Лига Инвесторов

Мои стратегии

1. ⚖ Сбалансированный портфель «Антихрупкость» — шорчу слабые бумаги (те, что падают быстрее рынка) и лонгую сильные (те, что растут выше индекса). Балансирую риски каждую пятницу.

2. 💡Долгосрочный венчур «Лучшая идея» — покупаю один или два явных лидера роста, падения на предстоящий год (фьючерсы, акции).

Оценка результатов прошлой недели

Стратегия "Антихрупкость" ⚖

Сильные бумаги по отношению к Индексу Мос. Биржи (MOEX) 💪

1. Фосагро 15.09 - 7017 руб. | 22.09 - 7065 руб. | +0,68%

Слабые бумаги по отношению к Индексу Мос. Биржи (MOEX) 👎

1. Мечел обык. 15.09 - 76,6 руб. | 22.09 - 73,7 руб. | -3,79%

2. Самолет 15.09 - 1076 руб. | 22.09 - 1044 руб. | -2,97%

3. Магнит 15.09 - 3325 руб. | 22.09 - 3177 руб. | -4,45%

4. Аэрофлот 15.09 - 60 руб. | 22.09 - 58,7 руб. | -2,17%

Сравниваем с бенчмарком - Индексом Московской Биржи 🧐

1. 15.09- 2809 руб. | 22.09 - 2741 руб. | -2,42%

Средняя результативность прогноза по сильным бумагам 💸💪

Доли в портфеле как по сильным, так и слабым бумагам закладывались в прошлом обзоре, поэтому я перемножаю доходность на долю бумаги от совокупного объёма.

0,68% × 23,60% = +0,16%

Средняя результативность прогноза по слабым бумагам 💸👎

(-3,79% × 20,40%) + (-2,97% × 32,40%) + (-4,45% × 38,80%) + (-2,17% × 9,60%) = -0,7732% - 0,9623% - 1,7266% - 0,2083% = -3,67%

Результат прогноза: +0,16% (прибыль от лонга) + 3,67% (прибыль от шорта) = + 3,8% 🟢

Сценарий реализовался и более того, даже в двойне, потому-что успели закрыть гэп на который я также делал ставки и дополнительно шортил фьючерсами.

Стратегия "Лучшая идея" 💡

1. 15.09 - 3157 руб. | 15.09 - 3104 руб. | -1,6%

Относительно средней цене покупки 2430 руб. с 01.11.24 - 31.12.24 | +26% от планируемых 100% до конца 2025г.

Результативность на реальном счете 💸

Доли по позициям в акциях ТКС также были указаны в прошлом отчете.

(-1,6% × 29%) =-0,4% 🔴

Общий результат счета за неделю

1. Без учета собственных действий внутри недели: + 3,8%🟢-0,4%🔴 =+3,4%🟢

2. Мой личный результат: +4.4%🟢

Получилось сделать лучше, потому что в начале недели заявки на ТКС не сработали, когда менял фьючерсы, а также дополнительно получилось заработать на шорте фьючерса Индекса Мос. Биржи, но по этой сделке в чат не писал, потому что считал рискованной.

Технический анализ на неделю 📈

Анализ больше про микро-ситуацию на рынке. Макро-контекст будет представлен в телеграм.

Индекс Московской Биржи (отработка на фьючерсе) 📊

Для начала посмотрим на позиции юридических лиц, информация по которым размещается на сайте Московской биржи.

Информация о позициях юридических лиц на фьючерсе по Индексу на 22.09 (19.09):

Физические лица👶:

15.09 (12.09) - длинные 128 471 (-8%), короткие 36 464 (+11,4%)

22.09 (19.09) - длинные 119 476 (-7%), короткие 23 896 (-34,47%)

Юридические лица 🧐 (как всем известно - эти ребята обычно реже ошибаются, ведь на кону большие деньги):

15.09 (12.09) - длинные 95 520 (+4,2%), короткие 187 527 (-5,5%)

22.09 (19.09) - длинные 72 609 (-23,98%), короткие 168 189 (-10,31%)

Круто, что физики фиксируют шорты, а значит, есть еще куда падать) В целом, без особых инсайтов.

Давайте посмотрим графики

Что тут скажешь. Пока налицо слабость покупок. Большой хвост а1, конечно, больше вызван каким-то неудачным трейдром, который перед экспирацией фьючерса по рынку начал продавать заявки и сделал большую тень бара.

В любом случае эту тень буду сравнивать с прошлыми покупками а2, которые при меньшем объеме прошли больше. Также можно отметить, что бар а1 все-таки закрылся продажами в теле бара покупок с более высокими объемами, что является признаком силы продаж.

Ожидание от такого расклада — шорт через тест или сразу.

На дневке у покупателя есть чуть больше силы, а значит, есть хорошие шансы на тест продаж. А4 будет хорошей целью, откуда точно будет возобновление продаж и недельного тренда вниз.

Не вижу, что у a3 сильный уровень, потому что как только его создали — тут же протестировали. Да, было возобновление, было хорошее, но если цена пойдет вниз, то, по идее, нечем защищать. Думаю, даже не дойдем до а4 и будем пробовать падать до а1.

После таких бурных движений могу сделать флэт перед продолжением, но пока, в любом случае, основной сценарий — продолжение движения вниз. Также на уровне а4 буду добирать шорты фьючерсами.

Какие мои ожидания на неделю по стратегии "Антихрупкость"

50% портфеля в лонг.

90% портфеля в шорт.

Разница между позициями: 50%-90%=-40%

Текущие портфели

Стратегия "Антихрупкость" ⚖

Текущие позиции и портфель 520 тыс. руб.

Лонги по акциям 🚀

1. Фосагро 120 тыс. руб.

Общий: 120 тыс. руб. или 33%

Шорты по акциям 🩳

1. Мечел 99 тыс. руб.

2. Самолёт 153 тыс. руб.

3. Магнит 185 тыс. руб.

4. Аэрофлот 55 тыс. руб.

5. Фьючерс на шорт Индекса. Мос. Биржи 283 тыс. руб. (его не учитываю)

Общий: 492 (+ 288) = 492 тыс. руб. или 94%

Стратегии "Лучшая идея" 💡

Текущие позиции и портфель 520 тыс. руб.

Лонги по акциям 🚀

1. Т-технологии 0 тыс. руб.

Общая: 0тыс. руб. или 0%

Общая текущая позиция на счете 💼

Текущие позиции и портфель 520 тыс. руб.

Лонги по акциям: 120 + 0= 120 тыс. руб. или 24%

Шорты по акциям: 492 тыс. руб. или 94%

Разница между позициями: 24%-94%=-70%

Планы по акциям на неделю

Сильные бумаги по отношению к Индексу Московской Биржи (IMOEX) 💪

1. Фосагро 22.09 - 7065 руб. PHZ5 фьючерс

📈 7065 руб. (120 тыс. руб.)

Слабые бумаги по отношению к индексу Индексу Московской Биржи (IMOEX)👎

1. Мечел обык. 22.09 - 76,6 руб. MCZ5 фьючерс

📉 76,6 руб. (99 тыс. руб.)

2. Самолет 22.09 - 1044 руб. SSZ5 фьючерс

📉 1044 руб. (153 тыс. руб.)

3. Магнит 22.09 - 3177 руб. MNZ5 фьючерс

📉 3177 руб. (185 тыс. руб.)

4. ВТБ 22.09 - 70,9 руб. VBZ5 фьючерс

📉 70,9 руб. (55 тыс. руб.)

Стратегии "Лучшая идея" 💡

1. Т-технологии 22.09 - 3107 руб. TBM5 фьючерс - новый TBZ5

📈 3107 руб. (150 тыс. руб.)

Общая текущая позиция на счете 💼

Текущие позиции и портфель 500 тыс. руб.

Лонги по акциям: 120 + 150 = 270 тыс. руб. или 54%

Шорты по акциям: 492 тыс. руб. или 94%

Разница между позициями: 54%-94% = -40%

Фьючерс на Индекс не учитываю, потому-что это большая локальная спекуляция.

Буду отписываться в чате сделок.

Основная часть моего портфеля – это 💰 дивидендные акции РФ, так будет продолжаться пока биржу не запретят, а всех инвесторов не отправят на завод.

Про дивидендный портфель, каким его можно собрать в сегодняшних реалиях, писал здесь. Про стратегию инвестирования рассказывал тут.

📈На сегодняшний день соотношение классов активов выглядит вот так (в идеале):

● Акции: 85%

● Облигации: 10%

● Золото: 5%

😐 а вот так фактически:

● Акции: 91,3%

● Облигации: 4,9%

● Золото: 2,4%

В акциях доли по компаниям от 5 до 15%. Облигациям отведено 10% от портфеля, доля одной облигации не более 5%, а золоту 5%, как защитному активу

Постепенно, экологичным способом, не трогая акции, довожу доли в портфеле по классам активов до запланированных.

Чтобы не потеряться, подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем рассказываю о своих покупках, обозреваю актуальные новости, делюсь своим опытом инвестирования.

🛍 Покупки

Я по традиции, не изменяя своей стратегии, отправился на фондовый рынок для покупок дивидендных акций и облигаций.

📈 Акции

Инвестирую по плану на сентябрь, намечены компании, которые приобретаются в приоритете, а дальше по ситуации.

● Мать и Дитя MDMG: 1 шт.

● Газпром нефть SIBN: 6 шт.

💰 Облигации

ОФЗ 26230: 2шт.

ОФЗ 26243: 2шт.

С облигациями ничего н выдумываю, не больше 5% на эмитента, выплаты от 4 до 12 раз в год, более менее кредитный рейтинг, в принципе, готово. В данный момент небольшой упор на валютные выпуски из-за крепкого рубля, которому пора вниз.

🥇 Золото

● БКС Золото BCSG: 42 шт.

● Вим Золото GOLD: 208 шт.

Довожу долю золота в портфеле до 5%. С увеличением капитала, количество золота будет увеличиваться, а в очередные моменты просадки акций, при условии, что золото тоже не полетит вниз, можно будет прикупить просевшие активы.

💸 Сколько вложил и какие цели на 2025-й год?

На прошлой неделе пополнил счет на 8 000 ₽.

За год вложил в фондовый рынок 279 500 ₽.

Цель на 2025 год: 350 000 ₽.

Пропустил два мини-дна, когда рынок прям улетал вниз, одно из них сегодня, когда в моменте было минус 1,5%, но в целом иду лучше нашего любимого казино, главное не останавливаться. У инвестора есть только путь и на этом пути покупаем только хорошее.

С берегов росстата снова подъехали данные по инфляции, на прошлой неделе она составила 0,04%, до этого было 0,1%. Правда, у нас в августе оживилось кредитование, вы там успокойтесь, пожалуйста, нам тут ставку пониже надо.

Рынок у нас как всегда подвержен эмоциям, на этом уехали ниже 2800 пунктов, хотя только недавно Аляска, переговоры, гойда и все вытекающие. Так и живем, твит Трампа пампит или дампит нашу фонду круче любой другой новости.

Очередной пакет с пакетами тоже не заставил себя долго ждать. ЕС отказывается от наших энергоресурсов, Там Газпром нефти, Роснефти досталось. СПГ с 2027 года тоже не хотят у нас покупать, видимо, дорогой американский или там какой-нибудь катарский, более благородный что ли, не токсичный. Фишка только в том, что скорее всего в ЕС увеличатся поставки из той же Индии или, например, из Бразилии. Откуда у этих стран такие возможности, остается загадкой.))

Пошли разговоры о поднятии НДС до 22%, если это так, то за одну операцию, которая ведется, платить буду все.

Убираем от себя инфошум, а то с ума сойти можно, работаем, инвестируем и радуемся жизни. Кто еще не инвестирует, могли бы присоединиться, тут весело.

✅ Также интересно будет для инвестора в дивидендные акции:

🔥 Дивиденды сентября 2025

🔥3 компании на долгосрок для дивидендного инвестора

🔥ТОП-10 дивидендных акций на ближайший год (прогноз от УК Доход)

🔥5 компаний со стабильными дивидендами

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

🔥 Читайте меня там, где вам удобно: Смартлаб | Пульс | Телеграм | Дзен

— Котировки биотеха из Китая TransThera в Гонконге взлетели на 4500% всего за 3 месяца с момента IPO, — Bloomberg. Странность в том, что эта компания пока не вывела на рынок ни единого препарата. По итогам первого полугодия 2025 года компания не получила ни выручки, ни прибыли. — во как китайцы пузыри раздувают.

— Из-за закона о локализации такси из отрасли могут уйти 200,000 водителей — 20% от общего числа занятых в этой сфере, — РСПП. Большинству таксистов будет недоступна замена автомобиля на требуемые модели из-за дороговизны новых машин производства РФ. — это может привести к значительному росту цен на такси.

— ЕС не намерен вводить повышенные пошлины на китайскую продукцию после недавних призывов Трампа. По данным СМИ, Европа не намерена лишать себя рынка КНР ради санкций против РФ, так же, как и не намерена вводить тарифы против Индии. — а я писал, что это сомнительно.

— Автоваз с 29 сентября может перейти на четырехдневную рабочую неделю на полгода, — «Интерфакс». — если так, то производство авто снизится, а цены вырастут.

— Инвесторы все активнее хеджируют свои вложения в ценные бумаги США от ослабления доллара, — Deutsche Bank. За последние 3 месяца из $7 млрд инвестиций в биржевые фонды на американские бумаги вне США 80% вложений пришлись на ETF с хеджированием валютного риска. — опасаются импульсивных решений Трампа.

— ВТБ в ходе допэмиссии привлек почти ₽84,7 млрд. Банк установил цену акции в рамках SPO по ₽67, что ниже биржевых котировок. Уставный капитал увеличился на 23,5%. Допэмиссия призвана улучшить ситуацию с достаточностью капитала. — возможно, акция сможет отскочить от глобального аптренда, как показал на своем канале, но несильно.

— ЕС может впервые использовать для помощи Украине заблокированные активы РФ, а не доходы от них, — WSJ. Использование самих активов было одним из призывов Трампа к лидерам ЕС. — мда...

— Сенаторы США представили двухпартийный законопроект, согласно которому Украине каждые 90 дней будут передаваться активы РФ на сумму не менее $250 млн. — они там всё решили что ли уже?

— Бензин АИ-92 вновь обновил максимум и подорожал до ₽73,208 за тонну. Условия выплаты демпфера предполагают, что нефтяники лишаются субсидий, если среднемесячные биржевые цены на бензин превышают ₽66,495 за тонну. — а экспорт бензина до ноября запретили.

— Инфляционные ожидания россиян в сентябре 2025 года упали до 12,6% — минимум за год. Месяцем ранее ожидания по росту цен составляли 13,5%, в июле и июне — 13%. Оценка наблюдаемой годовой инфляции снизилась на 1,4 п.п., до 14,7%. — удивлен. У меня наоборот ожидания выросли после взлета юаня.

— ФРС США впервые за 9 месяцев снизила ставку — с 4,25–4,5% до 4–4,25% годовых. — ожидаемо.

— ЕС планирует ускорить отказ от российского СПГ после призывов Трампа активнее снижать торговлю энергоресурсами с РФ, — Bloomberg. ЕК рассматривает возможность включить в новый пакет санкций положение об отказе от импорта всего СПГ из РФ раньше конца 2027 года. — ослаблять санкции против РФ в обозримой перспективе ЕС явно не собирается.

— Nvidia согласилась инвестировать $5 млрд в Intel. Акции Intel взлетели на 30%. — пытаются реанимировать Intel.

— ЕК предложила ввести полный запрет на транзакции с компаниями «Роснефть» и «Газпром нефть» в рамках 19-го пакета санкций ЕС. В списке новых ограничений также фигурирует расширение перечня банков РФ и третьих стран, которым запрещены транзакции, поскольку они помогают РФ обходить санкции. Кроме того, впервые в список рестрикций войдут криптовалютные площадки. — о как!

Вчера еще опубликовал интересный обзор по ОФЗ, а ранее на своем канале давал прогноз на падение индекса гособлигаций RGBI к 116 пунктам, который уже практически исполнился.

Кстати, чтобы всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов и не пропустить новые выпуски, присоединяйтесь к моему телеграм-каналу, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями.

Полагаю, собрал для вас самые важные новости за неделю. Спасибо, что дочитали. Если понравилась статья, поставьте, пожалуйста, лайк! Всем удачи и профита!

1. SBER — HOLD
   вход 311,1; текущая ~293–295; стоп 286; тейки 307 (50%) и 315 (50%); без усреднения у стоп-зоны; добавка 10–15 шт только после закрепления выше 300 на объёме >1,5× среднего.

2. ОФЗ 26238 — BUY (свинг 1–3 недели)
   вход 58,8–59,1% от ном. (грязная ~610–612 с НКД ~21,4); объём 20 шт (~12 200 ₽); стоп 58,1% (риск ~180 ₽); тейки 59,8% и 60,5%; ликвидность высокая; R:R ~1:1,6 / 1:2,6.
   Катализаторы: «Сводка обсуждения» ЦБ 24.09, заседание 24.10, аукционы Минфина.

Свинг-портфель Б (ChatGPT-5 «Глубокое исследование»)
— Держим: YNDX, PHOR, HEAD — по 1 акции
— Новая сделка: CIAN (CNRU) — BUY 4 шт; вход ~650; стоп 580 (−10,8%); тейк 750 (+15%)
Причины: ожидание спецдивиденда после редомициляции (ориентиры 100–140 ₽ на акцию), сильные отчёты; техника — поддержка ~600, тренд вверх.

Что это за канал
— Две независимые модели по 20 000 ₽ каждая
— Раз в неделю: таблицы сделок, вход/стоп/тейки, комиссии, P/L, план на неделю
— Риск-лимиты: ≤1,5% на сделку (~300 ₽), ≤5% на портфель

Подробнее читаем здесь: https://t.me/tri_svechi

Дисклеймер: не инвестсовет. Риски — на стороне читателя.

На этом фоне сегодня индекс Shanghai Composite вырос на 0,22% до 3829, а Shenzhen Component прибавил 0,67% до 13158. В секторе технологий акции Hygon Information Technology выросли на 10,6%, Cambricon Technologies — на 3,4%, Foxconn Industrial — на 6,6%, а Dawning Information Technology — на 10%.
То есть, акции материкового Китая завершили двухдневное снижение на фоне признаков прогресса в переговорах между США и Китаем. Опять же напомним, Дональд Трамп заявил, что он и Си Цзиньпин добились прогресса в соглашении по TikTok и планируют встретиться через шесть недель в Южной Корее, чтобы обсудить все больные темы: тарифы, незаконный оборот наркотиков и СВО России на Украине.

Кстати, как сообщила тамошняя гостелекомпания CCTV, Китай будет «жестко» ограничивать новые мощности по производству стали. Именно так телевизионщики прокомментировали опубликованный Минпромом рабочий план, «направленный на поддержку стабильной работы и структурной модернизации сталелитейной промышленности страны».

Согласно документу, «в период с 2025 по 2026 год сталелитейная промышленность Китая должна достичь среднегодового роста производства с добавленной стоимостью около 4%, наряду с улучшением экономических показателей, более сбалансированным рыночным спросом и предложением, а также более оптимизированной структурой промышленности».

• Купон: не выше 17,00% годовых (YTM не выше 18,39%% годовых)

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: по 12,5% от номинальной стоимости в дату выплаты 27, 30, 33, 36, 39, 42, 45, 48 купонов.

• Оферта: отсутствует

• Квал: не требуется

• Дата книги: 24 сентября

• Начало торгов: 26 сентября

Параметры выпуска Система 002Р-05:

• Рейтинг: АА- (АКРА, прогноз «Негативный»)

• Номинал: 1000Р

• Объем двух выпусков: 10 млрд.₽

• Срок обращения: 2 года

• Купон: КС+350 б.п.

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: отсутствует

• Оферта: отсутствует

• Квал: не требуется

• Дата книги: 24 сентября

• Начало торгов: 26 сентября

📍 Финансовые результаты за 6 месяцев 2025 года:

• Выручка: 321,1 млрд руб., рост на 6,3% год к году;

• Показатель скорр. OIBDA: 94,5 млрд руб., рост на 3,2% год к году;

• Маржинальность EBITDA: 29,4% — на уровне прошлого квартала;

• Чистый убыток в доле АФК «Система» — 50,2 млрд руб. (прибыль 2,9 млрд руб. во II квартале 2024 года).

Основная причина убытка — огромный долг, обслуживание которого обошлось группе в 162 млрд руб. за полгода.

Жесткая ДКП продолжает истощать холдинг. Процентные расходы поглощают операционную прибыль, а рефинансирование долга в условиях высоких ставок выглядит крайне сложным.

При улучшении настроений на рынке Система может вывести на IPO ряд своих «дочек». Среди возможных претендентов: Cosmos hotel group, Медси и Биннофарм Групп. Вот только подобный сценарий осуществим только при резком снижении ключевой ставки.

В обращении на Московской бирже имеются порядка 32 выпусков, что лишний раз показывается насколько компании не просто обслуживать долговые обязательства.

Все длинные выпуски с офертой, что не позволяет на длительный срок зафиксировать высокую доходность. В качестве исключения можно выделить последнее размещение:

• АФК Система 002P-02 $RU000A10BPZ1 Доходность: 17,48%. Купон: 22,75%. Текущая купонная доходность: 20,50% на 1 год 7 месяцев, ежемесячно

• АФК Система 002P-03 $RU000A10BY94 Доходность: 17,47%. Купон: 21,50%. Текущая купонная доходность: 19,85% на 1 год 6 месяцев, ежемесячно

📍 Что готов нам предложить рынок долга:

• Брусника 002Р-04 $RU000A10C8F3 (22,34%) А- на 2 года 11 месяцев

• ВУШ 001P-04 $RU000A10BS76 (20,63%) А- на 2 года 9 месяцев

• ГЛОРАКС оббП04 $RU000A10B9Q9 (19,68%) ВВВ на 2 года 5 месяцев

• Делимобиль 1Р-03 $RU000A106UW3 (24,80%) А на 1 год 11месяцев

• Аэрофьюэлз 002Р-05 $RU000A10C2E9 (19,17%) А на 1 год 10 месяцев

• Уральская кузница оббП01 $RU000A10C6M3 (18,28%) А- на 1 год 10 месяцев

• Полипласт П02-БО-05 $RU000A10BPN7 (19,22%) А- на 1 год 7 месяцев

Из флоатеров выделили бы:

• Группа Позитив 001Р-01 $RU000A109098 (АА) Текущая цена: 995Р Купон: КС+1,7% на 1 года 8 месяцев, ежемесячно

• Балтийский лизинг БО-П11 $RU000A108P46 (АА-) Текущая цена: 968Р Купон: КС+2,3% на 1 года 7 месяцев, ежемесячно

• ПАО «КАМАЗ» БО-П14 $RU000A10ASW4 (АА-) Текущая цена: 1022Р Купон: КС+3,4% на 1 года 3 месяца, ежемесячно

Что по итогу: Особой инвестиционной привлекательности в новом выпуске АФК Системы при всех известных проблемах, я не вижу. На долговом рынке можно найти предложения куда интереснее и с большей премией за риск, поэтому прохожу мимо.

Наш телеграм канал

✅️ Если пост оказался полезным, подписывайтесь на канал, ставьте лайки — это лучшая мотивация для меня делать подобные посты.

'Не является инвестиционной рекомендацией

Минфин РФ опубликовал результаты размещения средств ФНБ за август 2025 г. По состоянию на 1 сентября 2025 г. объём ФНБ составил 13,14₽ трлн или 5,9% ВВП (в июле — 13,08₽ трлн). Объём ликвидных активов фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил 3,92₽ трлн или 1,8% ВВП (в июле — 3,95₽ трлн). Министерство существенно сократило инвестиции в этом месяце — 20,7₽ млрд (в июле — 334,4₽ млрд), основная сумма была изъята для проекта Газпрома Усть-Луга 18,5₽ (в прошлом году потратили 226₽ млрд, в этом уже 563,4₽ млрд). IMOEX в августе подрос на ~170 пунктов по сравнению с июлем, поэтому неликвидная часть подросла на 90₽ млрд, ликвидная же часть просела на 30₽ млрд из-за инвестиций и финансирование дефицита бюджета (продажа валюты и золота).

📈 Неликвидная часть активов ФНБ:

▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ — 1259,5₽ млрд (в июле — 1240,3₽ млрд);
▪️ евробонды Украины — $3 млрд (прощаемся);
▪️ облигации российских эмитентов — 1,793₽ трлн (в июле — 1,794,2₽ трлн), 1,87$ млрд и 10¥ млрд;
▪️ привилегированные акции кредитных организаций — 404₽ млрд (ВТБ, РСХБ, ГПБ);
▪️ в обыкновенных акциях Сбербанка — 3,5₽ трлн (в июле — 3,43₽ трлн);
▪️ в обыкновенных акциях Аэрофлота — 147,1₽ млрд (в июле — 134,5₽ млрд);
▪️ в обыкновенных акциях ДОМ.РФ — 137₽ млрд;
▪️ в привилегированных акциях РЖД — 722,1₽ млрд;
▪️ в обыкновенные акции АО ГТЛК — 58,3₽ млрд;
▪️ в обыкновенные акции ВТБ — 88₽ млрд (в июле —91₽ млрд);
▪️ в привилегированных акциях Атомэнергопром — 57,5₽ млрд;
▪️ на субординированных депозитах (Сбер, ВТБ, ГПБ и Совкомбанк) — 538,4₽ млрд.

💳 В августе 2025 г. в ФБ поступили доходы от размещения средств Фонда:

💬 дивиденды Сбербанка — 394,5₽ млрд;
💬 дивиденды ВТБ — 86,8₽ млрд;
💬 дивиденды ДОМ. РФ — 14,3₽ млрд;
💬 дивиденды РЖД — 6,5₽ млрд;
💬 купоны от ценных бумаг российских эмитентов, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов — 5,7₽ млрд;
💬 купоны от субордов ГПБ — 1,4₽ млрд;
💬 % в ВЭБ.РФ — 370,7₽ млн;
💬 купоны НЛК-Финанс — 228,1₽ млн;
💬 купоны от облигаций иных российских эмитентов — 854,1₽ млн.

🟡 Разбираемся с ликвидной/неликвидной частью ФНБ, изучаем продажу валюты/золота из фонда

✔️ Ликвидная часть. Переоценка стоимости золота и курсовые разницы в августе принесли убыток в 7,3₽ млрд (в июле была прибыль в 157,8₽ млрд), укрепление ₽ повлияло. На инвестиции в этом месяце потратили — 20,7₽ млрд, то есть из ликвидной части продавали валюту/золото. Ликвидная часть важна, потому что из неё финансируется дефицит бюджета, с таким курсом ₽ и ценой нефти сумма крайне мала. С учётом того, что дефицит федерального бюджета по итогам 8 месяцев составил 4,193₽ трлн или 1,9% ВВП, даже при новых правках бюджета перерасход уже составляет 400₽ млрд.

✔️ Неликвидная часть. Фондовый рынок подрос в августе по сравнению с июлем, пул акций, который держит фонд увеличился (кроме ВТБ) — Сбербанк, ВТБ и Аэрофлота (+80₽ млрд, это с увесистыми дивидендами в ФБ). Остальную прибавку обеспечили инвестиции, юаневые/долларовые облигации немного отщипнули из-за укрепления в августе.

✔️ Покупка/продажа валюты. Минфин планирует недополучить доп. НГД за сентябрь в размере -21₽ млрд (при курсе $ в 83₽ и цене Urals 60$ за баррель сходится). В июле планировали недополучить доп. НГД в размере 12,1₽ млрд, но разрыв получился больше (суммарное отклонение составило -10,5₽ млрд), а значит Минфин будет больше продавать валюты, с 05.09 по 06.10 — 1,4₽ млрд в день (в августе продавали ежедневно — 0,3₽ млрд). Проблема в том, что с учётом зеркалирования инвестиций и прошлых трат для финансирования бюджета, то продажи валюты составят 10,34₽ млрд в день (в августе — 9,24₽ млрд в день, ликвидной части хватит в лучшем случае на 17 месяц при таком темпе продаж валюты/золота).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor