчас в обращении 4 выпуска облигаций на 34 млрд, фикс только 1, остальные флоатеры с премией к КС от 2,2% до 2,5% и значительным дисконтом к номиналу. Если ключ не снизят, то YTM будет в районе 30%, но прогноз ключа — дело неблагодарное. Новый фикс смотрится относительно них не очень хорошо, правда срок всего 2 года, но кто знает, может это и к лучшему.

У АФ Банка сильная позиция по капиталу при адекватной рентабельности, высокое качество активов с низкой просрочкой ниже 2%. Доля юрлиц 33%, и тут просрочек нет вообще. Агентство также отмечает фактор поддержки со стороны ключевого акционера. По его оценке, вероятность оказания банку поддержки оценивается как очень высокая с учётом её кредитного рейтинга AAA и блокирующего акционерного пакета.

Лично мне выпуск нравится, планирую принять участие на небольшую долю. Диверсификацию никто не отменял. Никто не отменял и любовь россиян к автокредитам.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в облигации и дивидендные акции, финансы и недвижимость.

Показать полностью 3
[моё] Облигации Инвестиции Биржа Фондовый рынок Авто Финансы Длиннопост
1
5

Первичные размещения облигаций: план на неделю с 24.02 по 02.03.25⁠⁠

🚙 Балтийский Лизинг: AA-, купон до 24,5% ежемес. (YTM до 27,46%), 3 года, 3 млрд.

Крупный лизинг, стабильно входит в топ-10 рэнкинга Эксперт РА по ключевым метрикам и соседствует там с Европланом. До него БалтЛиз пока не дотягивается: пониже достаточность капитала, похуже качество портфеля, послабее ROE и т.п. – достаточно, чтобы была разница и в формальном рейтинге, и в общем сантименте. Но все еще очень далеко от того, чтобы всерьез волноваться по поводу кредитного качества

Как и у Европлана, в 2024 году у БЛ мало хорошего: нет нового бизнеса, подросли просрочки с изъятиями, но даже так общее финансовое положение остается стабильным, компания продолжает зарабатывать и держит хороший запас прочности (АКРА не ожидает проблем с ликвидностью даже в «стрессовом сценарии»). Рефинансов и пиковых погашений по заемным деньгам на ближайшие 2 года здесь тоже не предвидится

Старт по выпуску хороший, правда старт они никогда не держат, и в этот раз тоже жду снижения

  • Также, БалтЛиз – знатный серийник. С декабря-2023 сделали уже 5 новых выпусков. Это не проблема в плане долгов, на долю облигаций здесь в любом случае приходится менее 30% фондирования – но вот рынок уже довольно-таки насыщен их бумагами (хотя именно фиксов не было давно, и это плюс)

  • Еще нюанс, что моно-оргом здесь будет Синара, тоже чуть тревожно. Она в последнее время особо не лютует, но зачетка все еще играет против студента

  • Был вопрос с параметрами, т.к. в некоторых анонсах по этому выпуску он проходил как амортный – в итоге амортизации нет, длина полные 3 года, дальше пут-оферта. И такой длины в других фиксах БЛ больше нет, да и во всей группе немного, это тоже плюсик

В общем, считаю, что интересно. По свежим данным выпуск таки не с офертой через 3 года, как обещали изначально, а тоже трехлетний, но с амортизацией со 2го года (тут еще никто не мешает откатить обратно, главное чтоб не после сбора😁). Дюрация с амортом будет меньше, порядка 1,6 – но в плане позиций по группе ничего принципиально не меняет. Выше g-спреда 800 в этом диапазоне дюрации только опальные Борцы, и близко к 800 есть еще несколько выпусков ГТЛК (в т.ч. самый свежий 002Р-07-боб RU000A10AU73, который сегодня разместился полностью)

🥃 КЛВЗ Кристалл: BB-, 2 выпуска – фикс до 28% ежемес. (YTM до ~31,89%), флоатер ΣКС+700 ежемес. (EY~31,89%), 2 года, 550 млн.

Здесь уже есть подробный разбор мнение неоднозначное, весьма на любителя

🌿 Органик Парк: BB+, купон до 30% ежемес. (YTM до 34,5%), 2 года, 100 млн.

Тоже есть подробный разбор, тоже неоднозначно, с явными плюсами и явными нюансами, тут в двух словах не срезюмировать

🚘 Авто Финанс Банк: AA, купон до 24,5% ежемес. (YTM до 27,46%), 2 года, 5 млрд.

Подробный разбор тут, мнение по выпуску положительное

⛏ ЮГК USD: AA, купон до 11% ежемес (YTM до ~11,7%), 2 года, 50 млн. USD

Очередной стодолларовый выпуск и рекордный (с поправкой на рейтинг) купон. Но за 2024 год ЮГК неплохо растратила кредит доверия, полученный в период IPO – и есть ощущение, что, как и их акции, эта бумага будет подчеркнуто спекулятивной. Кроме прочего, в отличие от свежих Новатэка и Сибура, этот выпуск не попадает под ЛДВ и поэтому еще менее интересен холдерам

Тем не менее, не вижу особых причин не поучаствовать – потенциал роста по телу с таким купоном определенно есть

Причем, динамика USDRUB здесь в моменте не особо принципиальна: новые USD и CNY бумаги дали заработать непосредственно в день размещения, поправка на ожидание дальнейшего укрепления рубля (а оно имело место каждый раз) большой роли не сыграла, слишком явная была премия в доходности. Даже со скидкой на качество ЮГК, такая история вполне имеет шансы повториться

💰 АФК Система: AA-, купон до 24,5% ежемес. (YTM до 27,46%), 1,1 года, 3 млрд.

Система – эмитент сильно на любителя, можно и сразу пройти мимо. Кто все же рассматривает – в теории, тут есть премия к своим выпускам (с группой сравнивать бесполезно, т.к. бумаги АФКС торгуются в некотором отрыве от нее), но совсем небольшая и почти без запаса на снижение

Отдельно есть смысл посмотреть на торги по выпуску 19-боб RU000A102SX4 – здесь только что прошла оферта и обнулился НКД. Новый купон 24%, квартальный, близкая длина (следующая оферта в мае-26) – это может быть хороший ориентир, правда поторговаться до сбора он успеет всего-ничего

🏠 Группа ЛСР: A, купон до 25,5% ежемес. (YTM до 28,71%), 1,5 года, 3 млрд.

Я пока очень поверхностно на них посмотрел, надеюсь успею повнимательнее до сбора. По операционке там ситуация явно ближе к Самолету, нежели к Глораксу (провал в 3-4 квартале на ~30-40%). Но, в отличие от Самолета, – покомфортнее с долговой нагрузкой и побольше запас прочности

Прямо сейчас не уверен, что этого достаточно, чтобы считать выпуск явно интересным, даже со стартовым купоном. Всё же, и более спокойных альтернатив сейчас полно, а будет еще больше, и бумаги со сравнимым (на глазок) риском вполне можно найти с доходностью повыше

👉Ссылка на полную табличку с размещениями

✅Мой телеграм, где много интересного: https://t.me/mozginvest
(пишу про облигации и акции РФ, ЦФА)

Показать полностью 1
[моё] Облигации Биржа Фондовый рынок Инвестиции Длиннопост
0
3

Новые облигации Органик Парк (30%): дебют опытного неплательщика⁠⁠

  • BB+ от АКРА 01.08.24

  • купон 30%, ежемес. (YTM до 34,5%)

  • 2 года (колл), 100 млн. Сбор 25.02

Органик Парк производит биохимические препараты для питания и защиты растений, активно применемые в сельском хозяйстве

Компания входит в группу Bionovatic, основатель которой – бывший совладелец еще одного относительно свежего эмитента ГК Миррико Рустам Рамазанов. В активах группы производственная площадка в Казани и две научно-исследовательские лаборатории в Казани и Краснодарском крае

💰 По финансам имеем отвратительное раскрытие в виде единственного РСБУ за 2023 год (даже без примечаний) и ничем не подтвержденных цифр по компании и Группе в презентации:

  • Выручка'23: 533 млн. (+6%)

  • EBITDA'23: 97 млн. (х2), LTM 9м'24: 81 млн.

  • Прибыль'23: 25 млн. (была околонулевая)

Визуально – компания хорошо прибавила на импортозамещении в 2022 году, удвоилась выручка, и, с некоторым лагом, ебитда. Далее финрез рос очень умеренно, ебитда-2024 ожидается на уровне прошлого года

  • Долг общий на 9м’24: 165 млн. (-11% с начала года)

  • Финрасходы 2023: 8,9 млн. (-18%)

Долгов относительно немного и ~80% суммы получено от Группы и учредителя, под нулевую ставку. Новые 100 млн., даже под 30% – нагрузку повысят не критично: проценты втрое перекрываются ебитдой, а соотношение долга (за вычетом льготного-бесплатного) к EBITDA – менее 0.5х.

👆 Тут все было бы идеально, если бы не кредитная история Органик Парка:

«Агентство [АКРА] отмечает случаи несвоевременного исполнения Компанией кредитных обязательств в прошлом»

Новые деньги пойдут на «пополнение оборотных средств». Из того, что видно в недо-отчетности – у Органик Парка уверенно положительный операционный денежный поток, далее часть шла в капзатраты, и стабильные 40-50 млн. в год – на выгашивание долга (на начало 2022 его было под 300 млн.) Видимо, те самые проблемные суммы перед банками, которые теперь будут замещены через бонды – т.к. в сами банки с таким бэкграундом вход Группе заказан

📊 Параметры выпуска призваны немного прикрыть рынку глаза – на фоне планомерного снижения доходностей, новых купонов 30% мы в ближайшее время уже вряд ли увидим

🔹Спекулятивно это может быть интересно даже со всеми нюансами. Для большей уверенности, с поправкой на неоднозначность и непрозрачность эмитента, хотелось бы тут премию с запасом – 30% нормально выглядит, ниже будет уже so-so… Технически как бы можно и ниже, но эмитент неоднозначный, решать на сборе и на торгах будет сантимент, а его предсказывать не берусь. Большим объемом я бы сюда не ходил в любом случае. И еще проблема в том, что выпуск маленький, а желающих в любом случае набежит много, высока вероятность получить либо сильное снижение купона, либо аллокацию, а то и всё сразу

🔹В холд – зависит от того, насколько смущает идея связываться с системным неплательщиком. В защиту можно сказать, что основная масса проблемных долговых моментов Органик Парка и Группы приходится на 2019-21 год, а нынешнее финансовое положение компании само по себе поводов для опасений не дает: мало того, что зарабатывают, так еще и планомерно сокращают долги, что в сегменте ВДО большая редкость. Но меня лично – все равно смущает, хоть эти инциденты и остались в достаточно далеком прошлом

✅Мой телеграм, где много интересного: https://t.me/mozginvest
(пишу про облигации и акции РФ, ЦФА)

Показать полностью 2
[моё] Инвестиции Биржа Фондовый рынок Облигации Длиннопост
0
Отличная работа, все прочитано!