Серия «Дефолт ФПК Гарант-инвест»

МОСКВА, 1 ноября. /ТАСС/. Замоскворецкий суд Москвы арестовал председателя совета директоров банка "Гарант-инвест" и президента ФПК "Гарант-инвест" Алексея Панфилова, его бывших заместителей Наталью Синельщикову (исполняла обязанности врио президента) и Олега Сорокина, бывшего председателя правления банка Игоря Касьянова, главного бухгалтера Наталью Багдашкину, обвиняемых в махинациях с денежными средствами банка в размере 7 млрд рублей. Об этом ТАСС сообщили в правоохранительных органах.

"Панфилову предъявлено обвинение по ч. 4 ст. 159 УК РФ (мошенничество в особо крупном размере) и по ч. 2 ст. 172.1 УК РФ (фальсификация финансовых документов учета и финансовой организации группой лиц по предварительному сговору). По этим же статьям обвиняются Синельщикова и Багдашкина. А Касьянову и Сорокину предъявлено обвинение в особо крупном мошенничестве", - сказал собеседник агентства.

По данным следствия, в период с 2021 по 2024 год Панфилов разработал и привел в исполнение план об отправке в Банк России фальшивых отчетностей о финансовой деятельности банка, чтобы сохранить лицензию банка. Сотрудники банка формировали недостоверные документы о зачислении крупных сумм на счет банка, когда по факту никакие денежные средства в кассу банка не вносились. Бухгалтерская отчетность подписывалась Синельщиковой и Багдашкиной.

Синельщикова признала вину, поэтому ей была избрана мера пресечения в виде запрета определенных действий. Панфилов и Багдашкина признали вину только в фальсификации финансовых документов - они находятся под домашним арестом. Сорокин и Касьянов находятся в СИЗО, вину в инкриминируемых им преступлениях не признают.

**********************************************************************************************************

Когда я в мае писал статью 👉 https://dzen.ru/a/aBX9znkiGhZTgTcB про манипуляции ГИ с отчетностью и вывод денег из бизнеса, я конечно еще не знал деталей деятельности этой ОПГ в банке, но в банке Гарант-Инвест, как оказалось, было примерно то же самое, фальсификация отчетности и вывод денег из бизнеса, через фиктивные сделки.

Уж не знаю, на что рассчитывал Панфилов и его подельники, вроде за последние годы уже не одного банкира посадили за такие дела, возможно надеялся на чье-то покровительство. Но как показывают судебные процессы в Министерстве обороны, при определенном стечении обстоятельств никакие покровители не помогут.

Теперь более менее понятно, чего вдруг банки подпрыгнули и начали подавать заявления на банкротство Гарант-Инвеста и лично Панфилова, видимо получили информацию о перспективах бенефициара.

Банкротству Гарант-Инвеста быть, продолжаем наблюдать за этой ситуацией.

21.10.25г. в арбитражном суде Москвы зарегистрировано заявление банка ПСБ о признании ФПК КН Гарант-Инвест банкротом. Ранее банк уведомлял о намерении подать такой иск, писал про это здесь 👉 https://t.me/barbados_bond/668

Кроме того, 14.10.2025г. тот же ПСБ подал заявление на банкротство бенефициара Гарант-Инвест Панфилова А.Ю., а уже 17.10.2025г. о присоединении к этому делу о банкротстве заявил Алеф-Банк.

Банки выждали пол года с момента дефолта ГИ, посмотрели куда развивается ситуация и видимо поняли, что рестракт облигационного долга никак не спасает Гарант-Инвест. А если пациент скорее мертв, чем жив, то чего зря время терять, пора переходить в наступление и брать инициативу в свои руки.

К тому же у бенефициара Гарант-Инвест Панфилова А.Ю. имеется серьезная проблема с обязательствами перед вкладчиками лопнувшего Банка Гарант-Инвест и он находится под колпаком Агентства по страхованию вкладов, а на его личное имущество уже наложены ограничения по реализации в рамках дела о банкротстве банка.

Продолжаем наблюдать за ситуацией, крупнейший облигационный дефолт за последние годы имеет любопытные сюжетные повороты и может оказать влияние на регуляторные изменения касательно облигационного рынка РФ.

Решил глянуть, чего там нового в дефолтной жизни Гарант-Инвеста происходит. А там оказывается жизнь бьет ключом. На прошлой неделе ГИ подписал мировое соглашение с Банком Синара.

Внимательно прочитал мировое, что там увидел:

1. Зафиксирован долг дочки ГИ компании ООО Стройтехносервис перед банком в сумме 520 млн. р. (ГИ и Панфилов идут в качестве поручителей, отвечают солидарно);

2. Начиная с июня 2025г. ГИ обязуется ежемесячно платить проценты по долгу по ставке КС+2%, то есть на текущий момент по ставке 23% годовых, это около 10 млн. р. в месяц. Ранее ставка по кредиту была ниже, по моим прикидкам - 19% годовых;

3. ГИ обязуется погасить весь долг перед банком в течение 24 месяцев, жесткого графика нет;

4. Отдельным пунктом прописано, что Банк дает согласие на реализацию заложенного в банке имущества - это два офисных центра в МСК: 1-ый Колобовский, 23 и 1-ый Колобовский, 19, общая площадь около 2 тыс. кв. м. с залоговой стоимостью 670 млн. р. При этом потенциальный покупатель обязан будет перевести денежные средства, покрывающие долг ГИ авансом напрямую банку до перехода права собственности;

5. Банк дает согласие на рефинанс обязательств ГИ и последзалог по имуществу ГИ, на случай если ГИ сможет привлечь финансирование в другой кредитной организации.

В балансе ГИ два офисных объекта Колобовский-19 и Колобовский-23 оценены на 815 млн. р. (стр. 34 в годовой отчетности).

Решил проверить, а не начал ли ГИ уже распродавать недвижку, заложенную в Банке Синара, а то залоговая и балансовая стоимость недвижки заметно выше суммы долга перед банком, а проценты высокие и скорее всего арендой их не отбить. И о чудо, нашел объявление на Авито:

https://www.avito.ru/moskva/kommercheskaya_nedvizhimost/sdam_ofisnoe_pomeschenie_413.1_m_4788321357?context=H4sIAAAAAAAA_wE_AMD_YToyOntzOjEzOiJsb2NhbFByaW9yaXR5IjtiOjA7czoxOiJ4IjtzOjE2OiJiTDlORGxKMDFLaUhMSjB1Ijt9Efvhmj8AAAA

Но всего лишь об аренде. Пока ГИ пытается не продать один из заложенных офисов, а всего лишь сдать - 1-ый Колобовский-19, площадь 413,1 кв. м. за 1,2 млн. р. в месяц. Это к вопросу о вакантности площадей у ГИ.

Если грубо посчитать от залоговой стоимости, данный офис стоит около 140 млн. р., сдать пытаются за 14,9 млн. р. в год, то есть доходность примерно 10,5% годовых(без учета налогов и прочих издержек). А ставка по кредиту под этот офис КС+2, то есть чтобы финмодель по этому объекту билась, ставка ЦБ должна снизиться до 8% годовых, в другом случае будут увеличиваться убытки. Это если офис сдадут по цене, как в объявлении. А пока его не сдали, и убытки этот объект генерирует опережающими темпами.

По логике вещей, ГИ надо избавляться от подобных объектов, возможно с банком такие договоренности и достигнуты, поэтому прямо в мировом соглашении прописали согласие на продажу. Тем более в финмодели, представленной перед ОСВО, планировалось часть недвижки уже в 2025г. продать.

Не удивлюсь, если скоро объявление о сдаче в аренду поменяется на объявление о продаже. А пока держатели облигаций ГИ, которые скоро станут акционерами, могут совершить экскурсию на один из объектов, указанных в объявлении, под видом потенциальных арендаторов и осмотреть имущество на месте 😊. Ну или хотя бы на Авито отслеживать.

За развитием событий вокруг эмитентов российского фондового рынка можно следить здесь https://t.me/barbados_bond

30 апреля завершилось голосование по первому пулу ОСВО, итоги думаю узнаем сразу после выходных 5-6 мая, прогноз делать не берусь.

Так же 30.04.25г. Гарант-Инвест представил отчетность в формате МСФО за 2024г. Начал отчетность смотреть, нашел много интересного, планирую написать в ближайшие дни подробную статью с разбором, некоторые моменты в отчетности очень удивили.

Ну и вишенка на торте, так же 30.04.2025г. Конкурсный управляющий, осуществляющий банкротство Коммерческого Банка Гарант-Инвест, сделал официальное предложение собственникам банка (они совпадают с бенефициарами ФПК Гарант-Инвест) в добровольном порядке до 11 июня внести денежные средства на счета в банк, для закрытия дыры. Для всех кому интересно, вот ссылка на этот чудесный документ https://www.asv.org.ru/news/1063148

Окончательной суммы там к сожалению нет, так как ведутся действия по реализации имущества и взысканию задолженности, но на что стоит обратить внимание:
1. Банк выдал необеспеченных залогом кредитов на сумму 9,2 млрд. р. (см. 2.4.2.2);
2. У банка имеется непонятная дебиторская задолженность и другие активы (см. п. 2.6) на сумму 7,8 млрд. р. из которых 7,5 млрд. р. числится в недостаче.

Я кажется начинаю догадываться, почему Гарант-Инвест решил дефолтнуть по своим облигациям. Если срочно не закрыть обязательства банка 👆, то это автоматом субсидиарка и возможно уголовка, причем там против тебя играют опытнейшие ребята из АСВ, которые посадили уже не одного банкира в последние годы. Какие уж тут оферты по облигациям, когда земля под ногами горит. Думаю, что дыру в банке бенефициары Гарант-Инвеста закроют и все вкладчики банка свои кровные смогут вернуть. Хоть кто-то с деньгами уйдет из этого шапито.

Разбор отчетности Гарант-Инвест за 2024г. будет в течение 2 дней здесь t.me/barbados_bond

Не успел вчера выложить статью про сценарий возможного банкротства КН ФПК Гарант-Инвест (https://dzen.ru/a/Z_SktBBHBGpGg-Wu), как эмитент предложил долгожданные инвесторами условия реструктуризации задолженности на сумму 14,5 млрд. р.

Так как, первая статья была написана до оглашения условий рестракта, есть смысл сразу по горячим следам проанализировать, что предложил эмитент инвесторам, тем более некоторые моменты прояснились.

Не буду строить прогнозы по перспективам голосования на ОСВО (общее собрание владельцев облигаций), так как у меня нет информации о структуре владельцев облигаций, я не знаю сколько Гарант-Инвест готов инвестировать, чтобы это ОСВО провести, а без вложений кворум собрать не реально. Я не знаю какую позицию займут крупнейшие брокеры, а именно они могут помочь Гарант-Инвесту с проведением ОСВО или наоборот сорвать этот процесс.

Проанализируем только факты, представленные в презентации самим Гарант-Инвестом (полная версия здесь https://com-real.ru/files/2025-04/restrukturizacia-08.04.2025.pdf).

Гарант-Инвест обещает инвесторам:

1. Погасить всю сумму долга по номиналу через 5 лет, летом 2030г.;

2. Вместо купонов за 2025г. инвесторам предлагают акции самого Гарант-Инвеста, то есть стать миноритарными совладельцами эмитента;

3. Начиная с 2026г. и до погашения суммы долга в 2030г. ежемесячно выплачивать купон по ставке 10% годовых.

Для начала отбросим в сторону маркетинговые трюки с предложением акций Гарант-Инвеста в обмен на невыплаченные купоны в 2025г., ведь сейчас эти акции ничего не стоят, так как в балансе Гарант-Инвеста за 2024г. официально показана дыра в размере 163 млн. р., то есть у компании нет собственного капитала и размер долгов превышает размер активов.

Формально, акционеры Гарант-Инвеста должны прямо сейчас скинуться и докапитализировать компанию, чтобы спасти ее от банкротства, но этот нюанс держателям облигаций Гарант-Инвеста никто не объясняет.

Самое интересное место презентации, это конечно же не условия, предлагаемые инвесторам, это финансовая модель, которую Гарант-Инвест приложил в качестве доказательства своей способности рассчитаться по долгам.

Рассмотрим внимательно финансовую модель Гарант-Инвеста до 2030г. Я сам раньше примерно такие рисовал (-:

Сразу бросается в глаза, что в 2025г. запланирована продажа части объектов недвижимости и погашение части долгов по кредитам. Я не знаю, как оценивались торговые центры, которые хотят выставить на продажу и не уверен, что в балансе они оценивались ранее адекватно.

Поэтому подойдем формально, в последней отчетности МСФО на балансе всей группы компаний Гарант-Инвест числилось недвижимости на сумму 34 млрд. р., В 2025-2026гг. Гарант-Инвест планирует продать недвижимости на сумму около 16 млрд. р., то есть половину торговых центров (или площадей). Так как все эти торговые центры заложены в банках в обеспечение по кредитам, то полученные денежные средства от продажи торговых центров планируется направить на погашение долгов перед банками в сумме 14,5 млрд. р. в ближайшие 2 года.

На текущий момент задолженность группы компаний Гарант-Инвеста перед банками составляет 22 млрд. р. и ее планируют погасить на 66% в ближайшие два года.

Когда увидел эту финмодель, вспомнил фильм Белое солнце пустыни и классическое - Верещагин, уходи с баркаса!

Гарант-Инвест нам представил скорее не план реструктуризации облигационного долга, он больше похож на план эвакуации банков с Титаника, который может пойти ко дну. Банки явно очень очень хотят спрыгнуть и как можно раньше.

Возникает логичный вопрос, если сейчас Гарант-Инвест не может обслуживать свои долги и уже имеет дыру в балансе, то что изменится, если он продаст примерно половину своей недвижимости для закрытия 40% своего долга по кредитам и облигациям и как же он в 2030 году сможет расплатиться по долгам с облигационерами?

А ответ на этот вопрос мы увидим в самой последней колонке финмодели. Чтобы погасить долг по облигациям в сумме 14,5 млрд. р., Гарант-Инвест планирует в 2030г. занять у каких-то добрых людей 14,8 млрд. р. - БИНГО!!!

В самой финмодели эмитента видна нерешаемая проблема - компания настолько глубоко закредитована, что как не реструктуризируй долги, расплатиться с ними она не может, это типичный банкротный случай. Часть долгов должна полностью сгореть, чтобы бизнес остался на плаву. Либо собственники должны продать свой бизнес за 1 рубль какому-то инвестору, готовому погасить часть долгов эмитента и провести финансовое оздоровление.

В заключении хочу сказать, что если на финише Гарант-Инвест не сможет занять денег и расплатиться по облигациям, и все-таки уйдет в банкротство, то к тому времени истекут три года исковой давности с момента продажи торговых центров в 2025-2026гг. и оспорить сделки конкурсный управляющий уже не сможет, шансов на возврат инвестиций станет еще меньше, чем сейчас.