✅Сегодня в моем портфеле очедные дивидендные гэпы.
Сбербанк преф первое место в моем портфеле.
И Роснефть вторая позиция🤗.
Должны придти деньги , но попозже
🟢От Сбера +83.000₽
🟢От Роснефти +19.000₽
Поздравляю всех кто держит эти акции.🎉🎉
✅Подписывайтесь на Мой телеграм канал: здесь нет !!! випов, платных ресурсов, крипты. Честно делюсь опытом в достижении Финансовой Независимости.
https://t.me/RomaniMore/160
Подробно про то, чем занимается Авто Финанс Банк и про итоги 2024 писал в разборе прошлого выпуска. Сейчас можно посмотреть свежие квартальные цифры по МСФО:
Процентный доход: 9,4 млрд. (+92,6%)
ЧПД после резервов: 2,1 млрд. (+12,9%)
Прибыль: 1,1 млрд. (+3,3%)
✅ Прибыль отстает за счет роста операционных расходов. В остальном все нормально. У АФБ по-прежнему высокая достаточность базового и основного капитала, с начала года она даже выросла с 17,4 до 18,3%
⚠️ Почти всю прибыль 2024 года Банк отдаст дивидендами материнскому АвтоВАЗу. Это традиция, в прошлом году было аналогично, никак специфически факт выплаты не оцениваю (конечно, с точки зрения кредитоспособности хотелось бы, чтобы деньги оставались в компании, но тут уж как есть)
💼 Структура портфеля заметно сместилась в пользу физиков. Соотношение кредитов юр/физлицам – 63/37%, на начало года было 57/43%
С учетом, что у АФБ много фондирования с плавающей ставкой, а автокредиты выдаются уже под фикс – можно ждать более значимого увеличения процентной маржи у банка (сам портфель в объеме почти не изменился)
Процесс снижения доли кредитов юрлицам, вероятно, продолжится во 2 квартале, т.к. факторинг, на который у АФБ приходится существенная доля корпоративного портфеля, чувствует себя не очень – поэтому важно, чтобы на этом фоне хотя бы не падали выдачи рознице
Мы знаем, что выдача автокредитов (основной профиль АФБ) к лету-2025 существенно снизилась. Однако, основной объем выдач здесь приходится сейчас на программы покупки новых авто с господдержкой/субсидиями. И есть все основания полагать, что общая негативная динамика коснется АФБ в меньшей степени, чем прочих, поскольку их профиль – продукты АвтоВАЗа, по которым льготные программы действуют вовсю и даже расширяются
📊 Параметры выпуска:
AA от Эксперт РА 10.10.24
купон до 18% ежемес. (YTM до 19,56%)
3 года, 10 млрд. Сбор сегодня, 18.07
На сравнимой дюрации в рейтинге AA очень мало выпусков, ближайший очевидный ориентир – свежий Позитив 1P-03 RU000A10BWC6. Премия и к нему, и к остальным бумагам группы большая. И останется даже с купоном 16,5% (совсем сравняется с Пози по доходности/g-спреду в районе 16%)
Длинные выпуски сейчас в особом почете, поэтому думаю, что именно в район 16,5-16% АФБ и укатают
Важно учитывать, что АФБ – возможно будет первой бумагой из текущего пула первички, в которой на сборе нас заморозят под заседание ЦБ. Есть вероятность, что техразмещение пройдет уже после (крайний срок 29.07), и куда качнет рынок по его итогам – пока вопрос. В остальном всё тут нравится, выше 16,5% планирую поучаствовать
✅Мой телеграм, где много интересного: https://t.me/mozginvest(пишу про облигации и акции РФ, ЦФА)
Вышел операционный отчет за 6 месяцев 2025 года у компании ММК 💿. Отчет ожидаемо плохой, поэтому чудес в финансовом отчете не жду, но для себя подметил несколько моментов!
📌 Три наблюдения
— Поиск дна. Год к году результаты по производству (-18%) и продажам ужасные (-15%), но вот квартальная динамика 2025 года радует, так как объем производства и продаж перестал падать и даже показал символический плюс ✔️
— Работа с запасами. Объем производства (5.19 тыс. тонн) превышает объем продаж (4.92 тыс. тонн). Это значит, что на фоне падающей EBITDA, немаленького Capex, выросшего налога на прибыль с 20 до 25% у компании возникает дополнительный негативный эффект на FCF от работы с оборотным капиталом (рост запасов) 🚫
Дивидендная политика компании привязана к FCF, а если нет FCF, то нет дивидендов за 1 полугодие 2025 года!
— Рост зарплат. На ММК с 1 июня увеличены тарифные ставки и оклады сотрудников предприятия. В зависимости от присвоенного работнику разряда рост тарифных ставок составил от 10 до 15%!
За 2024 год расходы на персонал составили 93 млрд рублей, индексация на 10-15% приведет к росту расходов на ФОТ в 2025 году на примерно 5 млрд рублей, что немало, так как прибыль за более удачный 2024 год составила 80 млрд рублей (эффект 6%) 🚫
Вывод: в режиме наблюдения, так как отсутствуют сигналы на улучшение ситуации в 3 квартале!
Подпишись, мне будет приятно!
---
Из ожиданий по ставке 20-25%, многие аналитики изменили свое мнение в сторону быстрого и сильного снижения. Экономика на спаде, это можно увидеть открыв заголовки газет за последний месяц:
🔹«Убытки угольной отрасли за первые 4 месяца превысили убытки за весь 2024 год»
🔹 «Погрузка на сети РЖД в июне снизилась на 9,2%»
🔹 «Автоваз ждет падения рынка на 25%»
На деловую активность давит высокая стоимость денег и дорогой рубль. По некоторым отраслям – всё еще «горячий» рынок труда и падение спроса (например, строители). На этом фоне, снижение ставки воспринимают не как меру поддержки, а уже как необходимую меру спасения. Пока не поздно. Но пока реальный бизнес сжимает зубы, на рынке облигаций эйфория
🔹индекс ОФЗ раллирует и уже средняя доходность на уровне 14%
🔹последние размещения торгуются выше номинала на 2-5%
🔹второй эшелон размещается с ограниченной аллокацией (Быстроденьги разместили лишь 27% на заявку)
🔹с рынке сметают вообще все идеи: АФК Система-30 из нашей коллекции 🐡Фиксоатеров растет быстрее длинных ОФЗ. Оно и понятно: до недавнего времени купонная доходность была в районе 27-28% (по ближайшим выплатам) и дисконт 15% к номиналу гарантировал доходность выше фиксов при почти любой ставке
Разница между ключевой ставкой и инфляцией в течение 2023-2025 оставалась рекордной. Снижать ставку можно было начинать и раньше, тем более обладая аналитическим инструментами, которые есть у ЦБ. Однако, не ругайте ЦБ за медлительность: месяц назад консенсус у аналитиков был, что ставка НЕ будет снижена в июне. А теперь закладывают чуть ли не -3%
Перегрев рынка ничем не лучше паники. В цены сейчас закладывают 2-3% снижения. А что, блин, если нет? Вот так вот раз, и нет?
На наш взгляд, рынок очень быстро наперед отыграл самый позитивный сценарий по снижению. Важно, чтобы потом не получилось, что сам придумал – сам обиделся
Помните слайд из нашей презентации на Smart-Lab CONF? - «Лучшие инвестиции – скучные инвестиции». Не забывайте, что мы на рынке облигаций, где лишние движения не всегда нужны. И сегодня уникальная ситуация, когда облигации могут принести доходность выше волатильных акций.
Базовые советы:
- тотальная диверсификация: по эмитентам, по отраслям, по срокам, по эмитентам, по валюте и рейтингам
- без плечей. Совсем. Вообще!
- без резких движений
Если в вашей голове эйфория – прочтите еще раз пост Слёзы рынка😭 Он отрезвляет!
Всем удачных инвестиций!
---
Спасибо, что читаете нас❤
Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые выпуски!
Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 8 по 14 июля ИПЦ вырос на 0,02% (прошлые недели — 0,079%, 0,07%), с начала месяца 0,81%, с начала года — 4,60% (годовая — 9,34%). В июле 2024 г. инфляция составила 1,14%, при сегодняшней динамике мы навряд ли повторим данные цифры (остаточное повышение тарифов ЖКУ не сильно повлияло на инфляцию), а это большой позитив для ЦБ (стоит дождаться ещё месячного пересчёта, потому что недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами). Также опрос инФОМ в июле показал, что ожидаемая инфляция осталась без изменений 13% (повлияли тарифы), а наблюдаемая снизилась с 15,7% до 15% (самое низкое значение начиная с сентября 2024 г.). Глава ЦБ отметила, что замедление инфляции в России проходит быстрее, чем ожидал ЦБ, но текущий уровень инфляции остаётся выше цели (это про годовую). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:
🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,40% (прошлая неделя — 0,27%), динамика значительно ускорилась (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,4%). Напомню вам, что правительство продлило экспорт нефтепродуктов до 31 августа из-за январских санкций (похоже придётся запрещать). Согласно данным на 20 июня морские поставки нефтепродуктов составили 2 млн б/с, это восьмимесячный минимум по поставкам (санкции, проблема НПЗ?).
🗣 Данные Сбериндекса по изменению потребительских расходов к 13 июля продолжают снижаться и находятся на уровне ниже прошлогодних значений (9,3% vs. 18,7%).
🗣 Регулятор охладил розничное кредитование, по корпоративному процесс идёт. Отчёт Сбера за июнь: портфель жилищных кредитов вырос на 0,9% за месяц (в мае +0,9%), банк выдал 200₽ млрд ипотечных кредитов (-51,8% г/г, в мае 190₽ млрд). Портфель потреб. кредитов снизился на 1,9% за месяц (в мае -1,9%), данных по выдаче не раскрыли. Корп. кредитный портфель увеличился на 0,4% без учёта валютной переоценки за месяц (в мае +0,9%), корпоративным клиентам было выдано 1,9₽ трлн кредитов (-9,5% г/г, в мае 1,6₽ трлн, рост от месяца к месяцу связан с перекредитованием).
🗣 Теперь регулятор устанавливает самостоятельно курсы валют с учётом внебиржевых данных ($ — 78,2₽). Укрепление ₽ положительно влияет на инфляцию (техника продолжает дешеветь, спрос при таком курсе низкий), но если курс отпустить, то неминуемо инфляционная спираль раскрутится, а если его "держать" на этом уровне, то пополнение бюджета под угрозой (пока что выбор в пользу инфляции).
🗣 Минфин планирует занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), сумма рекордная с начала пандемии и выше, чем в 2024 году (3,92₽ трлн). Значит, мы ощутим инфляционный всплеск при тратах, если придётся занимать сверх этой суммы. Дефицит федерального бюджета по итогам 6 месяцев составил 3,694₽ трлн или 1,7% ВВП, даже при новых правках бюджета в запасе всего 98₽ млрд для трат. Проблема вырисовывается в пополнении бюджета — НГД доходы просели из-за курса ₽ и цены Urals, к 15 июля потрачено 2₽ трлн, при доходах в 400₽ млрд.
📌 При таких тратах дефицит бюджета необходимо чем-то восполнять, ₽ остаётся крепким, цена Urals находится на уровне 60$ за баррель, вырисовывается дилемма (по сути необходимо давить на курс — тогда темпы инфляции пойдут ввысь, займ через ОФЗ по сути эмиссия денег, т.к. кредит банков = рост М2, опять же раскрутка инфляции). Целесообразность снижения ставки на июльском заседании присутствует (судя по тем же темпам июня), сама глава ЦБ недавно отметила: если индикаторы покажут более быстрое замедление экономики и торможение инфляции, это даст ЦБ пространство для более быстрого снижения ставки (ОФЗ и банки уже закладывают снижение на 2-3%). Многое завязано на валюте, те же услуги как дорожали, так и дорожают.
С уважением, Владислав Кофанов
Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor
Лето уже наполовину прошло, но это не повод грустить, ведь впереди ещё целая половина лета! И раз так, настало время посмотреть на покупки первой половины июля. Брокерский счёт был пополнен на 200 000, также получил купоны и дивиденды от X5.
Я активно инвестирую в облигации, дивидендные акции и фонды недвижимости, тем самым увеличивая свой пассивный доход, а также активно пользуюсь депозитами. Размер моего портфеля уже более 7 млн рублей, и останавливаться я не собираюсь.
Чтобы не пропустить новые посты, скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там мои авторские обзоры облигаций, дивидендных акций, фондов, покупки, состав портфеля и много другого крутого контента.
Про покупки июня можно почитать тут. Ну а в первой половине июля я покупал только всё хорошее и не покупал ничего плохого — иначе портфель почувствует себя плохо и грохнется громче, чем летняя гроза.
✅ Цель по пополнению на 2,4 млн в 2024 году выполнена, продолжаю выполнять цель на 2025. Пополняю брокерский счёт на 200 000 в месяц, чтобы тоже 2,4 млн суммарно за год вышло. 1 400 000 в этом году уже есть, план выполнен на 58%. Также было пополнение вклада на 10 000 рублей.
Лукойл, Совкомбанк, Роснефть, Яндекс, Сбер — по 10% портфеля акций (по 4% от биржевого портфеля).
Татнефть, Северсталь, Магнит, Газпром нефть, Новатэк — по 5% портфеля акций (по 2% от биржевого портфеля).
ФосАгро, НЛМК, Икс 5, Т-Банк, Интер РАО — по 3% портфеля акций (по 1,2% от биржевого портфеля).
Остальные акции суммарно на 10% портфеля акций (4% от биржевого портфеля).
Целевая доля акций в биржевом портфеле 40%.
Рублёвые облигации (40%), валютные бонды (10%), ЗПИФн (10%) — 60% целевая доля всего прочего.
Кроме биржевого портфеля, есть депозит, с ним ничего не делаю.
Начало месяца выдалось очень не очень. Тут и дивидендные гэпы, и твиты Трампа. Хотя долговой рынок вздохнул полной грудью на ожидании снижения ключевой ставки. Эксперты ждут 18–19%. IMOEX щупал дно, но оттолкнулся. Твиты утратили былую магию, надолго ли?
Продолжаю ОФЗ-челлендж и покупаю ОФЗ. Итак, теперь в моём портфеле 975 ОФЗ 26243, а ОФЗ 26230 всё ещё 40 штук. Планирую добить до конца месяца до 1000 ОФЗ 26243, а дальше уже полностью переключусь на ОФЗ 26230, хотя кто знает, буду следить за конъюнктурой.
Но не только ОФЗ покупаю, конечно же. Покупаю всё хорошее, ничего плохого не покупаю.
Продолжаю ждать дивиденды, пока что получил только от X5. Впереди Сбер, Роснефть, ГПН, Совкомбанк и другие. Следующий дивидендный сезон начнётся уже в октябре, а потом будет и зимний сезон, более мощный, хотя до летнего и не дотянет.
Все дивиденды будут реинвестированы. Купоны и рентные выплаты тоже.
Июнь стал рекордным по пассивному доходу, получил почти 114 тысяч рублей. И если бы не лаг между дивгэпом и фактическим поступлением денег на счёт, то июль бы точно побил рекорд, но пока кажется, что не получится.
Пока что 29 000 в июле:
Скорее всего, дивиденды придут на счёт только в августе. Но ничего страшного. Возможно, получится более 100 000 за июль, если нет, то остальное никуда не денется. Выплаты по фондам, опять же, будут, в том числе квартальные, а значит выше, чем в июне.
ОФЗ 26243 — 40 облигаций
Медскан 1Р1 — 5 облигаций
Делимобиль 1Р6 — 5 облигаций
АФК Система 2Р3 — 5 облигаций
Газпром нефть — 20 акций
Лукойл — 3 акции
X5 — 5 акций
Магнит — 2 акции
Парус-СБЛ — 10 паёв
Рентал ПРО — 10 паёв
Потратил пока что меньше половины бюджета, ведь сегодня дивгэп Сбера, а значит нужно будет его активно покупать. Ну и не только его.
В планах на вторую половину июля: покупать всё хорошее, не покупать ничего плохого — вот такой отличный план, надёжный, как швейцарские часы.
💬 А вы что покупали в первой половине июля?
🔥 Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции и облигации, финансы и недвижимость.
Канал Осьминог Пауль
Фьючерсы на акции 🇺🇸США немного снизились после умеренного роста на Уолл-стрит в среду, поскольку трейдеры осмысливали комментарии президента Трампа, который заявил, что «не планирует предпринимать никаких действий» по отстранению председателя 🇺🇸ФРС Пауэлла. Между тем, в «Бежевой книге» ФРС сообщается, что «неопределенность остается высокой», что заставляет компании сохранять осторожность. Что касается данных, то цены производителей в США в июне остались на прежнем уровне после пересмотренного в сторону повышения роста на 0,3% в мае. Годовая оптовая инфляция снизилась до 2,3%, что является самым низким показателем с сентября. В корпоративных новостях Tesla готовится к запуску более длинной шестиместной версии своего SUV Model Y в 🇨🇳Китае, стремясь отвоевать позиции у местных конкурентов с помощью новых предложений. Johnson & Johnson превзошла квартальные прогнозы Уолл-стрит по продажам и повысила свой прогноз на финансовый год, несмотря на растущее давление на отрасль со стороны тарифов и потенциального регулирования цен на лекарства. Между тем, генеральный директор ASML Кристоф Фуке снизил свой прогноз роста продаж на 2026 год, сославшись на торговые споры и геополитическую напряженность как основные препятствия.
Веду свой экономический блог Осьминог Пауль о финансовых рынках, аналитика, прогнозы, новости, в телеграм канкана
